공급망 충격은 비용 증가를 넘어 기업의 가격 결정 과정에서 장기적인 물가 압력으로 이어진다. 이에 따라 공급망 회복력과 시장 경쟁을 함께 강화하는 정책이 요구된다.

금리 인상과 인하의 효과는 기업의 자금조달 구조와 금융시장 여건에 따라 비대칭적으로 나타나며, 중소기업과 신흥국에서 그 영향이 더욱 크게 확대된다. 따라서 통화정책의 효과를 높이려면 물가 안정과 함께 기업의 금융 취약성을 반영한 정책 운용과 보완 수단이 뒷받침돼야 한다.

금값이 눈에 띄는 하락세를 기록했다. 중동 지역의 긴장이 장기간 지속되고 있음에도 불구, 전통적인 안전자산 선호 문법이 좀처럼 작동하지 않는 양상이다. 이는 일부 국가 중앙은행이 외환·재정 압박에 대응해 보유 금을 유동성 확보 수단으로 활용하는 가운데, 미국의 견조한 경제 지표와 인플레이션이 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 동결 가능성을 키운 결과로 풀이된다.

급격한 금리 인상은 은행권의 숨겨진 금리 위험을 현실화했으며, 파생상품 헤지는 이를 완화하는 핵심 수단으로 다시 주목받고 있다. 그러나 헤지에도 비용과 한계가 있는 만큼, 은행의 선제적 위험관리와 위험 수준에 맞춘 감독체계가 함께 뒷받침돼야 한다.

런던의 핵심 청산 인프라가 역외 위안화 표시 중국 국채를 담보 장부에 편입했다. 이에 따라 역외 위안화 국채는 채권 투자와 무역결제에 이어 파생상품 거래의 증거금으로 활용할 수 있는 담보 효용까지 확보하게 됐다. 적용 대상과 납입 한도에 제약이 남아 있지만, 중국 국채 발행 증가와 위안화 강세, 외국인 채권자금 복귀가 맞물리면서 위안화 자산의 국제 금융시장 내 활용 기반은 빠르게 확장되고 있다. 무역결제에 집중됐던 위안화 국제화의 축도 파생상품 청산과 담보 운용 등 글로벌 자본시장 인프라로 이동하는 양상이다.

미국 데이터센터 개발 업체들의 지분 매각 릴레이가 본격화하고 있다. 인공지능(AI) 열풍 속 데이터센터의 자산 가치가 치솟자, 막대한 건설비와 전력 인프라 확충 부담을 감당하기 어려워진 기존 투자자들이 자금 회수 및 후속 투자 위험 분산에 속도를 내는 양상이다. 이러한 인수·합병(M&A) 열기는 비단 경영권·지분을 넘어 전력망이 갖춰진 '알짜 부지'까지 확대되고 있으며, 한국 등 여타 국가에서도 대규모 M&A 경쟁이 가시화하는 추세다.

환율 커뮤니케이션의 효과는 발언 자체보다 이를 뒷받침하는 정책수단과 제도적 환경에 따라 달라진다. 금리 중심의 유로존과 직접 시장 개입이 가능한 아시아를 같은 기준으로 평가해서는 환율 정책의 실제 영향력을 제대로 설명하기 어렵다.

미국이 달러 스테이블코인을 제도권 결제수단으로 편입하면서 글로벌 통화질서가 새로운 전환점을 맞고 있다. 중남미와 동남아시아의 저축·송금 시장에 이어 중동의 기관자금과 토큰화 자산 정산 영역에서도 달러 스테이블코인의 영향력이 빠르게 확대되는 양상이다. 중동까지 핵심 시장으로 자리 잡으면 미국은 남미의 생활경제와 중동의 에너지·기관자금을 하나의 디지털 달러권에 묶게 된다. 달러의 유동성과 결제망, 준비자산 수요가 동시에 강화되는 만큼, 후발 통화가 네트워크 효과를 뒤집기는 한층 어려워지고 달러를 대체할 통화의 부상 가능성도 희박할 것으로 전망된다.

호르무즈해협 봉쇄로 촉발된 글로벌 에너지 충격은 2022년 유럽 에너지 위기와 달리 전 세계에 동시에 영향을 미치며 물가와 성장에 더 큰 부담을 안겼다. 그러나 피해 규모는 공급망 다변화와 에너지 전환, 기술 혁신 등 경제의 적응 속도에 따라 달라지며, 위기 대응의 핵심은 단기 지원보다 구조적 회복력을 높이는 데 있다.

중국 패션 플랫폼 쉬인(SHEIN)이 홍콩 증시에 상장한다. 미국과 영국에서 정치·규제 리스크로 상장 계획이 잇달아 무산된 끝에, 중국 정부의 정책적 지원을 받는 홍콩 시장으로 방향을 튼 것이다. 시장에서는 이번 기업공개(IPO)가 쉬인 입장에서는 서방 자본시장 진입이 막혀 택한 차선책에 가깝지만, 금융 허브로서의 입지를 급속도로 되찾아 가는 중인 홍콩에는 회복세를 굳힐 핵심 기회로 작용할 수 있다는 평가가 나온다.

미국 인공지능(AI) 스타트업 앤트로픽의 장외시장 기업 가치가 오픈AI를 넘어섰다. 기업공개(IPO) 이후의 추가 상승을 기대한 투자 수요가 몰린 결과지만, 특수목적법인(SPV)을 통한 우회 거래가 상당한 만큼 장외 평가액을 실제 기업 가치로 받아들이기 어렵다는 지적도 나온다. 실제 AI 모델 시장에서는 저렴한 중국산 모델의 약진으로 클로드(Claude) 계열의 사용 비중이 빠르게 줄고 있다. 이에 앤트로픽은 스타트업 대상 무료 토큰 공급을 확대하는 등 고객 선점에 나섰지만, 막대한 연산 비용 탓에 가격 경쟁력과 수익성을 동시에 확보해야 하는 부담도 함께 커지는 양상이다.

연준은 미래 금리 예고보다 정책 목표와 판단 기준을 명확히 설명하는 소통에 집중해야 한다. 정책의 유연성을 유지하면서도 시장의 신뢰를 확보하려면 정책 결정의 근거를 투명하게 제시하는 체계가 필요하다.

홈플러스의 기업회생절차가 폐지될 위기에 놓인 가운데, 최대주주 MBK파트너스의 추가 자금 지원 여부에 먹구름이 꼈다. MBK가 이미 경영권과 투자금 회수를 사실상 포기하고 회생 과정에서 상당한 자금을 투입한 데다, 짊어진 보증·자금보충약정까지 현실적인 채무로 전환되고 있어서다. 홈플러스는 최대 채권자인 메리츠금융그룹 등을 통해 필요 자금을 확보하는 방안을 추진 중이지만, 시장에서는 설령 회생절차가 재개된다고 해도 본격적인 구조조정과 경영 정상화까지는 상당한 진통이 뒤따를 것이라는 전망에 힘이 실린다.

AI 인프라 구축 위해 회사채 시장 몰리는 빅테크
AI 투자등급 회사채 발행액 4,000억 달러 육박
공급 부족 속 데이터센터 고수익 지속 전망

Read More

세계 최대 리튬 시장인 중국이 탄산리튬 선물·옵션 시장을 해외 투자자에게 개방한다. 해외 투자자들이 중국 시장에서 직접 가격 위험을 헤지할 수 있게 되면서 국제 리튬 가격 형성 과정에서 중국의 영향력도 한층 커질 전망이다. 미국도 국방부를 중심으로 리튬 비축과 자국 공급망 구축에 나섰지만, 정제·가공·배터리 제조망 전반에 걸친 중국의 우위가 뚜렷한 만큼 시장 주도권 방어에는 상당한 제약이 따를 것으로 보인다.

빚을 내 투자하거나 수익률을 2~3배로 키우는 레버리지 투자에 사상 최대 규모의 자금이 몰리고 있다. 개인투자자들은 레버리지 상장지수펀드(ETF)로 몰리고 있고, 인공지능(AI) 인프라 투자를 뒷받침하는 사모대출 시장도 전례 없는 속도로 팽창하는 추세다. 주식시장과 신용시장에 동시에 레버리지가 쌓이면서 금융시장 전반의 취약성이 커질 수 있다는 우려도 확산하는 분위기다.

미국 국채를 떠받쳐온 안전자산 신화에 균열이 감지되고 있다. 국가부채가 5경원을 훌쩍 넘어선 가운데, 일본·중국 등 해외 주요 채권국들의 매수세까지 약해지면서 미국의 자금 조달 비용도 가파르게 뛰었다. 달러 패권은 여전히 유지되고 있으나, 국채 조달 여건은 갈수록 무거운 부담으로 돌아오는 분위기다.

일본은 30년 넘게 이어진 디플레이션에서 벗어나 임금 상승 국면에 진입했지만, 대기업과 중소기업 간 가격 결정력과 생산성 격차로 회복의 온도차도 함께 커지고 있다. 지속 가능한 임금 상승을 위해서는 기업별 맞춤형 구조조정과 공정한 비용 분담, 노동자 보호를 함께 추진해 회복의 성과가 경제 전반으로 확산될 수 있는 기반을 마련해야 한다.

미국의 전력 체계에 비상이 걸렸다. 노후화한 인프라가 구조적 한계에 부딪힌 동시에, 재생에너지 보조금 축소 및 폭염·데이터센터발(發) 전력 수요 등 변수가 누적되며 공급 여력이 빠르게 소진되는 양상이다. 이런 가운데 대규모 전력 수요의 핵심 축인 미국 빅테크 기업들은 발전소·송전망·원자력 등 에너지 자산 투자를 대폭 확대하며 경쟁력 유지에 총력을 기울이고 있다.

독일 자동차 산업의 상징인 폭스바겐이 창사 이후 최대 규모의 구조조정에 나섰다. 전 세계 직원 10만 명 감원과 공장 폐쇄를 잇따라 추진하는 데 이어 선박 엔진 사업부와 스포츠 자산 매각, 프리미엄 브랜드 활용 방안까지 검토하며 전방위적인 체질 개선에 착수한 모습이다. 판매 부진과 수익성 악화가 장기화하는 가운데, 그룹의 상징적인 자산까지 구조조정 대상으로 거론될 만큼 폭스바겐의 위기감이 커지고 있다는 분석이 나온다.