금융지주사 전환 본격화한 Sh수협은행, 내부등급법으로 반전 꾀하나
"M&A 단추도 못 끼웠는데", 내부등급법 도입까지 최소 '2년' 걸린다?
빛바랜 수협의 금융지주사 청사진, "리스크 관리 역량 증명할 필요 있어"

Sh수협은행이 내부등급법 마련에 분주하다. 금융지주 전환을 위한 비금융 자회사 인수 시 하락 압박을 받게 되는 보통주자본(CET1)비율 방어 차원으로 해석된다. 자본 여력이 커지면서 비은행 금융사 인수가 한결 수월해질 수 있다는 점도 내부등급법 도입을 서두르게 만드는 요인이다. 문제는 수협의 속사정과 달리 금융당국의 승인을 받는 데에 최소 2년여의 기간이 소요될 것으로 전망된다는 점이다. 사면초가의 상황에 놓인 수협이 어떻게 리스크를 걷어내 나갈지 업계의 이목이 집중된다.

내부등급법 마련 나선 수협, 하지만

15일 금융권에 따르면 수협은 지난해 하반기부터 내부등급법 마련에 주력하고 있다. 위험가중자산(RWA) 평가 방식을 기존 표준등급법에서 내부등급법으로 변경할 경우 자본비율 상승효과를 얻을 수 있기 때문이다. 내부등급법이란 은행들이 자체 신용평가시스템에 의해 산출한 부도율(PD)과 부도시손실률(LGD) 등 리스크 측정 요소를 활용해 위험가중자산을 산출하는 방식이다. 

그간 수협은 기존 세계은행 감독기관인 바젤은행감독위원회(BCBS)의 표준가중치를 적용해 위험가중자산을 평가하는 표준등급법을 사용했는데, 표준등급법으로는 통상 내부등급법을 채택한 은행에 비해 아쉬운 자본비율을 받을 수밖에 없다. 수협의 CET1비율(11.46%)이 은행 평균(13.01%)보다 낮게 나타나는 가장 큰 원인 중 하나로 꼽히는 게 바로 이 표준등급법 채택이다.

이에 수협은 내부등급법 도입을 통해 자본확충을 이루고 금융지주사 전환 작업을 본격화할 방침이다. 앞서 지난 2019년 내부등급법을 적용하면서 11.08%였던 BIS비율을 이듬해 9월 말 기준 15.19%로 높인 우리은행의 뒤를 따르겠단 복안이다.

다만 업계에선 내부등급법 도입 이후로도 금융지주사 전환 작업이 제대로 이뤄지지 않을 수 있다는 우려가 적지 않다. 지난해 비은행 계열사 M&A(인수합병)가 제대로 이뤄지지 않은 탓이다. 금융지주사 전환 금융인가 요건을 충족하기 위해선 최소 1개 이상의 자회사를 확보해야만 한다. 당초 수협은 1분기 M&A 대상 선정 및 인수의향서 제출 및 재무실사 및 가치평가를 실시하고 2분기 협상 및 주식매매계약 체결과 은행 증자 및 비은행자회사 인수를 완료한다는 로드맵을 세웠다. 이어 3분기 지주전환을 정부와 협의하고, 4분기 금융지주 설립 방안을 마련하면 2024년부터 본격적인 금융지주 설립을 추진한다는 계획이었다.

그러나 막상 수협은 지난해 자회사 인수라는 첫 단추조차 꿰지 못했다. 고금리‧고물가‧고환율 등 이른바 '3고 현상'으로 증권 및 캐피탈, 자산운용사들의 건전성이 악화한 데다 금융당국이 은행들의 손실흡수능력 제고를 주문하면서 섣부른 인수가 은행의 리스크로 되돌아올 수 있다는 우려에서다. 수협 외에도 M&A를 통해 비은행 부문을 강화하려고 하는 금융사들이 많다 보니 자본력 등에서 수협이 우위를 점하지 못한 것도 원인 중 하나다.

야심 차게 준비한 M&A 추진실도 의미 '퇴색'

이렇다 보니 수협이 야심 차게 꾸린 M&A 추진실도 빛을 바랬다는 평가다. 앞서 수협은 지난해 12월 말께 '2024년 상반기 조직개편'을 시행하며 경영전략그룹 내 M&A 추진실을 새로 신설했다. M&A 추진실은 강신숙 Sh수협은행장 직속 조직 미래혁신추진실 산하 M&A 추진반이 실로 격상된 조직으로, 미래혁신추진실에서 경영전략그룹으로 편입돼 앞으로 자회사 인수 검토와 추진 등 전반적인 실무를 전담한다. 조직개편을 통해 M&A 추진실에 힘을 실음으로써 자회사 인수에 속도를 내고 금융지주사 전환에 강한 드라이브를 걸겠단 의지를 내비친 셈이다.

지난해 상반기까지만 해도 수협의 M&A 준비 과정은 순조로웠다. 그해 4월 강 행장이 자문사로 삼일 PwC를 선정한 뒤 비은행 매물 후보에 대한 실사 검토 작업을 진행한 바도 있다. 하지만 실질적인 M&A가 실패로 돌아가면서 접근성이 용이한 자산운용사를 우선적으로 인수해 금융지주사로 전환하겠다는 수협의 계획은 상당 부분 어그러졌다.

지난해 말엔 웰컴자산운용과 웰컴캐피탈 인수가 임박했다는 관측이 나오기도 했지만, 올해 들어 수협이 돌연 인수 의지를 철회했다. 매도자와 매수자 간 가격 눈높이 차이가 결정적인 딜 결렬의 사유가 된 것으로 시장은 보고 있다. 웰컴캐피탈을 비롯해 자회사인 웰컴자산운용까지 매각 대상이었지만 수협이 캐피탈만 인수하려 했던 것도 협상 무산의 주된 원인 중 하나로 지목된다.

문제는 수협의 M&A 전망이 올해도 안갯속이란 점이다. 시장에서의 경쟁이 이전보다 더욱 심화할 여지가 높다는 점이 악재로 작용했다. 대표적인 사례가 OK금융그룹이다. 앞서 OK금융그룹은 지난해 말 대부업 철수를 단행하며 종합금융그룹으로의 도약을 선언했다. 향후 증권사, 자산운용사 등 새로운 금융사 인수를 추진해 사업 영역을 확대하겠단 구상이다.

JB금융지주와의 경쟁도 예상된다. JB금융은 지난 2022년부터 증권사 인수 추진을 공식화한 바 있다. 더군다나 JB금융은 수협보다 자본여력도 더 크다. 업계에 따르면 JB금융의 지난해 9월 말 기준 BIS자기자본비율은 12.45%로 수협(11.45%) 대비 1%p의 큰 격차로 앞서 있다. 여건상 올해도 단추를 채 꿰지 못하는 상황이 발생할 수도 있다는 우려가 업계에서 거듭 나오는 이유다.

안개 낀 수협에 금융권도 우려, 이제는 '증명'해야 할 시간

수협이 내부등급법 승인을 받기까지 적잖은 시일이 소요될 것이란 점도 M&A 추진실 역할론을 희석하는 요소 중 하나다. 금융감독원은 지난해 하반기 수협의 내부등급법 관련 사전 컨설팅을 진행한 바 있는데, 당시 시장은 금감원의 요구 사안을 반영하고 최종 승인을 받는 데까지 적어도 2년여의 시간이 걸릴 것으로 내다봤다. 결국 연내 수협이 내부등급법 승인을 얻기란 불가능에 가깝다는 게 업계의 대체적인 시선이다. 수협이 금융감독원에 내부등급법 마련을 위한 사전 점검을 요청한 것이 지난해 10월께라는 점을 감안하면 빨라야 내년 하반기에야 내부등급법 도입 승인이 이뤄질 것으로 전망된다. 

이에 일각에선 수협 및 M&A 추진실의 가장 큰 당면과제는 자본적정성 개선 아니겠냐는 목소리가 나온다. 단기간 수행이 어려운 내부등급법 적용만 바라볼 게 아니라, 당장 '환경 조성'을 이룰 수 있을 만한 여력을 내비침으로써 경쟁력을 확대해야 한단 것이다. 물론 수협의 여건은 점차 회복세를 보이고 있다. 수협은 지난해 순이익 2,376억원으로 최대 실적을 기록하면서 처음으로 이익잉여금이 1조원을 넘기는 성과를 거둔 바 있다. 위험가중자산(28조3,441억원)이 전년 대비 6.06% 늘어난 가운데 이익잉여금은 9,909억원에서 1조1,293억원으로 13.97% 증가하며 보통주자본도 2조8,643억원에서 3조2,468억원으로 3조원을 돌파, CET1비율 개선에 성공했다.

다만 업계에선 여전히 부족하다는 인식이 지배적이다. 현재 금융권이 수협에 가장 우려하는 지점은 CET1비율 규제 미충족이다. 자본적정성을 개선하지 못한 가운데 비은행 자회사 인수에 나서면 금융당국의 CET1비율 규제를 충족하지 못할 수 있단 것이다.

향후 금융지주 전환 시 금융당국으로부터 대주주 변경 승인을 받아야 하는데, 대주주 적격성 심사에서 자본적정성 지표가 걸림돌로 작용할 수 있다는 것도 여전히 리스크다. 결국 수협이 리스크 해소를 직접 해내지 못하면 M&A부터 금융지주사 전환까지의 전반적인 과정에 장애가 있을 수밖에 없단 의미다. 여러모로 벽에 둘러싸인 수협 입장에선 '증명'을 해내야 할 시점이다.