미국 달러화 대비 일본 엔화 환율이 40년 만에 최고 수준까지 치솟는 등 엔저 현상이 심화하고 있다. 일본 정부가 재정을 투입해 환율 방어에 나서고 일본은행도 31년 만에 금리를 1%로 인상했지만 엔화 약세는 좀처럼 진정되지 않는 모습이다. 미·일 금리차와 중국발 환율 경쟁, 엔 캐리 트레이드가 엔화 약세를 떠받치는 가운데, 시장에서는 일본 정부의 개입 효과가 갈수록 제한될 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다.

국제결제은행(BIS)이 인공지능(AI) 투자 열풍에 대한 경고를 보냈다. 생성형 AI를 둘러싼 낙관론이 대규모 설비투자로 이어지고 있지만, 실제 수익화 속도가 시장 기대를 따라가지 못할 경우 급격한 신용 경색이 뒤따를 가능성이 크다는 진단이다. 시장에서도 AI 인프라 자금이 사모신용, 회사채 시장 등을 통해 조달되는 사례가 급증하며 금융 시스템 전반의 리스크가 가중됐다는 우려가 속속 제기되고 있다.

SK하이닉스가 미국 나스닥 상장을 위한 등록서 수정본을 제출하며 신청 절차를 마무리했다. 수정본에는 조달 자금의 사용처와 대규모 투자 계획, 미국 투자자 접근성을 높인 구조 등이 새롭게 담겼다. 시장에서는 이번 상장을 계기로 미국 자본시장에서의 존재감을 키우려는 전략이 본격적인 모습을 드러냈다는 분석이 나온다.

케빈 워시 연방준비제도(Fed) 의장의 첫 연방공개시장위원회(FOMC)는 정치권의 통화 완화 요구보다 물가 안정이라는 법률상 책무를 우선하며 연준의 독립성을 정책 결정으로 보여줬다. 다만 중앙은행의 독립성은 한 차례의 결정으로 완성되는 것이 아니라 위원회 중심의 일관된 의사결정과 투명한 소통을 통해 시장의 신뢰를 지속적으로 쌓아갈 때 비로소 확고해질 수 있다.

유럽의 조약망은 국가 간 협력을 통해 시장 개방과 교역을 확대했지만, 국가 주도 경제가 강한 중국에는 같은 방식만으로 공정한 경쟁 질서를 확보하기 어렵다. 이에 따라 중견국은 객관적인 입증과 검증을 기반으로 공통 규범을 마련하고, 협력을 확대하는 새로운 통상질서를 구축해야 한다.

무역정책 불확실성은 관세보다 장기 투자에 더 큰 부담을 주며, 글로벌 투자 회복세도 일부 대형 프로젝트에 집중되는 등 투자 환경은 더욱 선별적으로 변화하고 있다. 이에 따라 정부는 예측 가능한 정책 운영과 절차적 투명성을 강화해 투자자의 신뢰를 높여야 한다.

미·중 관세전쟁은 제3국에 새로운 수출 기회를 제공했지만, 반사이익은 국가와 기업의 생산 역량에 따라 크게 엇갈렸다. 관세가 만든 일시적인 가격 우위보다 생산 기반과 공급망 경쟁력을 얼마나 갖추고 있는지가 글로벌 공급망 재편의 장기적인 성과를 결정할 핵심 요인으로 떠오르고 있다.

2018년 미·EU 관세 갈등은 관세가 단기적인 가격 변화에 그치지 않고 공급망과 산업 경쟁력까지 바꿀 수 있음을 보여줬다. 유럽이 전기차 산업의 경쟁력을 유지하려면 관세에만 의존하기보다 공급망 안정과 제조 기반 확충, 산업정책을 함께 추진하는 장기 전략이 필요하다.

국제유가가 지난 2월 이란 전쟁 발발 직전 수준까지 하락했다. 미국과 이란의 종전 협상이 진전되고, 호르무즈 해협 통행이 재개되며 지정학적 리스크가 일부분 해소된 결과다. 시장은 이 같은 흐름이 미국을 짓누르던 물가 상승세를 상쇄하고, 연방준비제도(Fed, 연준)가 받는 금리 인상 압박을 경감하고 있다고 본다. 특히 케빈 워시 신임 연준 의장이 준칙 기반 정책을 고수하기보다는 실질적인 경제 데이터에 주목하는 경향을 보이는 만큼, 단기간 내 통화 정책 방향이 급변할 가능성은 낮다는 분석이다.

지난해 6월 이커머스 플랫폼 오아시스마켓에 인수된 티몬이 현재까지도 영업을 재개하지 못하고 있다. 오아시스가 재건 기반을 마련하기 위해 대규모 자금을 투입했음에도 불구, 결제대행사(PG)·카드사 연동 문제와 피해 셀러·소비자 불신이 맞물리면서 정상화 작업에 제동이 걸린 것이다. 시장에서는 티몬 재건이 △붕괴된 판매자 네트워크 △결제 인프라 △소비자 신뢰 등을 처음부터 다시 쌓아야 하는 초대형 사업이며, 사실상 hy(전 한국야쿠르트)의 배달 전문 서비스 '부릉' 정상화 시도와 유사한 방향성을 띤다는 평이 나온다.

같은 규모의 외환보유액이라도 어떻게 쌓였는지에 따라 경제적 의미는 달라진다. 시장은 공공 차입보다 민간 유입과 경상수지 흑자로 축적된 외환보유액을 더 긍정적으로 평가한 것으로 나타났다. 이에 따라 외환보유액 평가 기준도 양에서 질 중심으로 전환해야 한다.

케빈 워시 연방준비제도(Fed·연준) 신임 의장이 연준의 역할을 다시 정의하기 시작했다. 포워드 가이던스(기준금리 선제 안내)와 점도표 체계 재검토를 통해 미래 경제 전망 중심의 정책 운영에 제동을 걸고 물가 안정이라는 법정 책무에 무게중심을 옮기고 있다. 경제 전망과 정책 신호보다 실제 정책 결정에 무게를 두는 앨런 그린스펀식 중앙은행 운영 철학이 다시 연준 내부로 회귀하는 모습이다.

최근 중동 지역의 지정학적 긴장으로 촉발된 석유 충격은 유가 상승을 넘어 산유국의 재정 건전성과 투자자 신뢰, 글로벌 자본 흐름까지 흔들고 있다. 공급망 불안과 자본 분산 움직임이 맞물리면서 에너지 시장뿐 아니라 노동시장과 금융시장 전반의 불확실성이 커지는 가운데, 에너지 안보와 정책 신뢰 확보가 핵심 과제로 떠오르고 있다.

엔저 장기화로 일본은 중국 의존도를 낮추려는 경제 안보 전략과 값싼 중국산 제품에 의존할 수밖에 없는 경제 현실 사이에서 딜레마에 직면하고 있다. 부채와 고령화, 자본 유출까지 겹치면서 통화정책의 한계가 뚜렷해진 가운데, 공급망 재편과 성장 전략의 성패는 결국 생산성 향상과 산업 경쟁력 회복에 달려 있다.

메리츠금융그룹이 기업회생 절차를 밟고 있는 홈플러스에 대해 1,000억원 규모의 긴급운영자금(DIP) 지원을 의결했지만, 회생 불확실성은 오히려 커지고 있다. 메리츠가 대출 실행 조건으로 MBK파트너스의 추가 자금 지원 및 김병주 MBK 회장의 개인 보증을 요구하면서 양측의 공방이 격화한 탓이다. 시장에서는 홈플러스의 주식 가치가 사실상 소멸하며 MBK 책임론이 힘을 잃은 만큼, 향후 대규모 담보를 쥔 메리츠의 대응에 따라 파산·청산 여부가 좌우될 것이라는 분석에 힘이 실린다.

의장 취임 후 첫 FOMC 주재 매파적 금리동결 
소통·대차대조표·물가 체계 전면 재검토 
“미래 예측 보다 시장 상황에 초점” 연준 ‘메스’ 

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글로벌 중앙은행들이 외환보유액 등 총 준비자산에서 미국 달러화 비중을 줄이고 있다. 장기화한 중동 분쟁으로 지정학적 리스크가 대폭 가중되자, 미국 국채 등을 처분하고 대표적 안전자산인 금 보유량을 눈에 띄게 늘려 나가는 양상이다. 중국은 이러한 변화의 흐름에 발맞춰 위안화 패권을 강화하고, 달러 중심이었던 기존 금융 시장 질서를 재편하는 데 총력을 기울이고 있다.

이란 전쟁이 촉발한 유가 급등과 달러 강세가 아시아 외환시장을 뒤흔들고 있다. 인도네시아는 금리 인상과 역외 차액결제선물환(NDF) 규제 강화까지 동원하며 루피아 방어에 나섰지만 외환보유고는 2년 만의 최저 수준으로 후퇴했다. 원화도 성장 둔화와 자본 유출 압력 속에 1,500원선을 위협받고 있다. 전쟁 종식 가능성이 거론되고 있으나 누적된 인플레이션 압력과 제한적인 긴축 여력, 위안화 저평가의 후유증이 겹치면서 아시아 주요 통화의 저평가 국면은 쉽게 해소되지 않는 분위기다.

실업률 하락에도 노동참가율과 고용 회복은 더디게 진행되면서 노동시장의 실제 수급 상황과 통계 간 괴리가 나타났다. 원격근무와 고령화 등으로 노동공급 구조가 달라진 만큼 실업률보다 다양한 지표를 함께 살펴야 한다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)의 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의가 막을 올린 가운데, 시장의 통화 정책 전망이 급변하고 있다. 미국과 이란의 분쟁이 마무리 국면에 접어들며 인플레이션 완화 여지가 생기자, 금리 인상 전망에서 힘이 빠지고 동결을 예상하는 여론이 확산하는 양상이다. 반면 일본 등 미국을 제외한 여타 주요국에서는 통화 가치 및 환율 방어를 위한 금리 인상 흐름이 속속 관찰되는 추세다.