상상인 흡수 시 자산 규모 15조원 훌쩍
2,000억원 제시한 우리금융은 인수 포기
건전성 악화 딛고 원하는 몸값 가능할까

OK금융그룹이 상상인저축은행 인수를 추진한다. 수년 전부터 대부업에서 철수를 서둘러 온 최윤 OK금융 회장이 종합금융그룹으로의 도약을 선언한 만큼 사업 다각화 및 영업망 확대를 서두르는 모습이다.

업계 추정 상상인저축은행 가치 3,000억원 안팎

29일 투자은행(IB) 업계에 따르면 OK금융은 내부 회의 결과 상상인저축은행을 인수하기로 결정, 삼일회계법인의 자문을 받아 실사에 나선다. 실사는 오는 12월 2일부터 13일까지 진행되며, 실사 후엔 내년 상반기 내 인수 절차에 돌입한다는 계획이다. 현재 가장 유력한 인수안은 OK금융의 핵심 계열사인 OK저축은행이 상상인저축은행을 인수하는 구조다.

OK금융이 상상인저축은행 인수전에 나선 것은 영업권 확대를 염두에 둔 행보로 풀이된다. 저축은행은 정해진 영업권 안에서만 점포 설립이 허용되는데, OK저축은행이 기반이 서울인 만큼 경기도를 기반으로 하는 상상인저축은행 인수에 성공할 경우 수도권 전역으로 영업망을 확대할 수 있다.

인수합병을 통해 그룹의 몸집을 크게 불릴 수 있는 점도 고려 대상이다. OK저축은행의 총자산은 올 6월 기준 13조3,200억원으로 SBI저축은행(13조8,800억원)에 이어 업계 2위 수준이다. 만약 OK저축은행이 상상인저축은행(2조5,900억원)을 흡수하면 자산 기준 업계 1위에 올라서게 된다.

시장에서는 상상인저축은행의 몸값 책정에 주목하는 모양새다. IB 업계에서는 상상인저축은행 몸값을 자본금(6월 말 기준 2,945억원) 수준인 3,000억원 안팎으로 추정하고 있다. 다만 실사 과정에서 대출 부실 등 추가적 문제가 드러나면 매각 가격은 조금 더 낮아질 수 있다. 지난해 10월 상상인저축은행 인수를 추진한 우리금융지주는 2,000억원을 인수 가격으로 제시한 바 있다. 당시 양측은 합의점에 도달하지 못했고, 결국 우리금융지주는 인수전에서 물러났다.

각종 ‘꼼수’에 금융당국 예의주시

우리금융지주와 매각을 논의하기 직전 상상인그룹은 금융위원회로부터 대주주 적격성 문제로 상상인저축은행과 상상인플러스의 대주주 지분 강제 매각 처분을 받았다. 여기에 올 10월에는 상상인저축은행 부실 채권 꼼수 매각이 적발되면서 금융감독원의 징계까지 받게 됐다. 시장에서 가격을 낮추더라도 서둘러 매각하는 것이 최선의 해결책이라는 평가가 나오는 이유도 여기에 있다.

상상인저축은행은 지난 6월과 8월 오하자산운용의 제1·2차 프로젝트파이낸싱(PF) 정상화 펀드에 각각 908억원, 585억원을 투자했다. 이는 외부투자를 제외한 펀드 총설정액의 각각 46.7%와 33.3%에 달하는 규모다. 이후 상상인저축은행은 해당 펀드에 각각 955억원과 646억원의 부실채권을 매각했다. 투자 비율(1차 46.7%·2차 33.3%)과 정확히 일치하는 금액이다.

결국 부실 PF 대출채권 정리가 아닌 ‘꼼수 매각’이었다는 게 금감원의 판단이다. 이에 더해 상상인저축은행은 대출채권 가격을 충당금보다 높게 설정해 129억원의 충당금 환입 효과를 비롯해 연체율 하락 등 건전성 완화 효과까지 노렸다. 그 결과 상상인저축은행의 지난 6월 말 연체율은 매각 직전 대비 2.6%p 하락했다.

오하자산운용은 문제가 된 펀드에 투자한 저축은행의 개별 확인을 받아 투자 대상 PF 대출채권을 확정하는 등 일명 ‘주문자상표부착방식(OEM)’ 펀드를 운용해 상상인저축은행에 협조했다. 이는 자본시장법상 이면계약에 해당한다. 현행법은 투자자로부터 명령, 지시, 요청 등으로 집합투자 재산을 운용하는 OEM 펀드를 금지하고 있다. 이에 금감원은 상상인저축은행의 충당금 환입분에 수익증권을 손실로 인식하도록 했다. 연체율과 고정이하여신비율 등의 착시효과를 없애려는 취지다.

연체율 ‘최고’, 자산건전성 ‘최악’

전문가들은 가장 근본적인 문제로 업계 최하위 수준에 머물고 있는 상상인저축은행의 자산건전성을 꼽는다. 금융권에 따르면 상상인저축은행의 올해 2분기 말 기준 고정이하여신(NPL)비율은 20.43%로 1년 전과 비교해 무려 9.76%p 높아졌다. 전체 저축은행 평균(11.52%)을 한참 웃도는 것은 물론, 자산규모 상위 10곳 저축은행(SBI·OK·한국투자·웰컴·애큐온·페퍼·다올·신한·상상인·OSB) 가운데 가장 높은 수준이다.

연체율도 상위 10곳 저축은행 중 가장 높다. 올해 2분기 기준 상상인저축은행의 연체율은 13.58%로 지난해보다 2.7%p 상승했다. 부동산 PF 대출의 경우 전체 규모는 줄었으나, 건전성은 크게 악화했다. 상상인저축은행의 부동산 PF 대출 규모는 지난해 말 350억원에서 올해 6월 말 1,939억원으로 축소됐다. 반면 부동산 PF 대출 연체율은 같은 기간 12.66%에서 15.58%로 치솟았다.

가뜩이나 업황이 좋지 않은 상황에서 좋은데 건전성까지 악화하면서 매각이 쉽지 않을 것이라는 게 업계의 중론이다. 가격 조정에서 수세에 몰릴 가능성이 크기 때문이다. 지난해 우리금융이 인수를 검토했다가 발을 뺐을 때도 비슷한 분석이 나왔다. 이에 상상인저축은행은 건전성 관리에 총력을 기울인다는 입장이다. 상상인저축은행 관계자는 “부실채권 상각 및 회수 등 건전성을 제고하기 위해 노력 중”이라며 “금융당국의 가이드라인에 맞춰 대손충당금 적립을 확대하는 등 노력도 지속 추진해 나갈 것”이라고 밝혔다.

정관 변경 안건 저지한 임종윤·종훈 형제
3자 연합은 신동국 이사회 진입 성공
갈등 격화하는 동안 그룹 실적은 ‘뚝’

한미약품그룹 창업자 일가의 경영권 갈등 교착 상태가 장기화에 돌입했다. 신동국 한양정밀 회장이 한미사이언스 이사회 진입에 성공하면서 이사회 대치 구도가 선명해진 탓이다. 임종훈 한미사이언스 대표는 변화된 이사회 체제에서 더욱 강한 리더십을 발휘해 경영을 이끌어 나가겠다고 선언했지만, 시장은 기업 역량 훼손이 불가피할 것이라는 데 의견이 일치했다.

양측 모두 '절반의 성공'

28일 오전 서울 잠실역 인근 서울교통회관에서 한미사이언스 임시 주주총회가 열렸다. 이날 임시 주총에는 한미약품 창업주 고(故) 임성기 선대회장의 차남 임종훈 대표와 관계자들이 함께 자리했으며, 임종윤 사내이사는 불참했다. 이들 형제 측과 대립각을 세우고 있는 3자 연합 인물인 송영숙 한미약품그룹 회장 및 임주현 부회장, 신동국 한양정밀 회장 등은 모두 참석하지 않았다. 대신 송영숙 회장의 대리인으로 법무법인 세종 이숙미 변호사가 의결권을 위임받아 참석했다. 이 외에 소액주주 100여 명이 참석했다.

임시 주총에 상정된 안건은 총 3가지로 1호 의안과 2호 의안은 3자 연합 측에서 제안한 △이사회 구성원 수를 10명에서 11명으로 증원하는 내용의 정관변경 △신규이사 신동국(기타비상무이사)과 임주현(사내이사) 선임의 건이다. 3호 의안은 형제 측에서 제안한 자본준비금 감액 건이다.

먼저 정관변경은 임시 주총 출석 주식 수의 66.7% 이상이 찬성해야 변경할 수 있다. 이 때문에 임시 주총 개시 전부터 가결 가능성이 희박하다는 평이 주를 이뤘다. 해당 안건에 대한 표결 결과 찬성표는 3,320만3,317주로 출석 주식 수의 57.89%를 기록했다. 결국 이사회 구성원 수를 11명으로 증원하겠다는 안건은 특별결의요건을 충족하지 못함에 따라 최종 부결됐다.

신규 이사 선임은 정관변경이 필요 없어 의결권의 과반만 확보하면 추진할 수 있다. 신규 이사 선임 안건 중에선 신동국 기타비상무이사 후보자에 대한 안건이 먼저 상정됐다. 찬성 주식 수는 3,318만8,984주로 출석 주식 수의 57.86%를 기록해 가결됐다. 앞선 1호 안건에서 총 이사 수를 10명으로 제한한 만큼 임주현 사내이사 선임 안건은 자동 폐기됐다.

형제 측에서 제안한 3호 의안 자본준비금 감액 건은 자본준비금 1,000억원을 감액해 배당 가능 재원으로 활용하는 내용을 담고 있다. 경영권 분쟁에 중립을 선언했던 국민연금공단 측에서도 해당 안건에 대해서는 찬성 입장을 내비친 것으로 알려졌다. 결과는 95.13% 찬성을 얻어 통과됐다.

시장에서는 양측이 모두 최소한의 목표를 달성했다고 평가했다. 형제 측은 정관 변경 안건을 저지했고, 3자 연합 측은 신 회장의 이사회 진입에 성공해 서로에 대한 견제 수위를 높이는 데 일부 성과를 거뒀다는 판단에서다. 임 대표는 이날 임시 주총 폐회 후 기자들과 만나 “회사를 위한 결정은 다른 분들도 모두 이해해 줄 거라 생각한다”며 “이번 임시 주총으로 이사 수가 동률이 됐는데, 제가 조금 더 강한 리더십을 발휘할 필요가 있다는 생각이 든다”고 말했다.

이사회 의사결정 마비 가능성↑

이번 임시 주총 결과에 따라 한미사이언스 이사회 구성은 형제 측 인물 5인과 3자 연합 측 인물 5인으로 재편됐다. 시장에서는 이런 상황을 두고 이사회 의사결정이 사실상 마비되는 ‘식물 이사회’와 다름없다는 평가가 팽배하다. 이사들이 독립적 의사결정을 한다면 아무런 문제가 없겠지만, 양쪽이 첨예하게 경영권을 다투는 상황인 만큼 자신들의 진영에 맞게 의사결정을 할 공산이 크다는 지적이다.

문제는 지금과 같은 이사회 마비 사태가 내년 3월 예정된 정기 주총까지 이어질 가능성이 매우 높다는 점이다. 한미사이언스 이사회 구성원 중 3자 연합 측 인물로 분류되는 사외이사 3명의 임기가 내년 3월 만료되는 만큼 이사회를 장악하기 위한 양측의 날 선 공방이 계속될 수 있기 때문이다.

나아가 계열사 한미약품의 분쟁도 현재진행형이다. 당장 한미약품 임시 주총은 다음 달 19일로 예정돼 있다. 해당 임시 주총에서는 박재현 사내이사와 신동국 기타비상무이사 등 이사 2명의 해임 안건, 박준석 한미사이언스 부사장과 장영길 한미정밀화학 대표이사 등 이사 2명의 선임 안건이 올라가 있다. 신규 이사 후보에 오른 박 부사장과 장 대표이사는 모두 형제 측 인사로, 사실상 형제 측이 3자 연합 측 인물들을 모두 몰아내고 자신의 진영으로 채우겠다는 의도가 짙게 드러나는 대목이다.

이번 한미사이언스 임시 주총의 캐스팅 보드로 꼽혔던 국민연금은 한미약품 임시 주총에서도 의결권을 중립 행사할 가능성이 높아 보인다. 국민연금은 한미약품 지분 10.6%가량을 들고 있다. 국민연금의 선택 포기에 따라 한미약품 역시 상당한 혼란을 피하지 못할 전망이다. 한 제약 업계 관계자는 “한미사이언스에 이어 한미약품 임시 주총도 조만간 열리는 만큼 경영권 분쟁이 마무리될 때까지 내외부적으로 어수선한 상황이 이어질 것”이라고 내다봤다.

경영권 다툼에 신약 개발·사업 확장은 뒷전

경영권 분쟁이 장기화 국면에 들어서면 기업 역량 훼손에 대한 시장의 우려도 높아지는 모습이다. 그룹의 지주사인 한미사이언스와 주요 캐시카우 한미약품 간 경영 대립이 날로 치열해지면서 기업의 중장기 성장은 뒷전이라는 지적이다. 동종 업계가 신약 개발에 전력을 다하며 사업 확장에 박차를 가하는 가운데 한미그룹은 이를 역행하고 있다는 게 시장의 중론이다.

이와 같은 시장의 우려는 한미사이언스 사업 실적에서도 드러난다. 올 3분기 한미사이언스는 연결기준 매출 3,225억원, 영업이익 224억원, 순이익 173억원을 기록했다. 전년 동기 대비 매출은 4.2% 증가했지만, 영업이익과 순이익은 각 37.2%, 44% 감소했다. 같은 기간 한미약품 또한 영업이익과 순이익이 11.4%, 42.3%씩 급감했다.

증권가에서 한미약품그룹의 주가 전망을 어둡게 보는 이유도 여기에 있다. 권해순 유진투자증권 연구원은 “연초부터 지속되고 있는 한미그룹 경영권 분쟁이 장기화한다면, 기업 역량 훼손은 어쩔 수 없는 일”이라고 짚으며 “견조한 상반기 실적에도 불구하고 연초 대비 주가가 하락한 것은 투자자들의 우려가 반영됐기 때문”이라고 설명했다. 한미사이언스 주가는 지난 1월 5만2,600원까지 오르며 고점을 찍은 후 급락과 급등을 반복, 29일 오전 10시 30분 기준 3만3,500원에 거래되고 있다. 전일 종가(3만5,700원) 대비 6.16% 하락한 수준이다.

롯데 그룹 유동성 위기 ‘활활’
회사채 상환 문제없다는 입장
화학·유통 사업 여전히 난항

롯데가 그룹의 핵심 자산인 서울 잠실 롯데월드타워를 롯데케미칼 회사채에 대한 담보로 제시했다. 롯데케미칼 회사채와 관련해 그룹 전체의 재무 상태에 대한 시장 참여자들의 의구심이 높아진 데 따른 결정으로, 자사의 자금 유동성에 문제가 없다는 것을 강조하려는 의도로 풀이된다.

롯데월드타워 현재 가치 6조원 이상

27일 롯데는 계열사 롯데케미칼 회사채 신용 보강을 위해 그룹 핵심 자산인 롯데월드타워를 은행권에 담보로 제공한다고 밝혔다. 국내 최고의 랜드마크로 불리는 롯데월드타워는 건축비로만 4조5,000억원이 투입됐으며 현재 가치만 6조원 이상에 달한다. 소유주는 롯데물산이다.

롯데케미칼은 앞서 지난 21일 일부 공모 회사채의 사채관리계약 조항 내 재무 특약을 미준수해 기한이익상실(EOD) 사유가 발생했다. 문제가 발생한 회사채는 2조450원어치로, 전체 회사채(2조2,920억원어치)의 90에 육박한다. 해당 회사채에는 ‘원리금 지급이 완료되기 전까지 3개년 평균 이자비용 대비 롯데케미칼의 상각전영업이익(EBITDA)이 5배 이상을 유지해야 한다’는 조건이 포함됐다. 롯데케미칼의 지난 3분기 기준 EBITDA는 4.3배에 그쳤다.

EOD 사유가 발생하면 채권자는 만기가 도래하기 전이라도 빌려준 돈을 회수할 권리가 생긴다. 롯데가 그룹의 상징이라고 할 수 있는 롯데월드타워를 담보로 제사한 이유도 여기에 있다. 최근 시장에 불거진 유동성 위기설로 곤욕을 치르고 있는 만큼 롯데케미칼의 회사채 이슈를 이른 시일 내 정리하지 않을 경우 시장 참여자들의 신뢰를 회복하지 못할 것이라는 판단 때문이다.

롯데 측은 “이번 담보 제공을 통해 시장의 우려를 불식시키고 롯데케미칼을 비롯한 그룹 내 자금 유동성에 문제가 없다는 메시지를 전달할 계획”이라며 “시중은행의 보증으로 롯데케미칼 회사채의 신용도가 높아지고, 이후 시장에서 안정적으로 거래될 것으로 기대된다”고 밝혔다.

재무 약정 위반 사유 해소에 분주

롯데를 둘러싼 심상찮은 분위기는 이달 중순 본격화했다. 18일 불거진 그룹 파산설은 회사의 적극적인 해명으로 일단락됐지만, 이후 곧바로 핵심 계열사인 롯데케미칼 위기설이 수면 위로 떠올랐다. 이에 롯데지주와 롯데케미칼은 21일 공식 입장을 통해 “롯데케미칼에서 회사채 재무 특약을 위반한 것은 맞지만, 회사채 원리금 상환엔 아무런 문제가 없다”고 밝혔다.

기업이 회사채 재무 특약 위반을 시인하고 나선 것은 매우 이례적인 일로, 이는 시장의 이목을 끌기 충분했다. 롯데지주는 “롯데케미칼 일부 공모 회사채의 사채관리계약 조항 내 실적 관련 재무 특약을 지키지 않은 것은 맞다”면서 “현재 사채권자들과 순차 협의를 진행하고 있으며, 차주 중 사채권자 집회 소집공고 및 내달 중 사채권자 집회 개최를 통해 특약사항을 조정할 계획”이라고 밝혔다. 서둘러 재무 약정 위반 사유를 해소하려는 의도로 풀이되는 대목이다.

그룹 곳간에 비축해 놓은 자금도 걱정할 수준은 아니라는 게 롯데 측의 주장이다. 금융감독원 전자공시에 공개된 롯데그룹의 10월 기준 총자산은 139조원이며, 보유 주식 가치는 37조5,000억원으로 집계된다. 또 그룹 전체 부동산 가치는 56조원 상당, 바로 쓸 수 있는 가용 예금은 약 15조4,000억원이다.

계열사 매각 눈높이 하향 조정 불가피

이같은 주장에도 시장이 재무 건전성에 의구심을 표하자, 롯데그룹은 국내 1위 렌터카 업체 롯데렌탈 매각을 검토하기도 했다. 다만 시장에서는 롯데렌탈의 매각 가능성이 희박하다는 평가가 주를 이뤘다. 롯데그룹 측과 원매자들의 눈높이가 맞지 않았기 때문이다. 롯데그룹이 롯데렌탈을 품기까지 투입한 비용은 2조원에 달하는 것으로 알려졌다. 현재 호텔롯데와 부산롯데호텔이 보유 중인 지분이 60.63%에 달한다는 점을 고려하면 전체 기업가치가 약 3조3,000억원이 돼야만 손익분기점을 맞출 수 있다. 이는 현재 롯데렌탈의 시가총액(1조734억원)의 3배에 달한다.

그간 롯데그룹은 롯데렌탈 지분 인수에 들인 비용보다 높은 값을 쳐줘야만 팔겠다며 매각에 보수적인 자세를 취해 왔다. 하지만 화학 및 유통 사업이 어려움을 겪으며 그룹 전체의 유동성 위기가 대두되자 눈높이를 낮출 수밖에 없었다는 게 업계 관계자들의 공통된 의견이다. 이와 관련해 롯데렌탈은 “외부로부터 롯데렌탈 지분 매각에 대한 제안을 받았다”면서도 “현재까지 구체적으로 결정된 바는 없다”고 공시했다. 이어 “추후 구체적인 내용이 결정되는 시점 또는 1개월 이내에 재공시할 것”이라고 덧붙였다.

금통위, 지난달에 이어 두 달 연속 0.25%p 인하 결정
환율 리스크에도 '내수 진작' 목소리에 반응한 것 해석
향후 한은 정책 기조도 금융 안정보다 성장 지원으로 바뀔 것 전망도

한국은행 금융통화위원회가 금융 시장의 예상을 깨고 전격적으로 기준금리 0.25%p 인하를 단행했다.

지난달 1년 7개월 만에 처음으로 기준금리 0.25%p 인하를 결정한 데 이어 두 달 연속 기준 금리를 인하하면서 기준금리는 3.0%까지 떨어졌다. 당초 시장에서는 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 백악관 복귀로 강달러 현상이 심화될 가능성이 높아 수출입 물가 관리 목적에서라도 기준금리 인하 결정을 내리기 쉽지 않을 것으로 전망했으나, 물가 상승률이 1%대 초반으로까지 떨어진 데다 내수 진작의 필요성에 대한 목소리가 높자 예상을 깨고 금리 인하에 나섰다는 분석이다.

성장 하방 압력 해소 위해 금리 인하 결정

28일 금통위는 통화정책방향 의결문에서 “환율 변동성이 확대됐지만, 물가상승률의 안정세와 가계부채의 둔화 흐름이 이어지는 가운데 성장의 하방압력이 증대됐다”면서 “이에 따라 기준금리를 추가 인하해 경기의 하방리스크를 완화하는 것이 적절하다고 판단했다”고 밝혔다. 앞서 시장에서는 트럼프가 백악관으로 복귀하는 1월 말 이후 환율 리스크가 진정되고 나야 금리 인하에 나설 것으로 예상했었다. 그러나 그간 금리 인하의 발목을 잡았던 주요 요인들이 대부분 안정세로 접어들고 있는 만큼, 가시화되지 않은 환율 리스크로 경기 부양을 미룰 수는 없다고 판단했다는 설명이다.

이달 초 발표된 지난달 소비자물가지수(CPI) 상승률은 1.3%를 기록하면서 9월의 1.6%에 이어 2개월 연속 1%대를 기록했다. 중앙은행들이 목표로 삼는 2%보다 아래로 떨어진 것이다. 같은 상황은 식료품, 에너지 항목을 제외한 근원물가지수 상승률이 1.8%에 불과한 것에서도 확인할 수 있다. 이 때문에 지난달부터 고금리를 유지할 명분이 사라졌다는 정부 측의 압력이 강화되기도 했다.

지난달까지 금리 인하가 늦춰진 또 다른 요인인 가계부채 증가세도 큰 폭으로 둔화된 모습이다. 지난 8개월간 금융권 가계대출이 9조8,000억원이나 증가했었던 것이 9월 5조3,000억원, 10월 6조6,000억원 수준으로 크게 감소했다. 지난 9월부터 도입된 2단계 스트레스 총부채원리금상환비율(DSR)과 더불어 금융당국이 관치라는 비난을 들으면서까지 대출 규제를 강화한 영향이다. 부동산 시장 관계자들은 대출 규제에 따라 신규 아파트 분양 및 입주가 늦춰지고 있는 만큼, 내년 1분기까지 단계적으로 가계대출 확대 규모가 더 줄어들 수도 있다고 내다본다.

잠재성장률 2%에 못 미치는 성장 전망이 금리 인하의 주원인

시장에서는 환율 리스크에도 불구하고 금리 인하를 전격 단행한 것은 내년 이후 경제 성장 전망이 매우 비관적으로 나왔기 때문으로 해석한다. 한은은 이날 발표한 수정경제전망에서 올해와 내년 성장률을 각각 2.2%, 1.9%로 예상했다. 이번에 새로 낸 2026년 성장률은 1.8%로 제시했다. 지난 8월 낸 수정경제전망(올해 2.4%, 내년 2.1%)과 비교하면 대폭 하향조정된 수치이자 잠재성장률 2%도 밑도는 수준이다.

불황으로 내수 의존도가 높은 기업들의 경영난이 가시화되는 가운데 내년, 내후년에도 잠재성장률을 달성하지 못할 가능성이 높다는 점에서 통화정책 기조를 물가 안정에서 성장 지원으로 바꿔야 된다는 목소리가 한은 내부에서도 강화됐을 것으로 예상된다.

이어 트럼프의 백악관 복귀에 따른 관세 정책도 한국 경제 회복의 부담으로 작용할 것이라는 우려도 커진 상태다. 지난 27일(현지시간) 트럼프는 취임 후 첫 행정명령으로 멕시코와 캐나다에 25%, 중국에 10%의 관세를 부과할 것이라고 밝힌 바 있다. 이미 선거 유세 기간 내내 중국에 최대 60% 관세를 부과할 것이라는 발언을 여러 차례 했던 것을 감안하면, 미국과의 대외 무역에서 흑자를 기록하고 있는 주요 국가들에 추가 관세가 배정될 가능성이 높다는 예측이다.

미국의 관세정책이 구체화되면 중국에 중간재를 수출하는 우리나라도 타격을 입을 가능성이 높다. 대외경제정책연구원은 트럼프의 공약인 관세정책이 시행되면 우리나라 수출액이 53억~448억 달러(7조4,000억~62조5,000억원) 감소할 것으로 분석했다.

금융 시장 안정보다 성장 지원으로 방향 선회했다는 해석도

다소 기습적인 기준금리 인하 결정에 대해 금융 시장 일각에서는 그간의 물가 안정에서 벗어나 내수 진작 및 수출 지원으로 방향을 선회했다고 봐야 한다는 해석도 나온다. 그간 금리 인하를 어렵게 만들었던 주요 변수들이 대부분 해소된 데다, 환율 리스크마저도 강달러가 수출 기업에 대한 지원책이 될 수 있기 때문이다. 환율 상승 압력을 최대한 막기 위해 금리 인하를 늦춰봐야 무역수지 개선에 큰 도움이 되지 않을 것이라는 전망이 꾸준히 제기되기도 했고, 강달러는 국내의 금리보다 트럼프의 정책에 좌우될 것이라는 해석도 여러 차례 나온 바 있다.

이어 한국 경제가 장기 침체에 접어들고 있는 것도 내년 이후 한은의 금리 정책에 큰 영향을 미칠 것이라는 관측도 제기된다. 내수 부진에 따라 주요 기업들이 대부분 해외에 생산설비를 옮기고 있는 것도 경제 전문가들의 지적 사항이다. 환율 리스크를 이유로 금리 인하를 계속 늦출 경우 한국 기업들의 시장 이탈이 더더욱 가시화 될 가능성이 높기 때문이다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 오는 12월에 추가로 0.25%p 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 것도 영향을 미친 것으로 분석된다. 일각에선 고용 시장이 안정된 만큼 금리 인하가 지연될 가능성이 높다는 반론도 나오고 있지만, 시장 안정성을 저해하지 않는 수준인 중립 금리에 대한 합의가 쉽지 않은 상황일 뿐, 중립 금리로 판단되는 2~3%대 수준까지 떨어지기 전에는 금리 인하가 단계적으로 진행될 가능성이 높다. 앞서 발표된 연준의 11월 의사록에는 "점진적 금리인하로 (중립 금리를) 찾아야 한다"는 발언이 나오기도 했다.

주력 유통·화학 동시 부진
'심장' 롯데월드타워 담보로
구심점도 타개책도 안 보여

유동성 위기설에 휩싸인 롯데그룹이 기관투자자 대상 기업설명회(IR)를 연기했다. 그룹의 자금난에 대한 우려가 잇따르면서 기관투자자들이 롯데에 더 구체적인 자금조달 방안을 요구한 것으로 알려졌다.

롯데, 투자자 설명회 연기

28일 업계에 따르면 롯데는 당초 26일 예정됐던 기업설명회를 28일 오후로 연기했다. 기관투자자들이 그룹 전반의 유동성 우려에 대한 시장 불안감을 잠재우려면 자금조달 방안 등을 더욱 구체적으로 마련해야 한다는 요구에 세부안을 가다듬고 있는 것으로 전해진다.

롯데그룹은 기업설명회 연기일인 28일에 그룹 임원 인사도 단행할 예정이다. 신동빈 회장이 이번 인사에 대대적인 변화를 줄 수 있을지 주목받고 있다. 이와 관련해 롯데지주 관계자는 "기관투자자 의견을 충실히 반영하기 위한 차원에서 일정을 미룬 것"이라며 "그룹 임원 인사 일정과 기업설명회는 별개의 사항"이라고 설명했다.

곳간 비고 눈덩이 이자 부담

롯데그룹은 6조원 가치의 롯데월드타워까지 담보로 제공하며 유동성 위기설을 진화하기 위해 총력을 다하고 있지만, 투자자들의 불안감은 갈수록 증폭하는 모습이다. 이는 롯데그룹이 실제로 유동성 위기에 빠질 것인가의 차원을 넘어 △그룹이 위기설이 대두한 원인을 얼마나 제대로 파악하고 있는가 △최악의 상황에서 그룹이 '당장' 현금화할 자산이 얼마나 있는가 △그리고 위기 관리의 주도권을 쥐고 이를 타개할 구심점이 있느냐의 문제로 귀결된다.

롯데의 유동성 위기설은 최근 계열사 부진에 이어 롯데케미칼의 기한이익상실 문제까지 겹치면서 확대일로다. 사채관리계약에 따라 롯데케미칼은 원리금 상환 전까지 3개년 누적 이자보상비율(EBITDA/Interest Expense)을 5배 이상 유지해야 하는 의무가 있었지만, 지난 9월 말 기준 이 수치는 4.3배로 하락했다.

한때 롯데케미칼은 연간 1조원 넘는 영업이익을 내던 효자 회사였으나 2020년 이후 상황이 급변했다. 2020년부터 2023년까지 중국이 석유화학 공장을 대규모로 증설하자 시장은 공급 과잉 상태로 변질됐고, 주요 석유화학 제품 가격은 하루가 멀다 하고 추락했다. 이런 가운데 러시아·우크라이나 전쟁, 중동 전쟁 등 지정학적 문제까지 덮쳐 원재료 원유 가격이 급등했다. 설상가상 고물가·고금리 여파로 수요마저 위축됐다. 석유화학업계 수익성 지표 에틸렌 스프레드가 손익분기점인 t당 300달러를 한참 밑도는 구조가 고착화했다.

시장 변화 적기 대응에 실패한 것이 결정적인 패착으로 작용했다. 롯데케미칼은 경쟁사 대비 기초석유화학 비중이 더 높다. 지난해 연결 기준 전체 매출의 60%에 달할 정도다. 이 때문에 이미 수년 전부터 중국발 공급 과잉 우려로 고부가 스페셜티 제품으로 전환에 속도를 내야 한다는 시각이 확산했지만, 결과적으로 실기했다. 롯데케미칼은 2022년 7,626억원 영업 적자를 냈고 2023년 3,477억원의 손실을 봤다. 올해 실적 전망도 어둡다. 시장에서 전망하는 2024년 롯데케미칼 영업손실 규모는 4,730억원에 육박한다.

현금 곳간은 비어가지만 이자 부담은 눈덩이처럼 커졌다. 특히 롯데에너지머티리얼즈(옛 일진머티리얼) 인수, 롯데건설 자금 지원으로 차입금이 급속도로 늘었다. 지난해 말 롯데케미칼 순차입금은 6조원 수준까지 급증했는데, 이 같은 부채 증가는 이자 부담으로 돌아왔다. 롯데케미칼은 2023년 연간 이자비용으로 3,788억원을 냈고 올 상반기에만 2,094억원을 썼다. 단기간 반전을 기대하기 힘든 상황이라는 전망이 나오는 이유다.

주력 '유통'도 지속 부진

그룹의 또 다른 축인 유통 역시 사정은 크게 다르지 않다. 백화점 사업이 선전 중인 듯하지만 속을 들여다보면 편치 않다. 롯데백화점은 신세계 출신 정준호 사장이 이끌고 있다. 2019년 롯데그룹 계열사 롯데GFR로 자리를 옮긴 뒤 2021년 11월 롯데쇼핑 백화점사업부장(롯데백화점 대표)에 올랐다.

다만 정 사장이 만 3년간 일군 성과에 관해서는 시각이 나뉜다. 내수 침체 속 선방했다는 평가가 있는 한편 거시변수를 걷어내더라도 눈에 띄는 성과가 없다는 목소리도 있다. 경쟁사(신세계 13개·현대 16개) 대비 두 배 많은 32개 점포를 가졌음에도 매출과 영업이익에서 유의미한 성장을 일구지는 못했단 평가다.

편의점(코리아세븐), 이커머스(롯데온) 등 다른 유통 채널 성적표는 더 심각하다. 세븐일레븐을 운영하는 코리아세븐은 미니스톱 인수 이후 적자의 늪에 허덕이고 있고, 이커머스 시장 제패를 노리고 야심 차게 출범한 롯데온은 천덕꾸러기 신세다. 호텔롯데는 올 상반기 또다시 영업 적자를 냈다. 지난 2분기 호텔롯데는 영업손실 526억원을 기록했는데, 1분기(-272억원)보다 적자 규모가 커졌다. 매출 약 70%를 차지하는 면세점 부진이 뼈아프다. 롯데면세점은 4분기 연속 영업손실을 기록 중이다.

정관변경, 출석 의결권 3분의 2 찬성 필요
의결권 자문기관은 형제 측 손 들어줘
플래그십 스토어 두고 비난전 계속

국민연금이 오는 28일 열리는 한미사이언스 임시 주주총회에서 중립 입장을 지키기로 했다. 그간 경영권 확보를 놓고 우군 확보에 열을 올리던 창업주 일가의 갈등은 이제 서로를 향한 비난으로 얼룩지는 양상이다.

여타 주주 찬반 비율 맞춰 의결권 행사

27일 국민연금에 따르면 전날 국민연금기금 수탁자책임 전문위원회는 한미사이언스 임시 주총에서 ‘중립’을 행사하기로 결정했다. 이에 따라 국민연금이 보유한 의결권은 나머지 주주들의 찬반 비율에 맞춰 나눠 행사된다. 예컨대 여타 주주들이 주총 안건에 대해 찬성 60%, 반대 40%로 나뉘면 국민연금도 의결권 중 60%를 찬성에, 40%를 반대에 투표하는 식이다.

앞서 송영숙 한미약품그룹 회장, 임주현 한미그룹 부회장, 신동국 한양정밀 회장 등 ‘3자 연합’은 한미사이언스 이사회 정원을 기존 10명에서 11명으로 확대하는 정관 변경안을 제안한 바 있다. 현재 3자 연합 측 4인과 형제(임종윤 사내이사·임종훈 대표) 측 5인으로 구성된 이사회 구성을 6대 5로 재편하겠다는 계획이다. 일반적 이사 선임안의 경우 주총 출석 의결권의 과반 찬성으로 의결되지만, 정관변경 안은 주총 특별결의 대상으로 출석 의결권 3분의 2 이상이 찬성해야 한다.

한미사이언스 지분 5.89%를 보유해 ‘캐스팅 보트’로 꼽혀 온 국민연금이 중립을 선언함에 따라 개인 최대 주주 신 회장을 비롯한 3자 연합과 형제 측 셈법도 복잡해질 전망이다. 지난달 22일 주주명부 폐쇄 기준으로는 3자 연합이 우호 지분 33.78%로 이사회 개편에 반대하는 형제 측(25.62%)을 앞서고 있다. 여기에 지난 3월 정기주총에서 3자 연합의 손을 들어준 가현문화재단(5.02%)과 임성기재단(3.07%)이 노선을 바꾸지 않는다면 3자 연합의 우호 지분은 41.87%에 이른다.

“특정 주주 위한 이사회 규모 변경은 반대 사유”

전문가들은 이사회 의석을 늘리자는 3자 연합의 제안이 정당성이 부족하다는 데 의견이 일치했다. 기업의 중장기적 성장 또는 주주들의 이익과는 관련이 없다는 지적이다. 국내 의결권 자문기관 서스틴베스트(서스틴)는 이달 25일 발간한 보고서를 통해 “당사 지침에 따르면 전체 주주가 아닌 특정 주주를 위한 이사회 규모 변경은 반대 사유에 해당한다”며 “한미사이언스의 정관변경 안건은 전체 주주 관점에서 주주가치 증대를 위한 것이 아닌, 특정 주주를 위한 것으로 판단되므로 반대를 권고한다”고 밝혔다.

서스틴 외에도 ISS, 글래스루이스 등 지금까지 보고서를 공개한 모든 국내외 의결권 자문기관이 이번 정관변경 안에 반대를 권고했다. 이와 관련해 한미사이언스 관계자는 “국내 최대 기업인 삼성전자의 이사회 정원도 10명이다”고 짚으며 “신 회장 등의 정관변경 의도는 이사회를 통한 경영권 장악이 분명한데, 이같은 시도가 모든 주주를 위한 게 아니라는 걸 확인해 준 사례”라고 평가했다.

고소·고발 난무, ‘역대급’ 집안싸움

이런 가운데 한미그룹 창업주 일가의 갈등은 한층 심화하는 모습이다. 이번엔 유통 계열사 온라인팜과 가로수길 예화랑 건물 임대차 계약이 문제가 됐다. 해당 계약은 지난해 수립된 한미그룹의 중장기 계획에 담긴 컨슈머헬스(건강기능식품·화장품 판매 등) 관련 플래그십 스토어 운영에 대한 계약으로, 임대차 보증금은 48억원, 월세는 4억원에 달한다. 임대차 기간은 20년이며, 보증금 48억원을 선입금한다는 내용도 계약서에 포함됐다.

한미사이언스는 임 부회장과 박재현 한미약품 대표, 박명희 한미약품 사내이사, 우기석 온라인팜 대표, 김남규 라데팡스파트너스 대표 등 5인이 법률 자문을 맡은 법무법인 태평양의 권고 사항을 하나도 받아들이지 않은 점을 문제 삼았다. 태평양이 임대차 보증금의 약 10%(4억8,000만원)를 먼저 지급하고 나머지 잔금은 입주 공사 개시 직전 지급할 것과 중도해지 및 임대료·관리비 인상률 조정을 권고했지만, 전혀 반영되지 않았다는 주장이다.

이에 한미사이언스는 지난 18일 이들 5인을 배임·횡령 및 자본시장법 위반 등 혐의로 서울경찰청에 고발했다. 형제 측은 해당 사업 추진과 관련해 제대로 된 보고가 없었다는 점 또한 지적했다. 임종윤 이사 측근은 “플래그십 스토어에서 어떤 제품을 판매할 것인지에 대한 논의가 전혀 없었다”고 주장했다.

한미약품 측은 올해 5월 플래그십 스토어 운영 계획을 구체적으로 보고했다는 입장이다. 해당 보고 안에는 형제 측이 의혹을 제기한 예화랑 관련 임대차 계약 내용을 비롯해 한미약품 홍보관 및 제품별 스토어 디자인 등 구체적인 내용이 모두 포함됐다는 설명이다. 한미약품 관계자는 “예화랑 임대와 관련한 내용을 비롯해 플래그십 스토어 활용 방안 등이 구체화된 보고서를 지난 5월 제출했다”며 “사업 내용을 보고받지 못했다는 주장은 믿기 어렵다”고 말했다. 결국 한미약품은 지난 26일 임종훈 한미사이언스 대표를 업무방해 등 혐의로 고소하고 업무방해금지 가처분을 신청했다고 밝혔다.

이재용 삼성전자 회장, '삼성전자 위기론' 최초 언급
다가오는 연말 인사, DS부문 대대적 조직 개편 전망
시장 비판 직면한 사업지원TF, 역할 변화 가능성은

삼성전자 이재용 회장이 최근 업계 안팎에서 제기되고 있는 '삼성전자 위기론'에 대한 입장을 밝혔다. 임원 인사를 앞두고 위기 극복에 총력을 기울이겠다는 의지를 공식적으로 표명한 것이다. 시장은 삼성전자가 최근 부진한 실적을 기록한 디바이스솔루션(DS) 부문을 중심으로 강도 높은 인적 쇄신을 단행할 것이라는 전망을 내놓고 있다.

이 회장 "어려운 상황 반드시 극복하겠다"

이 회장은 지난 25일 진행된 경영권 불법 승계 의혹 항소심 결심 공판에서 최후진술을 통해 “최근 들어 삼성의 미래에 대한 우려가 매우 크다는 것을 잘 알고 있다"며 "누군가는 근본적인 위기라고 하면서 이번에는 이전과 다를 것이라고 걱정한다”고 발언했다. 이어 “저는 기업가로서 회사의 생존과 지속 가능한 성장을 담보할 수 있는 방안이 무엇인지 늘 고민해 왔다”며 “현실은 그 어느 때보다 녹록치 않지만, 어려운 상황을 반드시 극복하고 앞으로 한발 더 나아가겠다”고 밝혔다.

이 회장은 아울러 "많은 분들의 걱정과 응원을 접하면서 삼성에 대한 국민들의 기대가 크다는 사실을 다시 한번 또다시 한번 깨닫게 됐다"며 "국민의 사랑을 받는 삼성으로 거듭날 수 있도록 모든 것을 다하겠다. 부디 저의 소명에 집중할 수 있도록 기회를 허락해 달라"고 호소했다. 올해 들어 이어진 삼성전자의 실적 부진과 반도체 기술력 저하 등에 대해 침묵으로 일관해 오던 이 회장이 연말 인사 등을 앞두고 직접적으로 쇄신 의지를 내비친 것이다. 이에 시장의 이목은 앞으로 진행될 삼성전자의 임원 인사와 조직 개편 방향에 쏠리고 있다.

DS부문 중심으로 '칼질'

삼성전자는 통상적으로 12월 초에 사장단 인사와 임원 인사, 조직 개편을 순차적으로 단행해 왔으나, 지난해에는 11월 말에 인사를 실시했다. 이와 관련해 한 업계 관계자는 "삼성전자는 지난해에 이어 올해도 위기 극복을 위해 인사 시기를 앞당긴 것으로 전해진다"며 "업계에서는 삼성전자가 빠르면 오는 27일 사장단 인사를 진행하고, 임원 인사와 조직 개편을 순차적으로 단행할 것이라는 전망이 나오고 있다"고 귀띔했다.

삼성전자는 '신상필벌(信賞必罰, 공로가 있으면 상을 내리고 죄를 지었으면 벌을 내려야 한다)' 및 근원적 경쟁력 회복을 중심으로 한 대대적인 인적 쇄신을 단행할 것으로 전망된다. 특히 실적 부진으로 대대적인 조직 개편이 예고된 DS 부문이 '격변기'를 맞이할 가능성이 크다. 삼성전자 DS부문은 올해 3분기 3조8,600억원의 영업이익을 기록하며 이미 낮아진 시장 기대치에도 못 미치는 성적표를 받아 든 바 있다.

삼성전자는 전날부터 DS 부문을 중심으로 일부 임원들에게 퇴임 통보를 시작한 것으로 전해진다. 재계 안팎에서는 장덕현 삼성전기 대표이사 사장의 이동 가능성을 비롯해 한진만 DS부문 미주총괄 부사장, 남석우 제조&기술 담당 사장, 송재혁 최고기술책임자(CTO) 겸 반도체연구소장 등의 중용 가능성이 거론된 상태다. 한종희 디바이스경험(DX) 부문장과 전영현 DS 부문장의 '투톱' 체제는 유지될 가능성이 큰 것으로 관측된다.

'사업지원TF' 책임론 힘 얻을까

정현호 삼성전자 부회장이 이끄는 사업지원TF의 역할에 변화가 있을지도 주목된다. 사업지원TF는 지난 2017년 2월 국정농단 사건으로 미래전략실이 해체되면서 만들어진 조직으로, 중장기 사업전략 수립 지원, 계열사 간 시너지 발굴 등 실질적인 그룹 컨트롤타워 역할을 수행하고 있다.

최근 조직 안팎에서는 정 부회장 및 사업지원TF에 대한 책임론이 꾸준히 제기돼왔다. 정 부회장이 재무 안정성에만 집중한 경영 방침을 고수해 오면서 역으로 삼성전자의 미래 경쟁력 약화를 초래했다는 지적이다. 이와 관련해 한 업계 관계자는 "사업지원TF는 미래보다는 현재의 재무 상황 관리에 무게를 두고 있다는 비판을 꾸준히 받아왔다"며 "지금은 기술을 제대로 아는 전략가와 재무·관리통이 협력해 미래와 현재를 모두 챙겨야 하는 시점"이라고 짚었다.

시장에서는 정 부회장이 이번 인사를 통해 산업지원TF 수장직을 내려놓을 경우 최윤호 삼성SDI 사장이 빈자리를 채울 수 있다는 전망이 나오고 있다. 최 사장은 회계와 경영관리 등 재무 부서에서 역량을 쌓은 재무통으로 꼽히는 인물로, 삼성전자가 핵심 인재들을 집결해 만든 미래전략실에서 전략1팀을 담당하는 등 업무 능력을 인정받은 바 있다.

이자보상배율 5배 미만 기록, 재무특약 충족 못해
누적 적자 6,600억·이자보상배율 0.9배
추후 회사채 신규 발행 시 금리 상승 우려도

롯데그룹의 주력 계열사 롯데케미칼이 회사채 재무특약을 지키지 못하면서 사채권자 집회를 열게 됐다. 국내 석유화학업계 대기업이 회사채 발행 시 투자자의 이익이 침해되는 것을 방지하기 위해 넣은 특약을 지키지 못한 것을 두고 시장에선 이례적이란 반응이다. 석유화학 업황 침체와 중국발 저가공세에 최근 3년간 대규모 적자가 발생한 점이 뼈 아픈 결과를 빚은 것으로 분석된다.

롯데케미칼, 사채권자 집회 소집 예고

22일 투자은행(IB)업계에 따르면 롯데케미칼은 전날 회사채 14개에 기한이익상실(EOD) 원인 사유가 발생함에 따라 사채권자들과 특약사항 조정을 위한 협의를 진행할 예정이라고 밝혔다. 롯데케미칼이 미준수한 재무특약은 연결기준 '3개년 평균 이자비용 대비 상각전영업이익(EBITDA) 5배 이상의 이자보상배율 유지' 조항이다.

특약은 기업이 회사채 발행한 후 만기까지 꼭 이행해야 하는 행위와 할 수 없는 행위를 규정한 것이다. 발행회사의 재무상황이 급격히 나빠져 채무상환이 불가능하게 될 경우를 대비해 투자자를 보호하기 위한 안전장치로, 특약을 지키기 못해 원리금 조기상환으로 이어지는 경우는 흔치 않다.

올해 창립 48주년을 맞은 국내 대표 석유화학 업체인 롯데케미칼이 재무특약을 지키지 못해 사채권자 집회 소집을 예고한 것을 두고 시장에서는 이례적이라는 반응이 주를 이룬다. 한 금융투자업계 관계자는 "특약은 최소한의 안전장치로 넣은 것이기에 통상적인 상황에선 발동될 가능성이 거의 없다"며 "롯데케미칼과 투자자도 회사채 발행 당시에는 이 같은 일이 생길 것이라고 전혀 생각 못했을 텐데, 그만큼 업황이 어려운 상황으로 보인다"고 짚었다.

시장에선 롯데케미칼이 장기간 적자를 보면서 재무건전성이 꼬인 것으로 보고 있다. 나이스신용평가에 따르면 올 3분기 기준 롯데케미칼의 이자보상배율은 0.9배에 불과했다. 이자보상배율은 영업이익을 금융이자 비용으로 나눈 값으로 기업의 채무 상환 능력을 나타내는 지표다. 통상 1 미만인 기업은 영업이익보다 이자비용이 많아 정상적 채무 상환이 어려운 잠재적 부실 상태로 본다. 이자보상배율 5배를 유지해야 했던 롯데케미칼은 2021년만 해도 27.8배로 높은 수준을 기록했으나 이듬해 1.2배, 2023년 2.2배로 급격히 추락했다.

투자자 달래기 착수, "즉시 활용 가능 예금 15조"

롯데케미칼의 이자보상배율이 1배를 밑돌고 있는 것은 석유화학 업황 침체 속에 중국발 공급과잉 여파로 대규모 적자가 발생했던 것과 무관치 않다. 실제 롯데케미칼은 2022년 7,626억원, 2023년 3,477억원의 영업손실을 기록했고 올해도 3분기까지 6,600억원의 적자를 기록한 상태다.

이렇다 보니 롯데케미칼은 투자자 달래기에 여념이 없는 상태다. 우선 내달 중 사채권자 집회를 열어 특약사항을 조정할 계획이다. 롯데케미칼은 사채 원리금 상환에 충분한 유동성을 확보한 가운데 채권에 대한 이슈가 발생하지 않도록 자금을 운영한다는 입장이다. 롯데케미칼은 올해 10월 기준 활용 가능한 보유예금 2조원을 포함해 가용 유동성 자금으로 총 4조원을 확보해 둔 상태며 부채비율은 약 75% 수준에서 유지 중이다.

이외에 해외 자회사 지분을 기초자산으로 약 1조3,000억원의 자금을 선제적으로 조달할 계획이다. 롯데그룹에 따르면 그룹 전체 10월 기준 총자산은 139조원, 보유 주식 가치는 37조5,000억원에 달한다. 그룹 부동산 가치는 10월 평가 기준 56조원이다. 즉시 활용할 수 있는 예금도 15조4,000억원가량 보유하고 있다.

비주력 사업 매각 통해 재무 건전성 제고

재무 건전성 제고 작업에도 착수했다. 롯데케미칼은 최근 말레이시아 소재 합성고무 생산 회사인 'LUSR'(LOTTE UBE Synthetic Rubber Sdn. Bhd.)을 청산했다. LUSR은 말레이시아에서 합성고무를 생산하는 회사로 사업을 영위해 왔지만, 범용 비중을 줄이고 신성장 동력을 육성하는 롯데케미칼의 전략 방향에 따라 사업을 정리했다. LUSR 청산으로 롯데케미칼은 재무 건전성을 회복하는 동시에 사업 포트폴리오 변화에 속도를 낸다는 계획이다.

해외 자회사 지분을 기초자산으로 자금을 조달하는 방식을 통해서도 재무 건전성을 높이고 있다. 구체적으로 미국 내 EG 생산법인 'LCLA'(LOTTE Chemical Louisiana LLC) 유상증자 지분 40%를 활용해 연내 약 6,600억원을 조달한다. 확보된 자금으로 차입금을 축소하는 데 활용할 방침이다. 인도네시아 'LCI'(PT Lotte Chemical Indonesia)의 지분을 활용해 내년 중에는 약 7,000억원 자금도 조달할 계획이다. 이번 지분 매각으로 롯데케미칼의 LC USA의 LCLA 지분율은 기존 100%에서 약 60%로 바뀐다.

관건은 투자자들이 특약 사항 조정을 받아들일지 여부다. 롯데케미칼이 원리금 상환까지 대비했다고 하더라도 석유화학 불황으로 3년간 대규모 적자를 기록 중인 데다, 투자자들이 대거 원리금 상환을 요구할 경우 재무부담 가중이 불가피하기 때문이다. 한 석유화학업계 관계자는 "보유 현금을 고려하면 유동성 위기에 대비했지만 문제는 앞으로 신규로 회사채를 발행할 경우 상당히 높은 금리를 제시해야 할 것"이라며 "투자자와 특약 조정이나 만기 연장 등으로 합의한다면 금번 사안이 큰 문제 없이 진정되겠지만 상환을 요구하면 재무 부담이 높아질 수 있는 만큼 좀 더 상황을 지켜봐야 할 것"이라고 말했다.

롯데그룹, 증권가 지라시 '유동성 위기설'에 휘청
차입금 상환 등 자금 확보를 위한 구조조정 나서
'렌터카 1위' 롯데렌탈 매각으로 1조원 이상 확보

국내 렌터카 1위 기업 롯데렌탈이 매물로 나왔다. 최근 롯데케미칼을 비롯해 핵심 계열사를 중심으로 실적 부진이 길어지면서 재무 건전성에 대한 우려가 확산하자 롯데그룹이 핵심 계열사 중 하나인 롯데렌탈의 매각에 나선 것이다. 이번 매각을 통해 롯데그룹은 1조원 이상의 자금을 확보할 수 있을 것으로 보고 있다.

롯데렌탈 경영권 지분 60.7% 매각 추진

22일 투자은행(IB) 업계에 따르면 롯데그룹은 롯데렌탈 매각을 위해 복수의 원매자와 협상을 진행할 예정이다. 롯데그룹은 주요 IB를 매각 주관사로 선정한 것으로 알려졌다. 매각 대상은 롯데렌탈의 경영권 지분 약 60.67%다. 현재 롯데렌탈은 롯데그룹에 이어 호텔롯데와 부산롯데호텔이 각각 37.8%, 22.8%의 지분율을 확보해 주요 주주로 있다.

롯데렌탈의 시가총액은 지난 21일 종가 기준 1조551억원으로 통상 경영권 프리미엄이 붙는 점을 고려하면 매각가는 1조원을 크게 상회할 것으로 전망된다. 일각에서는 롯데렌탈이 렌터카 업계 1위라는 점, 연간 영업이익 3,000억원대 알짜기업이라는 점 등을 감안할 때 매각가가 1조원 중반대에 이를 가능성도 거론된다. 한국렌터카사업조합연합회에 따르면 지난해 국내 렌터카 시장은 롯데렌탈이 점유율 21%로 1위에 올랐고, 이어 SK렌터카(15%), 현대캐피탈(13%), 하나캐피탈(6%) 등이 뒤를 잇고 있다.

다만 롯데렌탈 측은 22일 전자공시시스템을 통해 "당사의 최대 주주 등은 외부로부터 롯데렌탈 지분 매각에 대한 제안을 받았으나, 현재까지 구체적으로 결정된 바는 없다"며 "추후 구체적인 내용이 결정되는 시점 또는 1개월 이내에 재공시하겠다고"고 알렸다. 앞서 전날 한국거래소는 롯데렌탈이 매물로 나왔다는 보도가 나오자 롯데 측에 조회 공시를 요구했다. 롯데렌탈의 공시 내용은 사실상 매각 추진을 인정한 것으로 업계에 따르면 현재 복수의 업체와 접촉하며 매각에 관한 사안을 조율하는 것으로 알려졌다.

유통·석유화학 부진 장기화에 위기설 대두

롯데그룹이 롯데렌탈을 매물로 내놓은 배경에는 그룹의 양대 축으로 꼽히는 유통과 석유화학 부문을 비롯해 계열사 전반의 실적 부진과 유동성 위기가 작용한 것으로 분석된다. 올해 3분기 롯데쇼핑 매출은 3조5,684억원으로 전년 동기 대비 4.6% 감소했고, 순이익은 289억원으로 53.3% 줄었다. 롯데케미칼의 경우 2022년과 2023년 각각 7,626억원, 3,477억원의 영업 적자를 기록했고 올해는 1~3분기 누적 손실만 6,600억원을 웃돌아 이미 지난해 연간 손실액(3,477억원)의 두 배 가까이 초과했다.

롯데건설의 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 문제도 현재 진행형이다. 지난해 롯데케미칼 등 롯데의 주요 계열사는 레고랜드 사태 등으로 롯데건설 PF의 차환이 어려워지자 1조5,000억원의 자금을 투입했다. 하지만 여전히 롯데건설의 개발사업 중 착공을 시작하지 못한 현장이 70% 이상에 달해 PF 우발채무가 2조8,000억원에 이른다. 이에 한국 신용평가는 롯데케미칼·롯데건설 등 핵심 계열사의 실적 부진을 반영해 롯데지주와 주요 계열사의 신용등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 하향했다.

결정적으로 지난 16일 '롯데그룹 공중분해 위기'라는 제목의 유튜브 동영상이 게시되면서 롯데 위기설이 수면 위로 부상했고, 이후 비슷한 내용의 지라시가 증권가에 유포되면서 투자자의 불안 심리에 불을 붙였다. 유포된 지라시에는 롯데케미칼 등의 차입금이 29조9,000억원에 달하며 다음 달 모라토리엄(지급 유예)을 선언할 것이란 내용이 담겼고 이후 열린 18일 장에서 재계 6위 롯데그룹의 상장사 11곳 중 6곳의 주가가 급락했다. 특히 롯데케미칼과 롯데쇼핑의 주가가 각각 10.2%, 6.6% 떨어졌고 롯데지주는 52주 신저가를 기록했다.

증권가를 중심으로 롯데그룹의 재무 건전성에 대한 우려가 확산하자 롯데그룹은 이례적으로 그룹 자산 현황까지 공개하면서 적극적인 해명에 나섰다. 롯데그룹은 "총자산은 139조원, 부동산·가용예금만 71조원을 보유한 상황"이라며 "차입금(39조원)에 대해 충분히 대처가 가능하다"고 강조했다. 전문가들 역시 롯데케미칼의 부채 비율이 높지 않고 3분기 말 기준 3조6,000억원의 현금 예금을 보유했다는 점을 들어 유동성 우려가 과도하다는 분석을 내놨다.

주요 계열사 비상 경영 이어 자산 매각 나서

다만 전문가들은 롯데그룹이 유동성 위기에 대해선 일축했지만 투자 심리를 회복하기 위해서는 상장 계열사에 대한 추가 리스크 관리를 통해 돌파구를 찾아야 한다고 지적한다. 부진한 성적이 이어지자, 롯데지주를 비롯해 롯데면세점, 롯데케미칼 등 롯데그룹 계열사들은 지난 6월과 8월에 걸쳐 비상 경영에 돌입했다. 특히 롯데 위기설의 발원지로 지목된 롯데케미칼은 공장 가동률을 낮추고 해외 자회사 지분을 매각하는 등 차입금 상환을 위한 자금 확보에 나섰다.

유통 사업군에서는 롯데백화점이 부산 센텀시티점을 매물로 내놨다. 그룹 전반의 위기를 타개하기 위한 방안으로 수익성이 낮은 비효율 점포에 대한 구조조정에 돌입한 것이란 분석이 나온다. 지난 2007년 개점한 부산 센텀시티점은 개점 2년 만에 불과 10m 옆에 세계 최대 규모 백화점인 신세계 센텀시티점이 들어서면서 장기간 실적 악화에 시달렸다. 현재 매각 후 임차하는 '세일 앤 리스백(Sale And Lease Back)'보다는 폐점에 무게를 두는 것으로 알려졌다.

이번 롯데렌탈 매각도 그룹의 유동성 확보에 힘을 보탤 것으로 보인다. 롯데렌탈 매각 대금으로 1조원 이상의 자금을 확보한다면 최근 적자 전환한 호텔롯데에 유동성을 공급해 향후 호텔롯데의 기업공개(IPO)에 도움이 될 것이란 분석이다. 롯데호텔의 IPO는 그룹 지배구조 개편의 마지막 퍼즐로 지난 2015년부터 추진해 왔지만 고고도미사일방어체계(THAAD·사드) 도입 당시 중국인 관광객 감소, 국정농단 사태로 인한 총수의 부재에 더해 코로나19 팬데믹 등 악재가 겹치면서 8년째 상장이 미뤄졌다.

"금융시장 안정 위해 MG손보 인수 검토"
인수전 완주 의사 밝힌 메리츠화재
암울한 IBK연금보험, 기업은행엔 부담

MG손해보험이 새 주인을 찾지 못해 표류하는 가운데 IBK기업은행이 인수전 등판을 준비하는 모습이다. 메리츠화재 특혜 논란 속 이와 같은 움직임에 시장 참여자들은 연내 매각 불발 가능성을 조심스럽게 점치고 있다.

최종 우선협상대상자 선정, 기업은행 검토 후로 연기

20일 투자은행(IB)업계에 따르면 IBK기업은행 측은 현재 MG손해보험 인수를 위한 내부 검토에 돌입했다. 지난달 국정감사에서 국책은행의 MG손보 인수설이 제기된 지 한 달여 만의 일로, 기업은행 측 관계자는 “10월 국정감사에서 얘기가 나온 이후 전반적인 검토에 착수한 상황”이라고 밝혔다.

지난달 국정감사 기간 중 신장식 조국혁신당 의원은 “기업은행과 산업은행 등 국책은행이 공동출자하는 방식으로 MG손보 매각 문제를 해결해야 한다”고 주장했다. 이들 은행이 정부의 예산과 직결되는 만큼 국책은행으로서의 책임을 다해야 한다는 취지의 발언이었다. 이에 대해 당시 김형일 기업은행 전무이사는 “부실 금융기관 정리를 통한 금융시장 안정에 기업은행이 역할을 할 수 있다면 은행장과 상의하고 금융기관과도 협의하겠다”고 답한 바 있다.

MG손보 매각 주체인 예금보험공사의 움직임 또한 기업은행의 인수전 등판을 강하게 시사하는 모습이다. 지난달 예정이었던 MG손보 매각 관련 우선협상대상자 발표를 돌연 연기하면서다. 메리츠화재 특혜 논란에 휩싸인 예보가 MG손보 인수전에 기업은행이 참여할 것을 고려해 우협 선정을 미루고 있다는 게 업계 관계자들의 공통된 의견이다. 예보 관계자는 “(신 의원실에서 우협 선정을 미뤄달라는) 요청이 있었던 걸로 알고 있다”면서 “최종 우협 선정은 기업은행의 검토가 나온 뒤 정해질 것 같다”고 말했다.

특혜 논란 속 경쟁자 맞이한 메리츠화재

이로써 그간 MG손보 인수전의 강력한 우협으로 거론된 메리츠화재는 또 하나의 복병을 만나게 됐다. 이미 정치권과 노조 등의 반발에 제동이 걸려있는 상태에서 새로운 경쟁자까지 나타난 것이다. 지난달 국감에서 신 의원은 “MG손보 매각 수의계약 입찰에서 서류 미비로 낙찰을 못 받은 메리츠화재가 서류를 보완할 수 있도록 (금융위가) 공고 기간을 10월 2일까지 연장했다”며 메리츠화재 특혜 논란에 불을 지핀 바 있다. 또 MG손보 노조도 메리츠화재가 MG손보를 인수하게 되면 경영 정상화를 이유로 대규모 인력 구조조정을 단행할 가능성에 대한 우려를 꾸준히 피력해 왔다.

메리츠화재 측은 이번 인수전을 완주하겠다는 태도를 고수하면서도 ‘주주의 이익에 부합할 경우’라는 단서를 달았다. 김용범 메리츠금융지주 부회장은 지난 13일 실적 발표 후 가진 컨퍼런스콜에서 “주당 이익을 증가시키고 주주 이익에 부합할 경우 완주하겠다는 입장엔 변함이 없다”면서도 “만약 그렇지 않을 경우 중단할 것”이라고 말했다.

불확실성 커지는 보험사 인수전

기업은행 역시 변수는 있다. 현재 기업은행은 공동출자 또는 전략적투자자(SI)로 MG손보 인수에 참여하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌는데 이 또한 쉽지 않다는 게 업계의 평가다. 기업은행이 자회사로 보유 중인 생명보험사 IBK연금보험의 상황이 좋지 않아 추가 여력이 없기 때문이다. 실제로 연금보험을 비롯한 저축성보험 상품만 판매하는 IBK연금보험은 지난해 새 회계제도(IFRS17) 도입 이후 재무 건전성 관리 부담이 한층 커진 상태다.

IBK연금보험의 지급여력비율(K-ICS·킥스 비율)은 올해 6월 말 기준 205.7%로 금융당국의 권고 수준(150%)을 너끈히 충족한다. 다만 이는 경과조치를 반영한 수치로, 경과조치를 적용하지 않았을 때 지급여력비율은 89.9%로 보험업법이 제시하는 최소 기준치(100%)를 밑돈다. 올해 초에 기업은행이 IBK연금보험에 긴급 자금을 수혈한 이유도 여기에 있다. 기업은행은 2020년 12월 IBK연금보험에 1,500억원을 투입한 데 이어 올 초에도 유상증자 참여 형태로 1,500억원을 추가 투입했다.

최근 시장에 매물로 나온 보험사들의 매각 작업이 더디다는 점도 기업은행에는 부담이다. 새 주인 찾기에 성공한 보험사조차 매각에 속도를 내지 못하는 것은 시장의 불확실성을 의미하기 때문이다. 매각 작업이 한창인 동양·ABL생명이 대표적 사례다. 우리금융지주는 지난 8월 중국 다자보험그룹과 동양·ABL생명의 패키지 인수 계약을 맺고 금융당국의 승인 절차를 남겨둔 상태다. 하지만 우리금융지주가 부당대출 등 내부통제 문제를 해결하지 못해 금융감독원 자회사 편입 심사가 어려울 것이란 게 중론이다.

이런 이유로 시장 내에서는 연내 MG손보 매각이 힘들 것이라는 전망이 우세하다. 기업은행과 메리츠화재 모두 손을 뗀다면 예보와 금융당국은 다음 단계를 논의해야 하는데, 최악의 경우 청산 결정까지 나올 수 있다는 지적이다. 이에 대해 예보 관계자는 “현재 우협 선정과 관련해 어떤 일정도 계획된 바가 없다”면서 “여러 가지 검토할 부분들을 확인하고 있다”고 말했다.