부동산 PF 구조조정 시작, '유의' 사업장 재구조화·'부실우려' 사업장 경·공매 매각
시장선 7월 위기설 확산, "PF 정상화 과정에서 저축은행 추가 손실이 충당금 규모보다 커질 수 있어"
과거보다 정부 대응 발전한 건 호재, 금융권 자기자본 대비 PF 부담도 75.6%→57.8%

부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 사업장 구조조정이 본격화하면서 저축은행업계 위기설이 돌기 시작했다. 재구조화 과정에서 추가 손실 비용이 충당금 규모를 웃돌면 적자가 심화할 수 있단 것이다. 특히 일각에선 '7월 위기설'이 거론되기도 한다. 저축은행의 부동산 PF 부실 건이 대부분 7월에 몰려 있는 만큼 부실 문제가 한 번에 터져 나올 수 있다는 게 이들의 주장이다.

PF 사업성 평가 완료, 금감원 현장 점검 돌입

8일 금융권에 따르면 금융사들은 지난달 13일부터 부동산 PF 사업장을 4단계(양호·보통·유의·부실우려)로 세분화해 사업성을 재평가한 뒤 그 결과를 지난 5일 금융 당국에 제출했다. 유의·부실우려 평가를 받은 사업장에 대해선 이달 말까지 재구조화 계획을 당국에 제출해야 한다. 경·공매 등 본격적인 PF 사업장 구조조정은 내달부터 이뤄질 예정이다.

금감원은 이번 주부터 부동산 PF 사업성 평가 결과와 관련한 현장 점검에 돌입한다. 금융사가 제출한 사업성 평가 결과와 금감원이 자체 평가한 결과가 크게 차이 나는 사업장이 그 대상이다. 이에 대해 금감원 관계자는 "일부 금융회사의 경우 리스크위원회에서 사업성 평가 예외 사업장으로 분류한 사실을 확인됐다"며 "현장점검을 통해 평가를 예외로 한 사유가 무엇인지 집중적으로 들여다볼 계획"이라고 말했다.

사업장 평가 등급은 현장 점검을 통해 사업성 평가가 제대로 시행됐는지 여부를 확인한 뒤 최종 확정된다. 당국은 '유의' 등급 사업장에 대해선 재구조화 및 자율매각을 추진하고 사실상 사업 진행이 어려운 '부실우려' 사업장은 경·공매를 통한 매각을 추진할 방침이다. 또한 부실우려 평가를 받은 사업장에 대출을 해준 금융사는 대출금의 75%까지 대손 충당금을 쌓도록 했다.

이번엔 '7월 위기설'? 저축은행업계 손실 심화하나

당국의 목표는 양호한 사업장을 살리되 부실한 사업장은 정리하는 '옥석 가리기'를 본격화함으로써 전 금융권으로의 PF 부실 확산을 막는 것이다. 이와 함께 양호한 정상 사업장이 불합리하게 정리될 일이 없도록 하겠다고도 강조했지만, 일각에선 저축은행발 부동산 위기설이 재점화하는 분위기다. 그러잖아도 적자에 허덕이던 저축은행업계가 PF 정상화 과정에서 심각한 타격을 입을 수 있단 시선에서다.

업계에선 PF 사업장 재구조화에 따른 저축은행의 추가 손실 비용이 이미 적립된 충당금 규모를 크게 웃돌 것이라는 분석이 나오고 있다. NICE신용평가의 분석에 따르면 앞으로 저축은행업계에서 2조6,000억~4조8,000억원가량의 PF 추가 손실이 발생할 것으로 추산된다. 부진을 면치 못하는 저축은행 입장에선 부담될 수밖에 없는 액수다. 실제 79개 전체 저축은행은 지난해 연간 기준 5,559억원의 당기순손실을 기록하는 데 그쳤고, 올 1분기엔 그마저도 적자 전환해 1,543억원의 손실을 봤다. 저축은행업계는 올해 상반기에만 지난해 연간 손실 규모와 비슷한 수준의 적자를 기록할 것으로 보고 있다. 저축은행업계에 적자 누적을 버텨낼 만한 체력이 없단 지적이 나오는 이유다.

저축은행의 '진짜' 위기가 이번 달부터 시작될 것이란 목소리도 나온다. 저축은행 위주의 부동산 PF 부실 건들이 대부분 7월에 몰려 있는 데다 정부 주도의 부실 사업장 정리가 2분기부터 진행되면서 긴장을 늦추기 어려워졌기 때문이다. 지난 3월 PF 부실 문제가 심화하자 "4월 총선 이후 부동산 PF 부실에 건설업계가 연쇄적으로 무너질 수 있다"는 4월 위기설이 불거진 것과 비슷한 맥락이다.

"금융위기 사태 반면교사 삼을 수 있을 것"

다만 이 같은 '7월 위기설'에 대해선 회의적인 의견도 적지 않다. 정부의 PF 연착륙 의지가 큰 데다, 2011년 저축은행 사태 등 비슷한 사례를 이미 겪은 바 있기 때문이다. 앞서 지난 2011년 금융위원회는 저축은행 7곳에 6개월간 영업정지 처분을 내렸다. 2008년 말 금융위기로 부동산 경기가 악화한 가운데 PF 대출이 늘면서 건전성 리스크가 커진 탓이다. 당시 업계에 따르면 2004년 10조원 규모에 불과했던 부동산 PF 대출은 2008년 83조원까지 불었고, 2005년 2.0% 수준이던 PF 연체율은 2009년 25.1%까지 치솟았다. 이렇다 보니 부실 사업장은 정상화에 실패했고, 정상 사업장도 이내 부실화했다.

당시 정부의 대응도 사실상 실패했단 평가가 주류다. 정부는 PF 대출의 취급과 운용에 대한 규제를 강화하고 저축은행 전수조사를 실시한 뒤 정부매입 등으로 미분양 해소 방안에 주력했다. 사업성 평가를 실시하고 한국자산관리공사(캠코)가 부실 PF 채권을 직접 매입하는 방식을 활용해 구조조정을 이루기도 했다. 속도에 초점을 맞춰 발 빠른 대처를 이루겠단 취지의 정책이었으나, 사업성 평가가 지속될수록 부실채권이 늘어난 탓에 질서 있는 구조조정에 실패했다.

반면 최근 정부는 사업성평가 등 사후관리 기준을 강화하는 방식의 대안을 내놓고 있다. 기준을 세밀화해 부실 정도를 단계별로 나누는 식이다. 사업성평가도 기존 '양호·보통·악화우려' 등 3단계에서 상술한 4단계로 확장했다. 이와 함께 충당금 강화로 손실 인식을 이연할 소지를 방지하고 실효성이 높았던 건설경기 대책인 CR리츠(기업구조조정 부동산투자회사), LH의 건설사 토지 매입 등도 도입한다. 또 금융사 차원에서 자율적으로 부실을 정리할 수 있도록 일시적 규제 완화도 실시할 예정이다. 과거를 반면교사 삼아 보다 꼼꼼한 극복 방안을 마련함 셈이다.

과거 저축은행 사태 대비 상황이 다소 양호하단 점도 호재다. 물론 수치만 보면 현 상황이 과거보다도 우려스러운 게 사실이다. 일례로 현시점 부동산 PF 규모는 230조원으로, 이는 금융위기 고점인 2009년 103조원의 2.2배다. 그러나 부동산시장의 명목가치, 금융사 자본력 등 외부 요인을 모두 고려하면 올해 PF 규모는 상대적으로 부담이 축소된 수준이다. 가령 주택시장 시총 대비 규모가는 2009년 3.6%에서 2023년 3.7%로 소폭 증가하는 데 그쳤다. 그나마도 약 50조원으로 추정되는 비주택을 제외하면 2.9%로 하락했다. 과거와 회계기준이 변경된 보험업을 제외하면 금융업권이 자기자본 역시 2009년 대비 2023년 3.0배나 커졌다. 이를 모두 포함해 계산하면 금융권 자기자본 대비 PF 부담은 금융위기 당시 75.6%에서 오늘날 57.8%로 대폭 축소했다.

부실 발생 배경에도 차이가 있다. 과거엔 공급과잉과 고분양가로 초래된 미분양 적체로 인해 본 PF 미매각 리스크가 발생한 게 부실의 원인이었다. 이에 부실 리스크는 주로 시공사에 집중됐고, 착공 후 매각 단계에도 부실이 발생한 탓에 저축은행뿐 아니라 건설업계에도 큰 타격이 이어져 부실 해소에 어려움이 컸다. 반면 최근 사태는 사업비 급증 및 기대 사업성 약화로 초기 단계인 브릿지론에서 사업이 좌초돼 본 PF 전환 자체가 실패한 게 부실의 원인이다. 즉 부실 사업장을 정리하고 '옥석 가리기'를 진행하는 것만으로도 상당 부분의 리스크 해소가 가능하단 의미다. 이와 관련해 금융업계 관계자는 "감독 당국이나 정부가 과거 저축은행 사태를 교훈 삼아 저축은행업계에 각별한 신경을 쓰고 있는 분위기"라며 "아직 위기설을 거론하기엔 이른 시점"이라고 전했다.

두산, 수요예측에서 2,530억원 주문 ‘흥행’
굴뚝산업→반도체·SMR 등 첨단산업으로
대규모 구조조정 4년 만에 체질 개선 성공
1분기 부채비율 154.6%, 재무건전성 회복 

두산그룹이 회사채 시장에서 릴레이 흥행 가도를 달리고 있다. 2020년 탈원전 정책 직격탄으로 벼랑 끝에 몰리며 채권단 관리에 놓였던 때와 상반된 모습이다. 두산밥캣과 두산에너빌리티 등 핵심 계열사를 중심으로 그룹 재건에 속도를 내고 있는 두산이 대규모 구조조정 4년 만에 체질 개선에 성공했다는 평가가 나온다.

두산에 이어 두산퓨얼셀 회사채도 '인기'

4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 전날 두산퓨얼셀(BBB)은 회사채 총 400억원 발행을 위한 수요예측에서 2,450억원의 주문을 받았다. 트랜치(만기)별로는 1.5년물 150억원 모집에 500억원, 2년물 250억원 모집에 1,950억원이 몰렸다. 모두 목표 물량을 훌쩍 넘는 매수 주문을 받은 것이다.

공모 희망 금리 수준은 개별 민간채권평가사(민평) 평가금리 대비 -30bp(베이시스포인트, 1bp=0.01%포인트)~+30bp를 가산한 이자율을 제시했다. 1.5년물은 -75bp, 2년물은 -86bp에서 물량을 채웠다. 시장이 평가한 두산퓨얼셀의 채권 가격보다 웃돈을 주고서라도 두산그룹 회사채를 매수하려는 기관이 많았다는 의미다.

수요가 몰리자 두산퓨얼셀은 1년 6개월물 330억원, 2년물은 470억원으로 증액해 총 800억원을 발행하기로 결정했다. 최근 두산퓨얼셀 민평금리와 비교하면 이번 회사채 발행금리는 4%대 중반 수준에서 정해질 것으로 보인다. 주관사는 KB증권, 한국투자증권, 키움증권 등이며 오는 11일 발행할 예정이다.

두산퓨얼셀의 지주사인 ㈜두산도 지난달 회사채 수요예측에서 흥행에 성공했다. 두산은 당시 1년 6개월물(200억원), 2년물(200억원) 모집에 총 2,530억원의 주문을 받았다. 특히 1년 6개월물과 2년물은 각각 -95bp, -90bp 등 밴드 하단보다 훨씬 낮은 수준에서 모집 물량을 채운 것으로 알려졌다. 두산이 회사채 시장에 나온 건 올해 들어서만 두 번째다. 지난 3월 열린 회사채 수요예측에서도 모집액 2배 수준인 1,220억원의 매수 주문을 받아 540억원을 조달한 바 있다.

경영난에 허덕였던 두산, 굴뚝산업에서 첨단산업으로 전환 시동

지난해만 해도 두산그룹은 1,230억원의 회사채를 발행하는 데 그쳤지만 올해는 이미 3,070억원을 발행하며 존재감을 다시 키우는 모습이다. 이를 두고 시장에서는 두산의 신용등급 상향이 흥행의 성공 요소라는 분석이 나온다. 회사채 발행 직전 두산의 신용등급이 BBB(긍정적)에서 BBB+(안정적)로 올라간 점이 기관의 투자심리를 자극했다는 것이다. 두산이 BBB+ 신용도 지위를 되찾은 건 2020년 이후 처음이다.

두산 입장에서는 격세지감이 아닐 수 없다. 두산은 지난 2020년 탈원전 정책에 따른 발전 시장 침체를 비롯해 지금은 매각된 두산건설의 부실로 인해 단기채(전단채, CP 등) 차환이 막히며 유동성 위기에 봉착, 결국 자금난을 이기지 못하고 채권단 관리 체제에 들어갔다. 이후 2022년 산업은행과 수출입은행 등 국책은행에 3조원의 긴급 자금 수혈을 요청하면서 관리 체제를 졸업할 수 있었다.

당초 채권단은 구조조정 기간이 3년 정도 걸릴 것으로 전망했으나 두산은 1년 11개월이라는 짧은 시간에 재무건전성을 끌어올리며 조기 졸업했다. 업계에서 ‘구조조정 모범 사례’로 회자될 정도다. 당시 두산그룹 전체의 금융 부채는 약 18조4,808억원(부채비율 365.5%)에 달했는데 자산 매각과 유상증자, 비용 절감 등 고강도의 구조조정을 통해 자본을 확충하는 등 재무개선 계획 대부분을 성공리에 마무리했다.

구조조정 이후 위용이 예전같진 않았지만 두산은 빠르게 경영 정상화 작업을 이어갔다. 두산중공업의 사명을 변경한 것도 정상화의 일환이다. 두산중공업은 재도약의 의지를 다지기 위해 두산에너빌리티라는 새로운 사명을 확정 짓고 회사가 영위하는 사업의 본질적인 핵심 가치를 확보하겠다는 의지를 다졌다. 이후 주력이던 원전 사업의 비중을 줄이고 해상풍력과 가스터빈, 수소, 소형모듈원전(SMR) 등 친환경 에너지 사업으로의 대전환을 추진했다. 건설, 기계 등 굴뚝 산업에서 첨단 산업 중심으로의 체질 개선을 향한 첫걸음이자, 두산의 재도약을 알리는 신호탄이었다.

두산밥캣이 끌고 두산에너빌리티가 밀고, 부활에 방점

두산 부활의 대목은 실적 추이에서 가장 두드러지게 나타난다. 지난 1분기 연결 기준 두산은 4조4,623억원의 매출과 3,480억원의 영업이익을 거두며 그룹에 위기가 닥치기 전인 2019년 1분기 수준(4조4,830억원, 3,551억원)을 대부분 회복한 모습을 보였다. 두산그룹의 부채비율도 올해 1분기 기준 154.6%로, 지난 2021년 1분기 281.4%에 비해 대폭 줄어들었다.

이 같은 재도약의 선봉에는 두산밥캣이 있다. 두산밥캣은 사실상 그룹의 핵심 캐시카우로 통한다. 한국신용평가에 따르면 2023년 기준 두산그룹 포트폴리오 중 두산밥캣 등 건설기계 부문의 비중이 51%에 달하며, 두산밥캣의 상각전영업이익(EBITDA)은 그룹 전체의 75%를 차지한다. 이에 반해 총차입금은 그룹 전체 차입금의 18% 수준으로 재무적 부담이 작다. 지난해엔 매출 9조8,000억원과 영업이익 1조4,000억원이라는 역대 최고 실적을 달성하며 2년 연속 영업이익 1조원 클럽 가입에 성공하기도 했다.

뿐만 아니라 두산밥캣은 실적 도약을 발판으로 글로벌 건설장비 업체 '톱 10'에 진입했고, 두산그룹이 채권단 관리를 받을 당시 울며겨자먹기로 팔았던 모트롤 등 알짜회사도 다시 사들였다. 여세를 몰아 핵심 시장인 북미 지역 공략을 위해 멕시코 신공장 착공에도 나섰다. 두산이 멕시코에 생산기지를 마련하는 건 이번이 처음으로, 신공장이 가동되면 로더 제품의 생산능력은 지금보다 20%가량 증대될 것으로 예상된다.

시스템 반도체 테스트 기업인 두산테스나도 최근 시장의 주목을 받고 있다. 대규모 자본적지출(CAPEX)이 예상돼 자본 시장의 문을 두드릴 가능성이 크다는 점에서다. 두산테스나는 외형 확장에 힘입어 지난 2월 이미지 센서 반도체 기업인 엔지온을 인수하는 등 투자를 확대하고 있다. 지난 1분기 매출액은 917억원으로 두산이 테스나를 인수했던 2022년 1분기(439억원) 대비 2배 가까이 증가했다.

탈원전 정책으로 고난의 세월을 보냈던 두산에너빌리티도 그룹의 부활을 견인했다. 원전 사업이 다시 호황을 맞으면서 국내에서 원전 설비를 공급하는 유일한 대기업으로서 원전 확대 정책의 최대 수혜 기업이 된 것이다. 최근에는 국내 시장의 가스터빈 수주와 함께 글로벌 시장에서의 SMR 수주 소식도 이어지고 있다. 미국 최대 SMR 설계업체인 뉴스케일파워(Nuscale Power)의 프로젝트 참여가 대표적이다. 두산에너빌리티는 뉴스케일파워가 짓는 370억 달러(약 51조원) 규모의 SMR 건설 프로젝트에 원자로, 증기발생기튜브 등 주기기를 납품할 예정으로, 공급 물량만 2조원에 이를 것으로 전망된다.

한국 경제 지표 하락 추세, 슈퍼 엔저로 제품 가격 경쟁력 밀렸다
원-달러 환율 상승도 엔저 때문? "프록시 효과가 원인일 가능성도"
엔저에도 비교적 안정적 실적 보인 대기업들, 해외 생산 거점 덕분

기록적인 슈퍼 엔저(엔화 가치 하락)가 장기화하면서 한국 경제에도 악영향을 미치고 있다. 일본 수출에 따른 매출이 줄면서 엔화 결제로 인한 환차손이 누적된 탓이다. 다만 현대자동차그룹, 삼성전자 등 대기업들은 엔저 상황에도 비교적 견조한 실적을 보이고 있다. 해외 생산 거점을 확충해 둔 덕분에 엔저 압박이 다소 억제된 것으로 풀이된다.

중소기업 BSI 80, 슈퍼 엔저 장기화 영향

5일 한국은행에 따르면 6월 대기업 경기실사지수(BSI)는 93을 기록하며 2022년 12월 이래 가장 높은 수치를 기록했지만, 중소기업은 80에 불과했다. 대기업과 중소기업 간 BSI 격차(13)는 지난해 12월 이후 최대로 벌어졌다. BSI는 국내 주요 기업을 대상으로 설문 조사해 경기 상황 등을 묻는 지표로, 지수가 높을수록 경기를 긍정적으로 바라보는 기업이 많단 의미다.

중소기업 BSI 수치가 낮게 나타난 건 엔저로 인해 수출 부담이 커진 영향이다. 한국은 일본과의 제품 경쟁이 활발한 국가 중 하나다. 한국경제인협회가 산업연구원의 최신 기업 데이터베이스를 활용해 분석한 결과 2022년 기준 한일 제조업 수출 경합도는 64.7로 미국(64.3), 중국(58.1), 독일(57.8)을 제치고 주요 수출국 가운데 경쟁 강도가 가장 높았다. 수출 경합도는 제조업 수출 비중을 바탕으로 비교 대상국 간 산업 구조를 비교한 것으로, 두 나라의 수출구조가 비슷할수록 100에 가까운 값을 보인다.

이런 가운데 슈퍼 엔저가 장기화하면서 가격 경쟁력 측면에서 한국이 밀리는 양상이 이어졌다. 이에 대해 김미루 한국개발연구원(KDI) 국채연구팀장은 “수출 경합도가 추세적으로 하락했지만 조선·자동차 등 주력 업종에선 비교적 높은 수준”이라며 “현재 우리도 고환율이지만 ‘초엔저’가 지속되면서 수출 기업들이 누릴 수 있는 원화 약세의 긍정 효과가 반감될 수 있다”고 설명했다. 김창범 한국경제인협회 상근부회장도 "일본은 글로벌 시장에서 한국과 경쟁이 가장 치열한 국가"라며 "엔저 장기화를 염두에 두고 금융, 산업 대응책을 수립해야 한다"고 강조했다.

여행수지 적자 확대에 원-엔 동조화 우려까지

당초 지난해까지만 해도 엔저가 한국 경제에 미칠 영향력은 제한적일 거란 의견이 많았다. 가격 경쟁력을 앞세운 일본의 위협에 흔들리지 않을 정도로 한국 제품의 품질 경쟁력이 높아졌단 이유에서다. 문제는 엔저가 지나치게 장기화하고 있단 점이다. 실제 원-엔 환율은 1월 100엔당 925.02원 수준이었으나 3월 885.74원까지 하락했다. 4월 들어선 다소 회복세에 접어드는 양상이 보였지만, 이후 6월부터 재차 하락하며 7월 5일 기준 100 엔당 858.79원까지 내려왔다. 일본의 가격 경쟁력이 높아지고 있단 것이다. 우리 기업 제품의 품질 경쟁력이 높아도 가격 압박이 심화하는 상황은 버티기 어려울 수 있단 게 전문가들의 설명이다.

수출 부진 외 영향이 추가적으로 나타나고 있단 점도 악재다. 대표적인 게 여행수지 적자 확대다. 한은이 공개한 통계자료에 따르면 지난해 여행수지 적자는 125억2,700만 달러(약 17조원)로 5년 만에 최고치를 기록했는데, 이 중 대일본 적자는 33억8,000만 달러(약 4조6,600억원)에 이른다. 이에 대해 한은 관계자는 "통상 유학·출장 자금 지출이 많은 대미 여행수지 적자가 컸는데, 지난해부터 엔화 약세 효과로 일본 관광객이 늘면서 대일본 여행수지 적자가 확대되고 있다"고 설명했다. 실제 일본 관광객은 지속적으로 늘어나는 추세다. 한국관광공사 집계에 따르면 올해 1~4월 일본 방문 관광객은 299만9,901명으로 전년 동기(206만7,670명)보다 45.1% 증가했다. 차후 적자가 더 확대될 수 있단 의미다.

일각에선 '원-엔 동조화' 현상으로 원화 가치가 동반 하락할 가능성이 점쳐지기도 한다. 글로벌 외환 투자자들이 위험 회피를 위해 원화와 엔화에 동시 투자(프록시 헤지)하면서 원화 가치가 급락할 수 있단 것이다. 이미 동조화가 시작됐단 의견도 있다. 지난 4월 원-달러 환율이 1,400원대를 기록하며 급등한 원인이 프록시 효과에 따른 것이였단 시선에서다. 이에 한은은 지속적인 모니터링으로 선제적 대응을 이뤄 나가겠단 방침이지만, 일본 정부의 공격적인 긴축이 이어지는 이상 타격을 피하기는 어려울 거란 게 시장의 대체적인 시선이다.

엔저에도 대기업 실적은 '견조'

다만 이런 가운데서도 대기업은 견조한 실적을 유지하며 슈퍼 엔저의 영향력을 어느 정도 벗어난 모습을 보이고 있다. 현대자동차가 대표적이다. 업계에 따르면 현대자동차그룹은 지난해 약 730만4,000만 대의 자동차를 판매하며 도요타(1,123만3,000대), 폭스바겐(924만 대)에 이어 판매량 3위를 기록했다. 특히 4위와의 판매량 격차를 약 69만 대에서 91만 대 수준까지 벌리면서 '빅3' 그룹을 공고화하기도 했다.

양적 성장과 더불어 질적 성장도 이뤘다. 지난해 현대차·기아의 영업이익은 양사 합계 기준 역대 최대인 26조7,348억원에 달했으며, 영업이익률도 10.2%를 기록했다. 향후 성장 전망도 긍정적이다. 글로벌 신용평가사인 피치는 최근 현대차와 기아의 신용등급을 기존 ‘BBB+’에서 ‘A-’로 상향 조정했다. 피치 20개 신용등급 중 상위 7번째에 해당하는 ‘A-’ 등급 이상을 획득한 글로벌 자동차 기업은 현대차·기아와 도요타, 메르세데스벤츠 등 총 7개사밖에 없다. 

삼성전자도 실적 호조세를 이뤘다. 연결 기준 올 2분기 삼성전자의 영업이익은 10조4,000억원이었는데, 이는 전년 동기 대비 무려 1,452.24% 증가한 수준이다. 매출도 74조원으로 지난해 같은 기간보다 23.31% 증가했다. 삼성전자 분기 영업이익이 10조원을 넘은 건 2022년 3분기(10조8,520억원) 이후 7개 분기만이다. 하반기에도 실적 개선세는 이어질 것으로 관측된다. 메모리 반도체 업체들의 고대역폭메모리(HBM) 생산능력 증설에 따른 범용 D램 공급 부족 현상이 심화할 가능성이 크기 때문이다.

이처럼 대기업이 슈퍼 엔저의 영향권에서 다소 벗어나 있는 건, 국내 생산 비중을 줄이고 해외에 생산 인프라를 구축한 덕이다. 현재 삼성전자는 중국 시안 공장에서 전체 낸드 물량의 40%를 생산하고 있으며, 모바일 기기는 약 60%가량을 베트남에서 생산 중이다. 최근엔 과도한 베트남 의존을 탈피하기 위해 인도 공장 중심의 투자도 이어가고 있다.

현대차그룹도 지난해 368만 대가량의 자동차를 해외에서 생산했다. 구체적으로 현대차는 미국과 인도·중국·튀르키예·브라질·인도네시아·싱가포르 등 8곳에서 224만3,069대를, 기아는 미국과 중국·슬로바키아·멕시코·인도 등 5곳에서 143만5,762대를 각각 생산했다. 해외생산 거점을 확충함으로써 분업 고도화, 소부장 제품 및 기술 수출 확대, 신기술 개발 역량 확보 등 부수적인 효과를 창출한 덕분에 엔저 상황에도 비교적 안정적인 사업을 이어 나갈 수 있었던 것이다.

가계부채 관리 비상, 다시 은행권 조이기 나선 금감원
DSR 예외 대출도 비율 산정 요청, 현장 점검 예고도
금감원 압박에 시중은행들 주담대 금리 줄줄이 인상

최근 주택담보대출을 중심으로 가계대출이 급증하자 금융당국이 은행을 압박하고 나섰다. 심상찮은 가계대출 증가세로 총량 관리에 비상등이 켜지자 현장점검을 내세워 은행권 스스로 가계대출 수요를 조절하도록 고삐를 조이겠다는 것이다. 이에 시중은행들은 잇달아 대출금리를 올리며 당국에 보조를 맞추고 있다. 다만 일각에서는 가계부채 관리와 부동산 경기 활성화 사이에서 오락가락 행보를 보이는 금융당국이 은행권에만 책임을 전가하는 행태에 대한 비판이 나온다.

금융당국 "대출목표 관리 및 차주 상환능력 심사" 강조

3일 금융감독원은 이준수 은행·중소서민금융 부원장 주재로 17개 국내은행 부행장과 함께 은행권 가계부채 간담회를 개최하고 최근 가계대출 증가원인를 비롯해 하반기 관리방향 등을 논의했다. 금융권에 따르면 KB국민·신한·하나·우리·NH농협 등 5대 시중은행의 6월 말 기준 가계대출 잔액은 708조5,700억원으로 집계됐다. 5월 703조2,300억원과 비교해 5조3,400억원이나 증가한 것이다. 이는 2021년 7월에 기록한 6조2,000억원 이후 가장 큰 증가폭으로, 주담대가 5조8,400억원가량 늘면서 가계대출 증가를 주도했다. 시중은행의 주담대 잔액은 올해만 22조원 넘게 불어난 것으로 파악됐다.

이에 금감원은 최근 성급한 금리 하락 기대와 주택가격 상승 예상 등으로 하반기 가계대출 증가세가 더욱 빨라질 가능성도 있는 만큼 금융권이 선제적으로 관리를 강화할 필요가 있다고 강조했다. 이 부원장은 "최근 개인사업자 및 가계대출, 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 대출의 연체율이 상승하는 등 자산건전성 관리 강화가 절실한 시점에서 주담대 등 가계대출을 무리하게 확대하는 것은 바람직하지 않다"고 지적하면서 "가계대출이 거시경제에 부담이 되지 않도록 연말까지 가계대출 증가율을 명목 GDP(국내총생산) 성장률 범위 내에서 안정적으로 관리해 나갈 계획"이라고 말했다. 주요 은행들이 연초에 연간 2~3% 이내로 가계대출 목표 증가율을 설정한 만큼, 각 은행이 이 같은 범위 내에서 가계대출을 취급하고 있는지를 집중 점검하겠다는 뜻으로 해석된다.

현행 총부채원리금상환비율(DSR) 규제의 내실화와 확대 노력을 확고하게 지속해 나갈 계획이라는 점도 강조했다. 금융당국은 가계대출의 건전성 관리를 위해 담보가치에 의존하기보다는 차주 상환능력에 기반한 대출심사 관행이 안착돼야 한다고 보고 있다. 이 부원장은 "각 은행은 현행 DSR 규제가 실제 영업점 창구에서 잘못 적용되는 사례가 없도록 철저히 관리해야 한다고 강조하는 한편, 앞으로는 은행권이 자율적으로 모든 가계대출에 대해 차주의 소득 등 상환능력을 파악해 관리해 나갈 필요가 있다"고 말했다.

금감원은 이달 15일부터 다음달까지 은행권 가계대출 관리 실태를 살펴보는 현장 점검에도 나설 예정이다. 각 은행의 자체 가계대출 목표 및 관리 실태, 대출 규제 준수 여부 등을 들여다보겠다는 것이다. 금감원은 앞서 지난해에도 가계부채가 급증하자 은행권 가계대출 취급 실태를 살피기 위한 종합 점검을 진행한 바 있다. 당시 DSR 규제의 준수 여부와 담보·소득 등 여신 심사의 적정성 등을 살펴본 결과 다수 은행들이 50년 만기 주담대 등으로 DSR 규제를 피해 대출을 적극 늘려온 행태를 파악했다.

하나·KB국민 등 시중은행, 당국 압박에 주담대 금리 인상

이번 조처는 가계대출이 최근 두 달 새 10조원 이상 증가하는 등 과열 양상을 보인 데 따른 것이다. 이에 감독 당국이 은행권의 대출 증가세를 억누르기 위해 사실상 압박에 나선 것으로 해석된다. 금융당국은 은행권의 금리 인하를 주범으로 보고 있다. 4월 이후 은행권 대출금리 하락과 일부 국지적인 주택 거래량 증가가 맞물리면서 주담대를 중심으로 가계대출이 증가세로 돌아선 이후 이같은 추세가 이어지고 있다는 것이다. 실제 은행권 주담대 금리는 지난 1월 3.99%였으나, 지난 5월 2.89%까지 내려갔고, 같은 기간 수도권 아파트 거래량은 1만2,100호에서 1만9,800호로 급증했다.

금융당국의 경고에 은행권은 즉각 반응했다. KB국민은행은 3일부터 주담대 고정형 금리를 3.00∼4.40%에서 3.13∼4.53%로, 변동형 금리를 3.65∼5.05%에서 3.78∼5.18%로 0.13%포인트씩 올렸다. 하나은행은 지난 1일부터 일정 기간 고정금리를 적용하는 혼합형 및 주기형 주담대 신규 상품의 감면 금리(우대금리) 폭을 최대 0.20%포인트 축소해 적용하고 있다. 대출 금리는 은행의 조달 비용을 반영한 기준금리에 대출자별 가산금리를 더한 뒤 거래 실적 등에 따른 우대금리를 빼서 산정하는데, 소비자의 금리 혜택을 줄이는 방식으로 대출금리를 올렸다는 얘기다. 최근 가계대출의 안정적인 관리를 위해 선제적 리스크 관리 차원에서 조정에 나선 것으로 풀이된다.

지난달 주담대 금리를 연 2%대까지 낮추면서 은행권 금리 경쟁의 선봉에 섰던 신한은행도 조만간 금리를 올리는 방안을 검토하고 있으며, 농협은행 역시 주담대 금리 인상 검토에 착수한 상황이다. 우리은행은 시장 상황을 모니터링 중인 것으로 알려졌다. 최근 채권시장에서 고정금리 주담대 금리와 연동된 은행채(5년물) 금리가 내리막을 타고 있음에도 금융당국의 압박에 은행들이 금리를 반대로 올린 것이다.

정책금융이 주담대 주도, 정책 엇박자 혼란 가중

이를 두고 일각에서는 정부가 가계대출 증가세를 은행권의 책임으로만 떠넘긴다는 비판의 목소리도 적지 않다. 당초 가계부채 폭증은 갈피를 잡을 수 없는 당국의 정책 기조에서 비롯됐다는 지적이다. 2단계 스트레스 DSR 규제 시행 연기가 대표적인 예다. 일정 수준의 가산금리를 적용해 대출한도를 줄이는 스트레스 DSR 1단계는 지난 2월 적용했고, 이달부터 2단계를 시행할 예정이었다.

하지만 정부는 지난달 25일 스트레스 DSR 2단계 조치 시행까지 일주일도 남지 않은 시점에서 돌연 9월로 2개월 연기했다. 스트레스 DSR을 100% 적용하는 3단계는 내년 7월로 7개월 늦췄다. 정부는 소상공인·자영업자 지원 대책을 마련하는 상황에서 취약차주 충격을 최소화하기 위함이라 해명했지만, 결국 이는 더 많은 대출을 내주고 시장을 살리겠다는 뜻으로 읽히면서 '막차 수요'만 자극하는 꼴이 됐다.

뿐만 아니라 정부는 앞서 최저 1.6% 금리로 최대 5억원을 받을 수 있는 신생아 특례대출의 소득 요건을 한시적으로 최대 2억5,000만원까지 풀어주기도 했다. 특히 전세자금대출과 중도금대출, 신생아 특례대출 등은 DSR 산정 과정에서 제외돼 최근 주담대 확대의 주범으로 꼽힌다. 전체 가계대출의 66.7%에 해당하는 정책 대출상품을 마구잡이로 늘린 정부도 가계부채 증가 책임에서 자유로울 수 없다는 의미다.

실제로 올해 1월에서 5월까지 풀린 디딤돌·버팀목 대출 잔액만 14조원에 달한다. 이는 상반기 가계대출 증가분의 80%를 넘어서는 규모로, 당국이 디딤돌·버팀목 대출의 부부합산 한도를 상향하면서 대출 수요가 급격히 쏠린 영향이 크다. 올해 들어 신설된 신생아 특례대출 등도 상황은 마찬가지다. 그럼에도 당정은 정책 대출을 조이기는커녕 신생아 특례대출 소득 기준 추가완화 작업에 착수한 상태다.

애초 당국이 지난해 말부터 가계부채 안정화를 천명해 온 건 한때 GDP의 100%가 넘은 가계부채가 우리 경제의 발목을 붙잡고 있다는 판단에서였다. 실제로 이미 관리 가능한 수준을 넘어선 은행권 가계대출 규모는 한국 경제의 최대 뇌관으로 꼽힌다. 그러나 결과적으로 불과 반년 사이에 당국의 약속은 공염불이 됐다. 한쪽 손에는 가계부채 안정화 카드를 들고 있으면서도, 또 다른 손에는 주택 매매 수요를 자극하는 카드를 내미는 엇박자 정책 때문이다.

비은행 계열사 성장에 힘 쏟기, "우리금융으로선 동양·ABL생명 인수 절실한 상황"
고평가 논란에 롯데손보 인수전 불참, 동양·ABL생명 인수 위한 자금 마련 관건
다자보험 정리 계획 차질 빚은 CSIF, 동양·ABL생명 매각에 속도 붙이나

우리금융지주가 비은행 계열사 성장을 위해 동양·ABL생명 인수합병(M&A)을 타진하고 있지만, 실제 M&A가 이뤄지는 건 쉽지 않을 수 있단 전망이 나온다. 우리금융 측의 자금이 부족한 탓이다. 다만 일각에선 다자보험이 '본전'을 포기하면서 다소 낮은 가격을 매각가로 제시할 가능성이 점쳐지고 있다. 당장 보험사 매각이 급한 건 우리금융이 아니라 매도 측이란 이유에서다.

우리금융, 동양·ABL생명 인수 작업 돌입

4일 금융권에 따르면 우리금융은 최근 동양생명과 ABL생명 인수를 위한 업무협약(MOU)을 맺고 실사에 착수했다. 우리금융은 임종룡 회장 취임 이래 비은행 부문 강화를 위해 증권사와 보험사 인수를 핵심 과업으로 삼아 왔다. 앞서 한국포스증권 인수로 증권사를 보강한 바 있는 만큼, 보험사만 추가하면 임 회장의 역점 과제는 완수할 수 있는 상황이다.

우리금융은 비은행 비즈니스 침체 분위기를 바꾸기 위해서라도 동양·ABL생명 인수가 절실하다. 업계에 따르면 고금리 장기화 기조 속 우리은행이 연간 2조원대 순이익을 기록하고 있는 반면, 우리금융 측 비은행 계열사는 존재감이 미미해졌다. 일례로 우리카드와 우리금융캐피탈 순이익은 지난해 1,120억원, 1,280억원으로 전년 대비 930억원(45%), 550억원(30%) 감소했다. 올 1분기엔 우리카드가 290억원, 우리금융캐피탈이 330억원 순이익을 냈다.

우리종합금융도 고전을 면치 못했다. 우리종합금융은 지난해 530억원의 순손실을 기록한 바 있으며, 올 1분기에도 순이익 130억원에 그쳤다. 2022년 연간 순이익이 920억원에 달했음을 고려하면 크게 하락한 수준이다. 우리금융이 동양·ABL생명 인수에 뛰어든 배경이다.

"롯데손보 인수전도 발 뺐는데", 우리금융 인수 자금 마련 난항 전망

문제는 우리금융이 두 생명보험사 인수에 필요한 자금을 확보할 수 있을지 여부다. 동양생명의 경우 자산 32조원 규모의 업계 6위 중형 생명보험사로, 견조한 실적을 유지하고 있다. 금융권에 따르면 동양생명의 실적은 ▲2021년 2,758억원 ▲2022년 970억원 ▲2023년 2,957억원 ▲올 1분기 885억원 수준이다. 자산 규모 32조원의 미래에셋생명이 기록한 올 1분기 순이익 390억원을 훌쩍 뛰어넘는 정도다.

높은 CSM(계약서비스마진) 규모 덕에 회계상 기업가치도 매우 높게 평가된다. 동양생명의 CSM(2조7,000억원)과 자기자본(2조5,852억원)을 합하면 5조원이 넘고, 중국 다자보험그룹이 소유 중인 75.3%(1억2,156만5,627주)에 대한 가치는 2일 종가(8,450원) 기준 1조원이 조금 넘는다. 이를 고려하면 동양생명의 기업가치는 적어도 1조원 이상이 될 것으로 추정된다. 더군다나 다자보험그룹은 지난 2015년 동양생명을 인수할 당시 5,283억원 규모의 유상증자를 단행한 바도 있다. 이를 고려하면 다자보험그룹이 동양생명에 투입한 자금은 1조6,000억원대에 달한다. 시장에서 동양생명의 매각가가 1조6,000억원이 넘을 거란 의견이 나오는 이유다.

ABL생명 역시 회계상 기업가치를 계산해 보면 규모가 만만치 않다. ABL생명은 17조원 규모의 자산을 보유하고 있는 12위권 생보사다. 지난해 연간 순이익은 804억원으로 동양생명 대비 수익성은 다소 낮지만, CSM과 자기자본은 각각 8,700억원, 8,983억원으로 총합 1조7,000억원에 달한다. 다자보험그룹이 ABL생명에 투입한 자금도 인수 금액 35억원에 두 차례 유상증자(3,080억원)까지 포함해 총 3,100억원 수준이다. 다자보험그룹이 두 생보사에 투입한 자금을 고려해 '본전' 이상을 찾으려면 양사 매각가가 최소 약 2조원으로 책정돼야 한단 의미다.

그러나 우리금융이 두 생보사 인수에 2조원가량을 사용할 수 있을지는 불투명한 상황이다. 보통 은행권 금융지주의 출자 여력은 이중레버리지비율과 CET1(보통주자본비율) 등을 고려해 계산하는데, 우리금융의 자본총계와 자회사 출자총액을 대입하면 현재 7조5,000억원가량의 추가 출자가 가능하다. 문제는 CET1이다. 우리금융의 지난해 말 CET1은 11.94%로 금융지주사 목표치인 13~13.5%를 하회하고 있다. 이를 다시 계산해 보면, 우리금융에 남은 자금 여력은 1조8,000억원에 불과하다. 절대적인 자금량이 부족할 수 있단 것이다.

급한 건 CSIF? "다자보험 정리 계획에 두 생보사는 오히려 장애물"

이미 우리금융은 비싼 값에 보험사를 인수하지 않겠단 의사를 공개적으로 밝힌 상태다. 유력한 인수 후보로 거론되던 롯데손해보험 인수전에 불참하면서다. 앞서 지난달 28일 우리금융 측은 공시를 통해 "그룹의 비은행 경쟁력 강화 방안의 하나로 롯데손해보험 지분 인수를 검토했지만, 인수를 추진하지 않기로 결정했다"고 밝혔다. 롯데손보의 가치가 지나치게 고평가됐단 게 이유였다.

업계에 따르면 사모펀드 JKL파트너스는 롯데손보 매각가로 3조원대를 희망했다. 반면 우리금융은 거듭 '오버 페이(과다 지급)'는 하지 않을 것이라 선을 그었고, 결국 롯데손보 인수는 최종 무산됐다. 업계 일각에서 동양·ABL생명 인수 역시 고평가'논란 아래 무산되는 것 아니냔 목소리가 나오는 것도 이 때문이다.

다만 전문가들 사이에선 다자보험그룹 측이 우리금융에 양보하는 모습이 연출될 수 있단 의견도 적잖이 나온다. 현재 급한 쪽은 매도 측이란 시선에서다. 금융권에 따르면 다자보험그룹의 최대 주주인 중국보험보장기금(CISF)은 올해 말까지 동양생명과 ABL생명을 매각한 뒤 내년에 다자보험그룹을 정리할 계획이다. 그러나 생보사 매각이 지연되면서 계획이 틀어졌다.

다자보험그룹은 당초 ABL생명을 지난해 10월 처분한 뒤 올 초 동양생명 매각에 착수할 계획이었으나, 저우궈단 전 대표이사의 배임 혐의 등이 밝혀지면서 6개월간 매각 작업이 전면 중단됐다. 결과적으로 다자보험그룹을 내년 안에 정리하기 위해선 올해 내론 동양·ABL생명을 매각해야 하는데 CSIF 입장에선 두 생보사가 장애물로 작용하고 있는 셈이다. 이에 대해 업계 관계자는 "매도 측에서 동양·ABL생명을 조속히 처분해야 할 상황이란 건 가격협상 과정에서 (매도 측에) 불리한 요소로 작용할 여지가 크다"고 짚었다.

원매자들이 보험사 M&A를 꺼리면서 보험사 매물이 다수 쌓여 있단 점도 다자보험으로선 악재다. 동양·ABL생명 인수가 무산되더라도 '빠져나갈 구멍'이 그만큼 많단 의미기 때문이다. 이렇다 보니 시장에선 "현시점 매각에 실패할 경우 동양·ABL생명의 가격이 거듭 하락해 본전을 찾기 더 어려워질 수 있다"는 의견도 제기된다. 업계를 중심으로 다자보험 측이 우리금융과 적절한 가격 협상을 이룰 수 있단 전망이 나오는 이유다.

SK·삼성, 주말 사장단 회의 부활·임원 휴일 근무 확대
임원들 이코노미 타고 MZ도 희망퇴직, 비용절감 삭풍
4대 그룹 영업익, 65% 사라졌다 '이유있는 비상경영'

최근 국내 주요 대기업들이 앞다퉈 비상경영에 돌입하고 있다. 고금리‧고물가‧고환율(3고) 현상과 대내외적 악재 등으로 인한 불확실성이 그 어느 때보다 커지자 대비 태세를 갖추는 것으로 분석된다. 특히 기업들은 체질 개선을 통한 생산성 향상을 최우선 목표로 하되, 각종 원가 절감과 경비 감축으로 불안한 경영 환경에 대비하고 있다. 글로벌 경기 침체 장기화에 대응하고 미래 먹거리를 확보하려는 재계의 사업 재편 움직임이 본격화하는 모양새다.

SK·삼성·LG, 주 6일제 부활-연봉 동결 등 긴축 경영 고삐

3일 재계에 따르면 국내 재계 순위 2위인 SK그룹은 최근 본격적인 긴축 기조로 돌아섰다. 그동안 친환경 먹거리를 위한 다양한 투자를 진행해 왔으나 올해부터는 각종 신사업을 정리하고 긴축 경영으로 전환한다는 전략이다. SK그룹은 올해 대대적인 리밸런싱에 따라 AI(인공지능), 반도체 등 핵심 사업에 역량을 집중할 것으로 알려졌다.

24년 만에 부활시킨 주말 회의도 경영 정상화의 일환이다. SK그룹은 지난 2월부터 다시 토요일 사장단 회의를 시행하고 있다. 회의는 격주 토요일마다 열리며, 최창원 수펙스추구협의회 의장과 계열사 최고경영자(CEO)들이 참석한다. 수펙스추구협의회 임원들은 한 달에 두 번 휴무가 가능했던 유연근무제도 반납했다.

SK그룹의 배터리 자회사인 SK온은 1일부터 비상경영을 선언했다. 이에 따라 CEO를 비롯해 최고생산책임자(CPO), 최고기술책임자(CTO) 등 C레벨 전원의 거취를 이사회에 위임했다. 또한 최고관리책임자(CAO)와 최고사업책임자(CCO) 등 일부 C레벨직을 폐지하고, 성과와 역할이 미흡한 임원은 연중이라도 보임을 수시로 변경하기로 했다. 이와 함께 올해 분기 흑자 전환에 실패할 경우 내년도 임원 연봉을 동결하기로 했다. 아울러 임원들에게 주어진 각종 복리후생 제도와 업무추진비도 대폭 축소한다. 현재 시행 중인 해외출장 이코노미석 탑승 의무화, 오전 7시 출근 등도 지속할 예정이다.

최근 SK온의 모회사인 SK이노베이션과 SK의 자회사인 SK E&S의 합병 가능성이 거론된 것도 SK온의 자금 사정에 숨통을 틔우기 위한 방안이다. 도시가스판매업을 영위하는 SK E&S는 정유사인 SK이노베이션과 업무 연관성이 큰 데다 지난해 영업이익 1조3,327억원을 낸 만큼 SK온 투자에도 힘을 보탤 수 있어서다.

불필요한 비용을 줄이고 인력 효율화에 나선 기업은 SK뿐만이 아니다. 삼성전자도 지난해 말 임원 승진을 최소화한 데 이어 임원들에게 제공되던 혜택을 대폭 줄였다. 삼성전자는 승진한 부사장에게 지원하는 차량을 ‘제네시스 G90’에서 한 단계 낮은 ‘G80’으로 변경하고 상근 고문 대우 연한도 축소했다. 퇴직을 앞둔 고위 임원에게 제공하는 상근 고문역의 경우 과거 1~3년에서 꾸준히 줄이고 있는 추세다. 여기에 최근 실적이 크게 악화한 네트워크 사업부 임원들은 해외 출장 시 비즈니스 대신 이코노미석을 이용하고 숙소도 평사원과 동일한 등급으로 제공된다.

삼성 임원들이 받는 혜택은 줄어들었지만 의무는 오히려 늘었다. 앞서 삼성은 지난 4월부터 전 계열사 대상 임원 주 6일 근무를 확대한 바 있다. 토요일이나 일요일 중 하루 8시간 근무를 채우는 방식이다. 그동안 삼성전자 개발·지원 등 일부 부서 임원들만 주 6일 근무를 해왔는데 다른 계열사들도 이에 동참하고 있다.

LG그룹은 임원들의 법인카드 한도를 줄이며 긴축 경영의 고삐를 조였다. 일부 계열사에서는 팀워크 증진을 위한 조직 활성화 예산을 30%가량 삭감하기도 했다. 영업적자가 이어지는 일부 계열사의 경우 임원에게 제공하는 대리운전 비용을 제한하고 있는 것으로 알려졌다. 이 가운데 LG디스플레이는 MZ세대 직원에게까지 희망퇴직 신청을 받고 있다. 회사 관계자에 따르면 구미·파주 사업장에서 '만 28세 이상 및 근속 3년 이상' 생산직을 대상으로 희망퇴직 접수를 받고 있다. 이전에는 만 30세 이상부터 희망퇴직을 신청할 수 있었으나 그 범위가 넓어졌다.

철강·석유화학·면세점 등 전방위 비상경영 확산

긴축 경영 기조는 업황을 불문하고 국내 기업 전반으로 번지는 모양새다. 최근 철강업계도 중국산 저가 철강제품 공세에 따른 계속된 부진으로 허리띠를 바짝 졸라 맨 모습이다. 업계에 따르면 포스코는 임원들의 근무를 주 5일제로 되돌렸다. 당초 올해 1월부터 사무직을 대상으로 격주 주 4일제를 도입했는데 철강업계의 불황이 이어지자 비상 근무에 나선 것이다. 지난달부터는 임원을 대상으로 한 스톡그랜트(주식보상제도)도 폐지했다. 또 임원들은 지난 4월부터 기본 연봉의 10~20%를 반납하고 있다.

LG화학과 롯데케미칼 등 석유화학업체들은 지난해 하반기부터 희망퇴직을 진행하는 등 구조조정에 돌입했고, LG에너지솔루션과 삼성SDI 등 전기차 배터리 업체들도 보릿고개를 넘는 중이다. 롯데케미칼의 경우 비상경영의 일환으로 국내·외 출장 비용을 전년 대비 20% 이상 감축하기로 했다. 대신 화상회의를 적극적으로 활용하고, 임원 항공권 등급도 비행 10시간 이내인 경우, 한 단계 하향 조정한다.

같은 롯데그룹 계열사인 롯데면세점은 외국인 관광객 회복에도 불구하고 면세점 수익성이 개선되지 않자 임원 급여 삭감, 매장 면적 축소 등 비상경영 체제에 돌입했다. 기존 3본부 체제를 1본부로 전환하는 등 조직 슬림화에도 나섰다. 아울러 전 임원 급여를 20% 삭감하고 전사적인 희망퇴직 등도 실시한다.

정유사인 HD현대오일뱅크도 창립 60주년 기념일인 이달 1일부터 임원들에 한해 주 6일제 근무를 하기로 했다. 앞서 주영민 HD현대오일뱅크 대표는 임직원들에게 대내외 불확실성과 중동 등 지정학적 리스크 증가 등에 따른 수익성 악화에 대비해야 한다는 뜻을 여러 차례 강조한 것으로 알려졌다. 주 대표 역시 공장 출근을 기존 주 1회에서 주 3회로 늘리며 현장 중심으로 수익성 개선 방안을 찾고 있다.

통신 업계도 자린고비 열풍에 동참하며 홍보비를 줄이는 추세다. SK텔레콤·KT·LG유플러스 3사 모두 올해 2월 열렸던 모바일 월드 콩그레스(MWC) 출장 인원을 최소화했다. SK텔레콤은 비용 절감 최우선 순위에 홍보비를 올려 직원들의 법인카드 한도를 줄였다. LG유플러스는 직원들의 복리 후생 지원 범위를 축소하는 등 업무 추진비를 약 20% 감축했다.

최근에는 삼양그룹 등 중견기업까지 위기경영 차원에서 임원들의 주 6일 복귀 움직임이 번지고 있다. 삼양그룹은 지난달부터 임원에 한해 월 2회 토요일 오전 근무를 실시하고 있다. 한 달에 두 번이긴 하지만, 매주 출근을 계획하고 있는 임원도 상당수다.

4대 그룹 영업이익 1년 새 47조원 증발, 삼성은 92.4% 급감

이처럼 많은 기업이 임원들의 경각심을 고취하는 동시에 비용 절감을 병행하는 이유는 외생 변수로 인한 유례 없는 위기에 처한 상태기 때문이다. 실제로 삼성·SK·현대차·LG 등 국내 4대 그룹의 경우 영업이익이 1년 새 65%(47조원)가 사라져 충격을 주고 있다. 기업분석전문 한국CXO연구소의 ‘국내 4대 그룹 주요 국내 계열사 2022년과 2023년 영업이익 변동 현황’에 따르면 특히 4대 그룹 가운데 1위인 삼성의 상황이 가장 심각한 것으로 나타났다. 이번 조사 대상인 삼성 계열사 59곳의 2023년 영업이익은 2조8,564억원으로, 삼성 계열사의 2022년 영업이익이 37조8,015억원인 점을 감안하면 무려 92.4% 급감한 것이다.

삼성 핵심 계열사인 삼성전자만 좁혀 보면 부진은 더욱 두드러진다. 삼성전자는 반도체 불황에 따른 DS(디바이스솔루션) 사업부 실적 부진으로 11조5,262억원의 영업손실을 기록했다. 또한 삼성전자 외 다른 계열사의 지난해 영업이익도 △삼성전기 6,749억원 △삼성디스플레이 6,302억원 △삼성SDI 4,225억원 등에 그치며 전반적으로 하락 곡선을 그렸다. 삼성전자 네트워크 사업부의 지난해 매출 역시 3조7,800억원으로 전년 대비 29.7% 감소했다.

SK그룹도 부진한 성적표를 받아들었다. SK그룹 계열사 135곳의 영업이익은 2022년 18조8,282억원에서 2023년 3조8,841억원으로 79.4%감소한 것으로 나타났다. 이는 계열사 가운데 SK하이닉스와 SK에너지 영향이 크게 작용했기 때문이다. SK하이닉스는 삼성전자와 마찬가지로 반도체 시장 불황으로 인해 2022년 영업이익이 7조6,609억원에서 지난해 무려 161% 줄어든 마이너스(-) 4조6,721억원을 기록했다. SK이노베이션 정유사업을 담당하는 자회사 SK에너지 영업이익도 2022년 2조5,923억원에서 지난해 84.5% 줄어든 4,018억원에 그쳤다.

SK그룹의 아픈손가락으로 꼽히는 SK온의 지속적인 적자도 그룹의 실적 악화를 견인했다. SK온은 출범 이후 3년간 20조원 가까운 투자에도 불구하고 적자를 벗어나지 못하고 있다. 올해 1분기에도 3,315억원의 영업손실을 내며 10개 분기 연속 적자를 기록했으며 누적 적자 규모만 2조5,000억원이 넘는다. 여기에 당장 올 2분기에도 3,000억원 안팎의 영업손실이 예상되는 상황이다.

LG그룹도 예외는 아니다. LG그룹 계열사 48곳의 영업이익은 2022년 1조4,691억원을 기록했지만 지난해에는 약 118.76% 감소한 3,861억원의 영업적자를 냈다. 그룹 맏형격인 LG전자가 2022년 1,107억원에서 지난해 420.6% 오른 5,767억원을 기록하며 선전했고, LG디스플레이가 6개 분기 연속 적자 고리를 끊어내고 4분기 흑자 전환에 성공했지만 결국 지난해 적자로 돌아섰다. LG화학도 주력사업인 석유화학 업황 악화로 영업이익이 2022년 1조522억원에서 지난해 110.4% 줄어 영업손실 1,091억원을 내며 적자 전환했다.

올해 상반기에만 엔화 예금 '1.4조원' 늘어
엔저 장기화에 환전 규모는 작년보다 감소
하반기 美·日 금리 격차 등 '통화정책' 변수

엔·달러 환율이 37년 만에 가장 낮은 수준으로 떨어진 가운데 국내 5대 은행의 엔화 예금 잔액이 올해 들어 약 1조4,000억원 가까이 불어난 것으로 집계됐다. 엔화 가치 급락에 저가 매수를 노린 예금으로 분석된다. 다만 엔저가 장기화하면서 엔화 예금 잔액 증가세는 둔화했으며, 원화를 엔으로 바꾸는 환전 규모 역시 지난해보다 줄었다.

5대 은행, 저가 매수 노린 엔화 예금 역대급 급증

2일 은행권에 따르면 5대 시중은행(KB국민·신한·하나·우리·농협)의 엔화 예금 잔액이 지난달 27일 기준 약 1조2,924억 엔으로 집계됐다. 같은 날 원·엔 재정환율 마감 가격(100엔당 864.37원) 기준으로 환산하면 11조1,711억원 규모다. 5대 은행의 엔화 예금 잔액은 지난해 4월 5,978억 엔(약 5조1,300억원)까지 감소했다가 5월부터 가파르게 증가하기 시작해 같은 해 9월 말 1조 엔(약 8조5,800억원)을 넘어섰다. 지난해 말과 비교하면 올해 들어서만 1,594억 엔(약 1조3,780억원)이 증가했다.

엔화 예금 잔액이 증가한 것은 엔화 가치가 하락하면서 환차익을 기대한 투자 수요가 늘어난 영향으로 풀이된다. 최근 달러 대비 엔화 가치는 37년 6개월 만에 최저 수준까지 떨어지는 등 '슈퍼 엔저' 현상이 계속되고 있다. 엔·달러 환율은 지난달 28일 달러당 161엔을 돌파해, 지난 1986년 12월 이후 최고치를 경신했다. 같은 날 원·엔 재정환율도 100엔당 855.60원으로 2008년 1월 이후 최저치를 기록했다.

다만 올해 상반기 엔화 예금 잔액의 증가 폭은 지난해 상반기 2,063억 엔과 하반기 1,957억 엔보다 다소 축소됐다. 엔화 환전 규모 역시 지난해보다는 줄었다. 올해 들어 지난달 27일까지 5대 은행의 엔화 매도 건수는 170만4,486건, 매도액은 약 1,716억 엔으로 집계됐는데, 모두 지난해 상반기(195만2,455건·1,853억 엔)와 하반기(219만3,070건·2,271억 엔)보다는 감소한 수치다.

美·日 기준금리 격차 좁혀지지 않으며 엔저 심화

이러한 역대급 슈퍼 엔저는 미국과 일본의 장기금리 격차가 좀처럼 좁혀지지 않으면서 더욱 심화하고 있다. 외환시장에 미국·일본 간 금리 격차가 장기간 지속될 것이란 기대감이 작용하면서 달러 매수, 엔화 매도 거래가 엔화 약세를 부추기고 있는 것이다. 실제로 미·일 기준금리 차와 엔·달러 환율의 상관관계는 0.91로 사실상 정비례한다.

이에 올해 초까지 세계 유일의 마이너스 금리를 이어오던 일본은행(BOJ)은 엔화 약세에 대응하기 위해 지난 3월 19일 8년 만에 기준금리를 -0.1%에서 0~0.1%로 인상했다. 수치상으로는 0.1%p 오르는 데 그쳤지만, 2007년 2월 이후 17년 만에 금리 인상이라는 점에서 큰 변화로 볼 수 있다. 금리 인상 직후에는 일본 정부가 긴축 행보를 강화할 것이란 시장의 전망이 나오기도 했다.

하지만 다음 달인 4월 열린 금융정책결정회의에서 일본은행은 기준금리를 동결했고 이후 엔화 가치는 더 급격히 하락했다. 이에 시장에서는 일본 추가 금리 인상에 시간이 걸릴 것이라는 견해가 확산했다. 반면 미국에서는 예상과 달리 인플레이션이 쉽게 완화되는 조짐이 보이지 않음에 따라 금리 인하가 늦어질 것이라는 전망이 나오면서 엔화 약세가 좀처럼 꺾이지 않는 모습이다.

급기야 일본 정부는 지난 4월 26일부터 5월 29일까지 9조7,885억 엔(약 84조9,367억원)을 투입해 환율 방어에 나섰다. 당시 외환시장 개입이 일정 정도 효과를 보이면서 달러당 160엔 안팎이던 엔화 가치가 150엔 초중반을 기록했다. 그러나 4월 이후 두 달 만에 다시 엔화 가치가 급락하는 등 반짝 효과에 그쳐 일본 정부의 고민이 깊어지고 있다.

당분간 엔화 약세 이어져, 원화 동조화도 고려해야

주목할 만한 점은 엔저 국면에서 원화 가치도 동반 하락하고 있다는 사실이다. 그도 그럴 것이 원·엔간 동조화 현상이 강해진 상황에서 엔화 가치 급락 현상은 원화 가치 하방 압력으로 이어질 수밖에 없다. 시장에서는 엔화 가치가 추가 하락할 경우 원·달러 환율이 1,400원을 넘어설 가능성이 높은 것으로 보고 있다. 최근 원·달러 환율은 외환 당국의 지속적인 구두 개입 경고로 1,380~1,390원대를 유지하고 있다.

현재로서는 일본은행이 기준금리를 올리는 시점은 9월, 미국의 기준금리 인하는 9~11월경이 될 것이란 예상이 지배적이다. 여기에 일본 정부가 해외자산 매도와 공격적인 긴축 조치를 추진한다면 국내 금융시장에도 적지 않은 부담으로 작용할 것으로 보인다. 이 때문에 전문가들은 달러 대비 엔화 가치가 오는 9월까지 강세 반전이 쉽지 않을 것으로 전망하면서 엔화 예금 투자에 대해 조심스러운 접근이 필요하다고 입을 모은다.

더욱이 당장은 엔화의 단기 가치 상승을 기대하기 어렵다. 장기적으로 엔화의 가치가 상승하겠지만 그 속도가 기대보다 많이 느릴 수 있다는 분석이다. 실제로 슈퍼 엔저 현상에 일본 주식에 투자한, 이른바 '일학개미'들은 평가손실이 커지자 매도세로 돌아섰다. 한국예탁결제원에 따르면 지난달 국내 투자자는 일본 증시에서 2,082만 달러(약 289억원)어치를 순매도했다. 2억624만 달러를 매수하고 2억2,706만 달러어치를 매도하면서 지난해 3월 이후 월 기준 첫 매도 우위를 보였다.

기업금융 경쟁 심화, 중소기업 신용대출금리 일제히 하락하기도
출혈 경쟁에 건전성 악화, 기업대출 평균 연체율 0.19%→0.32%
대기업 대출 잔액 증가율 32%·중소기업 7%, 대기업 편중 우려 확산

기업금융 경쟁이 심화하면서 건전성 우려가 제기되자 금융권이 대출 줄이기에 나섰다. 기업금융의 무게 중심을 성장에서 수익성 관리로 옮기기 시작한 것이다. 문제는 이로 인해 중소기업과 대기업 간 대출 격차가 커질 수 있단 점이다. 이에 전문가들을 중심으로 은행 차원에서 기업 평가 방안을 다각화함으로써 중소기업의 자금 물꼬를 터줘야 한다는 목소리가 쏟아지고 있다.

기업대출 확대하던 은행들, 돌연 기업대출 축소 나섰다

1일 금융권에 따르면 하나은행은 이날부터 수익성이 낮은 기업대출 자산을 확대하지 않기로 했다. 영업점과 기업금융전담역(RM) 등에게도 "일정 금리 수준을 밑도는 기업대출을 내주지 말라"는 내용의 가이드라인을 전달했다.

그간 시중은행들은 공격적인 기업대출 영업을 통해 성장을 거듭해 왔다. 금융권에 따르면 5월 말 기준 5대 은행(KB국민·하나·신한·우리·NH농협)의 기업대출 잔액은 802조1,847억원에 달했다. 지난해 말(676조3,139억원) 대비 무려 42조3,225억원이 늘어난 규모다. 특히 성장이 두드러진 건 하나은행과 신한은행이었다. 신한은행의 경우 지난해부터 지난 5월까지 기간 동안 대출 규모가 12조3,000억원 늘며 가장 큰 폭의 증가세를 나타냈고, 하나은행 역시 같은 기간 11조원 이상 규모가 확대되며 신한은행의 뒤를 이었다. 국민은행도 175조2,000억원에서 177조7,000억원으로 8조8,000억원가량 규모가 늘며 성장을 이었다.

이처럼 은행들이 기업대출에 집중한 건 가계대출이 그만큼 어려워진 탓이다. 정부가 시장 안정을 이유로 가계부채 관리에 적극 나서고 있는 데다 올해 초 도입한 '비대면 주택담보대출 갈아타기' 서비스로 인터넷전문은행과의 경쟁에서 시중은행이 밀리기 시작하면서 금융권 전반이 어려워졌다.

금리 상황도 기업대출에 더 유리하다. 통상 금리 인상기엔 경기요인 등으로 기업자금 수요가 늘어난다. 금리로 채권시장이 위축되면서 은행대출 수요가 늘기 때문이다. 무엇보다 기업대출은 부수 효과가 크다. 새로운 기업 고객을 유치할 경우 임직원 급여 통장 개설, 신규 대출 모집, 카드 발급 등의 영업이 가능한 데다 퇴직연금까지 연계할 경우 비이자수익까지 거둘 수 있다. 은행 입장에선 기업대출을 확대하는 게 수익 성장을 위한 가장 적절한 방도였던 셈이다.

출혈 경쟁에 '노마진'까지 불사, 금융권 건전성 우려 확산

다만 기업대출 경쟁이 심화하면서 문제가 발생했다. 시중은행들이 '노마진', '역마진'까지 불사한 것이다. 실제 중소기업 신용대출 금리는 농협은행을 제외하고 일제히 하락했다. 지난해 2~4월 국민은행의 대출금리는 6.18%에서 올해 2~4월 5.69%로 줄었고, 신한은행도 5.68%에서 5.17%로, 하나은행은 5.39%에서 5.29%로, 우리은행은 5.92%에서 5.77%로 내려갔다. 은행 본점·영업점장의 전결 조정금리를 뜻하는 가감조정금리, 즉 우대금리도 확대됐다. 국민은행의 가감조정금리는 올해 2~4월 기준 1.93%로 전년 동기(1.7%) 대비 0.23%p 올랐고, 같은 기간 신한은행 3.11→3.28%, 하나은행 1.96→2.23%, 우리은행 2.43→2.61%, 농협은행 1.12→1.49%로 상승했다.

이렇다 보니 금융권 내 건전성 우려가 커졌다. 출혈 경쟁에 따른 부실 대출이 늘어나면서 지난해 1분기 0.19%였던 4대 은행의 기업대출 평균 연체율(1개월 이상 원리금 연체 기준)은 올 1분기 0.32%로 뛰었다. 부실 리스크가 커졌단 의미다. 부실채권비율 역시 상승했다. 금융감독원이 발표한 올 3월 기준 국내은행 부실채권 비율은 0.50%였다. 전 분기 말(0.47%)보다 0.03%p, 전년 동기(0.41%) 대비 0.09%p 상승한 수치다. 고정이하여신을 뜻하는 부실채권은 통상 3개월 이상 연체된 대출 채권으로, 은행이 별도 분류해 관리하고 있다. 만약 회수 가능성이 계속 낮다고 판단되면 은행은 이 채권을 상각하게 된다.

금융 당국에 따르면 국내 5대 은행은 올 1분기 중에만 1조6,079억원 상당의 부실채권을 상·매각했다. 이는 지난해 1분기(8,536억원)보다 무려 88.4% 늘어난 규모다. 2022년 1분기(4,180억원)와 비교하면 2년 새 4배 가까이 증가했다. 부실 리스크가 심화하고 있다는 방증이다. 이에 대해 금융권 관계자는 "미국의 금리 인하 기대가 약화하고 인플레이션이 지속될 것으로 예상돼 부실률도 일정 기간 유지될 것으로 보인다"며 "고금리가 계속되면 자연스레 신규 대출은 줄고 총여신 중 부실대출의 비중이 커질 수밖에 없다"고 설명했다.

중소기업 대출 증가율↓, 대기업에 대출 편중되나

더 큰 문제는 시중은행이 대출을 줄일수록 상대적으로 리스크가 높은 중소기업과 다소 안정적인 대기업 간 대출 격차가 커질 수 있다는 점이다. 실제 중소기업과 중소법인 여신의 연체는 대기업 여신 대비 높은 편이다. 금융권에 따르면 대기업 여신의 부실채권비율은 0.48%에 그친 반면 중소기업 여신은 0.69%, 중소법인은 0.89%에 달했다. 대기업 여신의 부실채권 비중은 전 분기 말 대비 0.02%p 떨어졌지만, 중소기업과 중소법인은 각각 0.05%p, 0.04%p 올랐다. 은행 입장에선 건전성 우려가 큰 중소기업 대출을 꺼릴 수밖에 없는 상황인 셈이다.

금융권 내 대기업 대출 편중 현상은 이미 가시화하기 시작했다. 금융권에 따르면 4대 시중은행(KB국민·신한·하나·우리)의 5월 말 기준 대기업 대출 잔액은 132조 9,534억원으로 전년 동기(100조4,311억원) 대비 약 32% 늘었다. 반면 같은 기간 개인사업자 대출을 포함한 중소기업 대출 잔액은 531조2,686억원에 불과했다. 지난해(494조6,378억 원)보다 7% 늘어나는 데 그친 것이다. 전문가들 사이에서 "은행이 중소기업을 대상으로 한 다양한 평가 방안을 개발해 금융시장의 접근성을 높여야 한다"는 지적이 나오는 이유다.

다만 일각에선 "건전성 유지를 위해 은행 입장에서도 어쩔 수 없는 선택이었을 것"이란 목소리도 나온다. 최근 금융당국이 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 정상화를 위한 '옥석 가리기'를 진행 중인 만큼 불안정성이 높은 중소기업에 선뜻 대출을 내주기 어렵단 것이다. PF 정상화 차원에서 은행과 보험사의 신규 자금 투입을 유도하는 정부 정책이 이어지면서 신디케이트론이 금융권 건전성을 위협하는 또 다른 요인으로 작용할 것이란 우려도 나온다. 고금리 기조가 계속되는 와중 PF 구조조정의 책임을 금융권에 떠넘기는 모습이 연출될 수 있기 때문이다. 금융권 건전성 지표에 대한 우려가 여전히 높단 점을 고려해 건전성 관리를 강화해 나갈 필요성이 있단 목소리가 높아진다.

1분기 말 사업자·가계대출 총 잔액 1,056조원 ‘역대 최대’
다중채무자 등 취약 차주들, 연소득 65% 빚 갚는 데 사용
코로나 '호흡기' 떼자 줄폐업 시작, 금융권 부실 전이 우려

고금리와 소비 부진 속에 자영업자가 갚지 못한 사업자대출 원리금이 역대 최대 규모까지 불어난 것으로 나타났다. 자영업자의 빚, 연체액, 연체율 모두 역대 최고치를 가리키고 있는 가운데, 전체 가계대출자의 빚 상환 부담도 갈수록 커져 평균 총부채원리금상환비율(DSR)이 2분기 연속 다시 올랐다. 특히 여러 곳에서 대출을 끌어 쓴 저소득 취약 차주(저소득·저신용 다중채무자)의 경우 최소 생계비 정도를 뺀 거의 모든 소득을 빚 갚는 데 쓰고 있는 것으로 확인됐다.

1분기 자영업자 대출 연체액 10.8조원

1일 한국은행이 국회 행정안전위원회 양부남 더불어민주당 의원에게 제출한 ‘분기별 자영업자·가계대출자 대출 현황’ 자료에 따르면 지난 1분기 현재 자영업자의 전체 금융권 사업자대출 연체액(1개월 이상 원리금 연체)은 모두 10조8,000억원으로 집계됐다. 해당 연체액 통계는 금융기관들이 제출한 업무보고서에 기재된 실제 연체액 현황을 합산한 결과로, 2009년 관련 통계 작성 이래 가장 큰 연체 규모다. 지난해 4분기(8조4,000억원)와 비교해도 불과 3개월 만에 2조4,000억원이나 뛰었다.

분기별 연체액 증가 폭(직전분기 대비)은 작년 1분기 2조2,000억원(2022년 4분기 4조1,000억원→2023년 1분기 6조3,000억원)에서 2분기 1조원(6조3,000억원→7조3,000억원), 3분기 1조원(7조3,000억원→8조3,000억원), 4분기 1,000억원(8조3,000억원→8조4,000억원)으로 계속 줄다가 다시 2조원을 훌쩍 넘어선 모습이다.

자영업자 전체 금융권 사업자대출 연체율도 작년 4분기 1.30%에서 올해 1분기 1.66%로 석 달 사이 0.33%포인트(p) 치솟았다. 2013년 1분기(1.79%) 이후 11년 만에 가장 높은 수준이다. 가계대출까지 포함한 자영업자의 전체 금융권 대출 잔액은 1분기 말 현재 1,055조9,000억원(사업자대출 702조7,000억원+가계대출 353조2,000억원)으로 추산됐다. 직전 분기(1,053조2,000억원)보다 2조7,000억원 더 늘어난 것으로 이 역시 역대 최대 기록을 갈아치웠다.

가계대출자들의 대출 상환 부담도 다시 커지는 추세다. 한은은 가계부채 데이터베이스를 통해 1분기 말 현재 1,973만 명이 총 1,852조8,000억원의 가계대출을 보유한 것으로 추정했다. 1인당 평균 9,389만원씩 금융권 대출을 안고 있는 셈이다. 지난해 4분기와 비교해 대출자 수와 대출 잔액이 각 6만 명(1,979만 명→1,973만 명), 5,000억원(1,853조3,000억원→1,852조8,000억원) 줄었지만 1인당 대출액은 22만원 늘었다.

이들 가계대출자의 평균 DSR은 38.7%로 추산됐다. DSR은 대출받는 사람의 전체 금융부채 원리금 부담이 소득과 비교해 어느 정도 수준인지 가늠하기 위한 지표로 해당 대출자가 한해 갚아야 하는 원리금 상환액을 연 소득으로 나눈 값이다. 결국 우리나라 가계대출자는 연 소득의 약 39%를 대출 원리금을 갚는 데 쓴다는 의미다.

가계대출자 평균 DSR은 2022년 4분기 40.6%를 찍고 이후 지난해 3분기 38.4%까지 떨어졌지만, 같은 해 4분기 38.5%로 반등한 뒤 두 분기 연속 오름세를 이어갔다. 3개 이상 금융기관에서 가계대출을 받은 다중채무자의 평균 DSR 역시 작년 4분기 58.2%에서 올해 1분기 58.8%로 더 높아졌다. 이들 다중채무자의 평균 대출액은 1억2,401만원에 이르렀다. 대출 상환 측면에서 가장 상황이 좋지 않은 취약 차주의 DSR(64.8%)도 한 분기 사이 2.2%p(62.6→64.8%) 뛰었다.

자영업자 절반 이상이 다중채무자, 폐업·파산 사업자도 속출

문제는 자영업자의 절반 이상이 다중채무자라는 데 있다. 작년 말 기준 다중채무 자영업자는 173만1,283명으로 전체 개인사업 대출자의 51.5%로 집계됐다. 절반 이상의 자영업자들이 더 이상 제도권 대출을 받기 어려운 상황이란 의미다. 이들의 대출 잔액은 전체의 62.3%로, 다중채무자는 ‘빚으로 빚을 돌려막는’ 경우가 많아 한번 빚을 못 갚으면 연쇄 부실로 이어질 수 있어 우려가 커진다.

특히 다중채무자 중에서도 20·30대 젊은 자영업자들의 처지가 가장 어려운 것으로 파악됐다. 지난해 다중채무 자영업자의 연체액 증가율을 연령별로 봤을 때 30대(30∼39세)가 62.5%(1조7,039억원→2조7,691억원)로 가장 높았고, 이어 △60세 이상 58.0%(2조8,989억원→4조5,800억원) △50∼59세 56.0%(4조4,550억원→6조9,491억원) △40∼49세 43.7%(4조8,811억원→7조127억원) △29세 이하 36.1%(3,561억원→4,846억원) 순으로 집계됐다. 연체율은 29세 이하(6.59%)에서 최고였고, 30대가 3.90%로 두 번째였다. 40대(3.61%), 50대(2.95%), 60세 이상(2.51%)으로 연령이 높아질수록 연체율은 낮아졌다. 1년 사이 연체율 상승 폭도 29세 이하(2.22%p)와 30대(1.63%p)가 나란히 1·2위를 차지했다.

이렇다 보니 실제로 빚을 감당하지 못해 무너지는 자영업자들도 속출하고 있다. 지난해 개인사업자 폐업률은 9.5％로 전년 대비 0.8％포인트 높아졌고, 폐업자 수는 91만1,000명으로 전년 대비 11만1,000명 늘었다. 핀테크 기업 핀다의 상권 분석 플랫폼 오픈업에 따르면 지난해 폐업한 외식업체는 17만6,258곳으로 전체 외식업체의 21.52%에 달했다. 이는 코로나 때인 2020년(13.41%)보다 8.11% 높은 수치다.

폐업이 증가함에 따라 노란우산 공제금도 불어나는 추세다. 지난 1∼5월 폐업을 사유로 소상공인에게 지급된 노란우산 공제금은 6,577억원으로 지난해 동기보다 18.3% 늘었다. 노란우산은 소기업·소상공인 생활 안정과 노후 보장을 위한 공제 제도로 여간해서 깨지 않으려는 경향이 있는데, 결국 버티지 못하고 폐업을 선택한 것이다.

채무조정 제도를 찾는 이들도 급증하고 있다. 지난해 개인파산 신청 건수는 4만1,239건으로 전년(4만1,463건)보다 소폭 줄었으나, 개인회생 신청 건수는 12만1,017건으로 전년(8만9,966건)에 견줘 34.5%나 늘었다. 최근 10년 새 가장 많은 수치다. 영세기업들의 파산 신청도 증가세를 보이고 있다. 대법원에 따르면 올 1분기 법인들의 파산 신청 건수는 439건으로 전년 동기(326건) 대비 34.7% 늘었다. 코로나19가 최고조였던 2021년(204건), 2022년(216건) 등과 비교하면 두 배 넘게 급증했다.

빚내서 버티다 빚만 더 쌓였다, 정책금융의 그림자

자영업자들이 이처럼 빚의 수렁에 빠져들게 된 배경으로는 정부의 정책금융 지원 사업이 꼽힌다. 코로나19 팬데믹 기간 동안 소상공인 및 자영업자를 지원하기 위해 각종 명목으로 대출을 진행했던 것이 저금리 국면과 정책 효과가 동시에 끝나면서 자영업자들의 부담을 가중시켰다는 지적이다. 여기에 고금리 장기화 및 내수 부진의 여파까지 더해지며 이자 부담이 눈덩이처럼 불어났고 결국 자영업자들은 폐업과 신용 악화라는 최악의 사태에 마주하게 됐다.

그럼에도 자영업자·소상공인을 대상으로 한 정부 정책들은 여전히 ‘빚으로 버티기’로 일관된 모습이다. 정부는 최근 금융권과 함께 소상공인과 서민 등 취약 금융 계층을 대상으로 한 ‘금융지원 패키지’를 발표했다. 여기엔 △은행권 민생금융 △소상공인 대환대출 △제2금융권 이자 환급 등이 담겼다. 이는 모두 정부가 예전에 추진했던 금융 지원과 궤를 같이한다.

정부는 이전에도 중소기업·소상공인에 대한 대출 만기연장과 원리금 상환유예 조치를 진행했다. 2020년 4월부터 유동성 문제를 겪는 중소기업·소상공인 대출의 만기 연장 및 원금·이자 상환 유예 지원에 들어간 것이 대표적이다. 해당 정책으로 2020년 4월 0.36%였던 개인사업자 연체율은 2021년 4월 0.23%, 2022년 4월 0.19%까지 낮아졌다. 하지만 지난해 들어 만기 연장 심사를 강화하는 한편, 같은 해 9월부터 상환 유예 조치를 종료하면서 이 여파로 작년 4월 개인사업자 연체율은 0.41%로 전년 대비 두 배 넘게 치솟았다.

이에 업계에서는 결국 정부가 그동안 저리 대환, 상환 유예 등의 조치를 취하면서 인공호흡기로 연명만 해준 것이란 비판이 나온다. 정책금융 지원이 아니었다면 연체로만 이어졌을 대출 중 상당수가 수면 위로 드러나지 않고 억눌려 오다가 고금리 상황에 본격적으로 고개를 내밀고 있는 셈이기 때문이다.

실제로 저신용 차주들이 주로 찾는 저축은행의 경우 이미 경고등이 켜진 상태다. 올해 1분기 기준 전국 79개 저축은행의 연체율은 8.8%로 지난해 말(6.55%) 대비 2.25%포인트나 급등했다. 이들 저축은행은 총 1,543억원의 당기순손실을 내면서 지난해 1분기(-527억원) 대비 순손실이 3배 가까이 늘었다. 이뿐만이 아니다. 신용카드사의 카드론 잔액은 40조원을 넘어섰고 보험약관대출도 71조원을 기록하는 등 이른바 '불황형 대출'도 급증했다. 이런 가운데 앞으로도 연체율 상승세가 계속된다면 금융권의 도미노 채권 부실까지 우려되는 상황이다.

최태원 등 경영진 30여 명, AI·반도체 투자재원 확보 전략 등 논의
업계 1위 SK스페셜티 비롯해 SK엔텀에 대한 투자자들 관심 높아 
경영전략회의 후 매각 대상 가닥, 투자업계 SK發 매물 출회 기대

SK그룹이 경영전략회의를 통해 그룹의 구체적인 구조조정안을 마련하기로 했다. 최근 SK그룹은 연초부터 진행해 온 '리밸런싱(재구조화)' 작업을 본격화하면서 그룹 사업 포트폴리오 재편, 자금 확보, 비주력 투자자산 처분, 강도 높은 인적 쇄신 등을 동시다발적으로 추진하고 있다. 다만 성장 가능성이 낮은 계열사나 투자 자산이 대부분이라 목표한 자금을 확보하기 위해서는 핵심 계열사 및 우량 투자자산의 매각이 불가피할 것으로 보인다.

1박 2일 경영전략회의 열어 리밸런싱 방향 '끝장 토론'

28일 재계에 따르면 SK그룹은 이날부터 29일까지 경기 이천 SKMS연구소에서 '2024년 경영전략회의(옛 확대경영회의)'를 열어 그룹의 리밸런싱 방향과 구체적인 구조조정 방안을 논의한다. 올해 경영전략회의에는 최재원 SK이노베이션 수석부회장, 최창원 SK수펙스추구협의회 의장을 비롯해 SK㈜, SK이노베이션, SK텔레콤, SK하이닉스 등 핵심 계열사 최고경영자(CEO) 등 30여 명이 참석한다. 미국 출장 중인 최태원 회장은 화상으로 회의에 참여한다.

SK는 올해 초부터 219개에 달하는 계열사 간 중복사업을 조정하고 비핵심 사업 정리에 나선 상태다. 무분별한 중복투자와 신사업 진출 등으로 그룹 내 비효율이 발생하면서 실적 부진으로 이어지고 있다는 판단에 따른 것이다. 이와 관련해 지난해 10월 최태원 회장은 "사업 확장과 투자시스템이 제대로 작동하고 있는지 철저히 검증하고 투자 완결성을 확보해야 한다"고 지적했다. 이후 같은 해 12월 최창원 수펙스추구협의회 의장은 수펙스추구협의회와 SK㈜로 분산된 투자 기능을 SK㈜로 이관해 일원화했다.

이런 가운데 SK그룹은 고강도 인적 쇄신 작업에도 착수했다. SK스퀘어의 박성하 대표이사, SK온의 성민석 최고사업책임자(CCO), SK에코플랜트의 박경일 사장 등이 실적 부진 등의 이유로 자리에서 물러났다. 국내 최대 정유기업 SK이노베이션과 액화천연가스(LNG) 발전기업 SK E&S 간 합병설도 급부상했다. SK온의 재무구조 정상화 및 에너지 사업의 시너지 창출을 위한 구상으로, 실제로 합병이 성사되면 매출 90조원, 자산총액 105조원의 초대형 에너지 기업이 탄생하게 된다.

군살 빼기 속도전, 비주력 투자자산에 전용기까지 처분

베트남 투자 지분 매각을 통한 실탄 확보에도 나섰다. SK는 최근 베트남 마산그룹(유통대기업)에 지분 9%를 처분하는 풋옵션(주식매수청구권)을 행사하겠다는 뜻을 전했고 현재 매각 협상이 마무리 단계에 있다. 베트남 빈그룹과도 지분 매각 협상을 진행 중인 것으로 전해졌다. 양사의 지분을 모두 매각하면 현금 1조원을 확보할 수 있을 것으로 추산된다. 또 SK네트웍스는 전날 이사회를 열어 자회사 SK렌터카의 지분 100%를 글로벌 사모펀드 어피니티에쿼티파트너스에 양도하는 안건을 의결했다. 인수 금액은 8,200억원 규모로 알려졌다.

SK의 '군살 빼기'는 금액대를 가리지 않는 모습이다. 최근에는 SK그룹이 보유한 전용기 3대 중 1대에 대한 매각 절차에 들어갔다. 매각을 추진 중인 전용기는 '걸프스트림 G550' 기종으로 중고 항공기 거래 사이트 기준 1,300만~1,800만 달러(약 180억~250억 원) 선에서 거래되고 있다. 지난해 SK텔레콤이 공시한 '업무용 항공기 공동관리 계약'에 따르면 SK이노베이션, SK텔레콤, SK하이닉스 3사가 전용기 3대의 관리·운영비로 연간 330억원을 분담하고 있는 만큼 이번 매각으로 300억원대 자금을 확보할 수 있는 셈이다.

위기의 진원지로 지목된 SK스퀘어는 자체적으로 2조원이 넘는 자금을 마련해 반도체 중심의 포트폴리오를 구상하고 있다. SK스퀘어는 현재 SK하이닉스, 11번가, 콘텐츠웨이브, 티맵모빌리티 등 20곳이 넘는 투자 기업의 지분을 보유 중이다. 하지만 SK하이닉스를 제외한 나머지 기업 대부분은 적자를 면치 못하고 있다. 해당 자산의 장부가치는 지난해 말 기준 약 6조3,000억원으로 전년 대비 1조원가량 감소했다. 기업가치 상승에는 득이 되지 않으면서 재무·평판의 위험을 불러온 사업에 대한 정리가 필요한 상황이다.

SK스퀘어 내부적으로도 SK하이닉스를 제외한 모든 자산을 매각할 계획인 것으로 알려졌다. 염가에라도 자산을 매각하겠다는 의지를 보이고 있지만 해당 기업들의 적자가 누적되고 있어 평가가 어려운 기업이 대부분이란 지적이 나온다. 적자를 감수하더라도 성장세를 기대할 수 있는 사업이 없다 보니 사모펀드 등 투자자의 관심도 시들한 상황이다. 더욱이 핵심 계열사인 SK하이닉스를 제외하고는 거의 모든 투자 자산을 매각하더라도 확보할 수 있는 자금이 목표한 2조원에 못 미친다.

자금 확보 위해선 핵심 계열사 매각 가능성 배제 못해

이에 투자시장과 은행권에서는 SK그룹의 '위기'에 대해 경각심을 드러내고 있다. SK온에 필요한 추가 투자금의 규모, 재무적 투자자(FI)로부터 받은 자금의 수익 보장, 투자 회사의 적자 누적에 따른 추가 증자 등을 고려할 때 SK그룹의 자금 소요에 도움을 줄 수 있는 계열사는 극히 손에 꼽히기 때문이다. 일각에서는 최악의 경우 그룹 내 핵심 계열사나 우량 자산이 매물로 나오는 것이 아니냐는 분석도 나온다. 이 때문에 지난해 딜 기근에 시달렸던 금융사, 자문사, 사모펀드 등은 SK발 매물 출회에 대한 기대감을 드러내고 있다.

현재 투자자들로부터 가장 주목받는 기업은 SK스페셜티다. SK스페셜티는 삼불화질소(NF3) 분야에서 전 세계 시장 40%를 점유하고 있는 독보적인 1위 업체다. 최근 이 분야 세계 3위인 효성화학이 특수가스사업부의 경영권 지분 매각을 추진 중인데, 본입찰에 10여 곳의 후보가 도전장을 낼 정도로 관심이 높다. 일각에서는 SK스페셜티가 최근 매각 대상에서 제외됐다는 얘기가 나오고 있지만 투자업계에서는 거의 유일하게 상품성 있는 계열사라 결국 활용할 수밖에 없을 것이란 시각이다. 업계는 이번 경영전략회의에서 매각 가능성에 대한 가닥이 잡힐 것으로 보고 있다.

탱크 터미널 사업을 영위하는 SK엔텀도 나쁘지 않은 매물이란 평가다. SK이노베이션은 올해 초 100% 자회사인 SK에너지의 탱크 터미널을 인적 분할해 SK엔텀을 출범시켰다. 현재 SK엔텀의 주 거래처는 SK에너지로, 매각이 되더라도 양사의 관계가 유지될 가능성이 높다. 이런 이유로 투자업계에서는 SK앤텀의 매각을 예정된 수순으로 보고 있다. 반면 매각 가능성이 큰 것으로 알려진 SKIET의 경우 분리막 생산 효율성과 경쟁력이 떨어져 인수하더라도 대규모 투자가 필요하다는 점에서 매력이 없다는 평가가 많다.