화웨이 5.5G 상용화 전략 발표, 네트워크에 AI 도입하겠다 밝히기도
28㎓ 주파수 포기한 통신 3사, 결국 '반쪽짜리'로 전락한 한국 5G
5G 인프라 지원 및 관리·감독 소홀히 한 정부의 최근 기조도 '6G 개발'

중국 통신장비업체 화웨이가 5G 어드밴스드(5.5G)를 공개하면서 국내 통신사에 대한 비판 여론이 거세다. 5G에서 앞서 나가던 국내 통신사들이 오늘날엔 오히려 후발주자 격인 중국에도 밀리는 처지에 놓였기 때문이다. 이에 통신 3사에 대한 소비자 불만도 높아지고 있는 가운데, 일각에선 5G 실패에 정부 책임이 크단 목소리가 나온다. 정부가 인프라 지원 및 관리·감독을 소홀히 한 탓에 5G망 구축이 제대로 이뤄지지 않았단 것이다.

5G-A 발표한 화웨이, 통신 사업 한국 뛰어넘나

3일 업계에 따르면 최근 화웨이는 5.5세대 이동통신 상용화 전략을 발표했다. 앞서 지난달 27일(현지 시각) 중국 상하이 신국제엑스포센터(SNIEC)에서 열린 'MWC 상하기 2024'에서 데이비드 왕(David Wang) 화웨이 ICT 인프라 운영 이사회 의장은 "AI를 위한 네트워크와 네트워크를 위한 AI의 관점에서 5G-A(advanced) 개발을 가속화할 계획"이라고 밝힌 바 있다. 5G-A는 5G보다 진일보된 기술로, 향후 도래할 6G로 가는 징검다리적 성격을 지니고 있다. 5.5G는 이론상 최대 속도 10Gbps, 지연시간 1ms를 구현할 수 있다. 1.2Gbps 정도의 속도를 낼 수 있는 5G 대비 약 9~10배 빠른 셈이다.

당시 왕 의장은 "이번 달을 기점으로 중국 내 5G 상용화가 5년 차에 접어들었고 올해는 5G-A, 기타 AI 디바이스가 본격 상용화되며 모바일 AI 시대가 시작되는 해가 될 것"이라며 "5.5G가 가져온 기회를 잡기 위해 고품질 네트워킹과 신규 서비스, 생성형 AI에 집중할 예정"이라고 힘줘 말했다. 전 세계적으로 30개 이상의 이통사가 5.5G 기술 검증을 완료했다고도 밝혔다. 화웨이에 따르면 현재 중국, 독일, 핀란드, 사우디아라비아 등 20여 개 도시에서 5.5G 네트워크 검증 및 테스트가 진행되고 있다.

네트워크에 AI를 도입하는 방안도 추진 중이다. 이동통신사와 RAN 인텔리전트 에이전트 생태계를 구축해 네트워크 생산성을 향상시키겠단 취지에서다. 화웨이의 5G-A는 비즈니스·디바이스 개발 측면에서 상당한 성과를 거뒀으나 모바일 네트워크에선 복잡한 운영 및 유지보수(O&M)와 차별화된 네트워크 특성·다양한 경험 기반 운영에 있어 어려움을 겪었다. 이에 화웨이는 네트워크에 AI를 도입, O&M·경험·서비스를 재구성할 수 있는 RAN 인텔리전트 에이전트 구축을 제시했다. 5.5G를 기반으로 기술 저변을 넓혀가고 있는 셈이다.

'세계 첫 5G 상용화' 이뤘지만, 반쪽짜리에 그친 한국 5G

이처럼 중국이 5G-A를 기술 발전의 마중물로 삼고 있는 데 반해, 국내 통신 3사는 5.5G 도입에 다소 소극적인 모양새다. 우선 국내 통신사들은 6G에 집중하고 있다. SK텔레콤은 오는 8월 국제 학술지 'IEEE 커뮤니케이션스 매거진'에 '이동통신사 관점에서의 6G'라는 제목의 논문을 게재할 예정이다. 5G 서비스를 운영한 경험을 바탕으로 6G 시대에 예상되는 서비스를 실현하기 위한 현실적인 요구 조건을 제시했다는 게 회사 측의 설명이다. LG유플러스도 6G를 활용한 사업 분야를 구상 중이다. 지난 5월 발간된 '6G 백서-앰비언트 IoT(사물인터넷)'에 따르면 LG유플러스는 6G 시대에 사용이 유력한 기술로 '앰비언트(Ambient) IoT'를 꼽았다. 앰비언트 IoT를 통해 6G 시대에 앞서 나갈 수 있으리란 청사진을 제시한 것이다.

문제는 6G를 바로 도입하기엔 국내 통신사의 역량이 부족하단 인식이 팽배하단 점이다. 이 같은 인식은 5G의 대대적인 실패에 기인한다. 국내에서 5G 서비스가 상용화된 건 2019년의 일이다. 당시 한국은 미국·일본·중국 등 주요국을 제치고 가장 먼저 5G 시대를 열었다. 북미 최대 통신사 버라이즌이 '세계 첫 5G 상용화'를 노린단 소식에 예정보다 일정을 이틀이나 앞당겨 불과 2시간 차이로 '세계 첫 5G 상용화 국가'라는 타이틀을 따내는 데도 성공했다.

그러나 국내 5G에 대한 소비자들의 평가는 부정적이다. 국내 통신 3사가 LTE보다 20배 빠른 속도를 내는 5G 주파수인 28기가헤르츠(㎓)에서 손을 떼면서, 5G가 LTE 대비 고작 5.9배 빠른 수준에 그쳤기 때문이다. 과학기술정보통신부가 2022년 말 실시한 통신서비스 품질 평가에 따르면 국내 5G 다운로드 전송 속도는 896.1메가비트(Mbps) 수준이었다. 가상현실(VR), 증강현실(AR), 자율주행 등 끊김 없는 연결이 중요한 최신 기술을 영위하는 데 불편이 있을 정도로 느린 속도란 게 전문가들의 평가다. LTE 대비 스트리밍 속도가 빨라졌다 해도 기술적으로는 기대 이하라는 것이다. 본격적인 5G 상용화에 실패한 국내 통신 3사가 6G를 온전히 도입할 수 있을지 우려된단 목소리가 쏟아지는 이유다.

일각선 '정부 책임론' 나오기도, "인프라 지원 소홀히 한 건 정부"

일각에선 5G 실패에 대한 '정부 책임론'이 나오기도 한다. 통신 3사의 적극적인 5G 투자를 독려하지 못한 정부에 책임이 크단 비판이다. 통신업계에 따르면 국내 통신 3사의 설비투자는 2020년부터 3년 연속 8조2,000억원에 머물렀다. '세계 최초 5G'를 강조하던 정부가 막상 설비투자 지원 및 관리엔 소홀했던 것이다. 이와 관련해 김주형 참여연대 경제금융센터 팀장은 "정부가 세계 최초에만 신경을 쓰고 통신 3사가 이를 제대로 이행하고 있는지 감시하는 역할은 제대로 하지 않았다"며 "통신 서비스는 공공 자산 성격이 강한데, 이를 시장에만 온전히 맡겨 시장 실패가 발생한 것으로 보인다"고 전했다.

정부가 5G를 유야무야 넘기고 6G에만 집중하려 한단 지적도 있다. '짝수 세대 성공의 법칙'에 지나치게 매몰됐단 것이다. 짝수 세대 성공의 법칙이란 국내 이동통신 서비스가 짝수 세대 때만 흥행에 성공한단 뜻이다. 실제 지난 40년의 이동통신 역사를 보면 우리나라 이동통신 서비스는 짝수 세대 때만 전국망이 구축됐다. 2세대(CDMA·PCS)에 이어 4세대(LTE)에서 전국망이 구축됐고, 1세대(AMPS)와 3세대(WCDMA) 등 홀수 세대는 온전한 전국 서비스 모습을 갖추지 못했다. 3세대 이동통신은 2세대에 걸터앉은 모습으로 지나갔고, 이번 5세대 역시 '정부 등에 떠밀려' 시늉만 하는 수준으로 서비스가 이뤄지고 있다.

이런 가운데 최근 정부는 6G 연구·개발 지원에 자금을 투입하고 있다. 5G 핵심 부품 대부분이 여전히 외국산이고 5G 기반 융합서비스 성적이 저조하다는 인식 아래 민간이 투자하기 어려운 6G 핵심 원천기술 개발을 추진하겠단 취지다. 이를 위해 정부는 오는 2025년까지 총 2,200억원을 투입할 예정이다. 반쪽짜리 5G에 대한 보수와 5.5G 준비보단 6G 개발을 우선적으로 계획하고 있는 셈이다. 5G가 예상보다 저조한 성과를 내면서 통신 3사에 대한 소비자 신뢰도가 낮아지고 있는 만큼, 정부 차원에서도 장기적인 신기술 개발보단 기존 통신망 유지·보수를 위한 인프라 지원부터 이룰 필요가 있단 목소리가 높아진다.

신평 3사, 기업 세 곳 중 두 곳꼴로 강등
신용등급 상향 조정한 기업은 3곳에 불과
강등 시 자금조달 어려움, 건전성 악화와 직결

고금리 상황이 계속되면서 기업들의 신용등급 줄하락이 현실화하고 있다. 재무 부담이 가중되면서다. 신용평가사의 신용등급 정기평가에서 등급 하락이 두드러진 가운데 산업 간 차별화도 심화된 모습이다. 특히 올해 들어 신용등급·전망이 떨어진 기업은 석유화학, 게임, 건설, 저축은행, 증권 등에 집중된 것으로 나타났다.

기업들 신용등급 줄하락, 등급 양극화 현상도 뚜렷

2일 한국기업평가, 한국신용평가, 나이스신용평가 등 국내 신용평가사 3곳에 따르면 올해 상반기 신용등급을 조정한 3곳 중 2곳꼴로 신용등급·전망이 하향 조정됐다. 신용평가사들은 각 기업의 재무상황, 국내외 경제상황 변화를 반영해 매년 6월 회사채 등 장기신용등급에 대해 정기평가를 실시한다.

올 상반기 신용평가사의 정기평가 결과 신용등급이 오른 기업보다 떨어진 기업이 훨씬 많았다. 실제로 올 상반기에 한국신용평가는 총 55곳의 신용등급을 조정했는데, 이중 39곳(하향검토 포함·71%)의 신용등급·전망을 낮췄다. 지난해 상반기만 해도 44곳 중 22개(50%) 기업의 신용등급·전망이 상향됐지만 올해 상향 비중은 29%에 그쳤다.

한국기업평가 또한 63개 기업의 등급을 조정했는데, 42곳(67%)의 신용등급·전망을 내려 잡았다. 신용등급을 올린 기업은 3개에 그쳤고, 등급이 떨어진 기업 수는 17개에 달했다. 나이스신용평가 역시 평가를 조정한 74곳 중에서 47곳(64%)의 신용등급·전망을 낮췄다. 신용등급 전망이 낮아진 기업이 32곳으로, 전망이 오른 18곳보다 더 많았다.

신용등급·전망이 하향된 부문은 석유화학, 건설업, 그리고 저축은행과 캐피탈 같은 2금융권에 집중됐다. 수익성이 떨어진 게임업계에서도 신용등급이 줄줄이 강등됐다. 등급별로는 비우량등급으로 분류하는 A급 이하 기업에서 하향된 경우가 많았다. 신용도가 상대적으로 낮을수록 신용등급이 더 떨어지는 '등급 양극화 현상'이 심화되고 있는 것이다.

문제는 신용등급 전망이 ‘부정적’인 기업의 비중도 높다는 점이다. 이는 신용등급이 강등되기 직전 단계로 수개월 내 신용등급이 하향 조정될 가능성이 높다는 의미다. 신용등급·전망이 내려가면 자금조달 비용이 늘면서 재무건전성을 높이기 어려워져 신용등급이 또다시 하락하는 악순환에 빠지기 쉽다. 특히 석유화학, 캐피탈 업계에서는 지난해에 이어 올해도 신용등급이 떨어진 기업이 있었다. 이에 업계에서는 올해 신용등급이 하락한 비중이 급증하면서 하반기 이후에도 강등이 이어질 수 있다는 우려의 목소리가 나온다. 금리 인하가 늦어질수록 이런 압박은 더 가중될 것이라는 전망이다.

인터넷전문은행 건전성도 악화, 신용 리스크 노출 우려

국내 신평 3사는 최근 자산 건전성이 빠르게 악화하고 있는 인터넷전문은행도 연체율 상승세가 계속되고 있는 만큼 주의가 요구된다는 분석을 내놨다. 연체율 상승과 부실채권 증가 등 그동안 누적된 고금리 충격이 심화될 우려가 있기 때문이다. 금융감독원에 따르면 지난해 12월 말 기준 케이뱅크·카카오뱅크·토스뱅크의 연체율 평균은 0.92%로 전년동기(0.69%) 대비 0.23%포인트(p) 상승했다. 같은 기간 케이뱅크는 0.85%에서 0.96%로, 토스뱅크는 0.72%에서 1.32%로 각각 올랐다. 카카오뱅크는 0.49%로 동일했다.

또 지난해 12월 말 기준 토스뱅크의 고정이하여신(NPL) 비율은 1.21%로 전년동기(0.53%) 대비 2배 넘게 상승했다. 같은 기간 카카오뱅크의 NPL 비율도 0.36%에서 0.43%로 올랐다. 케이뱅크의 경우 2022년 12월 말 0.95%까지 올랐으나 지난해 12월 말 0.86%로 개선됐다. 은행은 대출(여신)을 ‘정상-요주의-고정-회수의문-추정손실’ 등 5단계로 나눠 관리하는데, 이 중 ‘고정’ 이하에 해당하는 여신은 3개월 이상 연체돼 사실상 부실채권으로 분류된다. 대출 자산 중 NPL 비중이 늘어난다는 건 은행의 자산 건전성이 악화되는 신호로 읽힌다.

같은 1금융권에 있는 KB국민·신한·하나·우리·NH농협 등 5대 시중은행의 지난해 12월 말 기준 연체율 평균 및 NPL 비율 평균이 각각 0.28%, 0.27% 수준인 것과 비교하면 인터넷은행 업계의 자산 건전성 지표 악화는 더욱 뚜렷하다. 이 같은 현상은 인터넷전문은행의 중·저신용 대출 확대에 따른 것으로 풀이된다. 인터넷전문은행은 포용금융 일환으로 신용대출 중 일정 비중 이상을 중·저신용자에 내줘야 하는데, 시장금리가 크게 오르면서 이들의 상환 능력이 약화되고 있는 것이다.

실제로 인터넷전문은행 중 연체율과 NPL 비율이 가장 높은 토스뱅크의 경우 신용대출 잔액에서 중·저신용자가 차지하는 비중이 지난해 3월 말 42.1%를 기록했다. 이후 같은 해 6월 말 38.5%, 9월 말 34.5%, 12월 말 31.5% 등 점진적으로 낮아지긴 했으나 케이·카카오뱅크 대비로는 높은 수준을 이어갔다. 더 큰 문제는 인터넷전문은행의 자산 건전성을 위협하는 고금리가 장기화될 가능성이 있다는 점이다. 예상보다 높은 물가 수준에 미 연방준비제도(연준·Fed)가 기준금리 인하를 미루고, 자연스럽게 한국은행의 긴축 완화 시점도 순연될 수 있다는 관측이다. 시장금리가 높은 수준을 유지하면 차주들의 이자 부담도 가중될 수밖에 없다.

신용등급 강등 기업, 회사채 만기 부담

이런 가운데 신용등급이 강등된 기업들은 당장 회사채 상환이 걱정이다. 서울채권시장에 따르면 연말까지 기업들이 상환해야 할 선순위 무보증 회사채 만기도래액은 37조3,850억원이다. 이 중 ‘AA-’ 등급이 5조7,800억원으로 가장 많고, ‘A0’ 등급이 2조3,810억원, ‘A+’ 등급 2조2,500억원이다. ‘BBB’ 이하 등급이 상환해야 할 빚은 1조10억원이다. 시장에서는 양극화의 중심에 있는 ‘A’와 ‘BBB’ 이하 기업들의 금리 부담이 가장 클 것으로 전망한다.

다만 그나마 신용등급 평가라도 받는 곳들은 형편이 낫다. 공모시장에서 시장 수요를 바탕으로 수요예측을 진행할 수 있기 때문이다. 전문가들은 높은 금리 환경에서 바닥을 드러내는 한계 기업들의 체력이 신용 리스크를 불러올 수 있다고 우려한다. 한계기업들은 공모 시장을 통한 자금 조달 대신 사모사채, 기업어음(CP) 등 단기자금에 의존해야 한다. 급전으로 돌려막기를 해야 하는 것이다. 한국은행의 ‘2023년 기업경영분석 결과’(조사대상 3만2,032곳)를 보면 지난해 국내 기업 10곳 중 4곳이 번 돈으로 이자도 내지 못한 것으로 파악됐다. 이는 2013년 관련 통계를 작성한 이후 역대 최고 수준이다. 고금리와 저성장 영향으로 기업들의 성장성과 수익성이 모두 나빠진 것이다.

상장사의 부채비율과 대출 연체율도 꾸준히 상승세를 보이고 있다. 코스피 상장사의 1분기 연결 부채비율은 작년 말보다 2.67%포인트 오른 115.61%였다. 금융감독원에 따르면 4월 기업대출 연체율은 0.54%로 3월(0.48%) 대비 0.06%포인트 올랐다. 1년 전(0.39%)과 비교하면 0.15%포인트가 상승한 수준이다. 이 같은 부실이 기업들의 문제로 끝나면 그나마 다행이지만, 신용 리스크가 현실화해 자금 조달이 어려워지면 기업 투자는 감소할 수밖에 없다. 이는 ‘투자위축→고용 감소→소비위축→실적악화’라는 ‘디레버리징 사이클’의 악순환 고리를 만들어 나라 경제까지 흔들 수 있다는 의미다.

'가상자산 거래 지원 모범 사례' 공동 적용키로
거래 질서 확립과 이용자 보호를 위한 자율규제
거래소별로 새로운 심사 요건 따라 재심사 진행

가상자산 거래소들과 디지털자산거래소 공동협의체(DAXA)가 건전한 시장 질서 확립과 이용자 보호를 위해 가상자산 거래지원 모범사례를 공개했다. 모범사례가 발표됨에 따라 오는 이달 중순부터 거래소들은 기존 가상자산에 대한 재심사에 들어갈 것으로 보인다. 다만 6개월에 걸쳐 순차적으로 심사가 진행되기 때문에 일시에 무더기로 상장 폐지가 되지는 않을 것이란 설명이다.

거래소 공통 지침으로 도입, 핵심은 형식적·질적 심사 요건 적용

2일 국내 가상자산 거래소 20개사와 DAXA는 자율규제의 일환으로 가상자산 거래소 간 공통으로 적용할 '가상자산 거래지원 모범사례'를 마련하고 '가상자산이용자보호법'과 함께 오는 19일부터 시행한다고 밝혔다. DAXA는 국내 디지털자산 생태계의 건전한 발전과 투자자 보호, 국제 경쟁력 제고에 기여하기 위해 2022년 발족한 가상자산 거래소 협의체로 업비트, 빗썸, 코인원, 코빗, 고팍스 등 5대 가상자산 거래소가 참여했다.

이번 모범사례는 '가상자산이용자보호법' 입법 과정에서 국회가 제시한 부대의견의 이행을 위해 마련 공통 지침으로 거래지원(상장) 심사 요건과 심사 절차, 적격 해외 가상자산시장 대체 심사 방안, 거래소의 정보 공개, 거래지원 수수료 등을 주요 내용으로 포함했다. 특히 이 중 모범사례의 골자는 신규·기존 가상자산 거래지원 여부를 결정할 때 적용하는 형식적·질적 심사 요건의 도입이다.

형식적 심사 요건은 부적격 요건으로서 하나라도 발생할 경우 상장이 불가하다. 대표적으로 가상자산 발행사가 발행량, 유통량, 사업계획 등을 공시하지 않거나 정당한 사유 없이 임의 변경하는 사례에 해당한다. 또 원인이 밝혀지지 않는 해킹 등 보안사고, 특수관계인이 발행한 경우도 상장이 불가하다. 질적 심사 요건은 다양한 요소를 종합적으로 고려해 심사하는 방식으로 분기별 1회씩 유지 심사를 진행한다. 평가 항목은 발행 주체의 신뢰성, 이용자 보호 장치, 기술·보안, 법규 준수 항목으로 구성된다.

이번 모범사례는 참여 거래소가 거래지원 심사에 있어 공동으로 준수해야 하는 최소한의 기준이며, 각 거래소는 모범사례에서 규정한 사항 이외에 추가 기준을 자체 마련해 운영할 수 있다. DAXA 관계자는 "기존 거래지원 중인 가상자산에 대한 심사와 상장폐지 작업은 거래소의 내규에 따르게 된다"며 "DAXA는 금융당국과 협의해 모범사례를 만들고 이를 거래소가 적용할 수 있도록 돕는 역할을 할 것"이라고 설명했다.

1,333개 가상자산 재심사, 유의종목 지정 등 절차에 6개월 소요

운영 지침이 될 모범사례가 발표됨에 따라 주요 거래소들은 기존에 거래지원 중인 1,333여 개의 가상자산에 대한 재심사에 들어간다. DAXA에 따르면 심사 요건을 충족하지 못한 가상자산이라 하더라도 바로 거래지원을 종료하지는 않는다. 심사 요건을 충족하지 못한 가상자산을 '투자 유의종목'으로 지정한 뒤 자료 제출 등을 통해 해당 문제를 소명한 것으로 판단되면 투자 유의종목에서 해제한다. 반대로 소명이 불충분할 경우 거래지원을 종료한다.

이렇게 가상자산의 상장폐지 관련 프로세스는 심사·유의종목 지정·재심사 등 6개월 간의 심사 절차가 모두 종료된 다음부터 진행되기 때문에 일시에 대규모 상장폐지가 발생할 일은 없다. DAXA는 모범사례를 적용하는 절차가 그동안 각 거래소가 진행해 온 방식에서 크게 벗어나지 않으며 유의종목 지정과 재심사의 절차 등은 투자자 보호를 위해서도 필요한 과정이란 입장이다.

DAXA는 주요 질의응답을 통해 "국내 주요 거래소의 경우 그동안 가상자산 거래지원 TF에 참여해 왔기 때문에 이미 지난해 말부터 모범사례의 주요 심사 요건 등을 선제적으로 적용해 왔다"며 "올해도 일부 가상자산에 대해서는 모범사례의 핵심 기준을 적용해 거래지원을 종료하는 등의 조치가 이뤄졌다"고 설명했다. 실제로 올해 들어 지난달까지 5대 원화 가상자산 거래소의 가상자산 거래지원 종료 건수는 총 39건으로 집계됐다.

다만 가상자산 거래지원 모범사례 전문은 공개하지 않기로 했다. DAXA는 "이번에 시행되는 거래지원 모범사례의 경우 부적격 요건에 한해 공개하고 있다"며 "나머지 내용의 경우 시장에서의 악용 소지로 인해 공개하지 않을 방침"이라고 설명했다. 이전에도 가상자산 거래소들은 악용 소지를 이유로 구체적인 거래지원 요건을 공개하지 않았다.

가상자산이용자보호법 시행으로 거래소 운영 관련 규제도 강화

한편 이달부터 가상자산이용자보호법이 본격 시행됨에 따라 거래소 운영과 관련한 규제가 강화돼 가상자산 시장에 적잖은 변화가 예상된다. 특히 기존에 가상자산을 이용한 자금세탁방지에 한정됐던 금융당국의 규제 영역이 시세조종, 미공개 중요정보 이용 등 불공정거래까지 확대되면서 관련 안전망을 갖추지 못한 사업자들이 대거 퇴출 수순을 밟을 것으로 보인다.

금융위원회 산하 금융정보분석원(FIU)에 따르면 지난달 24일 기준 가상자산사업자로 신고된 거래소는 37곳으로 이 중 12곳이 영업 종료 또는 중단 절차를 밟고 있다. 지난 5월 말 금융당국은 영업 종료·중단 중인 가상자산거래소만 10곳이라고 밝히며 이들에 대해 긴급 현장점검을 실시했는데 이후 지닥과 큐비트가 추가로 서비스 종료를 공지했다. 가상자산사업자 신고 업체 중 37.4%가 불과 1년 사이 줄폐업한 셈이다.

이런 상황은 4분기 전후로 더 심해질 것으로 전망된다. 시행 예정인 가상자산이용자보호법에 따라 사업자 규제가 강화되는 데다, 2021년 9월 금융당국이 거래소들에 대해 부여한 3년 기한의 자격 만료가 맞물려있어서다. 대부분의 거래소는 10월 전후로 강화된 규제에 맞춰 갱신 신고를 해야 영업을 지속할 수 있다. 업계에서는 현재 영업 중인 25개 거래소 중 내년 안에 10개 이내, 적게는 4~5곳만 남긴 채 대부분이 정리될 것이라고 내다보고 있다.

10분기 연속 적자, 하반기 흑자전환 목표
C레벨 전원 거취 맡기고 일부 직급은 폐지
올해 흑자 실패 시엔 연봉 동결 '배수진'도

SK온이 비상경영을 선언했다. 조직 효율화를 통해 흑자 전환 달성까지 모든 임원의 연봉을 동결하기로 결정한 것이다. 최근 전기차 시장 둔화 등 급변하는 대내외 환경에 속도감 있게 대응해 더 높은 도약을 위한 채비에 나선 것으로 풀이된다.

이석희 SK온 CEO "더 이상 물러날 곳이 없다"

SK온은 1일 오전 8시 전체 임원회의를 열고 비상경영체제를 선언했다. 임원회의는 각 지역에 분포된 사업장 상황을 고려해 화상으로 진행됐으며, 임원들은 회사의 경영상태와 조직개편 방향을 공유했다. SK온은 변화된 경영환경을 반영해 업무영역과 진행절차, 그에 따른 자원 배분부터 일하는 방식까지 변화가 필요한 모든 영역을 과감하게 바꿀 방침이다.

대표적으로 최고경영자(CEO)를 비롯해 최고생산책임자(CPO), 최고기술책임자(CTO) 등 C레벨 전원의 거취를 이사회에 위임했다. 아울러 최고관리책임자(CAO)와 최고사업책임자(CCO) 등 일부 C레벨직을 폐지하고, 성과와 역할이 미흡한 임원은 연중이라도 보임을 수시로 변경하기로 결정했다. 이외 연내 한 번이라도 흑자 달성을 하지 못할 경우 내년도 임원 연봉은 동결된다. 이와 더불어 임원들에게 주어진 각종 복리후생 제도와 업무추진비도 대폭 축소한다. 현재 시행 중인 해외 출장 이코노미석 탑승 의무화, 오전 7시 출근 등도 지속할 예정이다.

다만 SK온은 핵심 경쟁력을 지속 확보하기 위해 연구·개발 투자는 최대한 지원하겠다는 방침이다. 나아가 고객사에 대한 상시적 대응력을 높이기 위해 영업 조직을 권역별로 분리·강화할 계획이다. 이런 가운데 SK온은 '기본'에 충실한 기업문화를 위해 전체 구성원들이 함께 노력하기로 했다. 출퇴근 시간을 각자 결정하는 유연근무제도는 유지하되, 근무 시간에는 업무에 몰입하고 효율적 의사결정을 위해 재택보다는 사무실 근무를 원칙으로 삼기로 했다.

이석희 SK온 CEO는 "임원과 리더들부터 위기 상황에 대한 막중한 책임감을 갖고 솔선수범하겠다"며 "경영층을 포함한 구성원 모두가 '더 이상 물러날 곳이 없다'는 각오로 각자의 위치에서 최고 성과를 만드는 데 힘을 모으자"고 말했다. 이어 "현재의 위기는 오히려 글로벌 제조기업으로의 내실을 다지는 기회"라며 "우리 모두 '자강불식'의 정신으로 패기 있게 최선을 다한다면 더 큰 결실을 맺을 수 있을 것"이라고 밝혔다.

SK그룹, 통폐합 등 복수 시나리오 동시 실행 가능성↑

SK온이 고강도 자구안을 내놓으면서 이른바 'SK 구하기'를 위한 그룹 차원의 움직임도 가시화될 것이란 전망에 무게가 실린다. SK온은 올해 1분기에도 적자로 재무구조에 적신호가 켜진 만큼, 투자 자금 확보를 위한 계열사 간 통폐합 및 매각 절차가 복수로 실행될 것으로 보인다.

먼저 SK온의 모회사인 SK이노베이션과 SK E&S 간 합병은 기정사실화 한 분위기다. 도시가스판매업을 영위하는 SK E&S는 정유사인 SK이노베이션과 업무 연관성이 큰 데다, 지난해 영업이익 1조3,327억원을 낸 알짜회사라는 점에서 SK온 투자재원 마련에도 힘을 보탤 수 있다. 업계에선 양사 합병이 올해 11월 성사될 것으로 보고 있다.

'SK온-SK엔무브 합병', 'SK아이이테크놀로지(SKIET)의 지분 매각' 등의 시나리오도 병행될 가능성이 높게 점쳐지고 있다. SK이노베이션의 부채는 SK온 출범 전인 23조396억원에서 2023년 말 50조7,592억원으로 급증한 만큼, 단일 해법만으로는 리스크를 털기 어렵다는 시각에서다. 업계 관계자는 "SK그룹이 복수의 시나리오를 한꺼번에 실행할 가능성이 높다"고 전했다.

북미 등 배터리 공장 투자 속도 조절도

이런 가운데 업계에서는 해외 공장의 투자 시기 조절론도 나오고 있다. 포드가 120억 달러(약 16조원) 규모의 전기차 투자 계획을 연기하면서 SK온은 이미 포드의 합작법인인 블루오벌SK의 켄터키 2공장 가동 계획을 2026년 이후로 연기했다. 켄터키 2공장의 정확한 가동 시점은 아직 정해지지 않았다.

아울러 SK온은 올해 중국 옌청과 헝가리 이반차 공장 가동이 예정돼 있으며 내년엔 블루오벌SK 공장이 가동을 시작한다. 현대차와 합작한 조지아 공장도 2025년 가동에 돌입할 예정이다. 다만 기 예정된 투자 시기를 적절히 조율하는 것이 전기차 캐즘(일시적 수요 정체)을 극복할 수 있는 방법이라는 공감대가 형성돼 있다.

줄어든 가동률을 끌어올리는 것도 SK온의 숙제다. 업계에 따르면 올해 1분기 SK온의 미국 공장 가동률은 10% 남짓인 것으로 알려졌다. SK온의 북미 지역 생산능력은 현재 22GWh인데, 이 숫자는 내년 139GWh로 증가할 전망이다. SK온은 조지아 2공장의 포드 전용 생산 설비를 현대차용으로 전면 개편하고, 3분기부터 양산을 추진해 미국 공장 가동률을 높일 계획인 것으로 알려졌다.

SK온 살리기에 방점이 찍힌 현재, 그룹의 리밸런싱 밑그림 자체를 다시 그려야 한다는 주문도 나오고 있다. 전기차 배터리 업체인 SK온을 중심으로 여러 배터리 소재 및 부품사 등 전기차 수직 밸류체인을 구축한 SK그룹 입장에서 SK온으로 인해 전체 밸류체인이 흔들려서는 안 된다는 공감대가 커지고 있는 것이다. 즉 밸류체인에서 나오는 시너지는 극대화하되 독자적으로도 충분히 경쟁력 있는 기업으로 자강할 수 있도록 생존력을 강화하는 것이 급선무라는 얘기다.

적자 늘어난 SK온, 이자비용 역대 최대

SK온 실적 개선의 분수령이 될 캐즘 극복 시기가 언제가 될지도 관건으로 꼽힌다. SK온의 분기보고서에 따르면 현재 SK온의 재무 상태는 심각 수준인 것으로 나타났다. 실제로 1분기 적자 폭이 확대된 SK온의 1분기 이자비용은 1,780억원원으로 분기 기준으로 역대 최대치를 기록했다. 직전 분기 대비 33%, 전년 동기 대비 90% 늘어난 규모다. SK온의 이자비용은 2022년 1분기 206억원을 기점으로 8분기 연속 증가세다. 올해도 증가세가 이어질 경우 연간 이자비용만 6,000억원이 넘을 것으로 추정된다.

뿐만 아니라 SK온은 지난 3월 3,000억원 규모의 원화 공모채와 기업어음(CP)을 각각 발행했다. 미국 법인인 SK배터리아메리카도 지난 1월 5억 달러(약 6,734억원) 규모의 녹색채권(그린본드)을 찍었다. 이로 인해 SK온의 총차입금은 3개월 만에 2조4,000억원 이상 증가해 1분기 말 19조원을 넘겼고, 순차입금도 15조5,000억원을 돌파했다.

문제는 지난해 4분기까지 꾸준히 줄어들던 SK온의 적자 폭이 올해 1분기에 다시 확대됐다는 점이다. SK온은 판가 하락과 고객사 재고조정 영향으로 1분기 3,315억원의 영업손실을 기록했는데, 손실 규모가 직전 분기(186억원)의 약 18배에 달했다. 흑자 전환 시기가 늦어지는 가운데 설비투자(CAPEX)와 운전자금 부담이 이어지면 또다시 외부에서 자금을 조달할 수밖에 없다. 결국 이른 시일 안에 영업활동으로 현금을 창출하지 못하면 밑 빠진 독에 물을 붓는 악순환을 끊어내기 어렵다는 분석이 나온다.

HBM 시장 경쟁 심화 양상, SK하이닉스가 시장 우위 점해
12단 HBM3E 최초 개발한 삼성, 엔비디아 테스트는 아직
후발주자 마이크론, 견조한 실적 냈지만 "낮은 수율은 과제"

고대역폭메모리(HBM) 시장에서 한국 삼성전자, SK하이닉스와 미국 마이크론의 삼파전이 본격화하고 있다. 현재 시장에서 우위를 점한 건 SK하이닉스며, 삼성전자는 12단 HBM3E 제품을 통해 미래 전략을 구상하는 중이다. 마이크론은 후발주자임에도 압도적인 성장력을 내비치며 주요 반도체 기업 중 하나로 떠올랐지만, 여전히 후발주자로서의 페널티를 완전히 벗진 못했단 평가를 받는다. 수율 문제가 거듭 발목을 잡고 있기 때문이다.

HBM 경쟁 초반 승기 잡은 건 SK하이닉스

2일 업계에 따르면 현재 메모리 반도체 업계에서 5세대 HBM 제품인 HBM3E를 제조하며 기술 경쟁을 벌이는 건 SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론 등 세 기업이다. 이들 중 초반 승기를 잡은 건 SK하이닉스다. 수율과 공급량에서 가장 앞서 나가고 있는 데다 올 2분기 HBM3E 공급량 확대를 시사하면서다. 3사 중 가장 먼저 엔비디아의 퀄 테스트(품질 점검)를 통과하고 주 공급사 자리를 차지한 것도 SK하이닉스였다. 업계에선 SK하이닉스의 HBM3E 수율이 안정화 단계에 접어든 만큼 향후 영업이익률이 D램의 2배 수준까지 오를 것으로 추정하고 있다.

업계에선 SK하이닉스의 12단 제품 인증도 무난하게 이뤄질 가능성이 높단 관측이 나온다. SK하이닉스가 최근 도입한 '어드밴스드 매스리플로우-몰디드언더필(MR-MUF)'이 성능 향상에 유의미한 성과를 보이고 있기 때문이다. MR-MUF는 신규 보호재를 이용해 제품의 방열 특성을 10% 개선할 수 있으며, 열압착 비전도성 접착필름(TC-NCF) 등 기존 방식 대비 더 적은 열과 압력을 이용해 반도체 제작을 가능케 한다. 업계 관계자는 "12단 이상 고단 적층에 있어 MR-MUF 방식의 이점이 분명히 있다"며 "SK하이닉스의 12단 제품 출시에 이목이 집중되는 이유"라고 설명했다.

경쟁력 다소 뒤처진 삼성, 12단 HBM3E로 반전 꾀하나

삼성전자의 경우 현재로선 경쟁력이 다소 뒤처진단 평가를 받는다. 엔비디아에 대한 HBM 공급이 지연되고 있는 탓이다. 앞서 삼성전자는 36기가바이트(GB) 용량의 HBM3E(HBM 5세대) 12단 제품을 세계 최초로 개발하는 성과를 올린 바 있다. 이에 SK하이닉스 등 경쟁사를 제치고 HBM 선두 기업으로 떠오르리란 기대가 높아졌지만, 엔비디아의 퀄 테스트를 통과하지 못했단 소식이 들려오면서 기대감이 다소 꺾였다.

결국 삼성전자 입장에선 엔비디아 퀄 테스트 통과가 분수령이 될 것으로 보인다. 엔비디아로부터 HBM3E 12단 제품을 승인받을 수만 있다면 단숨에 HBM 시장의 1위 기업으로 떠오를 수 있을 것으로 관측되기 때문이다. 엔비디아에 대한 HBM3E 공급이 확정되면 이외 시장에서의 HBM 공급도 본격화할 것으로 보인다. 대표적인 게 AMD다. 최근 삼성전자는 AMD와의 협력을 강화하고 있다. 이미 AMD의 MI300X에 HBM3를 공급한 바 있으며, MI325X 등에서도 HBM3E 12단 공급 가능성이 있는 것으로 알려졌다. 삼성전자의 성장성이 그만큼 크단 의미다.

HBM4 제품 출시 이후 SK하이닉스와의 격차가 급격히 좁아질 가능성도 있다. HBM4 제품은 기술 난도가 기본적으로 높다. D램 적층 단수가 높아지면서 칩 두께와 접착 간격까지 줄여야 하는 등 각종 과제가 쏟아지기 때문이다. 이 때문에 글로벌 빅테크 기업의 HBM 수급 인프라에 후발주자로 분류되던 삼성전자가 SK하이닉스와 함께 포함될 여지가 있다. HBM 시장의 '바닥'이 높아질 수 있단 뜻이다.

마이크론, 압도적 성장력에도 수율이 '발목'

마이크론은 후발주자임에도 압도적인 성장력을 뽐내며 주요 반도체 기업 중 하나로 부상한 '떠오르는 별'이다. 마이크론은 현재 시장에서 가장 앞선 제품인 4세대 HBM3를 건너뛰고 곧바로 5세대 HBM3E 양산에 돌입했으며, 이를 뒷받침하기 위해 생산능력(CAPA)도 빠르게 늘렸다. 업계에 따르면 마이크론의 HBM 생산능력은 올 연말 기준 12인치 웨이퍼 2만 장에 달할 것으로 전망된다. 엔비디아를 고객사로 확보한 이후론 대규모 설비 투자도 진행했다. 마이크론의 올해 연간 시설투자 계획은 기존 75억 달러에서 최근 80억 달러(약 11조원)로 상향됐다. HBM 시장 선점을 위해 사력을 다하고 있는 셈이다.

견조한 실적을 보이면서 성장 가능성을 증명하기도 했다. 업계에 의하면 올해 회계연도 3분기(2024년 3~5월) 마이크론의 매출은 68억1,000만 달러(약 9조4,965억원)에 달했다. 이는 지난해 동기간(37억5,000만 달러) 대비 81% 증가한 수치이며, 시장 전망치였던 66억7,000만 달러도 상회하는 수준이다. 주당 순이익 역시 62센트 수준으로 예상치인 50센트를 웃돌았다.

마이크론은 호실적에 힘 입어 차후 삼성전자, SK하이닉스와 경쟁하는 수준으로 HBM 점유율을 빠르게 끌어올릴 방침이다. 마이크론은 이번 분기에 반영된 HBM3E 매출액이 1억 달러(약 1,380억원) 이상이며, 2024년 연간 매출액은 수억 달러, 내년엔 수십억 달러로 확대될 것으로 전망했다. 이와 관련해 산제이 메로트라(Sanjay Mehrotra) 마이크론 CEO는 "올해 HBM 물량을 포함해 내년까지 (HBM 제품이) 전량 매진된 상황"이라며 "현재 D램 시장 점유율인 20% 초반 수준까지 HBM 시장 지배력을 끌어올릴 것"이라고 힘줘 말했다. 기술 우위를 앞세워 삼성전자와 SK하이닉스의 잠재 수요를 빼앗아 올 수 있을 것이란 강한 자신감을 내보인 것이다.

문제는 마이크론 HBM 제품의 수율 다소 낮단 점이다. 마이크론이 공개한 자료에 따르면 현재 마이크론의 HBM 사업 영업이익률은 D램에 채 못 미치는 수준이다. 통상 HBM이 D램 가격의 2~3배 프리미엄이 붙는다는 점에 감안하면 HBM 사업에서 아직 제대로 된 수익성을 확보하지 못하고 있단 의미다. 엔비디아에 공급 중인 HBM 물량 역시 여전히 소량이다. 마이크론의 세부 실적 내용을 보면 마이크론은 3개월간 1억 달러 규모의 HBM3E를 엔비디아에 공급했다. HBM3E 제품 단가를 감안하면 대규모 공급이 이뤄졌다 보기는 어렵단 게 업계 중론이다. 마이크론에 "후발주자로서의 페널티를 아직 벗지 못했다"는 평가가 나오는 이유다.

ESA, 드론 레이싱 기술 접목해 우주선 자율 항법 시스템 개발 나서
AI 기반 제어 시스템 탑재 드론으로 실제 레이싱 통해 기술 검증
새로운 사인파 활성화 함수 적용한 G&C Nets 기술, 소행성 탐사 '헤라' 미션에 활용 예정

유럽 우주국(European Space Agency, 이하 ESA)이 미래 우주선의 자율 항법 시스템 개발을 위해 드론 레이싱 기술을 접목하고 있다.

우주는 지구와 달리 중력 변화와 예측 불가능한 대기 난류로 인해 우주선이 항로를 이탈할 위험이 크다. ESA는 이러한 문제를 해결하기 위해 인공지능(AI) 기반 제어 시스템을 탑재한 드론을 활용, 실제 드론 레이싱을 통해 우주선 항법 기술을 테스트하고 있다.

G&C Nets, 진동 역학에 맞는 사인파 활성화 함수 활용

핵심은 'G&C Nets(Guidance & Control Networks)'라는 기술이다. 이는 우주선이 정해진 경로를 따르는 대신, 주변 환경 변화에 맞춰 스스로 최적의 궤적을 실시간으로 재설계하도록 돕는다.

전통적인 G&C Nets는 'ReLU', 'Softplus' 또는 'Hyperbolic tangent'와 같은 활성화 함수를 사용해왔다. 하지만 최근 연구에서는 SIREN(Sinusoidal Representation Network)에 영감을 받아 G&C Nets에 '사인파(Sinusoidal)' 활성화 함수를 적용한 결과, 더욱 뛰어난 성능을 달성했다고 한다.

사인파 활성화 함수는 우주선 자율항법 최적제어의 데이터 생성 과정과 잘 맞는 것으로 나타났다. 특히 드론 레이싱, 소행성 착륙, 행성 간 이동과 같은 환경에서 다양한 제어 정책에 대해 더 빠른 수렴과 낮은 훈련 손실을 달성하며 부드러운 입력부터 불연속적인 입력까지 다양한 제어 입력에 대한 강건함을 보여줬다.

이는 사인파 함수가 입력 공간의 고유한 진동을 활용하고 입력을 푸리에 스펙트럼으로 분해하는 데 효과적이기 때문일 수 있다. 특히 제어 작업이 주기적이고 진동적인 역학을 포함할 때 사인파 활성화 함수의 강점이 빛을 발하는 것으로 보인다.

소행성 탐사 '헤라' 미션에 G&C Nets 기술 적용

ESA 첨단기술팀의 다리오 이조(Dario Izzo) 코디네이터는 "드론 레이싱은 신경망 기반 AI 시스템을 테스트하기 위한 최적의 환경"이라며, "우주선의 자율성과 안정성을 높여 행성 간 이동·착륙·도킹 등 다양한 임무 수행 능력을 향상시킬 수 있을 것"이라고 기대감을 드러냈다.

실제 테스트는 네덜란드 델프트공과대학의 '사이버 동물원(Cyber Zoo)'이라 불리는 연구실에서 진행됐다. 약 10m x 10m 크기의 공간에서 드론들은 정해진 시간 안에 코스를 완주하며, 실시간으로 변화하는 환경에 적응하는 능력을 선보였다. 특히 인간이 조종하는 드론과의 비교 실험을 통해 자율 항법 시스템의 우수성을 입증했다.

한편 ESA는 이번 연구 결과를 바탕으로 올해 발사 예정인 '헤라(Hera)' 미션에 G&C Nets 기술을 적용할 계획이다. 헤라 미션은 미 항공우주국(NASA)의 '다트(DART)' 미션, 즉 지구 방어를 위해 소행성에 충돌체를 발사하는 실험의 결과를 분석하고, 소행성 주변을 자율적으로 탐사하는 임무를 수행한다.

아울러 ESA는 앞으로 우주선이 소행성과 같은 물체 주변을 스스로 판단하고 효율적으로 이동할 수 있도록 기술 개발에 박차를 가할 예정이다. 이번 드론 레이싱 실험은 우주 탐사의 새로운 지평을 여는 중요한 발판이 될 것으로 기대된다.

경기도, CJ라이브시티와의 K-컬처밸리 협약 해제
CJ라이브시티, "행정적 지원 부족으로 사업 추진 난항"
지체 상금 납부 의사 밝혔으나 경기도와 협의 불발

2조원 규모의 문화관광사업 ‘K컬처밸리’가 8년 만에 백지화됐다. 사업시행자인 CJ그룹 계열사 CJ라이브시티가 자금 조달의 어려움과 지체상금 등 각종 비용 문제를 들며 지난해 4월부터 공사를 중단하면서다. 이에 경기도는 사업 진행이 불가능하다고 판단, CJ라이브시티와의 협약을 해제하고 공영 주도 방식으로 사업을 재추진하기로 했다.

경기도, 'K-컬처밸리' 공공개발로 전환

김현곤 경기도 경제부지사는 1일 경기도청에서 기자회견을 열고 “고양시민의 숙원사업이자 글로벌 한류 열풍의 확산을 위해 추진한 K컬처밸리 복합 개발 사업의 정상화를 위해 현행 사업 시행자(CJ라이브시티)와의 사업 협약을 해제하고 새로운 비전과 방식으로 사업을 추진하기로 결정했다”고 밝혔다. 경기도는 추후 K컬처밸리를 ‘K-콘텐츠 특화 복합문화단지’라는 공영개발 방식으로 재추진하기로 했다. 고양시 내 위치한 방송영상밸리와 킨텍스 등 관광·마이스 산업 기반과 함께 시너지를 낼 수있는 K콘텐츠 산업에 집중한다는 방침이다.

K컬처밸리 사업은 CJ라이브시티가 고양특례시 일산동구 장항동 일대 32만6,400㎡(9만8,736평) 부지에 2조원을 투입해 세계 최대 규모의 K팝 공연장과 스튜디오·테마파크·관광단지 등을 조성하는 게 핵심이다. 이에 경기도는 2016년 5월 CJ라이브시티와 기본협약을 맺고 사업을 추진했지만, 세 차례에 걸쳐 사업계획이 변동되면서 우여곡절을 겪었다.

당초 2020년 완공 예정이었으나 박근혜 정부의 국정농단 사태 당시 사업자 선정을 두고 특혜 의혹이 일었다. 결국 무혐의로 결론났지만 당시 CJ는 11개월 동안 경기도의회의 행정 사무조사를 받아야 했다. 더욱이 이 과정에서 CJ라이브시티는 사업계획을 여러 차례 변경했으며 사업계획 인허가 등 행정 절차에만 3년 넘게 소요됐다. CJ라이브시티는 2021년 10월에서야 CJ라이브시티 중 아레나를 착공했고, 결국 경기도와 CJ라이브시티는 올해 6월까지 완공하기로 하는 내용의 네 번째 사업게획에 합의했다.

CJ라이브시티, 공정률 17%에서 공사 중단 "사업비용 감당 못해"

그러나 CJ라이브시티가 공사비 상승과 고금리에 따른 자금 조달의 어려움 등을 이유로 지난해 4월부터 공사를 전면 중단했다. 이에 더해 한국전력도 상업시설 부지에 최소 2029년까지 대용량 전력공급이 어렵다는 통보를 내렸다. 설계를 변경하지 않는 한 아레나를 제외한 상업시설은 완공 이후 최소 3~6년간 시설을 이용할 수 없게 된 셈이다.

이에 CJ라이브시티는 경기도에 완공기한을 연장해 달라고 요청했으나, 경기도가 이를 거부하면서 갈등이 시작됐다. 특히 지체상금과 관련한 갈등이 심화됐다. 지체상금은 CJ라이브시티와 같은 민간사업자가 기한 내 공사를 마무리하지 못할 경우 지불해야 하는 배상금을 뜻한다. 경기도는 CJ라이브시티가 당초 2020년 완공하기로 한 약속을 지키지 못한 만큼 2020년부터 발생한 지체상금 약 1,000억원 지불해야 한다고 주장했다.

하지만 CJ라이브시티를 비롯해 지분 90%를 보유한 모회사 CJENM은 재무사정이 좋지 않은 상황이다. CJ라이브시티는 설립 후 매년 적자를 기록하며 자본잠식이 진행돼 현금이 전혀 남아 있지 않다. 지난해 말 기준 CJ라이브시티가 CJ ENM으로부터 빌린 차입금만 349억원으로 전체 차입금은 4,599억원에 달한다. 올해에도 CJ ENM으로부터 599억원을 빌렸다. 차입 기간은 약 1년으로 내년 5월 상환이 예정돼 있다. 모기업인 CJ ENM 역시 3분기까지 누적 손실이 733억원에 달하는 등 자금 여력이 없는 상황이다. 2조원대로 늘어난 순차입금 역시 현금창출력에 악영향을 미치고 있다.

국토부 중재 나섰지만, 결국 무산

급기야 CJ라이브시티는 공사 재개를 위해 지난해 10월 국토교통부가 10년 만에 재가동한 민관 합동 건설투자사업(PF) 조정위원회에 사업협약 조정을 신청했다. PF 조정위는 정부가 PF 부실화를 예방하기 위해 정상화 대상 사업지를 선정해 이해관계를 조정해 준다는 취지로 시작됐다. 조정안엔 △사업기간 연장 및 지체보상금 면제 △일부 사업부지 사업 협약 해제 △토지이용계획 변경 등의 요청이 담겼다.

이에 지난해 12월 27일 국토부는 PF 조정안을 발표하며 경기도와 CJ라이브시티가 상호 합의하라고 권고했다. 그러면서 경기도에는 완공 기한 재설정과 지체상금 감면을, CJ라이브시티에는 사업부지 유지와 성실의무 이행, 지체상금 감면 규모를 고려한 공공기여 방안을 마련할 것을 권고했다. 그러나 경기도 측은 중재안을 수용하면 특혜와 배임 소지가 있다는 자문을 근거로 이를 거부했다.

결국 사업이 사실상 무산되면서 '30조 경제효과'도 물거품이 될 전망이다. 2019년 EY한영 회계법인이 조사한 자료를 보면 사업이 운영될 경우 10년간 경제적 파급효과가 29조8,676억원, 취업유발효과가 20만 명에 달한다. 연간 1조7,453억원의 소비 효과를 유발하고 고양특례시가 거두는 지방소비세도 1년마다 152억원에 달할 것으로 전망됐다.

미국 국토안보수사국·공군·이민국 등 AI 적극 활용하고 있어
안전장치 없는 AI 기술, 어떤 부작용 몰고 올지 예측할 수 없어
최근 AI 기술 '안전장치' 마련하는 법안 발의

AI가 빠르게 성장하면서 기업뿐만 아니라 정부에서도 AI 기술을 적극 활용하고 있다. 정부는 국민에게 더 나은 공공 서비스를 제공하기 위해 AI 기술을 적극 도입했다. 그러나 국가 차원에서 제공하는 기술인만큼 AI 기술에 대한 제대로 된 기술 평가가 이루어져야 한다는 의견이 나온다. 현재 발의된 AI 법안은 ‘기술 조달’에만 초점을 맞추고 있으며 AI 기술에 대한 안전장치가 부족하다는 평가다.

AI 기술 ‘안전장치’ 필요성 대두되어

최근 미국에서 정부기관이 AI 기술을 구매하고 배포할 때 ‘안전장치’를 마련하는 법안이 발의됐다. 이 법안은 AI 기술 조달 전에 위험 평가를 의무화하며 정부에서 AI 기술 사용 지침을 반드시 설정한다는 내용이다. 또한 정부기관이 AI 기술 배포 전에 기술을 ‘직접’ 시험해 보며 파일럿 프로그램(정식으로 발표되기 전에 제작된 프로그램)을 만들도록 권장한다.

이 법안을 발의한 게리 피터스 상원의원과 톰 틸리스 상원의원은 AI 기술에 안전장치를 마련해 정부기관이 기술을 보다 안전하고 신뢰할 수 있게 사용해야 한다는 점을 강조했다.

더불어 상원 국토안보 및 정부 업무 위원회 위원장인 피터스는 “AI는 국민에게 더 나은 서비스를 제공할 힘을 가지고 있지만, 기술 배포 전에 적절한 위험 평가가 이루어지지 않으면 심각한 위험을 초래할 수 있다”며 AI 기술에 안전장치를 마련해야 한다고 주장했다. 또한 안전장치는 정부에서 책임감 있는 AI 기술 사용을 장려하며 국민은 안전한 AI 공공 서비스를 보장받을 수 있다.

AI 적극 활용하는 정부기관, 검증 안된 AI 기술 어떤 부작용 발생할지 몰라

이미 여러 정부기관에서 업무 개선을 위해 생성형 AI 기술을 채택하거나 시험 중인 것으로 알려졌다. 미국 정부는 의료, 교통, 환경 등 다양한 분야에서 국민에게 더 나은 공공 서비스를 제공하기 위해 AI를 활용하고 있다고 밝혔다. 미국 국토안보수사국은 펜타닐 관련 범죄 수사를 지원하기 위해 AI를 활용하고 있다. 미국 공군은 직원들이 생성형 AI를 적극 사용 권장하기 위해 ChatGPT와 유사한 챗봇을 자체적으로 구축했다. 이 밖에도 미국 이민국은 직원 교육을 강화하기 위해 생성형 AI를 활용하고 있으며 미국 연방재난관리청은 AI를 이용해 지방 정부의 위험을 완화하고자 노력하고 있다.

전문가들은 다양한 분야에서 AI가 널리 활용되고 있는 만큼 AI 기술에 예상치 못한 위험이 발생하면 엄청난 손실을 초래할 수 있다고 경고했다. AI 규율 안을 마련하기 위해 유럽연합(EU)과 미국을 중심으로 관련 법과 규정이 쏟아져 나오고 있다.

지난 4월 백악관은 정부기관이 AI 기술을 사용할 때 준수해야 할 권리와 안전 보호 등의 기준을 발표했다. 그러나 이 법안은 AI '기술 조달'에만 초점을 맞추고 있다는 평가가 지배적이다. 기관이 사용하려는 새로운 AI 기술의 잠재적 위험 수준을 평가하여 공공의 권리와 안전을 우선시하도록 요구한다. 그러나 이 법안은 EU의 AI 법과 크게 다르지 않다는 평가다.

AI 기술 도입 전에 적절한 '기술 평가' 도입되어야

그러나 새롭게 발의된 법안에서는 AI 기술 도입에 대한 정부 계약에서 데이터 소유권, 사생활 등에 대한 안전 및 보안 조항을 요구하는 내용이 포함되어 있다. 정부기관은 AI 기술을 지속적으로 평가하기 위해 최고 AI 책임자를 임명하여 기술 조달 전·중·후에 발생할 수 있는 위험을 감시해야 하는 내용도 포함되어 있다. 또한 정부기관에서 사용 중인 기술을 공개함으로써 AI 사용에 대한 투명성을 확보해야 할 의무를 지게 했다.

이 법안을 발의한 틸리스는 공공 및 민간 부문에서 AI의 역할이 커짐에 따라 정부기관이 안전하고 효과적으로 AI 기술을 조달하고 구현하기 위해 ‘체계’를 갖추는 것이 중요하다고 언급했다. 또한 이 법안은 연방 기관에 명확한 가이드라인을 제공하여 AI의 발전을 성공적으로 이끌 수 있는 도구가 될 것이라고 주장했다.

이 법안은 전기전자공학자협회, AI 조달 연구소 등 여러 단체에서 지지를 받고 있다. AI 조달 연구소의 공동 설립자인 지젤 워터스와 캐리 밀러는 “혁신이 국민의 희생으로 이어지지 않도록 조심해야 한다”며 AI 기술에 대한 맹목적인 믿음에 주의를 줬다. 기술 조달이 추구하는 ‘가격, 경쟁, 혁신’이라는 가치는 AI 위험을 관리하는 데 필요한 ‘투명성, 전문성, 감독’을 다루지 못하는 점을 덧붙였다. 또한 이 법안은 정부의 골칫거리인 ‘AI 기술 감독’을 해결하는 데 도움이 될 것이라고 주장했다. 이미 캘리포니아에서 유사한 규정을 시행하고 있으며 정부기관은 새로운 AI 시스템을 도입하기 전에 제대로 된 감사 및 위험 평가를 수행해야 한다.

AI 붐으로 기술 개발에만 몰두했다면 이제는 AI가 몰고 올 부작용에 대해서도 신경써야 할 때다. 정부기관은 기술 도입 전에 꼼꼼한 검사를 통해 국민에게 '안전한' AI 기술을 도입해야 한다.

전력 인프라 수요 확대로 변압기 업계 초호황
국내 전력기기 3사 수출 규모 50% 이상 상승
변압기 호조 테마 타고 상장 도전하는 기업도

글로벌 전력 인프라 수요 확대로 변압기 업계의 슈퍼사이클(장기호황)이 도래하면서 국내 업체들의 변압기 수출액 규모가 1년 전보다 약 50% 상승한 것으로 나타났다. 특히 전력망 확충에 필수적인 중·대형 변압기를 생산하는 효성중공업, LS일렉트릭, HD현대일렉트릭은 5년치 일감을 확보한 상태로, 최근 생산 능력을 확대하기 위한 증설에 나섰다.

국내 변압기 기업 수출액, 50% 증가

1일 관세청 수출입 무역 통계에 따르면 올해 1~5월 1만 킬로볼트암페어(㎸A) 이상의 초고용량 변압기 수출액 규모는 전년 동기 대비 47.8% 상승한 3억9,474만 달러(약 5,467억원)로 집계됐다. 같은 기간 수출 총량은 2만7,875톤(t)으로, 전년 대비 30% 늘었다. 수출량 증가량에 비해 가격이 더 큰 폭으로 뛴 것이다. 2년 전 같은 기간과 비교하면 수출액은 251%, 수출 중량은 135% 늘었다.

이에 국내 전력기기 3사는 올해 일제히 증설 계획을 발표했다. HD현대일렉트릭은 울산과 미국 앨라배마 변압기 공장에 각각 272억원과 180억원을 투자해 생산능력을 약 20% 확대할 계획이다. 효성중공업은 지난 12일 약 1,000억원을 투자해 미국 멤피스와 경남 창원에 있는 초고압 변압기 공장을 증설하겠다고 밝혔다. 내년에 상반기 증설이 완료되면 효성중공업의 초고압 변압기 생산능력은 지금보다 40% 이상 늘어난다.

LS일렉트릭은 800억원을 투자해 연매출 2,000억원 규모의 부산사업장 초고압 변압기 생산능력을 내년 9월 4,000억원 수준으로 확대하겠다고 지난달 전했다. 이와 함께 592억원을 투자해 국내 중소 변압기 업체 KOC전기 지분 51%를 인수했다. LS일렉트릭은 KOC전기의 증설도 추진해 오는 2026년 초고압 변압기 생산 능력을 5,000억원까지 확대할 방침이다.

IRA 시행 및 데이터센터 수요 폭증에 변압기 시장 호황

이 같은 한국산 변압기 호황은 10여 년 만의 일이다. 국내외에서 수주 실적을 꾸준히 쌓아가던 국내 업체들은 2011년 미국 업체들의 제소로 반덤핑 조사를 받기 시작하면서 수출이 급감하기 시작했다. 그러다 변압기 가격이 충분히 오르면서 반덤핑 이슈도 사라지고 미국 내 수요가 늘면서 슈퍼사이클을 맞게 됐다.

특히 미국 수출이 두드러진 데는 태양광, 풍력 등 신재생에너지 발전소가 인플레이션 감축법(IRA) 시행과 함께 급격히 늘어나며 전력 인프라 수요가 크게 늘어난 영향이 크다. 이에 더해 AI(인공지능) 시대에 데이터센터 건립이 늘면서 전력 소모가 늘어날 것이라는 전망도 변압기 수요를 끌어올리고 있다.

더욱이 대한무역투자진흥공사(KOTRA·코트라)에 따르면 미국 내 대형 변압기 70%는 설치된 지 25년이 넘었다. 특히 디트로이트를 중심으로 하는 러스트벨트, 펜실베이니아, 오하이오 등 북동부 지역 내 공장에서 활용되는 대형변압기는 수명이 40년을 초과했다. 이를 고려하면 앞으로 최소 5년 이상 교체 수요가 지속될 것으로 예상된다.

'산일전기', 시장 호조세 타고 올해 4호 코스피 상장사 도전

변압기 시장 호조세에 힘입어 기업공개(IPO)에 나선 국내 기업도 늘고 있다. 지난달 21일 변압기 전문기업 산일전기는 금융위원회에 증권신고서를 제출하고 코스피(유가증권시장) 상장을 위한 공모 절차에 착수했다. 산일전기는 과거 한 차례 코스닥 시장 상장을 노린 적이 있으나 최근 변압기 시장 슈퍼사이클을 앞세워 코스피 상장을 택한 것으로 분석된다. 에이피알, HD현대마린솔루션, 시프트업에 이은 올해 4번째 코스피 신규 상장 도전이다.

산일전기는 이번 상장에서 760만 주를 모집한다는 계획이다. 신주 650만 주, 구주매출 110만 주다. 희망 공모가 범위(밴드)는 2만4,000~3만원으로 책정했다. 밴드 상단 기준 공모 금액은 2,280억원, 상장 후 시가총액은 9,134억원으로 추산된다. 상장 주관은 미래에셋증권이 맡았다.

산일전기는 미국 제너럴일렉트릭(GE)을 핵심 고객사로 확보, 북미향 배전 변압기 물량을 잇달아 공급하며 2022년 1,297억원 매출을 기록했다. 교류 전압을 승압과 강압으로 조정하는 변압기 제조·판매를 주력 사업으로, 1994년 설립 이후 처음으로 기록한 1,000억원대 매출이었다. 지난해 매출은 더욱 늘었다. 북미 지역 변압기 교체 시기 도래에 따른 수주 증가로 미국에서만 1,400억원 매출을 냈다. 여기에 신재생에너지 도입을 늘린 유럽향 매출 증가로 총 2,145억원 매출을 기록했다. 영업이익은 재작년 122억원에서 작년 466억원으로 증가했다.

다만 9,000억원이 넘는 몸값의 지속 가능성에는 물음표가 붙는다. 산일전기의 몸값은 작년 2분기부터 올해 1분기까지 1년치 당기순이익에 비교기업 주가수익비율(PER)을 적용한 수치다. 올해 1분기 매출은 706억원으로 전년 동기 530억원 대비 증가했고, 같은 기간 당기순이익도 94억원에서 165억원으로 증가한 점이 반영됐다. 하지만 시장은 분기 기준 매출과 당기순이익이 현재 산일전기가 거둘 수 있는 실적 고점이라 판단하고 있다. 산일전기는 변압기 시장 슈퍼사이클에 대비한 생산 능력 확대 등을 진행하지 않았기 때문이다.

증권신고서에 따르면 산일전기의 지난 1분기 생산 설비 가동률은 90%로 집계됐다. 장비 점검 시간 등을 제외하면 사실상 풀가동 중인 상태로, 실적 개선 상방이 막힌 셈이다. 실제 올해 1분기 월평균 매출은 235억원, 이후 4월과 5월 매출은 각각 232억원, 229억원으로 감소했다. 이렇다 보니 산일전기도 공모 자금을 생산능력(CAPA) 확대에 최우선 배정했다. 현재 운영 중인 제1공장 인근 부지에 제2공장을 신설한다는 방침이다. 다만 변압기 제품 생산설비 구축까지는 상당한 시간이 소요될 것으로 관측된다. 한편 산일전기는 오는 9일부터 15일까지 기관 투자자를 대상으로 수요 예측을 진행한다. 계획대로 진행 시 18~19일 일반 청약을 거쳐 이달 말 상장한다. 상장 예정 주식 수는 3,044만5,200주로 전체의 20.45%에 해당하는 622만7,100주가 상장일 유통된다.

2:1 비율 합병 띄운 리벨리온-사피온, 합병 법인 최대 주주는 SKT 전망
재정 악화에 SK온 살리기 나선 SK그룹, AI 반도체 사업은 철수?
합병 걸림돌 여전, 통합법인 출범 후 AI 칩 공급망 재편 가능할까

리벨리온과 사피온코리아(이하 사피온)이 갑작스러운 합병 추진 소식을 들고 나왔다. 이를 두고 업계에서는 SK텔레콤이 AI 반도체 사업에서 사실상 철수하겠다 밝힌 것이란 해석이 나온다.

리벨리온-사피온 2:1 합병비율 초안 발표

1일 투자은행(IB)업계에 따르면 지난달 12일 주주간담회에서 리벨리온과 사피온은 2:1의 합병비율 초안을 발표했다. 이는 최근 투자 라운드에서 평가받은 기업가치를 기반으로 산출한 잠정 결과다. 리벨리온은 올 초 시리즈 B 투자 유치 당시 기업가치로 약 8,000억원을 평가받았다. 이미 발행됐거나 발행 예정 스톡옵션을 포함한 기업가치는 약 1조원가량이다. 사피온은 지난해 투자 유치 때 기업가치 약 4,000억원을 인정받았다. 스톡옵션까지 포함한 기업가치는 최대 5,000억원이다. 이 같은 기업가치를 기반으로 리벨리온과 사피온 간 합병 비율은 대략 2:1 수준에서 미세 조정이 있을 거란 게 중론이다.

해당 합병비율 초안을 따를 경우 합병 법인의 최대 주주는 SK텔레콤이 될 전망이다. 앞서 KT는 리벨리온에, SK텔레콤은 사피온에 직접 투자한 바 있다. 현재 SK텔레콤은 사피온의 지분 62.5%를 보유해 최대 주주에, KT는 리벨리온의 지분 약 13%를 보유해 2대 주주에 자리하고 있다.

투자업계에 따르면 합병 법인의 최대 주주와 사피온의 최대 주주로서의 역할은 그 성격이 다르다. VC(벤처캐피탈)업계 관계자는 "단순히 최대 주주에 오르는 경우와 최대 주주로서 회사에 자금을 지원하는 건 엄연히 다른 것"이라고 강조했다. 이어 "그간 사피온 경영진들이 투자금을 원활히 유치하지 못하면서 최대 주주인 SK텔레콤은 별수 없이 회사에 자금을 지급해 왔다"며 "반면 리벨리온 경영진들은 비교적 외부 자금을 잘 조달한 편"이라고 설명했다. 실제로 리벨리온과 사피온의 누적 투자금은 각각 2,800억원, 600억원으로 큰 차이를 보인다. 합병 이후 SK텔레콤 입장에선 최대 주주에 올라도 자금 지원 부담이 덜한 구조를 확보한 셈이다.

SKT AI 반도체 사업 정리 수순?

다만 이와 별개로 시장에선 이번 합병 결정이 지나치게 기습적으로 진행됐단 지적이 나온다. 실제 양사 간 합병은 리벨리온 기존 투자자들이 상황을 인지하지 못한 상태에서 발표가 먼저 나올 정도로 전격적이었다. 투자업계 관계자에 따르면 사피온 측은 지난 4월 최대 2,000억원 규모의 투자 유치(시리즈 B)에 나설 당시부터 인수합병 등 투트랙 전략을 검토해 왔다. 리벨리온과의 합병 가능성 자체는 이 시기부터 언급돼 왔지만, 6월 합병 협의가 시작된 건 예상보다 너무 빠르단 게 시장의 대체적인 시선이다.

이렇다 보니 업계에선 SK그룹이 내부적으로 국내 AI 반도체 사업을 정리하기 시작한 것 아니냐는 의견도 나온다. 실제로 최근 국내 AI 반도체 산업의 전망은 그리 밝지 않다. 글로벌 빅테크와 AI 반도체를 선도하는 엔비디아 등 기업들에 비해 국내 기업의 경쟁력이 뒤처지고 있기 때문이다. 결국 AI 반도체 사업의 경쟁력을 끌어올리기 위해선 지속적인 자금 동원이 필수적인데, 재정 악화 상황에서 SK온 살리기에 여력을 집중하고 있는 SK그룹 입장에서 이는 상당한 부담일 수밖에 없다.

기술특례상장이 엄격해진 상황에서 AI 반도체 기업들의 실적이 미진하다 보니 사업성이 높지 않다 판단했을 가능성도 크다. 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 지난해 리벨리온은 160억원, 사피온은 259억원의 영업손실을 냈다. 두 기업은 향후에도 차세대 제품 개발을 위한 연구개발에 막대한 자금이 필요한 상황이다. 투자업계 관계자는 "언제까지, 얼마나 많은 돈을 투입해야 할지 모르는 상황에서 확실치 않은 미래 수익만 기대하기엔 SK텔레콤 측에서 위험요소가 크다고 생각한 것"이라며 "국내 AI 반도체 기업의 성장 폭도 제한적이라고 봤을 확률이 높다"고 분석했다.

통합법인 출범까지 '첩첩산중'

문제는 통합법인 출범 및 PMI(합병 후 통합) 등 과정이 순탄치 않을 거란 관측이 나오고 있단 점이다. 우선 리벨리온 상장 추진 일정이 크게 밀려 부담이 늘었다. 사피온은 미국 법인인 만큼 현지 규제 등에 따라 합병 작업에 상당한 시일이 걸릴 것으로 전망된다. 리벨리온이 상장 주관사 선정 절차를 그대로 진행한다 해도 합병 법인이 상장을 추진할지, 리벨리온 상장 주관사 지위가 합병 법인에도 승계될지 등에 대해 정해진 게 현시점엔 없다. PMI에 긴 시간이 소요될 수밖에 없는 상황이란 것이다.

양사 합병 이후 남을 주요 주주가 통신업계 주요 숙적으로 꼽히는 KT와 SK텔레콤이란 점도 문제다. 이렇다 보니 향후 사내이사 등 이사회 구성을 두고 두 진영 간 파벌 싸움이 불가피할 것이란 우려 섞인 관측이 업계를 중심으로 터져 나온다.

AI 칩 공급망 재편 역시 어려움이 크다. 사피온과 리벨리온이 구축해 온 칩 공급망엔 뚜렷한 차이가 있다. 리벨리온은 삼성전자와 협업하며 삼성 파운드리(반도체 위탁생산)를 기반으로 차세대 칩을 개발해 온 반면, 사피온은 SK하이닉스 HBM을 기반으로 AI 반도체를 준비해 왔다. 기반 시스템 자체가 다르단 의미다.

더군다나 파운드리는 칩 개발 단계부터 고객사 팹리스(반도체 설계) 맞춤형으로 공정 개발 전 과정에 참여한다. 이때 팹리스는 AI 반도체 설계도를 파운드리에 넘기는데, SK하이닉스 HBM을 기반으로 한 AI 반도체 제조를 삼성 파운드리에서 맡을 가능성은 낮다. 삼성전자와 SK하이닉스의 경쟁 관계를 고려하면 양사의 통합법인이 '고래 사이 새우'로 전락할 여지가 있단 것이다.