1% 아래로 떨어진 예금금리
하반기 추가 금리 인하 가능성
일본식 장기불황 우려 확대

중국 기준금리 인하로 예금 금리가 0%대에 접어들자 중국 투자자들 사이에서 예금 이탈 움직임이 포착되고 있다. 이자 수익이 낮아진 예금 상품 대신 단기 채권 펀드 등 금융 상품에 돈이 몰리면서 관련 상품의 운용 규모가 사상 최대를 기록했다. 낮은 금리와 경기 침체 우려가 탈중국마저 부추기는 가운데 올 하반기에도 추가 금리 인하가 예상돼 이런 흐름은 당분간 지속될 것으로 전망된다.

中, 단기형·채권 관련 상품 인기 상승

24일 중국 경제 매체 차이징은 최근 중국 은행가에서 단기형 리테일금융(소매금융) 상품 수요가 급증하고 있다고 보도했다. 실제로 중신증권에 따르면 중국 리테일금융 상품의 전체 운용 규모는 31조3,000억 위안(4조3,600만 달러·약 5,970조원)에 달한다. 이는 전월 대비로는7.35%, 전년 동기 대비로는 6.83% 증가한 것으로, 사상 최대 규모다.

그 중에서도 특히 단기 상품 증가세가 두드러진다. 중국 경제 매체 제일재경에 따르면 20일 기준 리테일금융 상품의 전체 운용자금의 3분의 1 이상(38%)이 하루 단위로 환매 가능한 현금관리형 상품이었다. 1개월 미만 단기 상품도 전체의 19%를 차지했다. 리테일금융 상품은 금융기관이 개인에게 제공하는 금융 상품으로, 예적금을 비롯해 펀드 등 투자 상품을 포함한다. 단, 예적금은 다른 상품에 비해 예치 기간이 길고 금리도 낮다는 점을 고려하면, 예적금 외 다른 상품에 수요가 몰리고 있는 것으로 분석된다.

수상은행의 쉬훙옌 연구원은 “단기 금융상품은 유동성이 좋고 리스크도 낮아, 자금 운용의 유연성을 중시하는 현재 시장 분위기와 맞물린다”며 “금리가 계속 낮아지는 상황에선 예금보다 오히려 손실을 줄이는 수단이 될 수 있다”고 말했다. 한 은행 PB(자산관리사)도 “이전에는 예금이 가장 안전하고 편하다고 여겼던 고객들은 현재 금리에 만족하지 않는다”며 “단기간에 중도환매 가능한 단기형 상품에 대한 관심이 눈에 띄게 늘었다”고 전했다. 특히 채권형 상품의 투자 매력도가 오르고 있다. 채권은 금리가 떨어질수록 가격이 올라 수익률이 높아져 예금의 대체 상품으로 중국 투자자들의 주목을 받고 있다.

중국 은행권, 전면 금리 인하

리테일금융에 수요가 몰린 배경엔 금리 인하가 자리한다. 중앙은행이 사실상 기준금리 격인 대출우대금리(LPR)를 낮추자 수익성이 악화한 은행이 예금 이자를 내렸고, 그 결과 투자자들 사이에서 이자 수익률이 낮은 예금 대신 유동성이 높고 비교적 안정적인 수익을 제공하는 상품의 인기가 오르고 있는 것이다.

앞서 중국 인민은행은 LPR 0.1%포인트 인하와 지급준비율(RRR) 0.5%포인트 인하 등을 발표했다. 인민은행이 지난 20일 예정대로 LPR을 인하하자 중국공상은행, 농업은행, 건설은행, 중국은행 등 중국 4대 국유상업은행은 일제히 위안화 예금금리를 인하했다. 3개월·6개월·1년·2년 만기 정기예금 금리 모두 15bp(bp=0.01%포인트) 인하돼 각각 0.65%, 0.85%, 0.95%, 1.05%가 됐다. 1년 만기 정기예금 금리가 1% 아래로 떨어진 것은 사상 처음이다.

지난 몇 년간 중국은 디플레이션(경기침체 속 물가 하락)이 이어지면서 완화적인 통화정책이 요구됐으나, 미국과의 금리 격차에 따른 위안화 약세 등을 우려해 신중한 태도를 보여왔다. 하지만 미국 도널드 트럼프 2기 행정부와의 관세 전쟁이 겹치면서 경기 부양책에 대한 압박이 커지자 금리를 전면 조정했다. 전문가들은 인민은행이 하반기에 금리를 한 차례 더 내릴 것으로 보고 있다.

외자 투자 급감, 중국 내 자본도 해외로

중국이 사상 첫 ‘0%대 금리’ 시대에 진입한 가운데 시장에서는 중국이 ‘일본식 침체’에 빠질 것이라는 우려가 확산하고 있다. 일본이 부동산 거품 붕괴 이후 겪은 침체가 중국에도 나타날 수 있다는 것이다. 중국 정부의 재정정책과 통화정책으로는 디플레이션 고착화를 막기 힘들다는 분석도 나온다. 미국 경제지 포브스의 윌리엄 페섹 선임칼럼니스트는 “중국 정부는 약한 가계 수요를 단기적 자극책과 낮은 채권 금리로 해결하려 한다”며 “이는 일본이 1990년대 부실 금융위기에 대응한 방식과 정확히 일치하고, 일본은 오늘날까지 그 여파를 겪고 있다”고 지적했다. 또 “고령층은 20~30대처럼 소비하지 않기 때문에 고령화된 인구는 본질적으로 디플레이션을 초래한다”며 “트럼프 대통령이 촉발한 무역 전쟁은 중국의 국내총생산(GDP)을 위축시키고 디플레이션을 심화할 수 있다”고 내다봤다.

중국 경제에 대한 불확실성이 커지면서 중국으로 향하는 외국인직접투자(FDI) 규모도 대폭 쪼그라들었다. 경제협력개발기구(OECD)의 전 세계 FDI 통계에 따르면 지난해 중국으로 유입된 FDI는 185억5,600만 달러(약 25조8,000억원)에 그친 것으로 나타났다. 1년 만에 63.9% 감소한 수치다. OECD가 발표한 중국 FDI는 2022∼2024년 3년 연속 감소했다. 작년 투자 규모는 2021년(3,440억7,500만 달러·약 470조7,000억원)의 20분의 1(5.39%) 수준까지 급락했다. 특히 이번에 나온 중국의 지난해 FDI 규모는 중국 정부가 내놓은 공식 FDI(1,160억 달러·약 161조원)와 비교하면 차이가 상당하다.

중국 내 자금도 해외로 빠져나가고 있다. 지난해 중국의 대(對)유럽 FDI는 전년보다 47% 늘어난 100억 유로(약 15조원)를 기록했다. 과거 기업 인수합병(M&A)에 집중됐던 흐름이 최근에는 내수 경제 둔화, 관세장벽을 극복하기 위해 적극적인 투자로 바뀌고 있는 양상이다. 중국 기업들은 영국·독일·프랑스 등 미국의 동맹국에는 투자를 꺼리고 있지만 헝가리 등 동유럽을 중심으로 공격적인 투자를 이어가고 있다. 중국 최대 배터리업체 CATL은 헝가리 데브레첸에 75억 유로를 들여 배터리 공장을 짓고 있으며 중국 전기차 제조업체 비야디(BYD)는 세게드에 전기차 생산 시설과 연구개발(R&D) 센터 설립을 추진 중이다. 헝가리는 지난해 전체 중국의 유럽 투자 중 31%를 유치하며 2년 연속 1위를 차지했다.