7번째 시중은행 인가, 32년 만에 새 시중은행 탄생
금융위, 은행권 경쟁 촉진해 독과점 개선효과 기대
인터넷銀·지방銀 장점 결합, 중금리 대출시장 공략

대구·경북권을 거점으로 하는 지방은행인 DGB대구은행이 '전국구'를 영업 단위로 하는 시중은행으로 전환한다. 1992년 평화은행 인가 이후 32년 만에 새로운 시중은행의 출범이자 신한·우리·하나·한국씨티·KB국민·SC제일은행에 이은 7번째 시중은행이다. 지난해부터 금융당국은 은행권의 독과점 체제를 개선하기 위해 신규 은행 인가를 추진해 왔다. 대구은행이 중금리 대출 시장을 타깃으로 하는 만큼 신용 리스크 관리가 과제가 될 것으로 전망된다.

금융위, 대구은행의 시중은행 전환 인가

16일 금융위원회는 정례회의를 열고 대구은행의 시중은행 전환을 위한 은행업 인가를 의결했다고 밝혔다. 앞서 지난해 7월 정부는 은행업권의 경쟁을 촉진하기 위해 지방은행의 시중은행 전환을 추진하겠다고 발표한 바 있는데 대구은행이 그 첫 사례가 됐다. 이날 금융위는 민간 전문가로 구성된 외부평가위원회 심사 등을 거쳐 자본금, 대주주, 사업계획의 타당성 등을 면밀히 검토한 결과, 대구은행이 시중은행 전환을 위한 인가 요건을 모두 충족한 것으로 판단했다.

시중은행 인가 요건은 최소 자본금 1,000억원, 비금융주력자 주식보유한도 4%다. 지방은행의 경우 최소 자본금은 250억원, 비금융주력자 주식보유한도는 15%다. 대구은행은 지난 2월 7일 시중은행 전환 신청 당시 자본금은 7,006억원, 4% 초과 보유 비금융주력자가 없어 요건을 충족했다. 금융위는 "지방은행과 시중은행은 차이는 법령상 비금융주력자 주식보유한도와 최소 자본금 요건뿐이지만 중요 사항의 변경인 만큼 법령상 모든 세부 심사 요건을 다 살펴봤다"고 설명했다.

정부는 대구은행이 새롭게 진출하는 영업 구역을 중심으로 은행 간 경쟁을 촉진해 소비자 후생이 증대될 것으로 기대하고 있다. 특히 이미 은행업을 영위해 온 지방은행이 업무 영역과 규모, 지역을 확장하는 방식인 만큼 단시일 내 정착할 수 있을 것으로 내다봤다.

소비자 입장에서도 '저금리 상품'에 대한 선택권이 넓어질 것으로 보인다. 현재 대구은행은 시중은행과 동일한 'AAA' 신용등급을 받고 있지만 채권을 발행할 때 '지방은행 디스카운트'가 적용돼 0.25%p 정도 높은 금리를 지불하고 있다. 하지만 시중은행으로 전환하면 지금보다 저렴한 가격에 자금을 조달할 수 있어 대출 금리 인하로 이어질 가능성이 높다.

국내 최초 지방은행에서 전국구 은행으로 재탄생

DGB대구은행은 1967년 10월 국내 최초의 지방은행으로 출범해 대구·경북권 대표은행으로 성장했고 이제 설립 57년 만에 전국구 시중은행으로의 도약을 눈앞에 두고 있다. 대구은행은 지난해 말 기준 총자산 78조원으로 외국계 시중은행에 비견되는 규모로 성장했다. 신용등급도 대형 시중은행과 동일한 우량은행이다. 지난 2011년에는 DGB금융그룹을 출범, 종합금융그룹으로 성장했으며 최근에는 비은행 포트폴리오 강화에 드라이브를 걸고 있다.

대구은행은 금융당국의 최종 인가가 결정됨에 따라 조만간 시중은행으로서의 영업 활동에 나설 방침이다. 먼저 전국구 은행으로 고객에게 새롭게 각인되기 위해 사명을 'iM뱅크'로 변경한다. 이와 함께 인터넷전문은행의 장점과 지방은행의 전문성을 갖춘 '뉴 하이브리드 뱅크(New Hybrid Bank)'를 새로운 비전으로 제시했다. 지방은행으로서 축적한 '관계형 금융'의 노하우 등을 기반으로 중신용 중소기업과 개인사업자에 대한 여신 규모를 확대한다는 계획이다. 또 고객과의 접점을 확대하기 위해 향후 3년간 수도권과 충청·강원 등에 영업점 14곳을 신설하기로 했다.

시중은행 전환 이후에도 대구·경북권 기업에 대한 자금 공급을 확대하는 등 지역 경제 활성화에도 지속해서 노력하기로 했다. 금융위는 이날 인가 결정과 관련해 '본점은 대구광역시에 둘 것'을 부대조건으로 부과한 바 있다. 더불어 내부통제도 강화할 계획이다. 앞서 대구은행은 지난해 예금 연계 증권계좌를 무더기로 임의 개설한 것으로 드러나면서 금융당국으로부터 3개월 업무 일부(예금 연계 증권계좌 개설) 정지와 과태료 20억원의 제재를 받았다. 이에 대해 금융위는 "대구은행에 내부통제 개선 사항의 이행 실태를 주기적으로 보고하도록 요구했다"며 "보고 내용의 적정성을 점검해 필요시 보완·개선 등의 추가 조치를 추진할 계획"이라고 밝혔다.

'신용 리스크 관리' 시중은행 정착 성패 달려

특히 '중·저신용자 고객 확장'은 대구은행의 시중은행 전환에 대한 성공 여부를 평가하는 주요 지표가 될 것으로 보인다. 중·저신용자를 대상으로 한 중금리 대출 시장은 인터넷은행들이 사활을 거는 핵심 영역이기도 하다. 다만 최근 경기침체로 '중금리 시장'의 불확실성은 심화한 데 반해 연체율이 증가로 리스크 관리의 필요성이 늘어나면서 인터넷은행들의 행보도 위축되는 상황이라는 게 금융권의 분석이다.

금융감독원에 따르면 국내 인터넷은행 3사의 중·저신용자 대출이 증가할수록 연체율도 비례해서 증가하고 있다. 2023년 11월 기준 인터넷은행 3사의 중·저신용자 신용대출의 평균 연체율은 2.51%로 2022년 말 1.71%에 비해 크게 상승했다. 이 때문에 업계 관계자들은 대구은행이 중금리 대출 시장에서 성과를 거두기 위해서는 고도화된 리스크 관리 시스템 구축이 선행돼야 한다고 지적한다. 이에 대해 대구은행은 "신용평가 모형을 전면 고도화하고, 시스템화한 여신심사체계를 도입하는 등 시중은행 전환 후에도 건전성 관리를 위한 만반의 준비를 갖추겠다"고 강조했다.

최근 은행 간 대출 경쟁이 치열한 가운데 대구은행의 건전성에 대한 우려도 존재한다. 대구은행의 BIS(국제결제은행) 자기자본비율은 지난해 말 16.53%에서 올 1분기 말 16.4%로 1분기 만에 0.13%p 하락했다. 보통주자본비율(CET1)도 0.08%p 내린 13.51%를 기록했다. 주택담보대출 잔액은 올해 3월 기준 11조8,033억원으로 2023년 말 10조5,511억원과 비교해 3개월 새 11.9% 증가했다. 전년 동월 8조9,349억원과 비교하면 32.1% 증가한 규모다. 전체 원화대출 중 주담대 비중도 17.7%에서 21.2%로 3.5%p 증가했다.

가파른 대출 증가에 따라 연체율도 빠르게 늘었다. 지난해 1분기 0.27%였던 가계대출 연체율은 1년 새 0.20%p 오른 0.47%를 기록했다. 가계대출 충당금 전입액은 237억원에서 99% 늘어난 472억원을 기록했다. 같은 기간 기업대출 연체율은 0.05%p 상승하고 관련 충당금 전입은 30% 증가에 그쳤다. 건전성 악화 우려에 대해 금융위는 "현재 대구은행은 자본적정성 관련 규제비율 대비 충분한 여유자본을 적립하고 있다"며 "시중은행 전환 후 DGB금융지주 증자를 통해 5년간 7,000억원의 자본을 확충할 계획으로 알고 있다"고 말했다.

은행권 과점 구도 깰 '금융 메기' 될 수 있을까?

은행권에서는 대구은행이 은행권의 과점 구도를 깰 '메기'가 될 수 있을 것인지를 두고 기대와 우려가 교차하고 있다. 올해 3월 말 기준 대구은행의 원화대출금은 55조5,744억원으로 지방은행이 없는 충청·강원권의 경우 대구은행이 영업망을 확대하면 외국계 은행에 준하는 신규 대출처가 마련되면서 여·수신 경쟁이 확대될 것으로 기대된다.

다만 일각에서는 대구은행의 시중은행 전환이 정부의 기대대로 은행권 과점을 해소하는 데 실효성이 크지 않을 것이란 부정적 견해도 나오고 있다. 시중은행 독과점 완화에 조금의 도움은 될 수 있지만 독과점 이슈를 해결할 정도로 유효할지는 의문이라는 지적이다. 최근 대구은행이 가파른 성장세를 보인다고는 하지만 체급만 보면 시중은행의 6분의 1 수준에 불과하기 때문이다.

실제 1분기 기준 대구은행의 총자본은 4조9,857억원이다. 반면 KB국민·신한·하나·우리·NH농협은행 등 5대 은행의 총자본은 23조~36조원대로 대구은행의 5배가 넘는다. 1분기 기준 대구은행의 총자산 역시 79조6,291억원으로 400조~500조원대인 5대 은행의 6분의 1 수준이다. 자산규모가 가장 작은 NH농협은행의 410조2,298억원과 비교하면 약 20%에 불과하다.

이는 오히려 점포가 없는 인터넷은행과 비슷한 수준이다. 카카오뱅크는 올해 1분기에만 70만 명 이상의 신규 고객을 끌어모으며 고객 수 2,300만 명을 넘어섰다. 1분기 영업이익은 전년 대비 8.8% 늘어난 1,484억원을 달성하며 1,530억원의 영업이익을 기록한 대구은행을 바짝 뒤쫓고 있다. 더욱이 신규 영업점을 늘린다고 하더라도 지방 소재 기업인 대구은행이 주요 고객이 몰려있는 수도권에서 얼마나 경쟁력을 발휘할지도 미지수다.

美 CPI 둔화에 연준 연내 금리 인하 가능성 다시 대두
뉴욕 3대 지수 역대 최고치, 월가 9월 금리 인하 '베팅'
여전히 높은 주거비, 기대 인플레 수치 등 '낙관론' 경계도

미국의 소비자물가지수(CPI)가 4개월 만에 둔화세로 돌아섰다. 이에 시장에서는 미 연방준비제도(연준·Fed)가 올 하반기에 기준금리를 인하할 수 있다는 전망에 힘이 실리고 있다. 특히 오는 9월 금리 인하 확률이 75%로 확대되는 등 기대감이 되살아나면서 미국 3대 증시가 일제히 역대 최고치를 찍기도 했다. 다만 연준이 목표로 하는 물가 수준에 도달하려면 상당한 시간이 소요되는 만큼 금리 인하에 신중히 접근할 것이라는 견해도 나온다.

미국 4월 소비자물가지수(CPI), 전월 대비 0.3% 하락

15일(현지시각) 미 노동부에 따르면 4월 CPI는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 3.4% 각각 상승한 것으로 나타났다. 이는 직전월인 3월 대비 각각 0.1%포인트 낮아진 것이다. 전월 대비로는 시장 전망치 0.4%를 소폭 하회했고, 전년 대비로는 월가의 예상치에 부합했다. CPI는 지난 1월 3.1% 상승한 이후 2월(3.2%), 3월(3.5%) 등으로 꾸준히 상승세를 보였으나 지난달 올해 처음으로 꺾였다. 미국 노동부의 보고서를 보면 이번 CPI 둔화는 가스와 중고차 가격 하락에 따른 결과로 분석된다.

변동성이 큰 식품과 에너지를 제외해 물가의 기조적인 흐름을 보여주는 근원 CPI는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 3.6% 각각 상승한 것으로 확인됐다. 월가 예상치에는 부합했지만, 3월(0.4% 상승)에 비해선 상승폭이 둔화한 것으로 나타났고, 전년 대비로는 2021년 4월 이후 3년 만에 최저 수준을 기록했다. 근원 CPI 상승률 역시 올 초 3%대 후반에서 고착화 현상을 보이다 이달 처음으로 중반대로 떨어졌다. 1월 3.9%, 2~3월 3.8%를 이어가다 이달 3.6%까지 하락한 것이다. 이는 3년 만에 가장 낮은 수치다.

인플레이션 소폭 둔화에 9월 금리 인하 기대 확산

이에 월가의 초점은 올해 금리 인하 ‘유무’에서 ‘시점’으로 다시 옮겨가고 있다. 현재로서는 오는 9월 금리 인하 가능성이 유력하게 점쳐지고 있다. 올해 1~3월 CPI 상승률이 시장 전망치를 계속 웃돈 탓에 그동안 시장에선 상반기 금리 인하에 대한 기대감이 완전히 꺾인 상태였다.

투자자들도 금리 인하에 베팅을 확대하는 분위기다. 시카고상품거래소 페드워치(CME Fedwatch)에 따르면 이날 연방기금 금리선물 시장은 연준이 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 0.25%포인트 이상 내릴 가능성을 75% 가까이 반영 중이다. 전날 마감 수치는 65%였다.

여기에 미국 경기 흐름을 판단하는 지표인 소매판매 역시 시장 전망치를 밑돌면서 금리 인하 기대감을 고조시키고 있다. 미 상무부에 따르면 4월 소매판매는 7,052억 달러(약 949조원)로 전월과 같은 수준이다. 시장 전망치(0.4%)는 물론 전월 실적(0.6%)도 크게 하회했다. 소매판매는 미국 실물경제의 3분의 2를 차지하는 버팀목으로 종합적인 경기 흐름을 판단하는 주요 지표로 여겨진다. 그간 인플레이션과 고금리 여파로 가계 지출이 압박을 받으면서 미 경제가 둔화될 가능성이 있다는 신호로 분석됐다.

금리 인하에 대한 기대감은 뉴욕 3대 지수를 일제히 끌어올렸다. 이날 뉴욕 증시에서 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 1.17% 오른 5308.15에 거래를 마쳤다. S&P500지수가 종가 기준 5,300선을 돌파한 건 이번이 처음이다. 기술주 중심의 나스닥지수는 1.40% 상승한 1만6,742.39에, 다우존스30산업평균지수는 전장보다 0.88% 오른 3만9,908.00에 각각 마감됐다. 미국 CNBC 방송에 따르면 올해 들어 S&P500지수는 23번째, 다우지수는 18번째, 나스닥지수는 8번째로 각각 종전 기록을 경신했다. 이로써 3대 지수 모두 사상 최고치를 갈아치웠다.

미국 국채 금리도 기준 금리 인하 가능성에 들썩였다. 글로벌 채권 금리 벤치마크인 미 10년 만기 국채 금리는 전 거래일보다 10bp(1bp=0.01%포인트) 하락한 4.34% 선에서, 2년물 금리는 전 거래일보다 9bp 내린 4.72% 선에서 거래됐다. 채권 금리가 떨어진다는 것은 그만큼 채권 가격이 올랐다는 의미다.

여전히 끈적한 물가, 금리 인하 낙관 이르단 분석도

다만 일각에서는 아직 금리 인하를 낙관하기엔 이르다는 분석도 나온다. 여전히 연준이 제시한 인플레이션 목표치인 2%보다 물가가 높은 수준에 형성돼 있다는 이유에서다. 또한 올해 처음으로 둔화하긴 했으나 CPI는 1월(3.1%·전년 대비)과 2월(3.2%), 3월(3.5%) 연속으로 시장 예상치를 상회하며 3%대에서 내려올 줄 모르는 ‘끈적한(sticky)’ 모습이다.

물가에 직접적인 영향을 주는 지표가 지속적으로 상반되는 모습을 보이고 있다는 점도 금리 인하 전망을 어둡게 한다. 대표적으로 임금과 고용 부문의 경우 둔화가 계속돼 금리 인하를 부추기고 있으나, CPI의 3분의 1 비중을 차지하는 주택 관련 비용은 아직까지 잡히지 않고 있다. 

미 노동부에 의하면 4월 비농업 신규 고용은 17만5,000명 증가에 그치며 월스트리트저널(WSJ)이 집계한 전문가 예상치 24만 명 증가를 밑돌았다. 평균 임금 상승률도 전년 대비 3.9%로 2021년 6월 이후 최저치를 찍었다. 반면에 3월 주거비 상승률은 5.6%로, 지난달 WSJ가 전망한 연준의 인플레이션 목표 달성을 위한 주거비 상승률(3.5%)보다 한참 높은 수준이다.

뉴욕 연방준비은행이 15일(현지시각) 공개한 4월 기대 인플레이션 수치도 금리 인하에 대한 기대를 꺾는다. 뉴욕 연은이 소비자들을 대상으로 향후 1년 인플레이션 전망치를 조사한 결과 3.26%로 집계됐는데 이는 지난해 11월(3.36%) 이후 5개월 만의 최고치다. 미래 인플레이션이 높다고 예상될 경우 현재 재화와 노동시장에 영향을 끼쳐 장기간 인플레이션을 유발하게 된다. 여기에 같은 날 발표된 4월 생산자물가지수(PPI) 상승률 역시 전월 대비 0.5%로, 전문가 예상치(0.3%)를 웃돌면서 연준의 행보에 제약이 클 것이라는 전망에 무게를 더했다.

에어프레미아·에어인천·이스타항공 3파전, 아시아나항공 화물의 주인은
'큰 손' MBK파트너스 끌어들인 에어프레미아, 일정 지연도 MBK 영향?
최종 선택권 쥔 건 'EC', "EC가 부적합 판정 내리면 매각 무산될 수도"

아시아나항공 화물기사업부의 매각 우선협상대상자(우협) 발표를 앞두고 어느 저비용항공사(LCC)가 승기를 잡을지에 관심이 쏠리고 있다. 에어프레미아, 에어인천, 이스타항공의 3파전이 벌어진 가운데, 현재로서는 MBK파트너스와 손을 잡은 에어프레미아가 가장 유력시되고 있다. 다만 유럽연합 경쟁당국(EC) 측이 LCC들을 새 주인으로 인정하지 않을 경우 우협 선정이 불가할 수 있어 여전히 불확실성이 높은 상황이다.

아시아나항공 화물 매각 본격화, 이달 중 우협 선정

13일 투자은행(IB) 업계에 따르면 아시아나항공 화물기사업부 매각자 측은 지난달 25일 본입찰에 참여한 에어프레미아, 에어인천, 이스타항공 등의 평가를 진행하고 있다. 우협 선정은 이달 중 이뤄질 것으로 보인다. 통상적인 인수합병(M&A) 거래에선 본입찰 일주일 후 우협이 선정되지만, 아시아나항공 화물기사업부 딜은 EC를 비롯한 다수의 유관기관이 존재해 시간이 더 소요되는 것으로 전해졌다. 이번 거래에 얽힌 이해관계자는 EC 외 아시아나항공의 경영권을 가진 대한항공, 주채권은행으로 항공산업 구조조정을 실행해야 하는 산업은행, 항공산업 규제 주무부처인 국토교통부 등이다.

관건은 EC의 선택이다. 이번 거래 자체가 대한항공이 아시아나항공과의 기업결합을 EC로부터 승인받기 위해 파생된 딜인 만큼 EC의 의견이 가장 중요한 것으로 관측되기 때문이다. 앞서 지난해 11월 대한항공 측은 아시아나항공과의 기업결합을 승인받기 위해 시정 조치안에 아시아나항공 화물사업부 매각 조건을 담아 EC에 제시했다. 이에 따라 매각자 측은 EC 측과 사전 조율을 거쳐 우협을 선정할 것으로 전망된다.

실제 인수 후보들은 본입찰 과정에서 EC에 추가 서류를 제출하기도 했다. 당시 EC 측은 주로 아시아나항공 화물기사업부 인수 이후 공정한 시장 경쟁이 유지될 가능성을 파악하기 위해 사업 육성 전략, 증자 계획 등을 질의한 것으로 알려졌다. EC가 대한항공을 견제할 수 있는 인수자를 찾는 데 중점을 두고 있다는 점을 알 수 있는 대목이다. 이와 관련해 한 업계 관계자는 "EC는 대한항공과 아시아나항공의 기업결합 조건으로 화물 사업부 매각을 바라본다"며 "양사 통합으로 우려됐던 독과점 문제를 해소하는 동시에 화물 항공운송 사업의 경쟁을 유지할 수 있는 인수자를 찾고 있는 것"이라고 설명했다.

손잡은 에어프레미아-MBK파트너스, 승기 잡나

이런 가운데 LCC 간 화물기사업부 인수전은 사모펀드(PEF)의 대리전으로 확장되는 양상이다. 예컨대 에어프레미아는 에어프레미아 대주주 JC파트너스와 파빌리온PE가 공동으로 펀드를 만들고 MBK파트너스 스페셜시츄에이션(SS)펀드도 힘을 보탤 것으로 예상된다. 이스타항공의 경우 VIG파트너스가 자금을 추가로 댈 전망이며, 에어인천은 한국투자파트너스의 PE본부의 러브콜을 받은 것으로 전해졌다.

시장에선 이번 거래가 사실상 에어프레미아와 에어인천의 2파전이 될 것으로 보고 있다. 에어프레미아의 경우 큰 손 MBK파트너스가 참여한 만큼 잠재적인 자금 경쟁력에서 앞서 있는 데다, 에어인천은 SI(전략적 투자자)도 따로 확보하고 있는 것으로 알려지면서 평가가 높아졌기 때문이다. 실제 에어인천의 경우 SI가 수백억원 규모의 입찰 보증금을 부담할 전망이다. 반면 이스타항공은 VIG파트너스의 자금력에만 전적으로 의존해야 하는 상황이기에 상대적으로 우위를 점할 개연성이 떨어진다는 시선이 지배적이다.

특히 최근엔 우협 선정 심사가 지연된 이유가 MBK파트너스 때문일 수 있다는 관측이 나오면서 에어프레미아에 대한 기대감이 부쩍 늘기도 했다. 업계에 따르면 MBK파트너스는 에어프레미아와 급하게 손을 잡은 탓에 다른 후보들과 달리 투자확약서(LOC)가 아닌 투자의향서(LOI)를 내는 데 그쳤다. 그만큼 실사에 더 많은 시간이 필요했던 셈인데, 이에 시장에선 "MBK가 높은 금액을 제시해 에어프레미아를 선정하기 위해 실사에 필요한 시간적 여유를 주고 있는 것 아니냐"는 추측이 쏟아졌다. 한 PEF 업계 관계자도 "4,000억~5,000억원을 적어낸 세 후보 중 에어프레미아와 MBK가 가장 높은 금액을 제시한 것으로 알고 있는데, 이 때문에 에어프레미아-MBK파트너스를 선정하기 위해 (매각 측이) 그들에 실사를 할 만한 충분한 시간적 여유를 주고 있는 것 아닌가 싶다"고 언급했다.

EC 선택에 달린 운명, 대한-아시아나 빅딜의 향방은

다만 이번 거래엔 복잡한 이해관계가 얽혀 있는 만큼 단순한 최고가 경쟁 입찰 방식으로 우협 선정이 이뤄지기는 어려우리란 시선이 적지 않다. 경쟁자 대비 높은 가격을 제시한 원매자가 있어도 EC 측에서 새 주인으로 적절하지 않다고 판단하면 거래가 불발될 수 있기 때문이다.

EC가 아시아나항공을 대체할 만한 후보를 찾고 있는 가운데 규모나 업력 면에서 본입찰에 참여한 세 LCC가 이를 대신할 만한 주체로 받아들여지기 어려우리란 분석도 나온다. 실제 에어프레미아와 에어인천의 경우 가장 중요한 화물사업 경험이 있기는 하나 그 경험이 짧거나 중·단거리 노선에 국한돼 있어 한계가 있다.

에어프레미아는 보유 항공기가 5대로 적은 데다 화물기가 아닌 여객기 하단의 빈 공간에 짐을 싣고 나르는 ‘벨리 카고(Belly Cargo)’ 운송을 하고 있어 전문성 부족이 약점으로 떠오를 수 있고, 에어인천은 2012년 취항해 10년 이상 항공화물 전문 업체로 운영돼 왔으나 에어프레미아와 마찬가지로 기단 규모가 4대로 작고 노선이 중국, 일본, 몽골, 말레이시아, 베트남 등 아시아 노선에 몰려 있다. 이스타항공은 경쟁사들 가운데 가장 많은 10대의 기단을 운영 중이나 모두 여객기인 데다 화물사업 경험도 부족하다.

만일 심사자인 국토부와 EC 중 한 곳이라도 3사가 인수자로서 부적합하다는 판단을 내릴 경우 아시아나항공 화물사업부 매각이 무위로 돌아가는 건 물론, 대한항공과 아시아나항공의 합병마저 무산될 수 있다. 결국 LCC들의 '실탄'이 충분함에도 정성 평가에 가로막혀 국내 1, 2위 항공사 간 빅딜까지 사실상 실패로 돌아갈 가능성이 높다는 의미다.

2013년 JB금융그룹 '서남권 최초의 금융지주사'로 출범
2014년 더커자산운용 인수 후 종합자산운용사 전환 타진
정량 기준 모두 충족하지만 'JB 호주NDIS펀드' 등 걸림돌

2014년 출범한 JB자산운용이 종합자산운용사로의 전환을 추진하고 있다. 다만 변수는 남아 있다. 현재 운용하는 펀드 규모 등 정량적 기준은 모두 충족했지만 2019년 발생한 'JB 호주NDIS펀드' 이슈 등 법정 분쟁이 걸림돌로 작용할 수 있다는 관측이다.

종합운용사 전환 앞두고 PVF, 리츠 등 수익 다변화 추진

14일 금융투자업계에 따르면 최근 JB자산운용은 종합자산운용사 전환을 추진하고 있다. JB금융그룹은 2013년 6월 19일 전북은행을 모태로 서남권 최초의 금융지주사로 출범했다. 출범 당시 2개의 계열사로 시작한 JB금융그룹은 현재 지주사 포함 10개 사를 거느린 종합금융그룹으로 발돋움했다.

이 중 JB자산운용은 지난 2014년 3월 인수한 더커자산운용을 전신으로 한다. JB금융그룹은 더커자산운용 인수 이후 종합자산운용사 전환을 염두에 두고 움직여 온 것으로 알려졌다. 종합자산운용사는 주식과 채권, 부동산 공모·사모, 특별자산 공모·사모 등 모든 사업 영역에서 집합투자업 사업을 할 수 있는 자산운용사를 말한다.

JB자산운용은 종합자산운용사 전환에 앞서 사업 다각화와 수익 다변화와 함께 새로운 먹거리 찾기에 주력해 왔다. 지난해 JB자산운용은 대체투자 전문 하우스로서의 입지를 강화하기 위해 PVF(프로젝트금융회사) 비즈니스 확대와 1호 리츠(REITs‧부동산투자회사)를 선보이는 데 역량을 집중하겠다고 밝힌 바 있다. 앞서 지난 2021년에는 투자금융본부를 신설해 브릿지론, PF(프로젝트파이낸싱) 등에 관한 자문과 주선업무로 83억원의 신규 매출을 창출하면서 3년 만에 흑자 전환에 성공하기도 했다.

2022년 하반기에는 PFV AMC(자산관리회사) 업무를 담당하는 '부동산개발실'을 신설하고 PFV 비즈니스를 본격화했다. 아울러 JB자산운용은 경기도 용인에 지식산업센터 건립을 추진하는 등 두 번째 PFV 설립을 준비 중인 것으로 전해졌다. 이와 함께 리츠를 본 궤도에 올리기 위한 작업도 진행 중이다. 2022년 7월 국토교통부로부터 리츠 AMC 영업인가를 받은 후 1호 리츠 출시를 위해 리츠사업본부를 리세팅하고 물류센터, 오피스 등 다양한 섹터에서 리츠의 기초자산으로 삼을 만한 매물을 물색해 왔다.

JB자산운용, 호주NDIS펀드 소송전에 종합운용사 전환 신중론

통상 종합자산운용사로 전환하기 위해서는 펀드 수탁고와 일임계약 평가액을 1조5,000억원 이상 확보해야 한다. 또한 증권과 부동산·특별자산 펀드도 각각 1,500억원 이상 운용해야 한다. 더불어 자산운용사로서 5년 이상의 업력을 지녀야 한다. 

JB자산운용은 설립 이후 이미 5년을 훌쩍 넘겼다. 순자산총액과 평가액의 합산액인 '펀드·투자일임 운용자산'도 5조8,873억원으로 집계돼 전환 기준인 1조5,000억원을 넘어섰다. 증권 펀드 운용자산은 3조4,093억원, 부동산은 7,890억원, 특별자산은 1조2,873억원으로 정량평가 측면에서 종합자산운용사 전환 기준을 모두 충족했다.

다만 일각에서는 금융위원회가 실시하는 정성평가가 종합자산운용사 전환의 걸림돌이 될 수 있다는 지적이 나오고 있다. 지난 2019년 JB자산운용은 'JB 호주NDIS펀드'를 결성했다. 해당 펀드는 호주 현지 사업자가 호주 정부의 장애인 주택 임대 관련 사업에 투자하는 방식의 전문투자형 사모투자신탁 펀드로 KB증권을 통해 기관투자자와 법인, 개인 등에게 3,264억원어치가 판매됐다.

해당 투자자금은 호주 장애인 주택임대사업자인 LBA캐피털에 대출됐는데 이 과정에서 LBA캐피털이 원래 대출계약상 매입하려던 아파트가 아닌 다른 토지를 사들이면서 계약 위반이 발생했다. 이를 인지한 JB자산운용과 KB증권은 투자자금 회수에 나섰다. 그러나 일부 자금의 회수가 늦어지면서 문제가 발생했다. 기관투자자들은 2019년과 2020년에 JB자산운용과 KB증권을 대상으로 부당이득금 반환 및 손해배상 청구 소송을 제기했다. KB증권도 개인투자자에게 환급한 자금 등과 관련된 구상금 청구를 JB자산운용을 상대로 소송을 제기했고 일련의 법정 다툼은 현재도 진행 중이다.

이런 상황을 고려했을 때 JB자산운용이 연내 종합자산운용사로 전환하는 게 쉽지 않을 수 있다는 관측이다. JB자산운용 역시 법적 문제가 해소된 뒤에 종합자산운용사 전환 작업을 마무리하겠다는 입장이다. JB자산운용 관계자는 "종합 자산운용사로 나아가겠다는 비전과 방향을 잡은 것은 사실"이라면서도 "JB 호주NDIS펀드 이슈가 2019년 이후 계속 진행 중인 상황 역시 염두에 두고 있다"고 말했다. 

1,500억원 손실 안긴 이탈리아 헬스케어 펀드도 소송전

1,500억원의 투자자 손실을 안긴 이탈리아 헬스케어 펀드 사태와 관련해서도 개별 소송전이 이어지고 있다. 펀드 설정 이후 6년이 지난 지금까지 환매가 이뤄지지 않으면서 사실상 국내 판매사와 운용사가 손실을 떠안게 됐다. 올해 1월 코스닥 상장사인 한양디지텍은 최근 JB자산운용 등을 대상으로 서울남부지방법원에 'JB유럽 헬스케어 전문투자형 사모투자신탁 1호' 관련 손해배상 청구 소송을 제기했다. 일반적으로 판매사를 대상으로 이뤄지는 투자 피해 소송에서 운용사까지 포함된 것은 이례적인 일이다.

2018년 초 만들어진 'JB유럽 헬스케어 전문투자형 사모투자신탁 1호'는 2017년부터 2019년 국내 판매된 이탈리아 헬스케어 펀드 14개 중 하나로 이탈리아 병원이 지방정부에 청구하는 진료비 매출채권에 투자하도록 설정됐다. 해당 펀드의 만기는 2019년 12월~2022년 10월까지였으나 채권 회수의 어려워지면서 환매가 중단됐다. 하나은행 등 판매창구에서 판매된 금액은 총 1,500억원으로 은행 등에서는 "이탈리아 국가 부도가 발생하지 않는 한 안정적으로 투자금을 회수할 수 있다"며 정부 보증 상품인 것처럼 손실 위험을 축소해 안내한 것으로 알려졌다.

2022년 6월 정부까지 업계와 투자자 간 분쟁 조정에 나섰지만 갈등은 해결되지 않았다. 결국 금융감독원 금융분쟁조정위원회는 펀드 불완전판매 등에 따른 손해배상책임에 대해 손해배상비율을 최대 80%로 결정하면서 판매 과정에서 중대한 문제가 있다고 판단했다. 다만 '착오에 의한 계약 취소'가 적용되지 않아 비율을 80%로 한정하면서 100% 배상을 촉구하는 피해자들은 검찰과 경찰에 판매사와 자산운용사 7곳, 파생결합증권(DLS) 발행·총수익스와프(TRS) 계약체결을 한 증권사들까지 고발했다. 이에 검찰은 주 판매사인 하나은행에 이어 KB증권, 신한금융투자 등을 압수수색 하기도 했다.

지난해 부동산 투자 전문 자산운용사 순이익 반토막

부동산 투자를 전문으로 하는 자산운용사의 실적이 급감한 것도 리스크 요인이다. 지난해 부동산 경기침체의 영향으로 이지스자산운용·마스턴투자운용·코람코자산운용 등 자산운용사의 실적이 곤두박질쳤다. 금융투자협회에 따르면 종합운용사를 제외한 부동산펀드 순자산 총액 기준 상위 10개 부동산 운용사의 지난해 당기순이익이 전년 대비 46.2% 감소한 1,283억원으로 집계됐다.

부동산 운용사의 기본적인 수수료 수익원은 통상 펀드 설정 이후 운용자산(AUM) 규모에 연동돼 받는 운용보수다. 펀드에 부동산 자산을 성공적으로 편입시켰을 때 받는 매입보수와 매각 시 받는 인센티브인 매각보수, 운용사가 책임투자 차원에서 자사 자금을 운용 펀드에 투자해 얻는 이익도 주요 수익원이다.

부동산 투자가 활발했던 2022년과 달리 지난해 급격히 시장이 위축된 이유는 가파른 금리 인상 때문이다. 특히 해외 부동산 시장에서는 고금리와 재택근무 확산의 여파로 국내 펀드들의 주요 투자 대상인 오피스 빌딩 가치가 흔들렸다. 이는 고스란히 부동산운용사 실적 부진으로 이어졌다. 이 기간 업계 1위인 이지스자산운용마저 당기순이익이 1,261억원에서 584억원으로 53.7% 감소할 정도였다. 코람코자산운용은 171억원에서 26억원으로 80% 넘게 쪼그라들었고, 에이디에프자산운용과 캡스톤자산운용도 같은 기간 당기순이익이 각각 -80.8%, -71.4%로 감소했다.

옥석가리기 세분화, ‘부실 우려’ 평가 시 사업정리 유도
은행-보험권 보증 34조원·신규자금 5조원 뉴머니 수혈
경·공매 진행 가능성 미지수, 사업장 정상화 요원 등 지적도

230조원 규모로 추정되는 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 사업장의 '옥석 가리기'가 본격화된다. 부실 사업장을 정리하기 위한 평가 기준을 강화해 올해 안에는 부동산 PF 시장 연착륙을 꾀한다는 복안이다. 정상 사업장에는 은행·보험업권에서 최대 5조원 규모의 신디케이트론(공동 대출)도 조성해 지원하기로 했다. 다만 일각에서는 부동산 경기가 침체가 이어지고 있는 상황에서 이번 대책이 PF 위기를 잠재우기에는 역부족이라는 지적이 나온다.

부실 PF 사업장은 퇴출, 정상 사업장엔 추가자금 공급

13일 금융위원회와 금융감독원은 관계기관 합동으로 부동산 PF 연착륙 조치를 확대 보완한 ‘부동산 PF의 질서 있는 연착륙을 위한 향후 정책 방향’을 발표했다. 사업성 평가 강화를 통해 PF 사업장의 옥석을 가리고, 일부 부실 사업장의 재구조화·정리를 신속히 추진하겠다는 것이 핵심이다. 우선 본PF, 브리지론 외에 이와 위험성이 유사한 토지담보대출, 채무보증 약정을 추가하고 대상기관에 새마을금고까지 포함해 금융회사가 PF 사업성 평가를 실시한다.

현재 본PF 중심으로 구성된 평가기준을 사업장 성격에 따라 브리지론, 본PF로 구별해 평가체계를 강화하고, 사업 진행 단계별 위험요인과 그 수준을 세분·구체화하는 식이다. 지금까지는 연체·부도 여부 등에 대한 단편적인 체크리스트밖에 없어 합리적 평가에 한계가 있었다. 앞으로는 사업장별 특성에 따라 위험요인을 종합 고려해 평가한다.

아울러 사업성 평가등급 분류를 기존 3단계(양호·보통·악화우려)에서 4단계(양호·보통·유의·부실우려)로 세분화한다. 사업성이 충분한 사업장은 신규자금을 지원해 정상화를 추진하고 사업성이 부족한 사업장은 재구조화, 자율매각·상각, 경·공매 처리한다.

또 사업성이 충분한 대다수 정상사업장에는 확실하게 돈줄을 마련한다는 방침이다. 당국은 지난 3월 주택도시보증공사(HUG)·주택금융공사 PF 사업자보증을 25조원에서 30조원으로 추가 확대했고, 주택 PF 사업장뿐 아니라 비주택 PF 사업장에 대한 건설공제조합의 PF 사업자 보증 프로그램(4조원)도 신설했다.

공사비용 등 추가적인 자금이 필요한 본PF 단계 사업장 지원도 확대한다. 건설사 워크아웃으로 어려움을 겪는 정상 PF 사업장에 대해 주금공·HUG가 증액 공사비 추가보증을 제공할 수 있도록 했다. 워크아웃 건설사 사업장 외에도 추가 자금공급이 보다 원활히 이뤄질 수 있도록 추가보증을 제공한다. 또한 PF 정상화 펀드 재원을 활용한 정상 PF 사업장 추가자금 공급도 추진한다.

은행·보험권, 최대 5조원 '신디케이트론' 투입도

사업성이 부족한 일부 사업장은 금융회사 스스로 체계적인 재구조화나 정리를 할 수 있는 여건을 조성하고, 민간·공공이 함께 필요한 자금과 인센티브를 지원한다. 먼저 금융회사 스스로 재구조화와 정리를 체계적으로 추진할 수 있도록 여건을 조성한다. 2회 이상 만기연장이 이뤄지는 PF 사업장에 대해서는 ‘PF 대주단협약’상 만기연장을 위한 대주단 동의요건을 기존 3분의 2 이상 동의에서 4분의 3 이상 동의로 변경한다. 만기연장 시 연체이자는 원칙적으로 상환토록 한다. 또한 금융회사의 PF채권 경·공매기준을 도입해 금융회사 스스로 재구조화 및 정리를 추진한다.

재구조화·정리에 필요한 자금과 인센티브도 지원한다. 상대적으로 자금여력이 충분한 은행·보험업권이 우선 1조원 규모로 공동 ‘신디케이트론’을 조성해 민간수요를 보강하고, 향후 지원 현황 및 시장 상황에 따라 필요시 최대 5조원까지 규모를 단계적으로 확대한다. 신디케이트론은 우선 5개 은행과 5개 보험사가 참여해 PF 사업성 평가 결과에 따라 경·공매를 진행하는 PF 사업장에 대한 경락자금대출, 부실채권(NPL) 매입지원, 일시적 유동성 지원 등을 수행한다.

지난 3월 발표한 한국토지주택공사(LH) PF 사업장 토지매입(최대 3조원), 캠코 펀드의 경·공매를 통한 자산취득 허용과 취득세 한시 감면 등도 진행한다. 아울러 부동산 등 부실채권의 원활한 정리를 지원하기 위해 캠코 펀드에 우선매수권 도입을 추진하고 2023년 캠코에서 새마을금고에 지원한 1조1,000억원에 더해 올해 중에도 새마을금고(2,000억원)와 저축은행업권(2,000억원)에 총 4,000억원 규모의 자금을 추가 지원한다.

금융당국의 당근책, PF 부실 잠재우기엔 역부족

부동산 PF 부실은 이미 수년 전부터 한국 경제의 뇌관으로 지목돼 왔음에도 정부는 4월 총선 이후로 해결을 미뤄 왔다. 그 사이 부실은 걷잡을 수 없을 만큼 커졌다. 부동산 PF 대출잔액은 2020년 말 92조5,000억원에서 지난해 말 135조6,000억원으로 불어났다. 연체율도 같은 기간 0.55%에서 2.7%로 무려 4배 이상 폭증했다. 증권사의 연체율은 자그마치 13.73%에 달하며 저축은행(6.94%)과 여신전문(4.65%) 연체율도 지나치게 높은 상황이다. 뿐만 아니라 올해 들어서만 종합건설사 187곳이 폐업했다. 당장 건설사 줄도산과 PF 부실 폭탄이 한꺼번에 터져도 전혀 이상할 것이 없다는 얘기가 괜히 나오는 게 아닌 셈이다.

이런 가운데 제시된 금융당국의 연착륙 도모를 위한 당근책은 긍정적이나, 한편으로는 임시방편에 그친다는 지적이 나온다. 부동산 PF 문제의 핵심인 미분양 사업장 이슈가 해소되지 않았기 때문이다. 국토교통부에 따르면 지난 3월 기준 ‘악성 미분양’으로 꼽히는 준공 후 미분양은 전국 1만2,194가구로 전월(1만1,867) 대비 2.8%(327가구) 늘어 8개월 연속 증가세다. 지방 미분양은 5만2,918가구로 전체의 81.6%를 차지했다. 금융당국의 옥석 가리기가 본격화할 경우 수요가 낮은 지방 단지들은 미분양을 피하기 더욱 어려워지게 된다.

또한 경·공매가 계획대로 진행되지 않을 가능성도 배제할 수 없다. 경·공매 시장은 이미 부동산 시장 침체로 인해 유찰이 이어지고 있다. 부실 사업장을 과감히 인수하려는 기업이 많지 않아서다. 이 경우 낙찰가가 계속 낮아지면서 여타 담보물건에 대한 가격도 떨어지고 차주의 손실은 더욱 커지는 악순환을 낳게 된다.

신디케이트론에 대해서는 당국이 금융사에 리스크 부담을 강요한다는 비판도 제기된다. 금융당국은 상대적으로 여유가 있는 은행과 보험업권에 우선적인 참여를 요청한다는 입장이지만, 보험업계에선 건전성 악화 등을 우려하는 목소리가 높다. 당국이 내놓은 인센티브 방안에 대해서도 실효성이 떨어진다며 전형적인 팔 비틀기라는 볼멘소리가 나오고 있는 상황이다.

정부 지원을 받은 사업장이 정상화할 수 있을지에 대한 우려도 크다. PF 만기를 연장한다고 해서 사업성이 좋아지는 건 아니기 때문이다. 지원에 실패할 경우 정부가 임시방편으로 막아 놓은 부실이 되려 더 큰 부담으로 돌아올 수도 있다. 이 경우 시행사·시공사부터 은행·증권사·운용사 등 금융권까지 전방위적으로 막대한 손실을 볼 가능성이 크다.

중소·중견 건설사들의 운전자금 지원 방안이 미흡하다는 지적도 있다. 만기 연장 등 구조조정을 앞두고 금융사들이 리스크 관리를 위해 충당금을 쌓아야 하다 보니 사실상 신규 금융자금 조달이 어려운 상태기 때문이다. 이에 당국은 건설사 유동성 공급 방안으로 '프라이머리 채권담보부증권(Primary-CBO)'을 제시했지만, 약 1조원 규모의 지원책에 대한 구체적인 내용이 없어 실질적인 자금 지원은 되지 않고 있는 실정이다.

케이뱅크 분기 당기순이익 전년비 4.88배 급증, 대환대출 인프라 강화 영향
올 초 IPO 재추진 공식화한 케이뱅크, 체급 올리며 'IPO 호재' 현실화하나
카카오뱅크도 '문전성시', 시중은행 대비 낮은 대출 금리가 흥행 주도

인터넷전문은행 케이뱅크가 분기 기준 역대 최대 실적을 달성했다. 카카오뱅크 역시 같은 기간 분기 기준 역대 최대 실적을 기록하는 등 인터넷은행 전반이 실적 호조세를 나타내는 모양새다. 지난해 금융당국이 금융소비자의 이자비용 절감을 위해 대환대출 인프라를 구축한 것이 인터넷은행에 긍정적으로 작용한 결과로 풀이된다.

24년 1분기 당기순이익 507억원, 호조세 보이는 케이뱅크

13일 케이뱅크는 올 1분기 당기순이익 507억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 동기 대비 4.88배 급증한 수준이다. 올해 1분기 말 케이뱅크의 수신잔액은 23조9,700억원으로 지난해 4분기 19조700억원 대비 25.7% 늘었다. 여신잔액도 14조7,600억원으로 지난해 4분기와 비교해 6.6% 증가했다. 이로 인해 올 1분기 이자이익도 1,357억원으로 지난해 1분기 대비 31.9% 뛰었다.

케이뱅크의 1분기 실적 호조 배경엔 정부가 지난해 출시한 대환대출 서비스가 있다. 대환대출 서비스는 금융소비자가 온라인으로 대출을 비교해 더 낮은 금리를 제공하는 금융상품으로 이동할 수 있게 만드는 서비스다. 금융당국은 지난해 5월 신용대출 갈아타기 서비스를 출시하고 올 1월엔 주택담보대출(주담대)·전월세보증금대출로 그 대상을 확대한 바 있다.

실제 케이뱅크의 담보대출 중 상당수는 대환대출이었다. 올 1분기 케이뱅크의 신규 아파트담보대출 중 대환대출의 비중은 67%에 달한다. 대환대출이 흥행에 성공하면서 올 1분기 케이뱅크 신규 고객도 80만 명가량 늘어난 것으로 나타났다. 이에 대해 케이뱅크 측 관계자는 "정부 대환대출 인프라 시행에 맞춰 신용평가 등 심사 과정을 개선해 신규 고객 유입이 늘었다"며 "앞으로도 생활과 투자 영역의 상품 서비스 차별화로 고객 기반을 확대하고 상생 금융 실천에도 최선을 다할 것"이라고 전했다.

IPO에 속도 붙나, 흑자전환이 '분수령'

1분기 실적이 호조세를 보이면서 케이뱅크의 IPO(기업공개) 움직임에도 속도가 붙을 것으로 전망된다. 케이뱅크의 IPO 도전은 지난 2022년 말부터 시작됐다. 당시 케이뱅크는 인터넷전문은행 경쟁사인 카카오뱅크의 상장에 자극을 받은 듯 빠르게 상장 절차에 돌입했다. 이후 2023년 상반기 코스피 입성을 목표로 IPO에 나섰지만, 증시 침체로 인한 기업가치 저평가 등을 우려해 2023년 2월 IPO 추진을 최종 철회했다.

그러다 올해 초 IPO 재추진을 공식화했다. 최우형 케이뱅크 행장이 지난 1월 1일 4대 은행장으로 취임한 뒤 중단됐던 상장 절차에 재시동을 건 것이다. 케이뱅크는 지난 2월 21일 상장주관사를 선정했다고도 알렸다. 케이뱅크의 상장주관사는 NH투자증권과 KB증권, 뱅크오브아메리카(BofA) 등이다.

IPO 재추진 발표 당시 케이뱅크 내부에선 긍정적인 전망이 쏟아졌다. 지난 2월 케이뱅크 출범 7년 만에 고객 수 1,000만 명을 돌파하는 등 긍정적인 성과가 나타나기 시작했다는 게 근거였는데, 막상 시장에선 불안의 목소리가 적지 않았다. 2023년 4분기 영업이익이 적자전환한 탓이다.

실제 2023년 4분기 케이뱅크의 매출은 2,460억원으로 전 분기 대비 6% 증가했으나 영업이익은 적자로 돌아섰다. 이렇다 보니 2023년 연간 실적도 매출은 9,100억원으로 전년에 비해 64% 올랐지만 영업이익은 83% 급감한 모습을 보였다. 거듭 IPO를 노리는 케이뱅크 입장에서 올 1분기 흑자가 '분수령'으로 작용할 가능성이 크다는 언급이 나오는 이유다.

봄바람 만끽하는 인터넷은행 업계, 카카오뱅크도 '대흥행'

한편 봄바람은 케이뱅크 외에도 인터넷전문은행 업계 전반에서 감지됐다. 역시 대환대출 인프라 강화 덕분이다. 은행권에 따르면 대환대출 인프라가 시작된 지난 1월 카카오뱅크는 역대급 흥행을 이뤘다. 당일 한도가 소진되면서 일시적으로 서비스를 중단하는 일이 발생할 정도였다. 카카오뱅크에 따르면 첫날 조회 건수는 전월 일평균 건수의 2배 이상에 달했다. 카카오뱅크의 경우 대출 비교 플랫폼에 입점하지 않고 자사 앱에서만 대출 갈아타기 서비스를 제공하고 있음에도 높은 관심을 받았다는 데 의의가 크다.

이처럼 차주들이 시중은행이 아닌 인터넷은행에 몰려든 건 케이뱅크와 카카오뱅크 모두 시중은행 대비 좀 더 낮은 금리를 내걸고 있기 때문이다. 1월 당시 기준 주담대 갈아타기 금리는 카카오뱅크가 최저 연 3.49%, 케이뱅크는 최저 연 3.63%였다. 반면 시중은행의 주담대 최저 금리는 같은 날 기준 하나은행 최저 연 3.65%, 우리은행 연 3.66%, 신하은행 연 3.67%, KB국민은행 연 3.7% 수준이었다. 주담대의 경우 대출 규모가 큰 데다 차주들이 금리에 더 민감하게 반응하다 보니 인터넷은행에 대한 수요가 폭발적으로 증가한 것으로 풀이된다.

이런 가운데 시장에선 주담대 확대 흐름 아래 인터넷은행의 미래 보장성도 제고될 것이란 기대가 나온다. 통상 인터넷은행은 금융당국 지침에 따라 중·저신용자 대출 의무 비중을 준수해야 한다. 이로 인해 연체율 등 위험에 노출될 수밖에 없는데, 주담대의 경우 신용대출보다 연체 위험이나 손실 부담이 적어 상대적으로 안정적이다.

주담대 비중이 높아지면 자본적정성 지표인 국제결제은행(BIS) 비율이 개선된다는 점도 인터넷은행에 유리하다. 신용대출보다 담보대출이 위험도가 낮게 평가돼 담보대출이 늘어나면 분모가 작아져 BIS비율이 높아지는 것이다. BIS비율은 부실채권 등 위험자산 대비 자기자본비율이다.

인터넷은행의 중·저신용 대출 규제가 완화된 것도 호재다. 앞서 금융당국은 지난해 12월 '2024~2026년 인터넷전문은행 중·저신용자 대출공급계획'을 통해 앞으로 3년간 인터넷은행의 중·저신용자 신용대출을 평균잔액 30% 이상으로 잡았다. 당초 올해 말까지 채워야 할 중·저신용자 비중 목표치는 카카오뱅크가 30%, 케이뱅크 32%, 토스뱅크 44% 등으로 제각각이었지만, 금융당국이 의무 비중 기준을 낮추고 일원화를 이룬 것이다. 각종 호재 아래 인터넷은행 업계의 성장 개연성이 확대한 가운데 케이뱅크가 IPO 염원을 이뤄낼 수 있을지 시장의 관심이 쏠린다.

인플레이션과 싸우는 美 연준, 주택 임대료로 막판 고전
임대료 상승률 둔화했지만 물가지표 반영까진 시차 존재
경착륙 우려에 미국보다 먼저 금리 인하 단행하는 국가들

미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 단행 시기에 시장의 이목이 집중된 가운데, 미국의 주택 임대료 동향이 정책 금리 결정에 주요 변수로 떠오르고 있다. 미 정부의 공식 물가 지표에서의 주거비 상승세가 예상보다 더디게 둔화하고 있기 때문이다. 이에 연준의 인플레이션과의 전쟁을 끝내기 위한 마지막 마일(last mile)에 대한 우려도 더욱 커지고 있다.

WSJ “높은 주택 임대료가 올해 기준금리 인하 막을 수도”

월스트리트저널(WSJ)은 12일(현지시간) "완고하게 높은 주택 임대료 때문에 연준이 인플레이션과의 싸움을 끝내지 못한다(Stubbornly High Rents Prevent Fed From Finishing Inflation Fight)”고 보도했다. 당초 연준은 부동산 시장에서 신규 임대료 상승률이 떨어지고 있는 만큼 추후 물가 지표 상승세를 변화시키는 데 주요한 영향을 미칠 것으로 기대했다. 이에 올 초까지만 해도 연내 금리 인하가 가능할 것이라 전망했다.

하지만 최근 주택 시장 상황을 보면 연준의 이 같은 관측이 실현되기까지 상당한 시간이 소요될 전망이다. 이는 곧 금리 인하 시점이 예정보다 더 늦어질 수 있다는 관측과 연결된다. 실제 미 정부의 공식 물가지표에 나타나는 임대료 추이와 민간 기관들이 내놓는 임대차 시장 자료에는 큰 차이가 있다. 예컨대 부동산 시장조사업체 코어로직이 집계한 미국 단독주택 임대료 상승률의 경우 2022년 1·2분기 약 14%에서 올해 2월 3.37%로 크게 떨어졌다.

이에 반해 미국 노동부가 발표하는 소비자물가지수(CPI)에서의 임대료 부분은 올 1분기 5.7%로 둔화 속도가 현저하게 느린 모습이다. CPI는 기존에 체결된 임차 계약을 중심으로 주거비 지수에 반영되기 때문에 신규 임대 계약을 포함하는 시장 상황이 나타나려면 시차가 발생할 수밖에 없다. 실제로 지난 3월 기준 주거비 상승률은 전년 동기 대비 5.6%로, 1년 전의 8.2%보다는 크게 둔화하긴 했으나 여전히 신규 임대료 상승률에 비해선 높은 수준이다. 이 같은 시차는 연준이 결국은 인플레이션과의 전쟁에서 승기를 잡을 것이란 자신감을 유지하는 주된 근거기도 하다.

문제는 기존 계약 갱신이 많다는 점이다. WSJ는 “높아진 주택담보대출 금리 탓에 주택 임차인들이 주택을 구매하지 않고 기존 임차계약을 갱신하고 있다”며 “이는 신규 임대계약이 물가 지표에 반영되는 시간을 지연시킬 수 있다”고 분석했다. 최근 신규 체결된 임대계약의 임대료가 물가지수에 많이 반영될수록 주거비 지수 상승률이 빠르게 둔화하는데, 기존 주택 임차인들이 고금리에 부담을 느껴 이탈하지 않다 보니 반영 시차가 예상보다 더욱 길어지고 있다는 것이다.

반면 상업용 부동산은 디폴트 위기

미국 주택 임대료 상승세 둔화의 주된 배경으로는 재택근무 확산으로 인한 신규 공동주택 공급량 증가가 꼽힌다. 다만 이는 역설적이게도 오피스 빌딩 등 상업용 부동산(CRE·Commercial Real Estate)을 중심으로 공실 리스크를 확대시키는 주범으로 작용하기도 했다.

무디스애널리틱스에 따르면 2019년 말 12.1%였던 미국 오피스 공실률은 올 1분기 19.8%로 폭증했다. 이는 지난 40여 년간 분기별 공실률 최고치였던 19.3%를 갈아치운 수치다. 공실률이 높아지면서 시장가치는 쪼그라들었다. 2022년 기준 오피스 시장가치는 코로나19 팬데믹이 시작되기 전인 2019년보다 6,641억 달러(약 908조원) 줄어든 것으로 집계됐다.

이로 인해 주요 도시에서는 세수 부족이 나타나는가 하면 일부 도시에선 세금 인상설까지 돌고 있는 상황이다. 애런 페스킨(Aaron Peskin) 샌프란시스코 시의회 의장은 “상업용 부동산 침체에 따른 세수 부족으로 인해 향후 몇 년 동안 10억 달러(약 1조3,700억원)의 시 재정 적자를 겪을 수 있다”고 전망하기도 했다.

부동산 압류 건수도 급증하고 있다. 미국 투자은행(IB) 업계에 따르면 올해 3월 미 전역의 상업용 부동산 중 625건이 압류된 것으로 파악됐다. 이는 전년 동월 288건 대비 자그마치 117% 증가한 수치다. 상업용 부동산 압류가 가장 많이 발생한 지역은 캘리포니아(187건)주로, 올해 3월 총 압류 건수의 29.9%를 차지했다. 대표적 압류 사례로는 지난 3월 로스앤젤레스 소재 52층 마천루인 가스컴퍼니타워가 꼽힌다. 해당 건물은 지난 수년간 높은 공실률에 시달려 왔다. 영국계 은행 바클레이스에 따르면 가스컴퍼니타워 가치는 2020년 6억3,200만 달러(약 8,700억원)로 평가됐지만, 현재 2억 달러(약 2,800억원)로 주저앉았다.

오피스 건물주의 대출상환 속도도 눈에 띄게 둔화됐다. 무디스애널리틱스에 의하면 2021년만 해도 상업용 부동산저당증권(CMBS)으로 전환된 사무실 대출의 90% 이상은 만기일에 상환됐으나, 지난해에는 해당 수치가 2007년 데이터 집계 이후 최악인 35%로 급락했다. 통상 상업용 부동산 소유주들은 구입 자금의 절반 이상을 대출로 조달하기 때문에 현재와 같은 고금리 기조는 더 큰 문제를 일으킨다.

자국 통화가치 절하 우려에도 '먼저 피벗' 나선 유럽·남미 신흥국들

이런 가운데 유럽 국가들이 미국보다 먼저 기준금리를 내리는 현상이 뚜렷해지고 있다. 연준이 인하 시점에 대한 가이던스를 주지 못하고 있는 사이, 유럽이 경착륙을 우려해 한발 앞서 피벗(정책전환)을 시작한 것이다. 가장 먼저 금리 인하에 착수한 유럽 국가는 스위스다.

지난 3월 스위스국립은행(SNB)은 올해와 내년도 인플레이션 전망을 하향 조정하면서 금리를 1.5%로 0.25%포인트 인하한다고 발표했다. 이어 스웨덴 중앙은행 릭스방크도 지난 8일(현지시간) 8년 만에 처음으로 기준금리를 4%에서 3.75%로 0.25%포인트 인하했다. 이밖에 체코, 헝가리도 금리를 내렸고 유럽중앙은행(ECB)도 6월 인하 시그널을 보낸 상태다.

유럽뿐 아니라 남미 신흥국들이 선진국들보다 먼저 기준금리를 내리는 현상도 이어지고 있다. 지난 8일(현지시간) 브라질중앙은행은 기준금리인 셀릭(Selic)을 25bp 인하했다. 브라질은 올 들어 3차례에 걸쳐 기준금리를 총 1.25%포인트 인하했는데, 이로써 지난해 말 연 11.75%였던 기준금리는 이달 현재 연 10.5%로 떨어졌다. 칠레는 기준금리를 연 8.25%에서 연 6.5%로 1.75%포인트 내렸고, 멕시코도 지난 3월 기준금리를 0.25%포인트 내리면서 금리 인하 행렬에 동참했다.

이처럼 유럽 국가들에 이어 남미 신흥국까지 연준을 기다리지 않고 먼저 피벗에 나선 것은 21세기 들어 이번이 처음이다. 연준이 움직인 후에 금리를 내리던 전통을 깬 최초의 사례로, 자국 통화가치 절하 우려에도 불구하고 경기 부양을 택하며 인하로 방향을 튼 것이다. 일반적으로 미국과 금리 격차가 커지면 미국으로 자금이 쏠리고 달러 가치가 상승해 자국 통화가치가 하락할 가능성이 높아진다. 이러한 움직임을 두고 일각에서는 미국을 비롯한 선진국의 금리 인하를 압박하는, 글로벌 통화정책의 ‘왝더독(Wag the Dog)’ 현상이 심화할 것이라는 우려도 나온다.

부동산 PF 리스크로 신음하는 OK금융그룹 계열사
OK캐피탈, OK저축은행 등 충당금 부담 커져
실적 악화 기조 본격화, 정부는 "더 쌓아라" 압박

'종합금융그룹 도약'을 노리는 OK금융그룹이 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 리스크에 발목을 잡혔다. 증권업 진출에 활용해야 할 자금이 부동산 PF 대출 충당금 적립을 위해 쓰이면서다. 이어지는 금융당국의 압박으로 충당금 부담이 확대될 가능성이 커진 가운데, 업계에서는 OK금융그룹 산하 업체들의 부실 위기가 한층 가중될 수 있다는 우려가 제기된다.

OK캐피탈, 충당금 적립 위해 차입 확대

13일 금융권에 따르면 OK캐피탈은 지난 3월과 4월 두 차례에 걸쳐 1,200억원의 자금을 지주사 OK홀딩스대부로부터 장기차입했다. 이에 따라 장기차입 자금 총액은 5,200억원까지 불어났다. 현재 OK캐피탈이 OK홀딩스대부에서 차입할 수 있는 한도는 6,000억원이다. 이전 한도는 4,000억원 수준이었으나, 지속적인 차입으로 한도가 차면서 지난해 11월 한도액을 2,000억원 확대했다. 현행 한도가 유지될 경우, 이후 차입을 통해 충당할 수 있는 자금 규모는 800억원인 셈이다.

OK캐피탈이 지주사로부터 차입을 이어가는 원인으로는 대규모 부동산PF 대출이 지목된다. 한국신용평가에 따르면, 지난해 9월 말 기준 OK캐피탈의 부동산PF 대출은 1조5,487억원에 달했다. 이는 전체 영업자산의 55.1% 수준이다. 이 중 특히 위험도가 높은 브릿지론 잔액은 1조2,182억원에 육박했으며, 본PF 대출(3,305억원) 역시 96.0%가 중·후순위 대출로 나타났다. PF 부실 우려가 커지면서 쌓아야 할 충당금 규모가 급증한 가운데, 수신 기능이 없는 OK캐피탈은 충당금 적립을 위해 부랴부랴 지주사에 손을 벌렸다.

문제는 이로 인해 OK금융그룹의 증권사 인수 계획이 '물거품'이 될 위기에 놓였다는 점이다. OK금융그룹은 지난해까지 대부업 철수를 완료한 이후 증권사 및 자산운용사 인수를 통해 사업 포트폴리오를 본격적으로 확대하겠다는 계획을 수립한 바 있다. 저축은행업 중심인 현 사업 구조로는 종합금융그룹으로의 도약이 사실상 어렵다는 판단에서다. 하지만 부동산PF 대출 충당금 규모가 불어나며 지출이 눈에 띄게 늘었고, 자연히 증권사 인수 계획에도 제동이 걸리게 됐다.

"충당금으로 다 나간다" 본격적인 실적 악화

부동산 PF 부실 리스크로 인한 OK금융그룹의 지출 확대 상황은 지난해 실적에서 고스란히 드러난다. 지난해 OK금융그룹은 2014년 한국 진출 이후 사실상 최초로 대규모 적자를 기록했다. 금융감독원 전자공시시스템에 따르면, OK금융그룹의 준 지주회사 중 하나인 OK홀딩스대부의 지난해 연결기준 영업손익은 2,341억원, 당기손익은 2,059억원 적자였다.

최윤 OK금융그룹 회장은 자기 지분이 97.4%에 달하는 OK홀딩스대부를 통해 그룹 주력 기업들인 △OK저축은행(OK홀딩스대부 지분율 100%) △OK캐피탈(홀딩스대부 64%, 최윤 5.7% 등) △OK벤처스(홀딩스대부 100%) △OK신용정보(OK캐피탈 51%) 등을 거느리고 있다. 사실상 OK홀딩스대부가 흔들릴 경우 OK금융그룹의 국내 사업 전반이 흔들릴 수밖에 없는 구조인 셈이다.

실적 악화를 견인한 것은 OK캐피탈, OK저축은행 등 부동산 PF 대출 비중이 높은 계열사의 충당금 부담이었다. 특히 OK저축은행의 전체 부동산PF 대출(1조831억원) 중 정상여신은 2,310억원으로 전체의 21.3% 수준에 그친다. 요주의(1개월 이상, 3개월 미만의 연체 여신)로 분류되는 여신은 7,586억원, 고정이하여신(3개월 이상 연체하거나 은행이 원리금 회수가 어렵다고 판단한 여신)은 935억원 수준으로 집계됐다. 부동산PF 대출을 받은 차주 10명 중 8명이 대출금을 제대로 상환하지 못하고 있다는 의미다.

정부 압박으로 충당금 부담 커져

문제는 금융당국이 꾸준히 금융권에 부동산 PF 관련 압박을 가하고 있다는 점이다. 13일 금융위원회와 금융감독원은 '부동산PF 사업성 평가기준 개선방안'을 발표했다. 사업성 평가등급을 현행 △양호 △보통 △악화우려 3단계에서 △양호 △보통 △유의 △부실우려 4단계로 세분화하는 것이 개선 방안의 골자다. 당국은 기존 악화우려 중 사업성 저하로 사업추진이 곤란한 사업장을 부실우려 등급으로 분류하고, 충당금을 회수의문 수준으로 적립하도록 해 적극적인 사후 관리를 유도하겠다는 취지다.

추가 충당금 적립 부담이 발생할 가능성이 커진 가운데, 업계에서는 부동산 PF 리스크의 '직격탄'을 맞은 저축은행 업권의 기초 체력이 한계에 달할 수 있다는 우려가 흘러나온다. 실제 누적되는 대손충당금 부담은 지난해 저축은행 업권의 실적 전반을 끌어내린 바 있다. 금융감독원이 발표한 ‘2023년 저축은행 및 상호금융조합 영업실적(잠정)’에 따르면, 지난해 79개 저축은행 중 순손실을 낸 곳은 41곳에 달한다. 업계 전체의 당기순손실은 5,559억원으로 2022년 대비 2조1,181억원(-135.6%) 급감했다.

정부의 압박으로 인해 충당금 적립 부담이 가중될 경우, 정상여신 비중이 낮은 OK저축은행과 모회사인 OK금융그룹 측은 무시할 수 없는 타격을 입게 된다. 향후 충당금 적립을 위한 추가 자금 확보 필요성이 대두된 가운데, 업계 일각에서는 기존 6,000억원 수준이었던 OK금융그룹의 차입 한도가 더욱 확대될 수 있다는 전망마저 제기된다.

中 업계 1~2위 BOE·CSOT 등 인수 후보군에 선정
산업부 매각 심사 마치고 이르면 상반기 계약 체결 
매각 완료되면 韓 LCD 해외 생산기지 한 곳도 없어

LG디스플레이가 중국 광저우 액정표시장치(LCD) 공장 매각에 속도를 내고 있다. 지난달 복수의 중국 업체를 인수 후보군으로 선정한 데 이어 최근에는 산업통상자원부에 공장 매각에 대한 허가심사를 요청한 것으로 알려졌다. 이는 중국 업체들의 가격 후려치기 여파로 수익성이 하락한 데 따른 것으로, 중국 기업 간 경쟁이 격화되면서 공장 매각 가격이 최대 2조원에 육박할 것으로 예상된다.

LG디스플레이, 산업부에 공장 매각 승인 요청

9일 디스플레이 업계에 따르면 LG디스플레이는 최근 산업부와 공장매각 허가심사를 위한 논의에 착수했다. 산업부는 조만간 산업기술보호위원회를 열어 해당 안건을 심의할 예정이다. 통상 산업부의 심사는 3개월 정도가 소요된다. 아직 인수기업과 매각 대금 등 세부 사항이 확정되지는 않았지만, 인수기업과 계약하기 전에 선제적으로 정부에 심사를 요청함으로써 행정절차에 걸리는 시간을 절약할 수 있을 것으로 보인다.

지난달 중국 최대 디스플레이 업체 BOE, 중국 TCL의 자회사 차이나스타(CSOT), 중국의 가전기업 스카이워스를 비롯해 4∼5곳이 LG디스플레이 측에 인수의향서(LOI)를 제출했다. LG디스플레이는 복수의 업체를 인수 후보군으로 선정했고 현재는 매각 대금 확정을 위한 실사가 진행 중인 것으로 알려졌다.

중국 공장 매각에 나서는 LG디스플레이가 정부의 허가를 받아야 하는 이유는 LCD 공장에 적용된 기술이 ‘국가 핵심기술’로 지정돼 있기 때문이다. '산업기술의 유출방지 및 보호에 관한 법률'에 따르면 국가 핵심기술의 수출, 핵심기술 보유기관의 해외 인수·합병에 관한 사항은 산업부 산업기술보호위원회의의 심의를 거쳐야 한다. 지난 2021년 삼성디스플레이가 중국 쑤저우 LCD 공장을 매각할 때도 정부로부터 승인을 받은 바 있다. 전문가들은 LCD가 국내 주력 기술이 아니라는 점과 중국의 추격을 뿌리치기 위해선 차세대 디스플레이를 위한 투자가 필요하다는 점 등을 고려할 때, 산업부 심사 과정에 큰 이견은 없을 것으로 전망한다.

中 가격 후려치기에 2017년 이후 韓 LCD 내리막길

2000년대 중반 이후 한국 LCD 업체들은 세계 1~2위를 독차지하며 글로벌 시장을 이끌어 왔다. 하지만 중국 정부가 자국의 디스플레이 기업에 보조금을 지원하면서 원가보다 낮은 가격의 중국산 제품 쏟아져 나오기 시작했다. 이 여파로 한국 LCD 산업은 2017년 정점을 찍은 후 내리막길을 걸었다. 특히 LCD의 비중이 높은 LG디스플레이는 지난해 4분기까지 7분기 연속 적자를 기록했다.

LG디스플레이의 첫 해외 생산기지인 중국 광저우 공장은 한국 LCD 업계의 초호황기였던 2014년에 가동을 시작했다. 광저우 공장의 생산설비 구축에는 총 4조원이 투입됐고 이후에도 두 개 라인을 운영하면서 총 30만 장의 생산 능력을 갖췄다. 프리미엄 LCD에 적용되는 광시야각(IPS) 관련 기술도 다수 보유하고 있다. 하지만 중국 기업의 가격 후려치기에 속수무책으로 끌려가던 한국 기업들은 결국 LCD 산업에서 철수하고 차세대 디스플레이인 OLED 전환에 올인하는 전략을 채택했다.

LG디스플레이도 LCD 사업의 비중을 줄여 OLED를 중심으로 사업구조 고도화를 추진하고 있다. 이에 따라 지난 2022년 말에는 수익성이 낮은 LCD TV 패널의 국내 생산을 종료했다. 광저우의 LCD 공장을 매각하면 LG디스플레이는 LCD TV 패널 사업을 완전히 정리하게 된다. 다만 향후 BOE 등 중국 기업들이 LCD 생산을 독점하게 되면서 LCD의 가격 주도권을 완전히 장악하게 된다는 점은 국내 업체들에 부담으로 작용할 전망이다.

아이패드·차량용 디스플레이·TV 등에 OLED 적용

일각에서는 한국 기업이 철수하면서 독점 체제를 굳힌 중국 기업들이 LCD 패널의 가격을 올리게 될 경우 오히려 호재로 작용할 수 있다는 관측도 나온다. 상대적으로 제조원가가 비싼 OLED 패널의 가격 경쟁력이 생겨 완제품 기업들의 OLED 패널 채택 속도가 빨라질 수 있기 때문이다. 실제로 LG디스플레이의 주요 고객사인 애플의 태블릿 신작은 OLED 패널을 적용해 올해 LG디스플레이의 실적을 개선할 기대 요인으로 꼽힌다.

지난 8일 애플은 18개월 만에 신형 아이패드를 공개했는데 LG디스플레이는 신제품 물량을 대거 수주한 것으로 전해졌다. 아이패드와 스마트폰 효과가 겹치는 오는 3분기에는 흑자로 전환할 가능성도 점쳐진다. 뿐만 아니라 차량용 OLED에서도 한발 앞서나갈 것으로 기대된다. LG디스플레이는 2018년부터 지난해까지 5년 연속 차량용 10인치 이상 디스플레이 시장점유율에서 매출 기준 1위를 기록 중이다.

오랜 침체기를 겪었던 TV 시장도 긴 잠에서 깨어날 것으로 기대된다. 영국 시장조사기관 옴디아는 올해 대형 디스플레이 출하량이 전년 대비 7.4%, 면적 기준 11.1% 성장할 것으로 최근 전망치를 상향했다. 옴디아는 오는 7월 열리는 파리올림픽이 새로운 수요 촉매제 역할을 할 것으로 예상했다. 모니터용 OLED 패널 출하량도 지난해 83만 대에서 올해 184만 대로 약 120% 성장할 것으로 전망된다. 올해부터 2027년까지 연평균 21% 이상의 높은 성장률을 보이며 330만 대 규모로 커질 것으로 옴디아는 예측했다.

최근 CSOT 급부상, 매각가 최대 2조원까지 가능할 전망

이런 가운데 LG디스플레이의 광저우 공장 매각은 흥행 조짐을 보이고 있다. 당초 BOE가 가장 유력한 인수 후보자로 거론됐으나 CSOT가 스카이워스의 광저우 공장 보유 지분까지 인수하는 조건을 제안하면서 유력한 경쟁자로 부상하고 있다. 광저우 공장의 지분 구조는 LG디스플레이 70%, 스카이워스 10%, 광저우 정부 20%다. 앞서 CSOT는 2021년 삼성디스플레이의 중국 쑤저우 8.5세대 LCD 공장을 인수한 바 있다. 여기에 HKC도 강한 의지를 보이고 있어 업체 간 경쟁이 고조되고 있다.

이같이 중국 업체들이 LG디스플레이의 광저우 공장에 관심을 보이는 것은 LCD 시장의 패권 장악을 위한 것으로 풀이된다. 광저우 공장에서 생산되는 LCD는 삼성전자, LG전자, 소니 등 글로벌 TV 메이커에 공급되고 있기 때문에 광저우 공장을 확보하는 것은 곧 세계적 TV 업체를 고객사로 두게 된다는 뜻이다. 여기에 TV용 패널은 여전히 LCD가 OLED를 넘어 시장을 주도하는 중이어서 대형 디스플레이에 대한 주도권을 쥐기 위해 중국 디스플레이 업체들이 의욕을 갖고 뛰어드는 것으로 분석된다. 이와 관련해 한 업계 관계자는 “매각 대금은 당초 알려진 1조5,000억원보다 올라가 1조원 중·후반대 가격이 예상된다”며 “업체 간 경쟁이 붙으면 매각가가 최대 2조원에 육박할 가능성도 있다”고 말했다.

금융감독원, '제2의 파두 사태' 방지 위해 대책 마련
실사 책임 강화·수수료 구조 개선 등으로 무리한 상장 막는다
피해 줄이려면 고액 수수료 이용한 '몸값 띄우기' 막아야

금융당국이 '뻥튀기 상장' 사태 재발을 방지하기 위한 제도 개선안을 내놨다. 주관사의 부실 실사를 경계하고, 현행 수수료 구조를 개선해 무리한 상장 시도를 차단하겠다는 구상이다. 이에 업계에서는 당국의 제도 개선이 '핵심'을 빗겨나갔다는 지적이 제기된다. 상장사 측의 수수료를 이용한 '공모가 띄우기' 관행을 막지 못할 경우, 사실상 제도 개선 방안의 실효성이 부족할 수밖에 없다는 비판이다.

금융감독원의 'IPO 신뢰 회복' 방안

9일 금융감독원은 서울 여의도 금융투자협회에서 ‘IPO 주관업무 제도개선 간담회’를 개최, 국내 기업공개(IPO) 시장 신뢰 회복을 위한 개선 방안을 제시했다. 간담회에 참석한 김정태 금감원 부원장보는 “최근 중요 위험 요인 기재누락, 공모가 고평가 등 일련의 논란으로 주관사 역량과 책임성에 대한 시장 신뢰가 크게 실추됐다”며 “주관사 자율성을 존중하되, 시장 신뢰가 심각하게 훼손되는 경우 엄정히 조치할 것”이라고 밝혔다.

당국은 우선 주관사의 실사 업무의 책임성을 강화할 예정이다. 실사 항목과 방법, 검증 절차 등을 명확히 규정하고, 주관사가 이를 충실히 이행하지 않을 경우 '부실 실사'로 판단한다는 방침이다. 금감원은 추후 금융투자업규정을 개정, 실사 업무 도중 규정에 따르지 않는 증권사에 대해 제재를 가할 계획이다.

공모가 산정과 관련해서는 주관사별로 자체적인 내부 기준을 세우도록 했다. 금융투자협회가 ‘IPO 공모가격 결정 기준 및 절차’를 마련해 배포하면 각 주관사가 자율적으로 공모가 산정의 '잣대'를 마련하는 식이다. 주관사는 내부 기준을 벗어난 공모가 산정 방식을 적용할 때마다 내부 조직의 별도 승인을 받아야 하며, 그 이유를 문서로 남겨야 한다.

수수료 구조도 개선된다. 현행 수수료 구조에 따르면, 증권사는 기업이 IPO를 완료했을 때만 성공 수수료를 지급받을 수 있다. 당국은 IPO가 중간에 좌초돼도 증권사가 일정 수수료를 지급받을 수 있도록 조치해 무리한 상장 시도를 막겠다는 방침이다.

파두 사태가 야기한 혼란

금감원이 부실 실사를 경계하고 나선 배경으로는 지난해 하반기 증권가 전반을 뒤흔든 '파두 사태'가 지목된다. 지난해 8월 코스닥 시장에 입성한 반도체 설계 기업(팹리스) 파두는 상장 당시 2023년 매출이 1,200억원에 달할 것이라는 전망을 제시한 바 있다. 이에 파두의 주가는 낙관적인 실적 전망을 발판 삼아 공모가 3만1,000원에서 4만7,000원까지 치솟았다.

문제는 파두의 실제 실적이 2분기 5,900만원, 3분기 3억2,000만원에 그쳤다는 점이다. 이 때문에 투자자들 사이에서는 파두 측이 실적 악화 가능성을 은폐하고 상장 전 몸값을 뻥튀기한 것 아니냐는 의혹이 제기됐다. 이후 파두가 상장 직전(2023년 7월) 금감원에 제출한 증권신고서에 부진한 2분기 매출액(5,900만원)이 반영되지 않았다는 사실이 공개됐고, 시장의 의심은 한층 짙어졌다.

금감원은 지금까지도 이 같은 파두의 뻥튀기 상장 논란을 파헤치고 있다. 지난 4월 금감원 자본시장특별사법경찰(특사경)과 남부지방검찰청은 파두에서 내부 임직원의 불법 거래 정황을 포착, 본격적인 조사에 착수했다. 최근에는 파두의 초기 투자사인 포레스트파트너스, 파두의 최대 매출처인 SK하이닉스 등 연관 기업들이 줄줄이 금감원으로부터 압수수색을 당하기도 했다.

주관사만 잡아서는 해결 어려워

한편 업계는 금감원의 제도 개선 노력에 대한 환영의 뜻을 드러내고 있다. 다만 일각에서는 금감원이 주관사 측에 초점을 맞춘 이상, 이번 제도 개선은 사실상 '수박 겉핥기'에 그칠 수밖에 없다는 지적도 제기된다. 예비 상장 기업들 사이에서 확산한 '몸값 띄우기' 관행이 해소되지 않을 경우, 제도 개선 이후로도 뻥튀기 상장의 피해가 계속될 수 있다는 분석이다.

익명을 요구한 한 증권업계 종사자는 "일부 예비 상장사들 중에는 주관사에 평균보다 높은 수준의 수수료를 지급하는 경우가 있다"며 "이는 (수수료를 많이 지급하고) 공모가를 비교적 높은 가격에 책정하기 위해서인데 이런 방식으로 띄운 주가는 금방 미끄러지면서 뻥튀기 상장 논란을 낳는다"고 귀띔했다. 금감원의 제도 개선이 뻥튀기 상장의 위험을 일부 상쇄하는 것은 사실이나, 상장사에 대한 경계를 강화하지 않으면 결국 악순환이 되풀이될 수밖에 없다는 의견이다.

실례로 지난해 7월 코스닥 시장에 상장한 비메모리 반도체 후공정 전문기업인 에이엘티의 경우, 공모 당시 5%의 인수 수수료와 공모 이후 1.5%의 성과 보수를 책정해 인수 규모의 6.5%(약 15억원)를 주관사인 미래에셋증권에 상장 수수료로 지급했다. 이는 보통 상장 수수료가 인수 규모의 2~3% 수준이라는 점을 고려하면 매우 높은 수준이다. 에이엘티의 기관투자자 대상 수요예측과 일반 청약 열기는 뜨거웠다. 상장일 당시 장중 최고가는 공모가(2만5,000원) 대비 31% 급등한 3만2,750원에 달하기도 했다.

하지만 상승세는 그리 오래가지 못했다. 상장 첫날 에이엘티는 9.8% 내린 2만2,550원에 거래를 마쳤다. 이후 주가는 계속해서 하향곡선을 그렸다. 고액 수수료를 이용한 공모가 띄우기 관행이 낳은 뻥튀기 상장의 폐해다. 시장에서 주관사뿐만 아니라 상장사에도 당국의 엄격한 잣대를 적용할 필요가 있다는 비판이 흘러나오는 이유다.