삼성 최대 노조 '전삼노', 8일부터 10일까지 '총파업' 단행
전삼노 "반도체 직군에서 5,000명 참석해 생산 차질 전망"
연봉 협상 거부한 소수 강경파에 추가 연봉 인상으로 논란

삼성전자 노동조합이 사상 첫 총파업에 돌입했다. 노조는 3일간 이어지는 총파업에 반도체 직군 5,000여 명이 참여해 생산에 차질이 발생할 것이라고 주장했다. 하지만 최근 삼성전자가 반도체 경쟁력 하락으로 어려움을 겪는 상황에서 평균 연봉 1억2,000만원을 받는 귀족 노조의 파업을 두고 명분이 부족하다는 지적이 제기된다. 더욱이 소수 강경파 조합원에 대한 연봉 추가 인상 요구에 대해선 노조 내부에서도 비판의 목소리가 나온다.

총파업 참가자 6,500명, 집회 참석자는 3,000명으로 추산

8일 삼성전자 최대 노동조합인 전국삼성전자노동조합(전삼노)이 총파업에 나섰다. 삼성전자 노조가 총파업을 한 것은 1967년 회사 창사 이래 처음이다. 전삼노는 이날 오전 11시 경기 화성시 삼성전자 화성 사업장 H1 정문 앞에서 총파업 결의대회를 개최했다. 이번 파업은 오는 10일까지 사흘간 이어질 예정이다. 앞서 전삼노는 5월 29일 파업을 선언한 데 이어 지난달 7일 하루간 연차 소진 방식으로 쟁의 행위를 진행한 바 있다.

노조가 실시한 총파업 설문조사에 따르면 조합원 8,115명 중 6,540명이 총파업 참가 의사를 밝혔다. 노조 추산으로는 반도체 설비·제조·개발 직군 참가자만 5,211명에 달한다. 전삼노 관계자는 "총 6,000명 이상 집회에 참석할 것으로 예상했지만 기상 악화로 실제 집회에 참석한 인원은 5,000명 수준으로 추산된다"며 "실제 근무에 나서지 않는 등의 형태로 파업에 참여한 직원을 포함하면 더 많을 것"이라고 말했다. 이날 경기도 동탄 경찰서는 이날 총파업 집회에 참한 인원을 3,000명으로 추정했다.

노조는 이번 파업의 목적을 '생산 차질'로 규정하고 있다. 전삼노는 "예상대로라면 반도체 설비·제조·개발 직군에서만 5,000명이 참가하기로 했으니 생산 차질은 무조건 달성될 것"이라고 강조했다. 이에 대해 삼성전자 측은 "파업으로 생산 차질이 빚어지지 않도록 철저히 준비했다"고 설명했다. 사측은 지난달 7일 진행된 연가 투쟁과 마찬가지로 이번 총파업으로 생산 차질이 빚어질 가능성은 크지 않을 것으로 보고 있다.

무임금 파업으로 발생한 조합원 경제적 손실 보상 등 요구

이를 두고 삼성 안팎에서는 삼성전자의 사업 경쟁력이 약화한 상황에서 단행한 전삼노의 총파업을 두고 '명분이 부족한 노조 이기주의'란 지적이 제기된다. 일각에서는 삼성전자 직원의 평균 연봉이 국내 최고 수준인 1억2,000만원임을 고려할 때 '귀족 노조의 횡포'라는 비판도 나온다. 앞서 사측은 지난달 진행한 세 차례의 조정 회의와 실무 협의에서 △일회성 여가 포인트 50만원 지급 △휴가 의무 사용 일수 2일 축소와 재충전 휴가 2일 미사용 시 보상 △노사 간 상호협력 노력 등 4가지 안건을 제시했지만, 합의점에 이르지 못했다.

이에 대해 지난 1일 손우목 전삼노 위원장은 노조 유튜브 중계를 통해 진행된 입장 발표에서 "어용 노사협의회가 일방적으로 올해 기본 인상률 3%를 정했다"며 "연봉 협상을 거부한 조합원 855명에게 보다 높은 임금인상률을 적용하라"고 요구했다. 이어 △EVA(경제적 부가가치) 방식의 불투명한 초과이익성과급(OPI) 제도 개선 △사측 교섭위원이 약속했음에도 정현호 삼성전자 부회장이 반려한 유급휴가 약속 이행 △무임금 파업으로 발생된 모든 조합원의 경제적 손실 보상 등을 요구했다.

이 가운데 연봉 협상 거부자에 대한 추가 임금 인상 요구는 이번 총파업의 명분이 됐다. 전삼노 조합원은 전체 직원의 23%인 2만8,400만 명인데 이 중에서도 파업에 적극적으로 참여한 조합원에게만 혜택을 주겠다는 취지다. 협상 과정에서 사측은 해당 안건에 대해 '형평성에 어긋난다'며 거부 의사를 밝혀왔다. 노조 내부에서조차 '소수 강경파'만을 대변해 대표성을 잃었다는 말이 나온다. 여기에 '무임금·무노동'을 공언하고도 '파업으로 발생하는 조합원의 경제적 손실을 보상하라'는 주장도 설득력이 없기는 마찬가지란 지적이다.

전삼노 "실질적 권한 가진 정현호 부회장이 대화 나서야"

특히 이번 노사 협상과 총파업 과정에서는 삼성전자의 '실세'로 불리는 정현호 부회장을 찾는 목소리가 더욱 커졌다. 삼성전자의 미래 전략과 인사를 담당하는 사업지원TF를 총괄하고 있는 정현호 부회장은 이재용 회장을 비롯해 총 일가의 두터운 신임을 받는 것으로 알려졌다. 국정농단 사태와 관련해 미래전략실 해체에 책임을 지고 퇴사했지만 같은 해 삼성전자의 사업지원TF장으로 복귀했다.

최근에는 삼성전자의 총체적 위기 속에 사업지원TF의 역할이 더 커지고 있다. TF는 미래전략실 해체 후 부재한 컨트롤 타워 역할을 하며 조직 내에서 강한 영향력을 발휘하고 있다. 그런데 일각에서 정 부회장과 TF가 수년째 재판을 받는 이 회장을 대신해 경영 진단과 의사결정을 지원하는 차원을 넘어 의사결정 자체를 주도하고 있다는 비판이 나오고 있다. 내부적으로도 TF가 과거 미래전략실처럼 수뇌부를 비롯한 인사 전반에 미치는 영향력이 상당하다는 의심에 직면해 있는 상황이다.

노조도 이러한 그룹 내 경영구조를 비판하고 나섰다. 지난 5월 24일 삼성전자 서초사옥 앞에서 진행한 두 번째 단체 행동 현장에서도 손 위원장은 집회의 배경에 대해 "서초사옥에는 삼성전자의 실질적인 권한을 가진 사업지원TF, 즉 구 미래전략실이 있다"며 "TF의 수장인 정현호 부회장에게 항의의 목소리를 전달하기 위해 이곳에 모였다"고 밝혔다. 그러면서 "노조와의 교섭에서 사측 교섭위원들은 실질적인 권한을 가진 사람이 없다"며 "정현호 부회장이 직접 노조와의 교섭에 나와야 한다"고 강조했다.

금융사의 중·저신용자 발굴 노력에 신용대출 비중 10% 상승
고신용자에 비해 상대적으로 높은 부실 가능성, 연체율도 급등
금융연 " 대안신용평가 통해 중·저신용자 금융 접근성 향상해야"

금융사의 중·저신용자 발굴 노력이 지속되면서 중·저신용자의 신용대출이 증가한 것으로 나타났다. 전체 신용대출에서 중·저신용자가 차지하는 비중은 2년 9개월 만에 10%포인트 가까이 상승했다. 다만 중·저신용자 금융 접근성의 개선과 함께 대출 부실 가능성도 함께 늘어난 만큼 위험 관리 능력을 제고해야 한다는 제언도 나온다.

인터넷은행의 중·저신용자 신용대출 비중 증가

7일 한국금융연구원의 ‘최근 중신용자 신용대출 특징과 시사점’ 보고서에 따르면 중·저신용자가 전체 신용대출에서 차지하는 비중은 2021년 2분기 17.6%에서 올해 1분기 26.2%로 상승했다.중·저신용자는 개인신용평점 하위 20~50% 차주를 일컫는다. 중·저신용자의 신용대출 규모를 살펴보면 중·저신용자의 75%가 작년 기준 2,000만원 이하 규모를 차입한 것으로 나타났다. 이들의 평균 차입금리는 연 9.5%이며, 전체 중·저신용자의 75%가 연 11.9% 이하의 금리로 차입을 했다.

중·저신용자가 차입하는 금융회사 분포는 은행과 카드·캐피탈 등 여신전문업권 비중이 높았고, 은행업권 차입 비중은 2021년 2분기 30.2%에서 꾸준히 상승해 올해 1분기에는 41.3% 수준을 보였다. 이는 인터넷전문은행이 중·저신용자대출을 중점적으로 실행한 영향이 큰 것으로 해석된다.

실제로 은행연합회 공시에 따르면 인터넷전문은행의 중·저신용자 대상 신용대출 비중은 올해 1분기 기준으로 카카오뱅크 31.5%, 케이뱅크 33.2%, 토스뱅크 36.3%로 집계됐다. 해당 수치는 은행의 전체 가계 신용대출 잔액에서 코리아크레딧뷰로(KCB) 기준 신용평점 하위 50% 차주에 대한 대출 잔액이 차지하는 비중을 의미한다.

앞서 금융당국은 지난 2021년 인터넷 은행이 중·저신용층에 대한 대출 공급을 확대하겠다는 출범 취지에 맞게 영업하도록 매년 중·저신용자 대출 비중 목표치를 정해 공시하도록 했다. 올해부터는 중·저신용 대출자 대출 비중 산정 방식을 기말 잔액에서 평균 잔액으로 바꾸고 중·저신용 대상 신용대출에 개인사업자 신용대출과 서민금융대출 중 보증 한도 초과 대출 잔액도 추가했다.

중·저신용대출 목표치는 3사 모두 30%로 결정됐다. 앞서 지난해 말 기준 목표치는 카카오뱅크 30%, 케이뱅크 32%, 토스뱅크 44%로 각각 달랐다. 결과적으로 모두 목표치인 30%를 달성한 것이다. 개별 은행별로 보면 카카오뱅크의 지난 1분기 개인사업자 신용대출을 포함한 중·저신용대출 평균 잔액은 4조6,200억원으로 집계됐다. 이는 역대 최대 잔액으로 알려졌다. 카카오뱅크 관계자는 "지난 1분기 공급한 신용대출 중 중·저신용대출이 차지하는 비중은 전년 동기보다 10%포인트 증가한 35.5%에 달했다"고 말했다. 케이뱅크는 올해 1분기 3,000억원의 중·저신용대출을 공급했으며 토스뱅크는 올해 1분기 중·저신용자 대출 평균 잔액이 4조1,900억원으로 집계됐다.

커지는 부실 위험에 대출 조이기 나선 인뱅 3사

문제는 중·저신용 대출이 고신용자에 비해 상대적으로 부실 가능성이 큰 데다 대출금리가 가파르게 오르면서 중·저신용자의 부실 리스크가 커지고 있다는 점이다. 실제로 최근 경기침체에 따른 수입 감소 등으로 이자와 원금을 갚지 못하는 상황이 빈번해질 우려가 커진 상황이다.

은행연합회에 따르면 지난 1분기 기준 인터넷전문은행 3사가 보유한 3개월 이상 연체 부실채권(고정이하여신) 규모는 4,784억원으로 집계됐다. 전년 동기(3,339억원) 대비 43.25% 급증한 것이다. 같은 기간 고정이하여신 비중은 0.20%포인트 높아진 0.68%를 기록했는데, 이는 5대 시중은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협)의 평균 고정이하여신 비율(0.28%)의 2배가 넘는 수치다. 인터넷전문은행 3사의 평균 연체율은 0.92%로 시중은행(0.31%)보다 3배가량 높았다.

부실채권 증가는 고금리와 경기침체가 장기화하면서 빚을 제때 갚지 못하는 차주가 늘어난 영향이다. 실제 인터넷전문은행 3사의 부실채권 가운데 11%(553억원)는 중·저신용자 대출이었다. 금융권에서는 중·저신용자 대출을 부실을 키울 수 있는 ‘약한 고리’로 보고 예의주시하고 있다. 개인 부실이 인터넷은행 연쇄 부실로 이어질 수도 있기 때문이다.

연체율이 상승하자 결국 인터넷은행 3사는 신용점수를 올림으로써 고신용자를 유입시켜 리스크 관리에 나서고 있다. 중·저신용자의 대출 문턱을 조이고 있는 것이다. 은행연합회에 따르면 지난달 기준 인터넷전문은행 3사의 신용대출 평균 신용점수는 각각 ▲케이뱅크 951점 ▲토스뱅크 928 ▲카카오뱅크 895점으로 지난해 말 대비 70~102점가량 상승했다. 고신용자로 분류되는 신용점수 900점대 이상의 고객은 시중은행에서도 대출이 가능하다.

대안신용평가 모형 고도화로 중·저신용자 접근성 제고해야

이에 금융권에서는 대안신용평가를 통해 중·저신용자의 금융 접근성을 향상해야 한다는 주장이 제기된다. 임형석 한국금융연구원 선임연구위원은 7일 보고서를 통해 "다양한 정보를 통한 신용평가 활성화로 새로운 중·저신용자 발굴 노력을 강화해야 한다"고 말했다. 그는 "신용점수 인플레이션 현상이 발생하면서 중신용자도 거래 이력 누적으로 고신용자로 이동하는 경우가 빈번할 것"이라면서도 "저신용자의 중신용자 상승은 비슷한 수준으로 발생하지 않을 수 있어 다양한 정보를 활용한 신용평가로 새로운 중신용자 발굴 노력이 중요한 상황"이라고 설명했다. 임 연구위원은 또 "중신용자 대출이 건전성 악화로 이어지지 않도록 리스크관리 능력을 제고하는 것이 중신용자 금융 접근성 제고에 중요할 것"이라고 짚었다.

인터넷전문은행들도 신용평가모형(CSS)을 고도화해 리스크를 줄이겠다는 방침이다. 먼저 카카오뱅크는 소상공인 특화 CSS를 개발해 개인사업자 전체를 평가하는 범용모형에 개별 업종 사업자를 정교하게 평가, 변별력을 높이고 있다. 케이뱅크의 경우 통신대안평가와 함께 이동통신 가입자의 통신 데이터를 기반으로 신용점수를 매기는 텔코CB를 선보일 예정이다.

토스뱅크는 모회사인 토스를 기반으로 신용평가모형을 정교화한다는 입장이다. 한 인터넷전문은행 관계자는 “인터넷전문은행들이 중·저신용자 비율 달성과 수익 다각화를 위해 최근 개인사업자대출을 늘리고 있다”며 “대출 성장과 동시에 대손충당금을 늘리고 신용평가모델을 고도화하는 등 리스크 관리도 최우선으로 하고 있다”고 말했다.

라이온하트, 하반기 신작 출시 및 연내 글로벌 확장 시동
'시프트업' 흥행으로 시장 투심 부활, IPO 재추진 위한 포석
피어그룹 멀티플↑, 불황에도 상장 요건 만족 '긍정 신호'

국내 게임 시장 히트작 ‘오딘 : 발할라 라이징(이하 오딘)’을 개발한 라이온하트스튜디오가 3년여 만에 신작 출시를 앞두고 있는 가운데, IPO(기업공개) 재추진 가능성에 대한 관심도 고조되고 있다. 최근 시프트업이 IPO 흥행에 성공하면서 라이온하트의 상장에도 청신호가 켜졌다는 분석이다. 다만 수익성 제고는 과제로 남았다. 업황 부진에도 비교적 건전한 재무지표를 유지하고 있긴 하나, 수익성이 잇달아 악화되면서 기업가치를 제대로 인정받지 못할 상황에 놓였기 때문이다.

라이온하트 밸류업 속도, IPO 재추진 시기에 업계 관심↑

8일 게임업계에 따르면 라이온하트는 올해 하반기 로그라이크 게임 ‘발할라 서바이벌’ 등의 신작 출시를 필두로 밸류업에 속도를 내고 있다. 아울러 라이온하트는 서브컬처 신작 ‘프로젝트 C(가칭)’의 연내 글로벌 출시도 준비하고 있으며 내년까지 프로젝트S, 프로젝트Q 등 총 4종의 신작을 연달아 선보일 방침이다. 이를 두고 업계에서는 라이온하트가 IPO에 재시동을 걸고 있다는 해석이 나온다. 앞서 라이온하트는 지난 2022년 경직된 자본시장 등 대내외적 이유로 상장 일정을 잠정 연기했지만, 최근 IPO 시장이 회복됨에 따라 본격적인 신작 출시를 알리며 IPO 재추진에 대한 신호탄을 올렸다는 분석이다.

더욱이 모회사인 카카오게임즈에 있어서도 라이온하트의 IPO 재추진은 현시점 가장 좋은 시나리오로 평가되고 있다. 카카오게임즈가 김재영 라이온하트 대표 등과 맺은 주주 간 계약에 의거해, 상장이 중단될 경우 라이온하트의 지분을 사들여야 하는 처지에 놓여 있기 때문이다. 앞서 라이온하트 측 17인의 이해관계인들은 2021년 11월 회사 지분 30.37%를 카카오게임즈 유럽법인에 매각하는 과정에서 풋옵션 계약을 체결했다. 이해관계인들이 계약조건에 따라 카카오게임즈에 주식매수청구권을 행사할 수 있다는 내용이 골자다.

구체적인 풋옵션 계약 내용은 △라이온하트의 IPO가 완료된 경우 △라이온하트가 상장조건을 충족했지만 카카오게임즈의 반대로 IPO를 추진하지 않는 경우 △양사가 IPO를 추진하지 않기로 합의한 경우 등 세 가지 상황별로 김 대표 등 이해관계인들은 카카오게임즈에 회사 주식을 매수해 줄 것을 청구할 수 있다. 즉 대표 등 이해관계인 입장에선 라이온하트의 IPO가 성공적으로 마무리되면 보유 지분을 시장에 직접 매각할 기회를 얻게 되는 만큼 풋옵션을 행사할 이유가 없다. 카카오게임즈도 투자 지분에 대한 엑시트(투자금회수) 기회를 얻는 셈이다.

하지만 문제는 반대 상황이다. IPO가 중단되면서 이해관계인들이 풋옵션을 행사하는 경우다. 해당 시나리오는 카카오게임즈의 유동성에 부담으로 작용할 수 있다. 그도 그럴 것이 먼저 풋옵션 계약의 두 번째 조건처럼 카카오게임즈가 반대할 경우 카카오게임즈는 8,000억원 이상을 들여 풋옵션에 대응해야 하는 것으로 추정된다. 만약 세 번째 조건에 의거해 IPO를 추진하지 않는 경우엔 PER 멀티플로 14배를 적용하게 된다. 김 대표 지분 가치를 추산하면 3,357억원으로, 카카오게임즈의 입장에서 라이온하트의 IPO가 중단될 경우 최소 3,000억원의 부담을 안게 되는 셈이다. 카카오게임즈 또한 라이온하트 IPO 재추진에 적극 나설 것으로 평가되는 배경이다.

하반기 IPO 대어 '시프트업' 흥행에 투자심리 개선

여기에 게임업계 유니콘인 시프트업의 상장도 라이온하트의 IPO 여부에 대한 관심을 끌어 올린 것으로 분석된다. 당초 라이온하트는 지난 2022년 10월 증권신고서를 제출하며 코스닥 상장을 추진했지만 불발된 바 있다. 당시 증권신고에 따르면 라이온하트의 피어그룹은 엔씨소프트, 크래프톤, 펄어비스, 넷이즈, 액티비전블리자드, 넥슨 등 국내 주요 대형 게임사 6곳으로 구성됐다. 기업가치는 약 4~5조원 수준으로 최근 흥행에 성공한 시프트업의 기업가치 약 3조5,000억원보다 높은 평가를 받았다.

그러나 당시 문어발식 확장 논란 중심에 선 카카오 공동체의 게임사업 쪼개기 상장이라는 비판이 발목을 잡았다. 일각에서는 카카오가 개인 투자자들의 손실을 키우면서 ‘계열사 줄상장’으로 기업 가치를 뻥튀기하고 있다는 지적도 제기됐다. 뿐만 아니라 당시 글로벌 경제 불황, 러시아-우크라이나 전쟁 등 IPO 시장에 대내외적 악재들도 들이닥쳤거, 여기에 캐시카우인 오딘 외에는 보유 IP가 없는 만큼 ‘원(ONE) IP 리스크’ 지적까지 겹치자 라이온하트는 결국 IPO 추진을 무기한 연기했다.

그로부터 2년이 지난 현재 IPO 시장의 분위기는 반전을 맞았다. 이 같은 IPO 시장 활황에 힘입어 시프트업의 상장도 흥행으로 이어졌다. 이달 11일 코스피 상장이 예고돼 있는 시프트업은 올해 하반기 IPO 초대어로 가장 주목받는 곳으로, 최근 일반투자자 대상 청약을 진행한 결과 경쟁률 341.24대 1을 기록했다. 일반 청약에는 총 69만3,283건이 접수됐으며, 신청 물량은 무려 6억1,850만240주로 증거금으로만 18조5,550억720만원이 몰렸다. 이는 코스피에 상장한 대형 게임회사가 IPO 시 모집한 일반청약 증거금보다 2~3배 이상 높은 수치다.

라이온하트가 2022년과 비교해 높은 멀티플을 받을 수 있는 점도 IPO 재시동의 긍정 요인으로 꼽힌다. 2년 전 IPO 준비 당시 내놨던 피어그룹 가운데 국내 상장사인 엔씨소프트, 크래프톤, 펄어비스의 PER 배수는 당시 14.23배, 16.17배, 46.45배로 각각 책정됐다. 이들 3사의 PER 배수를 최근 4개 분기(2023년 2분기부터 2024년 1분기까지) 실적 등을 기준으로 계상하면 △엔씨소프트 25.18배 △크래프톤 19.13배 △펄어비스 145.81배 등이다. 공모가 희망범위를 산정하는 데 직접적인 영향을 미치는 피어그룹의 멀티플 배수가 개선된 만큼 라이온하트가 IPO를 재추진할 가능성이 높다는 것이 업계 중론이다.

2년 새 기업가치 반토막, '수익성 제고' 과제로

라이온하트가 한국거래소에서 규정한 코스피 상장 요건을 갖춘 점도 기대를 높인다. 코스피 시장에 상장하려면 최근 매출액 1,000억원 이상 및 3년 평균 700억원 이상이어야 하며 최근 사업연도에 영업이익, 법인세차감전계속사업이익, 당기순이익을 실현해야 한다. 더불어 자기자본이익률(ROE)이 최근 5% 혹은 3년 합계 10% 이상이거나 이익액이 최근 30억원, 3년 합계 60억원 이상인 요건 가운데 하나를 충족해야 한다. 지난해 개별기준으로 라이온하트는 매출액 1,183억원, 영업이익 718억원, 법인세차감전계속사업이익 793억원, 당기순이익 667억원을 기록했다. 아울러 지난해 ROE는 18.88%이며 최근 3년(2021~2023년)간 평균 매출액은 1,842억원, 순이익 합계는 385억원이다.

다만 문제는 수익성에 있다. 상장 기준으로는 흠잡을 곳이 없으나 최근 연이은 수익성 하락으로 기업가치가 쪼그라든 것으로 추산된다. 실제 라이온하트의 영업이익은 △2021년 2,153억원 △2022년 1,653억원 △2023년 718억원 순으로 연평균 42.25%씩 감소했다. 여기에 라이온하트가 상장 준비기간 내놓은 주가수익비율(PER) 25.19배와 시프트업이 적용했던 할인율 14.80~33.26%를 적용하면 기업가치는 1조1,213억~1조4,315억원이다. 이는 2년 전 책정됐던 기업가치와 견줄 때 절반에도 못미치는 수준이다. 시프트업이 적용한 비교배수 39.25배를 적용해 기업가치를 추산하더라도 최대 2조2,305억원에 불과하다.

라이온하트는 이처럼 기업가치가 저평가된 상황을 타개하기 위해 오딘의 서비스 권역을 북미·유럽 등 서구권 시장으로 넓혀나갈 방침이다. 이와 더불어 지속적인 인재 영입을 통해 사세를 확장하고, 인력 구조도 개발 중심으로 궁극적으로는 매년 신작을 출시할 수 있는 라인업을 구축한다는 계획이다. 이와 관련해 라이온하트 관계자는 "오딘이 서비스 3주년을 맞아 국내 양대 앱마켓에서 매출 순위 3위 안에 이름을 올리면서 IP 저력을 보여주고 있기 때문에 올해 실적 개선에 긍정적인 신호를 보이고 있다"며 "연내 출시를 목표로 마지막 담금질에 들어간 발할라 서바이벌을 포함해 내년부터 새로운 IP를 선보이는 등 근원적인 경쟁력을 높이기 위해 착실히 준비해 나가고 있다"고 밝혔다. 업계는 하반기 오딘과 발할라 서바이벌의 성과가 라이온하트의 기업가치를 판가름할 가늠자가 될 것으로 보고 있다.

북경한미-코리그룹 부당내부거래 의혹, 총수 일가 장남에 일감 몰아줬다?
기업 내 몰아주기 횡행, 지분 100% 회사에 관계사 매출만 80% 넘기도
형제-모녀 경영권 분쟁 심화, 가족 간 '내부 폭로' 이어질 듯

한미약품이 북경한미에 대한 내부조사에 착수했다. 고 임성기 한미약품그룹 창업주의 장남 임종윤 한미사이언스 이사가 실소유한 회사와 부당 내부거래를 했다는 의혹이 제기된 데 따른 조치다.

한미약품, 북경한미 부당내부거래 의혹 조사 착수

8일 업계에 따르면 최근 한미약품 감사위원회는 북경한미 부당내부거래 의혹과 관련한 업무 진단에 돌입했다. 박재현 한미약품 사장은 지난 5일 임원들에게 이 소식을 알리며 "(내부거래 의혹을) 경영에 위해가 될 수 있는 위중한 사안으로 판단했다"고 설명했다. 그러면서 "사실관계를 확인하고 필요한 추가 조치를 취할 것"이라고 덧붙였다.

북경한미는 임종윤 이사가 최대 주주이자 회장으로 있는 코리그룹과 부당내부거래를 한 의혹을 받고 있다. 코리그룹의 자회사가 북경한미의 의약품을 사들여 수수료를 붙여 팔면서 수익을 냈다는 것이다. 코리그룹의 홍콩법인인 코리홍콩 계열사 오브맘홍콩은 자회사인 룬메이캉을 통해 북경 한미와 의약품 거래를 해왔다. 알려진 바에 따르면 북경한미의 지난해 매출 3,976억원 중 룬메이캉과의 거래액만 2,142억원에 달한다.

일감 몰아주기 의혹으로 만들어진 코리그룹의 자금은 국내로도 흘러 들어왔다. 임 이사가 최대 주주인 DXVX는 올 초 지급보증과 담보 제공에도 투자자들이 기피한 탓에 자금 조달에 실패한 바 있는데, 지난 3월 오브맘홍콩이 DXVX에 무담보로 254억원을 빌려줬다. 임 이사 대신 주주배정 유상증자에 참여하겠다고도 했다. DXVX는 이번에 추진하는 유상증자가 진행돼도 2년 연속 법인세비용차감전계속사업손실 50% 초과로 인한 관리종목 지정 가능성이 높을 것으로 보고 오브맘홍콩 대여금의 출자 전환도 검토 중이라고 밝혔다. 코리그룹과 한미그룹을 연계해 재원을 마련함 셈이다.

임성기 시절부터 지적돼 온 일감 몰아주기

이 같은 내부거래 의혹은 임 창업주가 타계하기 전부터 꾸준히 지적돼 온 바다. 지난 2016년 채이배 당시 국민의당 비례대표에 따르면 한미사이언스그룹은 한미아이티와 한미메디케어 등에 일감 몰아주기를 자행했다. 2005년 4월 설립된 한미아이티는 의료용품 및 의료기기판매업, 시스템 통합 용역서비스업, 전산 주변기기 및 하드웨어 판매업 등을 목적으로 설립된 회사로, 임 창업주의 자녀들이 100%의 지분을 보유한 사실상의 개인 회사다. 한미아이티의 총매출액 중 관계회사에 대한 매출은 80%를 상회하는 수준이었다. 총수 일가 개인 회사에 대한 그룹 차원의 일감 몰아주기가 이뤄진 것이다.

의료영구의 제조 및 판매를 목적으로 2000년 설립한 한미메디케어에서도 일감 몰아주기가 자행됐다. 총수 일가가 직·간접적으로 93.5%의 지분을 보유한 상황에서 총매출액 중 특수관계자에 대한 매출이 2010년 60%에 달한 것이다. 2015년엔 그 비중이 35.30%로 다소 줄었으나 여전히 계열사와의 거래 비중이 30% 이상을 유지했다. 일감 몰아주기 문제가 단순 임 이사 한 명의 일탈에 의한 것은 아니란 방증이다.

경영권 분쟁에 내부 비리가 '공격 구실' 된 듯

이런 일감 몰아주기가 반복될 수 있었던 건 한미그룹이 공정거래법상 규제 적용 대상에 포함되지 않았던 탓이다. 공정거래법상 규제 대상은 대기업으로 한정돼 있는데, 한미그룹은 대기업 재벌그룹에 속하진 않았다. 한미메디케어의 경우 직접지분이 10.8%에 불과해 규제를 피할 수 있었다. 공정거래법상 총수 일가의 직접지분이 30%(비상장법인은 20%)인 경우에만 일감 몰아주기를 제재할 수 있다. 사각지대에 속해 법적인 문제로부터는 다소 자유로울 수 있었단 것이다.

그런데도 내부에서 장남의 일감 몰아주기 의혹을 정조준하고 나선 배경엔 형제 측과 모녀 측 사이의 경영권 분쟁이 있다. 당초 경영권 분쟁에서 임종윤·임종훈 이사 등 형제 측은 우위에 있었다. 지난 3월 임시 주주총회에서 표 대결 끝에 경영권을 직접 확보할 수 있었기 때문이다. 그런데 최근 '키맨'으로 꼽히는 신동국 한양정밀 회장이 송영숙 회장·임주현 부회장 등 모녀 측의 손을 들어주면서 상황이 바뀌었다.

신 회장은 모녀 측 지분 6.5%(444만4,187주)를 매수하는 주식매매계약을 체결하고 공동으로 의결권을 행사하는 약정 계약(의결공동행사약정)을 체결했다. 이로써 모녀 측은 신 회장 등 우호지분을 합해 48.19%로 한미사이언스 전체 의결권의 과반에 근접하는 지분을 확보할 수 있었다. 형제 측 지분과 자녀 지분까지 합한 지분율이 총 24%가량임을 고려하면, 사실상 힘의 균형이 완전히 깨진 셈이다. 재계에서 불문율로 여겨지던 가족 간 내부 폭로가 발생한 것도 경영권 분쟁에서 힘을 더 싣기 위한 방편인 것으로 보인다.

일각에선 "애초 코리그룹이 한미그룹 경영권 분쟁의 불씨 중 하나였던 만큼 코리그룹과 형제 측의 관계성을 빠르게 정리하려는 목적이 있는 것 아니냐"는 의견도 나온다. 업계에 따르면 임 이사는 한미그룹의 주주 가치가 훼손될 수 있음에도 코리그룹을 활용한 상속세 재원 마련을 지속적으로 주장해 왔으며, 모녀 측은 코리그룹과 한미와의 연계 및 상속세 재원 마련 활용에 부정적인 입장을 견지해 온 것으로 알려졌다.

오아시스, 11번가 FI 측에 인수의향서 제출
외형 확장 및 IPO 재시동 밑그림 노리나
1,000억 적자 고래 삼키는 '오아시스'에 우려도

지난해 증시 입성에 실패한 신선식품 플랫폼 오아시스가 11번가 인수 의지를 밝히면서 기업공개(IPO)에 대한 기대감을 다시 높이고 있다. 국내 3위 규모의 이커머스 업체인 11번가를 인수할 경우 몸집을 극대화해 상장 동력을 얻을 수 있기 때문이다. 다만 일각에서는 신중론도 제기된다. 당초 매각 성사가 유력하다는 평가가 나왔으나 11번가가 1,000억원대의 적자를 안고 있는 만큼, 인수 후 함께 적자에 빠질 수 있다는 우려의 목소리도 커지면서다.

오아시스, 11번가 인수 추진

8일 유통 업계에 따르면 오아시스는 이달 초 11번가의 재무적투자자(FI)인 나일홀딩스컨소시엄에 인수의향서를 제출했다. 오아시스 측은 회사 주식 일부를 11번가 지분 100%와 맞바꾸는 지분교환 방식을 제안한 것으로 알려졌다. FI가 이를 수용할 경우 오아시스는 별도의 자본금을 들이지 않고 인수가 가능하다. 오아시스 관계자는 “현금 동원, 지분교환 등 여러 방안을 놓고 협의하고 있다”며 “다만 인수의향서에 대한 답이 돌아와야 구체화할 것”이라고 말했다.

11번가의 모기업인 SK스퀘어는 지난 2018년 국민연금, 새마을금고, 사모펀드운용사 에이치앤큐(H&Q)코리아 등으로 구성된 FI로부터 5,000억원대의 투자를 유치했다. 그러면서 5년 뒤인 지난해 9월까지 11번가 상장을 통한 엑시트(투자금 회수)를 약속했다. 하지만 SK스퀘어는 이를 지키지 못했고, 그해 11월 FI의 지분을 사주기로 한 콜옵션(주식매도청구권)마저 포기하면서 11번가는 강제매각 절차에 돌입했다. 이후 나일홀딩스컨소시엄은 매수자를 적극 물색했지만 아직 성과를 내지 못했다. 지난해 말 큐텐을 시작으로 올해 초 컬리, 아마존, 롯데 등과 벌인 인수협상은 모두 결렬됐다. 이런 가운데 오아시스가 나선 것이다.

업계는 오아시스가 제안한 매각 방식이 타결 가능성이 높다고 보고 있다. 앞서 2022년 큐텐이 지분 맞교환 방식으로 티몬을 인수한 바 있기 때문이다. 당시 티몬 지분 100%를 앵커에쿼티파트너스, 콜버그크래비스로버츠, PSA컨소시엄 등의 사모펀드가 나눠들고 있었다. 큐텐은 사모펀드들에 자사 물류 자회사 큐익스프레스가 발행한 신주를 주고 티몬 지분 전량을 맞교환했다. 당시 사모펀드들은 큐익스프레스가 나스닥 상장을 준비 중인 점을 높게 평가한 것으로 알려졌다.

IPO 재도전 위한 포석

오아시스가 11번가에 인수의향서를 제출한 것을 두고 업계에서는 지난해 오아시스가 상장에 간절한 모습을 보였던 만큼 IPO 재도전을 위한 포석이라는 의견이 지배적이다. 2011년 오프라인에 먼저 문을 연 오아시스마켓은 2018년 신선식품 새벽배송으로 사업을 확장하며 오아시스마켓을 론칭했다. 올해 1분기엔 매출 1,289억원, 영업익 62억원으로 각각 12%, 567% 신장을 기록하며 역대 분기 최대 실적을 경신했다.

창업 이래 연간 영업익 흑자를 지속하고 있으나 지난 한 해 매출은 4,754억원으로 새벽배송 라이벌인 컬리의 4분의 1 정도라 외형 성장이 필요한 상황이다. 이에 오아시스는 지난해 2월 코스닥 상장을 노렸지만 다수 기관투자자가 공모가 희망 범위 하단 이하를 써내면서 철회했다. 당시 기관 수요예측에서 투자자가 인정한 몸값은 6,300억원 수준이었다. 이에 곧이어 기업인수목적회사(SPAC·스팩) 합병 상장으로 코스피 시장도 두드렸으나 이 역시 무산됐다.

11번가 인수 후 적자의 늪 빠질 수도

이런 가운데 오아시스가 기대하는 것은 11번가가 보유한 고객 데이터와 셀러 인프라다. 11번가는 국내에서 쿠팡, 지마켓에 이은 이커머스 3위 사업체다. 지난해 말 기준 11번가의 회원 수는 5,234만 명, 판매품목 수는 3억5,000만여 종이다. 인수가 성사되면 5월 기준 오아시스 회원 수(180만 명)의 29배에 달하는 고객 데이터를 확보할 수 있는 셈이다. 11번가의 앱 월간활성이용자(MAU) 역시 1분기 월 1,300만 명 수준으로 국내 쇼핑 앱 2위를 유지하고 있다.

여기에 외형도 극대화할 수 있다. 오아시스는 신선식품, 11번가는 공산품 위주의 오픈마켓이다. 카테고리가 겹치지 않기 때문에 두 기업의 매출을 단순 합산해 실적을 예측할 수 있다는 설명이다. 지난해 11번가 매출 8,655억원과 오아시스 매출 4,754억원을 합하면 1조3,409억원에 이른다.

다만 수익성은 또 다른 문제다. 일각에서는 지마켓이 신세계그룹에 인수된 직후 손실을 거듭하는 것처럼 오아시스도 11번가를 인수한 뒤 적자의 늪에 빠질 수 있다는 우려가 제기된다. 실제로 11번가는 2018년 출범 이후 한 번을 제외하고는 줄곧 적자의 길을 걸어왔다. 당장 지난해만 살펴봐도 영업손실 1,258억원, 순손실 1,313억원으로 오아시스의 영업이익 규모 127억원을 압도한다. 특히 지난해는 이잉잉여금이 바닥나고 698억원의 결손금이 발생하기도 했다.

소셜 미디어 회사, 내부 정책과 알고리즘을 통해 게시물 '차별' 의혹 휩싸여
플로리다와 텍사스주에서 소셜 미디어 게시물 편집은 '표현의 자유'를 침해한 것으로 판단
그러나 대법원은 주정부가 고려하지 않은 부분을 지적하며 상반되는 판결 내려

[해외DS]는 해외 유수의 데이터 사이언스 전문지들에서 전하는 업계 전문가들의 의견을 담았습니다. 글로벌AI협회(GIAI)에서 번역본에 대해 콘텐츠 제휴가 진행 중입니다.

최근 미국 연방대법원은 플로리다와 텍사스주에서 판결 내린 소셜 미디어 규제법을 하급 법원으로 돌려보내 화제가 됐다. 플로리다와 텍사스주는 소셜 미디어 회사의 내부 정책과 알고리즘에 ‘제한’을 두어 어떤 게시물은 널리 홍보되지만, 어떤 게시물은 덜 보이게 되는 영향을 줄이고자 했으나 대법원은 상반되는 의견을 내놓았다.

7월 1일 대법원은 만장일치로 ‘무디 대 넷초이스’와 ‘넷초이스 대 팩스턴’의 두 사건을 각각 미국 제11순회 항소법원과 제5순회 항소법원으로 파기환송했다. 또한 하급 법원에 법 적용 시 발생하는 효력을 충분히 고려하지 않은 점을 지적했다.

주정부, 게시물 편집은 ‘표현의 자유’ 침해한 것

2024년 2월 법원에서 진행된 변론에서 대법원과 주법원 양측은 정보의 홍수 속에서 소셜 미디어가 어떤 역할을 하는지에 대해 상반된 입장을 보였다.

주정부는 소셜 미디어 회사가 기존 전화 회사와 유사하다고 주장했다. 기존 전화 회사는 모든 통화를 전달해야 하며 사용자를 차별하는 것이 금지되어 있다. 따라서 소셜 미디어 회사 또한 사용자의 모든 게시물을 내용에 따라 차별 없이 전달해야 한다는 입장을 밝혔다.

더불어 주정부는 소셜 미디어 회사가 만든 알고리즘이 게시물을 ‘편집’한다는 부분을 꼬집었다. 소셜 미디어 회사는 알고리즘을 이용해 특정 견해를 검열했으므로 이는 수정헌법 제1조 표현의 자유를 침해한 것이라고 주장한다.

소셜 미디어 규제법, 항소법원에서도 의견 엇갈려

이에 반해 소셜 미디어 회사를 입장을 대변하는 넷초이스(NetChoice)는 소셜 미디어에서 허용되는 내용은 수정헌법 제1조로부터 자유롭다고 주장한다. 소셜 미디어는 정부 규제 대상이 아니라 사이트에 표시할 내용과 표시하지 않을 내용에 대해 ‘자체적으로’ 판단할 수 있는 민간 서비스라는 점을 덧붙였다.

넷초이스, 텍사스, 플로리다 등 모든 소송 당사자는 소셜 미디어 회사의 알고리즘이 특정 표현에 관여하고 있는지를 중심으로 문제를 제기했다. 미국 제11순회 항소법원은 소셜 미디어는 ‘언론’에 해당하며 회사가 알고리즘을 통해 특정 게시물에 영향을 주는 것은 ‘위헌’이라고 판단하여 플로리다 법에 대한 하급 법원의 가처분 명령을 지지했다.

그러나 제5순회 항소법원은 이와 반대되는 결론을 내렸다. 소셜 미디어 회사가 언론에 관여한 것이 아니라는 점을 분명히 하며 회사의 알고리즘이 수정헌법 제1조의 영역이 아닌 소셜 미디어 행동을 통제한 것으로 판단했다. 제5순회 항소법원은 이러한 행위를 ‘검열’로 판단한 텍사스 주법을 뒤집어엎었다.

대법원 “주법원 분석 부족한 점 많아”

대법원에서 소셜 미디어 규제법을 다시 한번 검토했다. 검토한 결과, 대법원은 주법원이 소셜 미디어 규제법이 다루는 범위를 제대로 고려하지 않았다고 지적했다. 수정헌법 제1조에 대한 조사는 적절했으나, 주법원의 결정과 당사자들의 주장은 불완전하다는 의견이다. 대법원은 해당 법률이 페이스북의 DM(다이렉트 메시지)과 같이 회사 제품의 다른 요소에 어떤 영향을 미치는지, 이메일 서비스 제공업체나 오픈마켓에 어떤 영향을 미치는지에 대한 철저한 분석이 부족했다는 점을 덧붙였다.

따라서 대법원은 하급 법원에 해당 법률과 그 영향에 대해 더 정확한 분석을 수행하도록 지시했으며 몇 가지 지침을 제공했다. 또한 대법원은 적어도 페이스북 뉴스피드와 유튜브 홈페이지와 같이 법의 ‘핵심 적용 분야’에 대해서는 알고리즘을 통해 ‘편집 선택’하는 것을 주의해야 한다는 입장을 밝혔다.

대법원 판결, 정부가 소셜 미디어 편집 관여할 수 없어

대법원은 하급 법원에 수정헌법 제1조의 두 가지 핵심 헌법 원칙을 고려할 것을 요구했다. 하나는 수정헌법 제1조는 화자가 배제하고 싶은 메시지를 전달하도록 강요당하지 않도록 보호한다는 것이다. 즉, 소셜 미디어 회사를 포함한 단체가 타인의 발언을 편집하고 선별하는 편집 재량권은 수정헌법 제1조의 보호를 받으므로 주정부에서 편집에 대해 논할 수 없다는 뜻이다.

다른 원칙은 수정헌법 제1조는 어떤 목적이라 하더라도 정부가 개인의 발언을 ‘통제’할 수 없도록 규정하고 있다. 주정부나 연방정부는 균형 잡힌 시각을 제시하기 위한 목적이더라도 해당 시장을 ‘조작’할 수 없다.

96페이지 분량의 의견서에서 엘레나 케이건 대법관은 "수정헌법 제1조는 소셜 미디어가 관련되어 있을 때 휴지 조각이 되지 않는다"며 정부가 소셜 미디어 회사를 규제할 수 없다는 점을 강조했다.

소셜 미디어 규제법을 둘러싼 논쟁이 일단락되었다. 플로리다와 텍사스주에서는 소셜 미디어 회사가 알고리즘을 이용해 특정 게시물을 세상에 드러나거나 묻히도록 조절하는 것은 '표현의 자유'를 침해한다고 판단했다. 그러나 대법원은 주정부가 내린 판결에서 분석이 부족했다는 점을 지적하며 소셜 미디어 편집권은 회사에 맡겨야 하는 부분임을 힘주어 말했다.

*편집진: 영어 원문의 출처는 사이언티픽 아메리칸(Scientific American)으로 본지의 편집 방향과 일치하지 않을 수도 있습니다.

동탄2신도시에 R&D 지원 시설 신설하는 ASML
'하이NA EUV' 중심으로 협력 관계 구축 예정
삼성전자, 2nm 이하 최첨단 공정 경쟁력 강화 기대

네덜란드의 반도체 장비 업체 ASML이 한국에 연구개발(R&D) 시설을 건립, 삼성전자와의 협력을 본격화한다. 삼성전자는 차후 ASML과 극자외선 노광장비(EUV) 부문 협력을 강화하며 본격적으로 2nm(나노미터) 미만 첨단 파운드리 공정 경쟁력을 갖춰나갈 예정이다.

ASML, 화성시에 1조원 투자

경기도 화성시는 4일 ASML이 차세대 극자외선 노광장비(High NA EUV, 이하 하이NA EUV)를 활용한 삼성전자의 초미세 반도체 제조 공정 R&D 지원 시설을 동탄2신도시 내에 건립한다고 밝혔다. ASML은 1조원을 들여 반도체 장비 부품 제조 센터와 엔지니어 트레이닝 센터를 조성할 계획이다. 이는 지난해 12월 윤석열 대통령의 네덜란드 순방을 계기로 양사가 체결한 양해각서(MOU)에 따른 조치다.

정명근 화성시장은 방한 중인 프랭크 헤임스케르크 ASML 대외총괄부사장과 4일 화성시청에서 간담회를 갖고 "1조원이 투입되는 'ASML-삼성전자 연구지원시설' 건립 부지로 화성시를 선택해 주신 것에 감사드린다"면서 "화성에서 추진하는 ASML 프로젝트의 성공을 위해 각종 인허가부터 밀착 지원하는 원스톱 서비스를 제공하겠다"고 말했다.

이에 헤임스케르크 부사장은 "화성시의 전폭적인 지원으로 'ASML 화성 뉴 캠퍼스' 조성이 계획대로 순조롭게 진행되는 것에 감사드린다"며 "삼성전자는 ASML의 중요 고객사인 만큼 이번 연구 지원 시설 건립을 통해 양사 간의 기술 동맹을 돈독히 하겠다"고 답했다.

EUV 협력으로 '2나노 경쟁력' 갖춘다

삼성전자는 이번 기술 동맹을 통해 ASML과 EUV 장비 협력을 강화, 첨단 반도체 시장 경쟁에 적극적으로 대응할 예정이다. EUV는 반도체 웨이퍼 위에 미세 회로를 구현하기 위해 필요한 장비로, 한 대당 가격만 4,000억원~6,000억원에 달하며 1년에 만들 수 있는 수가 40대 내외로 제한돼 있다. EUV 장비를 독점 생산하는 ASML이 반도체 업계의 '슈퍼 을(乙)'로도 통하는 이유다.

그간 삼성전자는 글로벌 1위 파운드리(반도체 위탁 생산) 업체인 대만 TSMC에 밀려 EUV 장비 확보 경쟁에서 우위를 차지하지 못했다. 외신에 따르면 TSMC가 현재 보유한 EUV 장비는 100대에 달하며, 내년까지 65대를 추가로 구매할 계획이다. 삼성전자가 보유한 EUV 장비가 40~50대에 불과하다는 점을 고려하면 압도적인 수치다. 다만 업계에서는 삼성전자와 ASML의 협력을 계기로 이 같은 경쟁 구도가 뒤집힐 수 있다는 예측을 내놓고 있다. 이번 협력을 통해 삼성전자가 ASML의 하이NA EUV 장비에 대한 기술적 우선권을 확보했기 때문이다.

현재 삼성전자는 TSMC, 미국 인텔 등과 2나노 공정 기술 선점을 위한 경쟁을 펼치고 있다. 글로벌 증권사 UBS의 보고서에 따르면 TSMC는 내년 설비 투자에 들이는 금액을 370억 달러(약 51조3,000억원)까지 늘릴 것으로 전망된다. 2나노미터 파운드리 공정 도입 시기를 앞당기기 위해 공격적으로 투자를 확대하는 것이다. 삼성전자도 2025년에 2나노 미세 공정을, 인텔은 18A(1.8나노급) 공정을 각각 도입하며 치열한 수주 경쟁을 벌일 예정이다. 한 업계 관계자는 "하이NA EUV는 2나노 이하 최첨단 파운드리 공정의 필수재로 꼽힌다"며 "삼성전자가 ASML과의 협력을 통해 유의미한 연구 성과를 낼 경우, 2나노 경쟁에서 유리한 입지를 점할 가능성이 있다"고 진단했다.

첨단 공정 수율 개선 가능성

이런 가운데 하이NA EUV와 관련한 삼성과 ASML 간 연구가 원활히 진척될 경우, 삼성전자의 3나노 등 초미세 공정 수율 역시 개선될 가능성이 있다. 업계는 초미세 공정에서 TSMC가 60~70%, 삼성전자가 40%를 밑도는 수준의 수율을 내고 있는 것으로 추산한다. 앞서 삼성전자는 수율 격차를 좁히기 위해 업계 최초로 게이트올어라운드(GAA, 초미세 반도체 공정기술의 일종) 기술을 도입했지만, 아직 눈에 띄는 성과는 나오지 않는 상황이다.

수율을 결정짓는 핵심 요소 중 하나는 업체의 공정 기술이다. 익명을 요구한 한 업계 관계자는 "첨단 EUV 장비를 투입한다고 바로 수율이 나오는 것이 아니고 자체 공정을 통해 장비를 최대한으로 활용해 제대로 된 반도체를 만드는 것이 중요하다"며 "ASML과 삼성은 이번 R&D 센터 신설을 통해 하이NA EUV를 위한 공정 기술을 공동 개발할 것으로 보인다. 연구가 원활하게 진행된다면 차후 분명한 수율 개선 효과가 있을 것"이라고 진단했다.

실제 경계현 DS(디바이스솔루션) 부문장(사장)은 지난해 12월 ASML과의 MOU 체결 이후 "이번 협약은 경기도 동탄에 공동 연구소를 짓고 하이NA EUV를 들여와 ASML 엔지니어와 삼성의 엔지니어들이 같이 기술을 개발하는 것이 주목적"이라며 "장비를 빨리 들여온다는 관점보다는 공동 연구를 통해 삼성이 하이NA EUV를 더 잘 쓸 수 있는 협력 관계를 맺어가는 게 더 중요하다"고 밝힌 바 있다. ASML과의 기술 공동 개발을 통해 하이NA EUV 활용도를 끌어올리고, 본격적으로 첨단 공정 시장 경쟁력을 강화하겠다는 의지가 읽히는 대목이다.

낮은 성장성에 주가 급락, 에코프로비엠 개인투자자 평균 27% 손실
증권가서도 부정적 전망, "기업가치 고평가돼 밸류에이션 부담 크다"
일각서 주가 상승 기대감 나오지만, "밸류에이션 정상화가 우선돼야"

에코프로비엠 주가가 추락을 거듭하면서 전환사채(CB)에 투자했던 기관 투자자들의 1차 엑시트(투자금 회수)에 빨간불이 켜졌다. 에코프로비엠의 주가 급락 원인은 성장성이다. 실제 에코프로비엠의 영업이익은 1년 새 90% 이상 하락했고, 전기차 시장이 부진한 탓에 미래 전망도 어둡다. 이에 증권가도 에코프로비엠에 부정적인 입장이다. 기업가치가 여전히 고평가돼 있단 시선에서다.

에코프로비엠 주가 하락세, CB 주식 전환가액보다 낮아져

5일 업계에 따르면 이차전지 소재 양극재 생산 기업 에코프로비엠이 지난해 7월 4,400억원 규모로 발행한 5년 만기 사모 CB의 주식 전환 청구 기간이 이달 24일 시작된다. 지난해 6월 말 에코프로비엠 이사회가 CB 발행을 결의할 당시 에코프로비엠의 주식 전환가액은 27만5,000원으로 결정됐다. 이차전지 대세장이 펼쳐지면서 주가가 파죽지세로 오른 덕에 높은 액수를 책정할 수 있었다.

하지만 현재로선 투자자들이 주식 전환을 감행할 이유가 없단 평가가 나온다. 주가가 내리막을 타면서 전환가액보다 낮아진 탓이다. 5일 오전 10시 기준 주가는 18만8,200원이다. 반면 전환가액은 지난 2월 한 차례 하향 조정됐음에도 24만7,896원에 머물렀고, 최저 조정가액도 20만6,250원으로 전망된다. 이렇다 보니 개인투자자들의 피해도 막심하다. 네이버페이 내 자산 서비스 통계에 따르면 3일 기준 에코프로비엠 투자자 2만8,827명의 평균 매수 단가는 26만2,612원이다. 평균 27%의 손실을 입은 셈이다.

영업이익 93.8% 급락, 전방 시장 수요 둔화 등이 원인

에코프로비엠의 주가가 급락한 건 저조한 성장성 때문이다. 에코프로비엠의 1분기 영업이익은 66억8,400만원으로, 증권가 컨센서스(16만8,800만원)를 295.97% 웃돌았다. 예상보다 실적이 견조하게 나타났단 의미지만, 전년 동기 대비 영업이익이 역성장했다는 점이 에코프로비엠의 발목을 잡았다. 실제 에코프로비엠의 지난해 1분기 영업이익은 1,073억원으로, 1년 새 실적이 93.8% 쪼그라들었다.

실적 부진은 2분기까지 이어질 전망이다. 주요 시장인 유럽과 미국에서 전기차 수요가 부진해 양극재 공급량도 줄었기 때문이다. 이미 유럽연합(EU) 주요국은 전기차 보조금을 축소하거나 폐지했다. EU의 내연기관차 판매 금지 시점도 더 늦춰질 가능성이 클 것으로 점쳐지고 있으며, 미국 역시 최근 확정된 연비 규제가 초안보다 완화됐다. 이에 대해 에코프로비엠 모회사 에코프로는 3일 개최한 컨퍼런스콜에서 "전방 시장(전기차 시장) 수요 둔화로 인한 물량 감소에 따라 고정비 부담이 커졌다"며 "2분기까지 실적이 부진한 흐름이 지속될 것"이라고 설명했다.

증권가에서도 에코프로비엠의 주가 하락이 이어질 수 있단 관측이 나온다. 기업가치가 여전히 고평가된 탓에 밸류에이션 부담이 크기 때문이다. 이런 이유로 국내 증시에선 드물게 다수 증권사가 투자의견을 '매도'로 제시한 상태다. 하이투자증권은 지난 5월 투자의견을 기존 중립에서 매도로 변경, 목표주가는 20만원에서 15만원으로 하향 조정했고, 유진투자증권은 지난달 17일 투자의견을 매도로 유지하고 목표주가를 15만원으로 낮췄다.

테슬라 따라 상승장 오른 이차전지주, 에코프로비엠 주가 상승 기대감 확산

그럼에도 최근 개인투자자들 사이에선 에코프로비엠 주가 급등에 대한 기대감이 높아지는 모양새다. 글로벌 전기차 기업 테슬라의 주가가 급등하면서 국내 이차전지주들 역시 주가 동반 상승을 이루고 있어서다. 앞서 테슬라는 올 2분기 44만3,956대의 차량을 인도했다고 밝혔다. 이는 시장 예상치 43만9,000대를 상회하는 수준이며, 지난 1분기 대비 14.8% 증가한 규모다. 이에 지난 3일(현지 시각) 테슬라 주가는 전일 대비 15.13달러(6.54%) 오른 246.39달러로 장을 마감했다. 최근 사흘간 30%에 달하는 상승분을 쌓은 데다 투자은행들도 앞다퉈 테슬라의 목표주가를 상향하고 추가 상승을 전망했다.

이와 함께 국내 이차전지주 주가도 올랐다. 4일 기준 코스닥 시장에서 에코프로는 전날 대비 2,200원(2.27%) 올라 9만9,100원에 거래됐고, 이날 장중 10만원 선을 잠시나마 회복하기도 했다. 이차전지 대장주 LG에너지솔루션도 전 거래일 대비 500원(0.14%) 상승해 35만8,500원을 기록했으며, 삼성SDI(1.64%), 솔브레인(4.1%) 등도 나란히 상승세를 이뤘다.

다만 이차전지주의 반등에도 증권가에선 우려의 목소리가 나온다. 업종 전체를 흔들 만한 요인이 여전히 산재해 있단 평가에서다. 전방 수요 부진에 따른 리스크가 해소되지 않았고, 미국 대선 등 거시적 이벤트도 변동성을 키울 가능성이 있다는 것이다. 특히 에코프로비엠의 경우 지난해 포모(수익 소외 우려)로 나타난 주가 급등세가 부정적으로 작용하고 있어 불안이 크단 의견이 지배적이다. 먼저 기업 밸류에이션이 정상화되는 과정이 필요하다는 분석이다.

티빙 사용자 수 7개월 연속 상승세
KBO 중계, 오리지널 콘텐츠 흥행 영향
9월 말 KBO 폐막, 투자금 회수 가능할까

토종 OTT 서비스 티빙의 사용자가 7개월 연속 상승세를 보이며 넷플릭스와 역대 최소 격차를 보인 것으로 나타났다. 한국프로야구(KBO) 중계권 확보에 이어 오리지널 콘텐츠 등이 잇달아 흥행에 성공하면서 이용자를 끌어모은 영향으로 풀이된다.

'티빙', 넷플릭스와 역대 최소 격차

5일 앱분석 서비스 와이즈앱·리테일·굿즈가 한국인 스마트폰 사용자를 표본 조사한 결과에 따르면 티빙 앱의 6월 월간사용자수(MAU)는 652만 명으로 역대 최대를 기록했다. 이는 전년 동월 대비 45% 증가한 수치다. 지난달 주요 OTT 앱 사용자 점유율은 넷플릭스가 34.6%(1,042만 명)로 가장 높았으며, 쿠팡플레이가 24.3%(733만 명), 티빙이 21.6%(652만 명)로 뒤를 이었다. 웨이브는 9.4%(284만 명), 디즈니+는 8.1%(244만 명), 왓챠는 2.0%(59만 명)를 기록했다.

사용 시간 점유율에서는 넷플릭스가 43.8%로 1위를 차지했으며, 티빙이 28.0%로 2위를 기록했다. 이어서 쿠팡플레이 12.7%, 웨이브 11.0%, 디즈니+ 3.8%, 왓챠 0.7% 순이었다. 눈에 띄는 부분은 티빙의 MAU가 7개월 연속 상승하면서 넷플릭스 앱과 역대 최소 격차를 기록한 점이다. 넷플릭스와 티빙의 격차는 390만 명으로 지난해 12월(783만 명) 대비 절반가량 줄어든 것으로 파악됐다.

KBO 리그 중계 '역할 톡톡'

티빙의 이 같은 기세는 상반기 오리지널 콘텐츠의 연타석 흥행과 KBO 리그 중계로 인한 효과로 해석된다. 독점 중계를 앞세워 충성 구독자를 확보한 것이 주효했다는 분석이다. 티빙이 프로야구 중계권을 획득한 건 지난 3월로, 지상파 3사와는 별도로 티빙이 뉴미디어 분야 KBO 리그 전 경기 및 주요 행사의 국내 유무선 생중계, 하이라이트, 주문형 비디오(VOD) 스트리밍 권리, 재판매할 수 있는 사업 권리를 보유하게 됐다.

이후 티빙은 KBO 리그 정규 시즌 전에 안정적인 프로야구 중계 시스템과 야구 관련 콘텐츠 제작에 힘을 쏟았다. 야구 경기에 타임머신 기능을 반영해 득점 장면 모아보기 등을 마련하는가 하면, 단체 채팅 기능인 티빙 톡을 구축해 구단 홈 팬끼리 응원할 수 있는 응원방도 선보였다. '티빙슈퍼매치'를 통해 매주 경기장, 관중석, 치어리더, 더그아웃 등을 포함한 다양한 야구장의 모습을 담기도 했으며 경기에 4D캠을 도입하는 등 다양한 각도에서 선수와 공의 위치, 타격 폼 등을 확인할 수 있도록 했다.

티빙의 야구 중계권 선점은 남성 이용자수 증가로 이어졌다. OTT 분석 플랫폼 모바일인덱스에 따르면 티빙의 올해 3~5월 남성 이용자수는 직전 분기에 견줘 무려 45% 증가했다. 넷플릭스(-17%), 쿠팡플레이(-13%) 디즈니플러스(-23%) 등 모든 OTT에서 남성 이용자가 하락한 가운데 나 홀로 증가세를 보인 것이다.

‘내 남편과 결혼해줘’(1~2월)부터 ‘눈물의 여왕’(3~4월) ‘선재 업고 튀어’(4~5월)까지 티빙에서 tvN 콘텐츠가 연이어 성공한 점도 시너지를 냈다. 티빙의 3~5월 이용자 1인당 평균 시청 시간도 넷플릭스보다 앞서는 등 이용자들이 야구 중계 전후로 다른 콘텐츠를 보면서 티빙에서 머무는 시간이 늘어난 것으로 보인다.

특히 ‘선재 업고 튀어’ 마지막 회가 공개된 지난달 28일 티빙의 총 시청 시간(250만10시간)은 넷플릭스(241만8,000시간)를 처음으로 앞질렀다. 반면 넷플릭스는 올해 공개한 여러 편의 오리지널 시리즈 가운데 ‘선산’과 ‘살인자ㅇ난감’, ‘피지컬: 100′ 등을 제외하고는 기대만큼 성적을 내지 못했다.

1,350억 투자금 회수, 야구 시즌 종료 후가 관건

티빙이 KBO 중계권 효과를 톡톡히 보고 있는 가운데 시장에선 중계권 취득 당시 투입된 자금 회수에 관심이 쏠리고 있다. 티빙은 지난 3월 중계권 체결에 총 1,350억원을 쏟아부었다. 티빙의 지난해 매출이 3,264억원이었던 것을 감안하면 야구 중계권 투자에만 연매출의 절반가량을 집행하며 승부수를 던진 것이다. 관건은 투자액을 온전히 회수하기 위한 유료 구독자 증가 폭이다. 투자금 1,350억원을 3년으로 나누면 연간 450억원 이상의 매출 확대가 필요하다.

현재 티빙의 구독 이용권 중 가장 낮은 요금제는 '광고형 스탠다드'다. 월간 유료 회원권은 5,500원, 연간으로는 6만6,000원 수준이다. 이를 기반으로 단순 계산하면 투자액을 회수하려면 최소 68만 명이 더 늘어나야 한다는 계산이 나온다. 하지만 통상 KBO 리그는 3월에 개막해 9월 말에 폐막한다. 때문에 실질적으로 야구 경기를 시청하는 기간은 6~7개월에 불과하다. 스포츠 이외에도 유료 구독자를 사로잡을 만한 오리지널 콘텐츠가 지속적으로 필요하다는 의미다.

이에 티빙은 본연의 주력 매출원이었던 오리지널 콘텐츠와 예능 등에도 힘을 싣겠다는 계획이다. 시장에서는 앞서 지난 2월 진행된 CJ ENM 연간 실적 컨퍼런스콜에서 올해 티빙의 목표 유료 구독자 수를 500만 명으로 수립한 부분도 이와 무관치 않은 것으로 풀이하고 있다. 티빙 관계자는 "프로야구 콘텐츠 제작뿐만 아니라 오리지널 콘텐츠 흥행 등을 이어가 올해도 외형 성장을 이뤄낼 것"이라고 밝혔다.

오픈AI, 내부 정보 유출 이후에도 '쉬쉬'
"이번에도 중국인가" 연이은 해킹 피해에 불안감 확산
행동 나선 미국 법무부, 지난 3월 'APT31' 기소

생성형 AI '챗GPT' 개발사 오픈AI가 지난해 초 해킹 피해를 입은 것으로 확인됐다. 미국 유수의 테크 기업의 정보가 탈취당하며 안보 불안이 가시화한 가운데, 일각에서는 이번 해킹 공격의 배후에 중국이 있을 것이라는 우려가 확산하고 있다.

오픈AI, 내부 정보 탈취당해

4일(현지시간) 뉴욕타임스(NYT)에 따르면 지난해 4월 오픈AI는 내부 메시지 시스템 해킹으로 인해 회사의 핵심 인공지능 기술 설계와 관련된 세부 정보를 탈취당했다. NYT는 소식통을 인용해 해커가 오픈AI 직원들이 AI 최신 기술에 관해 이야기하는 온라인 포럼에 침입해 정보를 빼돌렸으나, 오픈AI의 AI 모델인 GPT가 구축되고 훈련되는 시스템에는 접근하지 못했다고 설명했다. 해당 사건은 오픈AI 경영진이 올 4월 샌프란시스코 사무실에서 열린 전체 회의에서 직원들에게 공개하며 알려졌다.

통상 테크 업체의 해킹 피해는 국가 안보에 위협이 될 수 있는 중대 사안이다. 하지만 오픈AI는 해킹 사실을 대외적으로 공개하거나 미국 연방수사국(FBI)이나 중앙정보국(CIA) 등 법 집행기관에 신고하지 않았다. 고객이나 협력업체에 대한 정보를 도난당하지 않았고, 해커가 외국 정부와는 관련 없는 개인이라 국가 안보에 대한 위협으로 생각하지 않았기 때문이라는 게 오픈AI의 설명이다.

해당 사건 이후 오픈AI의 전 기술 프로그램 매니저 레오폴드 아셴브레너(Leopold Aschenbrenner)는 미래 AI 기술의 위험성을 염려하며 회사 이사회에 보안 강화를 요구했다. 그는 “외부 행위자가 회사에 침투할 경우 핵심 비밀을 보호하기 위한 오픈AI의 보안이 충분하지 않다”고 한 팟캐스트에서 밝혔다. 다만 그는 다른 정보를 외부에 유출한 혐의로 올해 봄에 해고된 상태다.

중국의 해킹 공격 사례

일각에서는 이번 오픈AI 해킹 사건의 배후에 중국이 있을 것이라는 우려가 흘러나오고 있다. NYT는 "해당 사건은 오픈AI 내부에서 중국 등이 국가 안보를 위협하는 AI 기술을 훔칠 수 있다는 두려움을 불러일으켰다"고 진단하기도 했다. 미국 내에서 연이어 발생하고 있는 중국발(發) 해킹 피해가 시장 전반의 불안감을 키우고 있는 것으로 풀이된다. 

앞서 중국 해커들은 지난해 5~6월 지나 러몬드 상무부 장관, 니콜라스 번스 주중 미국대사 등의 이메일 계정에 침입, 국무부에서 이메일 약 6만 건을 다운로드한 바 있다. 브래드 스미스 마이크로소프트(MS) 사장은 지난달 하원 의회에 출석해 “우리는 중국, 러시아, 북한, 이란 등 강력한 적들을 상대하고 있다”며 “그들은 점점 더 공격적으로 변하고 있다”고 강조하기도 했다.

지난 3월에는 중국과 이란 연계 해커 조직들이 미국 내 수자원 기반 시설에 사이버 공격을 가하고 있다는 사실이 밝혀졌다. 당시 제이크 설리번 백악관 국가안보보좌관과 마이클 리건 환경보호청장은 미국 50개 주 주지사들에게 보낸 서한에서 “불능화 사이버 공격들(disabling cyber attacks)이 미국 전역의 수도와 하수 체계를 타격하고 있다”며 "이 같은 공격은 관련 영향을 받는 지역 사회에 상당한 비용을 부과할 뿐만 아니라, 깨끗하고 안전한 식수라는 핵심 생명선을 교란할 가능성이 있다"고 짚었다.

제재 칼날 겨누는 미국

연달아 해킹 피해를 입은 미국은 중국 해커 집단을 향해 제재의 칼날을 겨누고 나섰다. 지난 3월 25일(현지시간) 미국 법무부는 ‘APT31’이라는 이름으로 알려진 중국 해커 조직 소속 중국인 7명을 기소했다. APT란 ‘선진적이고 지속적인 위협’의 약자로 통상 뒤에 여러 숫자를 붙여 중국 해킹 조직을 가리키는 용어로 쓰인다.

APT31은 중국 우한 지역에 기반을 둔 단체로, 2010년부터 중국 정부에 비판적인 해외 관료, 언론인, 기업인, 정치인 등을 상대로 해킹 공격을 벌여 왔다. 백악관을 비롯해 경제 정책을 주관하는 재무부·상무부·법무부 소속 관료들과 이들의 배우자, 양당 상원의원들, 정치 전략가, 민주주의 옹호 단체 소속 활동가 등이 이들의 표적이 됐다.

법무부는 공소장에 이들이 “국방 등 국가 경제적 측면에서 중요한 기업과 연방 정부, 의회 관계자들에게 1만 개 이상의 악성 이메일을 보냈다”고 적시했다. 해당 이메일에는 계정 주인의 위치와 IP 주소, 이메일을 확인하기 위해 사용한 장치 등을 추적할 수 있는 소프트웨어가 첨부돼 있었다.

당시 메릭 갈랜드 미국 법무부 장관은 별도 성명에서 “중국 정부가 자국에 대한 비판 세력을 표적 삼아 위협하려 한다는 사실을 상기시키는 사건”이라며 “법무부는 대중을 위해 봉사하는 미국인들을 협박하거나, 미국의 법으로 보호받는 반체제 인사들을 침묵하게 하거나, 미국 기업들의 기밀을 훔치려는 중국 정부의 시도를 용납하지 않을 것”이라고 강조했다.