저조한 주문 물량에 지속되는 적자 ‘이중고’
평택 P2, P3 파운드리 생산라인 셧다운 확대
P4, P5 파운드리 설비 투자도 잠정 중단

삼성전자 반도체부문(DS)이 올 3분기 조단위 적자를 낸 것으로 추정되는 파운드리(반도체 위탁생산) 생산 설비를 아예 꺼버리는 ‘셧다운’을 확대해 나가고 있다. 앞서 평택캠퍼스 일부 라인에 진행했던 셧다운을 올 연말까지 절반 수준으로 확대해 원가 절감에 총력을 기울인다는 방침이다.

삼성전자 평택캠, 장비 50% 가동 중단 추진

1일 IT업계에 따르면 삼성전자는 평택캠퍼스 P2, P3 공장의 파운드리 4㎚(나노미터·10억분의 1m)와 5㎚, 7㎚ 생산 설비를 30% 이상 끈 데 이어, 올 연말까지 약 50%에 달하는 장비의 가동 중단을 추진하고 있는 것으로 알려졌다. 삼성전자 파운드리 사업부는 고객사 수주 현황을 지켜보면서 순차적으로 설비 가동을 중단한다는 계획이다.

업계는 삼성전자가 원가 절감 차원에서 셧다운을 추진하는 것이라 보고 있다. 파운드리 사업부는 엔비디아와 AMD, 퀄컴 등 글로벌 빅테크 기업들의 대량 양산 물량을 확보에 어려움을 겪고 있어 올 3분기에 1조원이 적자를 낸 것으로 추산된다. 이에 주문이 들어오기를 기다리며 설비를 켜두는 것보다는 전원을 꺼 전기료를 줄이는 것이 효율적이라고 판단한 것으로 보인다. 한 반도체업계 관계자는 “대외적으로는 설비는 켜둔 채 가동률을 줄이는 방향으로 언급되고 있지만, 현재 라인에서는 설비 전원이 순차적으로 꺼지고 있다”며 “올 연말까지 50% 수준으로 가동을 중단하는 것으로 계획이 세워졌다”고 말했다.

삼성전자 파운드리 4, 5㎚ 공정 물량의 상당수를 차지했던 중국 팹리스(반도체 설계 기업) 수주가 예상 대비 저조한 것도 영향을 미친 것으로 분석된다. 실제 미국의 대중국 반도체 산업 규제가 날로 심화되고 있는 가운데, 중국 팹리스 기업들은 미 대선을 앞두고 일부 프로젝트를 순연한 것으로 전해졌다. 여기에 TSMC가 제조한 칩이 화웨이에 공급됐다는 사실이 드러나면서 동맹국에 대한 미국의 수출 통제가 강해질 수 있다는 점도 셧다운 배경으로 거론된다.

"웨이퍼 낭비마라" 지시도

최근 DS 부문장인 전영현 부회장이 파운드리 사업부에 "재공재고를 없애라"고 지시한 것 역시 같은 맥락으로 해석된다. 재공재고는 제조 또는 가공 중인 제품 재고를 뜻한다. 통상 웨이퍼 최초 투입부터 최종 제품이 나오기까지는 약 3~4개월 소요되는데, 이 때문에 삼성전자 파운드리 사업부는 그간 수주가 없어도 고객사 주문이 도중에 추가적으로 들어올 것을 감안해 웨이퍼를 미리 투입해 왔다.

가령 A고객사가 1월부터 6월까지 총 6개월간 600개의 웨이퍼가 필요한 주문을 넣으면 매달 100개의 웨이퍼를 투입하는 것이 아니라 1월에 600개를 모두 넣어버리는 식이다. 중간에 다른 고객사의 주문이 들어올 경우 납품 시기를 당겨 맞춰주기 위해 대비한 것이었는데, 고객사 주문이 없으니 낭비한 셈이 됐다.

업계에서는 삼성전자의 무리한 파운드리 투자가 실책으로 이어졌다는 지적이 나온다. 고객사 확보 전략과 양산 공정 안정화 등이 미비한 상태에서 무리하게 생산 능력을 확장하며 위기를 자초했다는 것이다. 더욱이 삼성전자는 지난해 반도체 업황 부진에도 창립 이래 최대 규모인 약 54조원의 설비 투자를 단행했다.

이와 관련해 강성철 반도체디스플레이기술학회 연구위원은 “게이트-올-어라운드(GAA) 등 기술을 세계 최초로 개발하며 자신감 있게 대대적인 투자를 단행했지만, 결국 퀄컴과 애플 등 대형 고객사를 유치 못하면서 파운드리 사업이 위기에 처한 상황”이라며 “TSMC와 격차를 좁히기 위한 투자는 불가피한 선택이었으나 이 같은 상황이 지속되서 그동안의 과도한 투자가 실책이었다는 비판이 제기되는 것”이라고 짚었다.

'위기설' 삼성, DS부문 위주 물갈이 전망

이런 가운데 재계에서는 DS 내 사장단은 물론 핵심 보직 상당수가 교체될 수 있다는 전망이 나온다. 우선 재계는 삼성전자가 지난해에 이어 올해도 11월로 인사를 앞당길 것으로 보고 있다. 재계의 한 고위 관계자는 “삼성 안팎에서 나오는 ‘위기설’을 수뇌부가 심각하게 받아들이고 있다”며 “전 부회장을 다시 불러들인 것으로는 부족하다는 게 내부의 판단”이라고 설명했다. 실제로 지난달 25일 이건희 삼성 선대 회장 4주기를 맞아 이재용 삼성전자 회장과 현직 사장단 50여 명이 함께한 오찬 분위기도 그 어느 때보다 냉랭했던 것으로 전해진다.

이에 재계는 특히 삼성전자의 인사 폭이 클 것으로 점치고 있다. 전 부회장도 최근 발표한 사과문에서 “위기의 모든 책임은 사업을 이끌고 있는 경영진에 있다”고 밝히면서 실적에 대한 책임을 묻겠다고 예고한 바 있다. 이와 관련해 삼성의 한 관계자는 “임원이 최고 20% 줄어들 수 있다는 이야기까지 돌면서 전반적으로 긴장감이 팽배한 상황”이라고 설명했다. 현재 삼성전자 DS 부문 임원은 438명으로 경쟁사인 SK하이닉스(199명)의 2배가 넘는 상황이다. 물론 회사 전체 규모와 매출 차이 등을 고려해야 하지만 영업이익이 역전당하는 위기에 몰린 상황에서 어떤 식이든 인적 구조조정이 단행될 가능성이 크다는 게 중론이다.

프로토타입 선보인 지 3개월 만에 챗GPT 서치 정식 출시
AI와 대화하듯 검색해 정보 확인, 출처·이미지 등도 표출
AI 검색이 '대화형 플랫폼'으로 진화, UI 변화에 주목해야

챗GPT 개발사인 오픈AI가 자체 검색 엔진 '챗GPT서치'를 공식 출시했다. 지난 7월 프로토타입을 공개하고 테스트에 돌입한 지 3개월 만이다. '검색 시장의 지배자'인 구글이 올해 5월 인공지능(AI) 검색 서비스를 선보이며 수성에 나선 가운데 오픈AI, 마이크로소프트(MS), 퍼플렉시티 등 경쟁 업체들의 공세가 점차 거세지는 양상이다. 더구나 최근 검색 시장이 기존 검색 엔진이 아니라 AI를 기반으로 한 대화형 플랫폼을 중심으로 재편됨에 따라 향후 빅테크 간 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 전망된다.

기존 챗GPT에 통합된 형태로 꼬리 질문도 가능

지난달 31일(현지 시각) 오픈AI는 챗GPT 유료 구독자를 대상으로 자사 검색 엔진 '챗GPT 서치'를 정식 출시한다고 밝혔다. 지난 7월 '서치GPT'라는 이름으로 프로토타입을 공개한 지 석 달 만이다. 챗GPT 서치는 기존 챗GPT에 통합된 형태로 제공되는데 검색창 아래에 있는 작은 지구본 모양의 아이콘을 클릭하면 웹 검색이 시작된다. 일반적인 검색 엔진과 사용 방식은 크게 다르지 않지만 대화하듯 질문할 수 있는 챗GPT의 장점이 더해졌다.

챗GPT 서치에서 친구와 채팅하는 것처럼 자연어로 질문하면 AI가 실시간으로 인터넷에서 적합한 정보를 찾아주고 출처 링크와 이미지도 함께 표시한다. 한두 단어를 검색하는 일반 검색 엔진과 달리 긴 줄글 형태로 질문이 가능하다. 오픈AI가 소개한 예시를 보면 "이탈리아 포시타노에서 저녁에 갈 만한 레스토랑을 추천해 줘"라고 검색하면 인터넷에서 정보와 이미지를 가져와 각 장소별 특징, 장점, 거리 등을 정리해 알려 준다. 검색 결과에 출처 버튼을 클릭하면 AI가 검색에 활용한 웹페이지 목록도 확인할 수 있다.

가장 큰 차별점은 끊김이 없이 대화를 나누며 검색할 수 있다는 점이다. 이러한 특성 덕에 사용자들은 이제 정보 검색을 위해 웹페이지 창을 수십 개 열어야 할 필요가 없어졌다. 그동안은 구글, 네이버 등 기존 검색 엔진은 필요한 키워드를 검색창에 입력하면 관련된 블로그 등 웹페이지를 표출하는 방식으로 해당 링크를 하나씩 클릭해 열어봐야 했다. 하지만 챗GPT서치 같은 대화형 AI 검색 플랫폼을 이용하면 필요한 추가 질문을 하나의 창에서 연속해 이어 나갈 수 있기 때문에 앞서 받은 답변에 대한 꼬리 질문이 가능하다. 오픈AI는 "GPT서치의 답변에는 정보의 출처로 바로 연결되는 링크가 제공된다"며 "웹의 독창적이고 고품질 콘텐츠와 연결해 사용자는 새로운 방식으로 정보에 참여할 수 있다"고 강조했다.

또 저작권이 있는 데이터를 무단 학습시켰다는 그간의 비판에 대응해 파이낸셜타임스, 로이터, 르몽드 등 미디어 업체와의 콘텐츠 공급 계약도 체결했다. 이에 대해 루이 드레퓌스 르몽드 발행인은 "AI 검색이 가까운 미래에 정보에 접근하는 주요 방법이 될 것이라고 확신한다"며 "오픈AI와의 협력은 르몽드를 이러한 변화의 최전선에 서게 한다"고 밝혔다.

GPT서치 등 AI 검색 서비스에 대한 엇갈린 평가

업계에서는 챗GPT 서치가 글로벌 검색 엔진 시장의 점유율 90%를 차지하는 구글에 상당한 위협이 될지 주목하고 있다. 앞서도 오픈AI가 지난 7월 서치GPT를 공개하자 오픈AI에 시장의 관심이 쏠리면서 구글의 주가가 3%나 하락한 바 있다. 다만 워싱턴 포스트(WP)는 지난 9월 '오픈AI가 '구글 킬러'가 될 것으로 보는 사람은 적다'는 기사를 통해 오픈AI의 영향이 크지 않을 것으로 분석했다.

WP는 "서치GPT가 구글이나 퍼플렉시티의 AI 검색을 넘을 준비가 되지 않았다"며 "일부 사용자에 따르면 서치GPT는 사실이 아니거나 환각을 출력했으며, 쇼핑이나 지역 정보와 같은 질문에는 적절한 답을 내놓지 못했다"고 보도했다. AI 검색 서비스에서도 할루시네이션(Hallucination, 환각)의 문제가 이어지고 있다는 지적이다. 서치GPT에 대한 테스트에 참여한 아나나이 아로라 연구원도 "오픈AI가 내놓은 새로운 서비스라는 점에서 획기적인 성과를 기대했지만, 챗GPT가 출시됐을 때만큼 인상적인 모습은 아니다"라고 말했다.

반면 호의적인 평가를 내린 이들도 적지 않다. 대니얼 레미 연구원은 "구글의 AI 오버뷰보다 서치GPT가 더 정확한 답을 찾아줬다"고 전했다. 검색 마케팅 회사인 브라이트엣지는 지난 9월 발표한 보고서에서 구글의 AI 오버뷰, 퍼플렉시티, 서치GPT 등 주요 AI 검색 서비스가 각자의 특성이 있어 사용자에 따라 평이 엇갈릴 가능성이 있다고 분석했다. 보고서는 "복잡한 질문에 대해서는 서치GPT가 가장 심층적인 응답을 해 유용하고 빠르고 간결한 검색은 퍼플렉시티가 가장 효과적"이라며 "AI 오버뷰는 최신 트렌드와 실용적인 링크를 많이 제공한다"고 설명했다.

저마다의 장점에도 불구하고 생성형 AI의 정확도와 신뢰에 대한 논란은 여전히 해결해야 할 과제다. 올해 초 스탠퍼드대학교에서 AI 모델들이 20만 개의 법률 관련 질의에 대해 생성한 답변을 연구한 결과에 따르면 챗GPT의 오류 비율은 69%에 달했다. 메타의 라마는 오류 비율이 88%로 더 높았다. MS의 빙도 선거 관련 정보의 오답률이 30%에 이르는 것으로 나타나 신뢰도에 타격을 입었다. 지난 5월 구글이 내놓은 AI 오버뷰는 건강 관리법으로 '돌을 하루 하나 먹으라'는 답변을 내놓는 등 정확도 측면에서 홍역을 치르기도 했다.

퍼플렉시티 등 경쟁자들 공세에 구글 아성 흔들려

AI 검색 시장에 대한 전망도 엇갈린다. 오픈AI가 프로토타입인 출시 3개월 만에 서비스를 본격화한 현재, 업계에서는 구글이 구축해 놓은 검색 시장이 GPT서치로 인해 단숨에 뒤집힐 가능성은 작은 것으로 보고 있다. MS도 지난해 초부터 빙 검색을 앞세워 검색 시장에서 반전을 꾀했지만, 실제 점유율은 크게 변하지 않았다. 하지만 일각에서는 단순히 검색의 정확도 차원이 아니라 사용자 인터페이스(UI)의 변화에 주목해야 한다는 지적도 나온다. 앞으로 AI 음성 비서 등이 보편화되면 검색 엔진에 접속하기보다는 챗봇에 물어볼 가능성이 크기 때문이다.

게다가 이미 구글의 아성은 흔들리고 있다. 시장조사업체 이마케터에 따르면 미국에서 구글의 검색 광고 시장 점유율은 올해 50.5%에서 내년 48.3%로 떨어질 전망이다. 이러한 상황에서 이미 2억5,000만 명의 주간활성이용자를 보유한 오픈AI의 참전은 위협이 될 수밖에 없다. AI 검색 시장을 둘러싼 빅테크 간 경쟁도 치열해지고 있다. 오픈AI, 구글, MS 외에도 AI 검색에 특화한 스타트업 퍼플렉시티는 최근 80억 달러(약 11조원) 규모의 투자 유치에 나서며 실리콘밸리 역사상 가장 성장세가 빠른 스타트업이라는 평가를 받고 있다.

메타도 자체 검색 엔진 출시를 검토 중이다. 메타는 현재 구글과 MS 빙을 기반으로 뉴스, 주식, 스포츠 등 실시간 정보를 제공하고 있는데 앞으로는 자체 AI 검색 엔진을 기반으로 메타 AI를 구동시킬 계획이다. 페이스북·인스타그램·왓츠앱 등 주요 서비스에 탑재된 메타AI 챗봇에 자체 검색 엔진을 통합해 소셜미디어 안에서 검색할 수 있게 하겠다는 것이다. 메타는 AI 검색 엔진 개발을 위해 최소 8개월 이상 웹에서 자료를 수집하는 크롤링(crawling·웹페이지의 데이터를 자동 수집하는 것) 작업을 진행해 온 것으로 알려졌다.

비핵심 사업 정리·계열사 수 감축 속도 붙나
목표 주가 줄줄이 하향, 투자자 달래기 시급
김 의장 비롯 경영진 사법 리스크 여전

SM엔터테인먼트 시세조종 의혹을 받는 김범수 카카오 창업자 겸 CA협의체 공동의장이 구속된 지 101일 만에 보석으로 풀려났다. 대대적인 기업 쇄신 작업에 차질을 빚던 카카오가 그룹 총수의 복귀로 안정화를 이룰 수 있을지 관심이 모아진다.

“AI 등 미래 사업 발굴에 집중”

1일 법조계에 따르면 서울남부지방법원 제15형사부는 전날 김 의장의 보석 청구를 인용했다. 지난 7월 23일 김 의장에 대해 “증거인멸 및 도망의 우려가 있다”며 구속영장을 발부한 지 101일만의 일이다. 앞서 김 의장 측은 보석 심문에서 재판부에 “우리 정보기술(IT) 산업을 이끌고, AI 등 미래 사업 발굴에 집중하고 있었다”며 “해외 빅테크와의 경쟁이 치열해지는 가운데 (김 의장의) 역할이 어느 때보다 필요하다”고 강조했다.

김 의장의 복귀로 카카오는 ‘총수 부재’라는 최악의 상황에서 벗어나게 됐다. 카카오는 지난 4월부터 대대적인 계열사 정리에 나서는 등 고강도 쇄신을 추진 중이다. 하지만 최고 의사결정권자이자 최대 주주인 김 의장의 부재로 쇄신에 속도를 내지 못한다는 지적을 받아 왔다. 지난해 144개였던 카카오 계열사 수는 현재 123개로, 김 의장의 의사결정으로 비핵심 사업 정리, 계열사 수 감축에 속도가 붙을 전망이다.

카카오의 새 먹거리로 꼽히는 인공지능(AI) 부문 사업에서도 김 의장의 역할은 중요하다. 카카오는 마이크로소프트(MS), 구글 등 글로벌 빅테크 기업은 물론 국내 경쟁사인 네이버와 비교해도 AI 서비스 개발 속도가 느리다는 평가를 받아 왔다. MS는 윈도우 운영체제에 기본 탑재되는 AI 코파일럿(Copilot)에 음성대화, 시각인식 기능을 추가하며 기술을 고도화하고 있으며, 네이버 역시 자체 대규모언어모델(LLM) 하이퍼클로바X를 주축으로 다양한 파생 모델을 선보이고 있다.

이렇다 보니 카카오가 지난달 22일 열린 개발자 컨퍼런스 ‘이프 카카오 2024’에서 대화형 AI 서비스 카나나(Kanana)에 대해서도 우려가 뒤따른다. 이미 국내외 경쟁사들이 각종 AI 서비스의 기능 고도화에 한창인 만큼 시장 내 후발주자인 카나나가 시장에 안착하기 위해서는 과감하고 발 빠른 움직임이 필요하다는 게 업계의 중론이다. 카카오는 이프 카카오 AI 2024에서 엔비디아와의 협업 계획을 밝히며 AI 인프라 조성 의지를 나타냈다.

두둑한 영업 실적에도 주가는 ‘울상’

이른바 ‘오너 리스크’에 휘청인 주가를 회복시키는 일도 과제로 주어졌다. 올해 2·4분기 영업이익(1,340억원)이 전년 동기 대비 18.5% 증가하는 등 우수한 성적에도 창업자의 부재라는 대형 악재에 주가 하락은 물론 증권가 목표 주가마저 일제히 하향 조정됐기 때문이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 김 의장의 구속 직후인 지난 8월에만 미래에셋증권, 대신증권, 상상인증권, DS투자증권, NH투자증권 등 12개 증권사가 카카오의 목표가를 내려 잡았다.

임희석 미래에셋증권 연구원은 “카카오는 하반기 플랫폼 부문 성장세 둔화가 예상된다”며 “콘텐츠 부문도 하반기 반등을 꾀하기 어려운 만큼 목표 주가를 기존 7만원에서 5만원으로 하향 조정한다”고 이유를 밝혔다. 오동민 삼성증권 연구원도 “카카오는 정부 규제와 조사, 소송 대응으로 그룹 성장률이 둔화하고 있다”며 “새로 제시된 중장기 성장 전략도 혁신성과 구체성이 여전히 부족한 만큼 목표 주가를 기존 5만1,000원에서 4만2,000원으로 내리고 투자 의견은 중립(HOLD)으로 한다”고 설명했다.

외국인과 기관 역시 물량을 쏟아내며 주가 하락에 힘을 보탰다. 카카오 오너 리스크가 최고조에 달했던 7월 23일~8월 22일 한 달 동안 외국인과 기관은 카카오 주식을 각각 1,069억원, 792억원어치 순매도했다. 이는 전체 종목 가운데 7위, 16위에 해당하는 규모다. 김 의장의 구속 직전(7월 22일) 4만1,050원이던 카카오 주가는 9월 13일 3만2,900원까지 떨어졌다가 일부 회복해 이달 1일(10시 기준) 3만6,500원 선에 머물고 있다.

본격 경영 복귀 시점은 미정

업계에서는 김 의장의 보석으로 카카오가 최악의 상황은 벗어났다는 반응이다. 다만 김 의장을 비롯한 경영진의 사법 리스크는 여전히 불씨가 남아 있다. 재판부는 “피고인의 보석을 허가할 상당한 이유가 있다고 인정, 형사소송법 제96조에 따라 결정했다”고 밝히면서도 김 의장의 주거를 제한하고 보증금 3억원과 소환 시 출석, 증거를 인멸하지 않겠다는 서약서를 제출할 것을 그 조건으로 달았다.

이 때문에 김 의장은 당장 이달부터 지속적으로 재판에 출석해야 한다. 또 수사 과정에서 진술한 피의자, 참고인, 증인으로 신청되거나 채택한 사람을 만나거나 법정 증언에 영향을 미치는 일체의 행위를 해서는 안 된다. 갈 길이 구만리인 지금 운신에 상당한 제약이 걸린 셈이다. 김 의장은 전날 법원의 보석 인용 발표 후 서울 구로구 남부구치소를 나서며 “앞으로 법원의 조사에 성실히 임하겠다”고 말했다. 다만 본격적인 경영 복귀 시기나 시세조종 혐의 등 여타 질문에 대해서는 답변하지 않았다.

삼성전자 "HBM3E 8단·12단 모두 양산 판매 중"
엔비디아의 AI 가속기 '호퍼 시리즈' 탑재될 전망
HBM 매출 비중 늘어나 4분기에 50% 수준 도달

1년 넘게 퀄테스트를 통과하지 못했던 삼성전자가 최근 중요 단계를 통과하면서 엔비디아에 5세대 고대역폭메모리(HBM)인 HBM3E 8단 제품을 공급하게 됐다. 다만 현재는 조건부 승인 단계로, 전체 퀄테스트를 완료하고 수익을 창출하기 위해서는 낮은 수율 문제를 먼저 해소해야 할 것으로 보인다.

삼성전자 "복수 고객사에 HBM3E 8단·12단 납품"

지난달 31일 삼성전자는 올해 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "HBM3E 8단과 12단 제품 모두 양산 판매가 이뤄지고 있다"며 "주요 고객사의 품질 테스트 과정에서 중요 단계를 완료해 4분기 중 판매 확대가 가능할 전망"이라고 밝혔다. 사안에 정통한 복수의 관계자에 따르면 삼성전자 측이 언급한 주요 고객사는 인공지능(AI) 칩 시장의 큰손으로 평가받는 엔비디아로, 해당 발언은 HBM3E 8단 제품을 엔비디아의 AI칩 '호퍼 시리즈(H100·H200)'에 공급하는 건과 관련된 것으로 파악된다.

이날 발언은 1년 넘게 엔비디아의 품질 테스트를 통과하지 못하면서 생긴 시장의 우려를 일축하고 분위기를 전환하기 위해 던진 메시지로 풀이된다. 김재준 삼성전자 메모리사업부 부사장은 "복수 고객사용으로 HBM3E 8단·12단 모두 생산을 확대하고 있다"며 "주요 고객사의 차세대 그래픽처리장치(GPU)에 맞춰 HBM3E 개선 제품을 준비 중이며 내년 상반기 양산을 위해 일정을 협의 중"이라고 밝혔다. 이어 "기존 제품은 이미 진입한 과제용으로 공급을 확대하고 개선 제품은 신규 과제용으로 추가 판매해 수요 대응 범위를 늘려갈 것"이라고 강조했다.

HBM3E 판매 확대에 따른 실적 개선 전망도 내놨다. 김 부사장은 "전체 HBM 3분기 매출이 직전 분기 대비 70% 이상 성장해 전체 매출에서 차지하는 비중이 10% 초중반 수준까지 늘어났다"며 "일부 사업화 지연이 있어 전 분기 발표한 수준은 하회하겠지만 4분기에는 이 수치가 50%까지 상승할 것으로 예상된다"고 설명했다. 앞서 삼성전자는 지난 8일 잠정 실적 발표 시 참고 자료를 내고 "HBM3E의 경우 예상 대비 주요 고객사용 사업화가 지연됐다"고 진단한 바 있다. 

현재 조건부 승인으로 이달 내 최종 테스트 완료 목표

업계에서는 삼성전자가 엔비디아의 품질 테스트를 통과함에 따라 SK하이닉스를 조금씩 따라잡을 수 있는 계기가 마련될 것으로 보고 있다. 삼성전자는 그동안 AI 메모리의 주도권을 경쟁사에 내준 뒤 고전해 왔다. 실제 삼성전자 반도체(DS) 부문의 올해 3분기 영업이익은 3조8,600억원으로 SK하이닉스(7조300억원)의 절반 수준에 불과하다. 일회성 비용(1조2,000억원)과 파운드리 적자(1조7,000억원)를 제외하더라도 수천억 원대의 이익 격차가 발생한 것이다.

삼성전자는 지난 9월 평택에서 엔비디아와 HBM3E 8단에 대한 실사(Audit)를 마무리하는 등 사업 진출을 지속적으로 추진해 왔다. 다만 실제 수주를 위해서는 HBM 자체에 대한 사용 승인뿐 아니라 GPU 등 시스템반도체와 연결하는 패키징 단계에서의 품질 테스트 등도 전부 거쳐야 하는데 현재 삼성전자는 해당 공급 건에서 '조건부 승인'을 받은 것으로 파악된다. 최종 퀄테스트 통과를 전제로 제품을 소량 납품하는 것이 주요 골자다. 삼성전자 내부에서는 이달 내 최종 품질 테스트 완료를 목표로 하고 있다.

중요한 변수는 공급 물량이다. 엔비디아 수주가 조건부로 이뤄지는 점, 적용처가 엔비디아의 최신 AI 칩(그레이스 시리즈)이 아닌 점 등을 고려하면, 실제 공급 규모는 일반적인 양산에는 미치지 못할 것이라는 게 업계 중론이다. 더욱이 삼성전자 HBM3E 8단은 타 경쟁사에 비해 전력 소모량 측면에서 여전히 성능이 뒤처진다는 평가를 받고 있다. 삼성전자가 이번 컨퍼런스콜에서 '양산 공급', '퀄 승인' 등 명확한 용어를 사용하지 못한 배경에도 이러한 요인들이 작용한 것으로 풀이된다. 

'낮은 수율' 해결해야 할 과제, 기술 리더십 회복 관건

낮은 수율도 해결해야 할 과제다. 수율은 한 장의 웨이퍼에서 나올 수 있는 최대 칩 대비 양품의 갯수로, 수율이 높을수록 생산능력과 수익성이 높아진다. 그동안 삼성전자는 HBM 부문에서 경쟁자에 비해 낮은 수율로 어려움을 겪어 왔다. 반면 SK하이닉스는 우수한 생산 수율과 공급 능력을 앞세워 HBM 시장의 선두를 유지하고 있다. 지난 5월 권재순 SK하이닉스 수율 담당은 영국 파이낸셜타임스와의 인터뷰에서 "HBM3E 칩의 수율이 80%에 도달했다"며 "생산에 필요한 시간을 절반 수준으로 단축할 수 있다"고 밝힌 바 있다.

전문가들 사이에서는 수율의 격차로 인해 SK하이닉스가 향후 1년간 시장 지배력을 유지할 것이란 전망도 나온다. 지난달 14일 블룸버그 산하 연구기관이 블룸버그 인텔리전스(BI)는 '삼성전자가 HBM 분야에서 SK하이닉스에 도전할 가능성이 작다'는 제목의 보고서를 통해 "SK하이닉스는 엔비디아 납품 실적과 80%에 가까운 HBM3E 수율이 긍정적 요인으로 이미 2027년까지 HBM 주문이 예약돼 있다"며 "삼성전자가 SK하이닉스를 추격하기 위해서는 낮은 수율을 해결해 기술 리더십을 회복해야 한다"고 제언하기도 했다.

삼성전자는 3나노 이하 공정에서 수율 확보에 난항을 겪으면서 파운드리 분야에서도 격차가 벌어지고 있다. 파운드리 부문 1위 기업인 대만 TSMC는 삼성전자와 달리 높은 수율을 앞세워 승승장구하고 있다. 최근에는 시가총액 1조 달러(약 1,381조원)를 넘기며 엔비디아에 이어 반도체 기업 중 두 번째로 '1조 클럽'에 이름을 올리기도 했다. 최근에는 엔비디아의 신형 AI 반도체 블랙웰의 생산을 두고 격화됐는데 당시 엔비디아와의 기술 갈등에서 사실상 TSMC가 판정승을 거둘 수 있었던 것도 '높은 수율'이라는 경쟁력 덕분이라는 분석이 우세하다.

FIU, 올 상반기 가상자산 실태조사 발표
韓 투자자들, 국내외 시세차익 노려 대거 송금
778만 명 대부분 50만원 미만, 1억 이상 1.3%

올해 상반기 국내 가상자산 투자자들이 해외 코인거래소로 약 75조원의 투자금을 보낸 것으로 나타났다. 올 들어 코인 가격 상승세가 가팔라지자 새로 나온 가상자산 가운데 국내 상장되지 않았거나 국내외 거래소 시세 차이를 이용해 차익 거래에 나선 투자자가 늘어난 데 따른 것으로 풀이된다.

韓 코인 투자자 778만 명, 절반이 2030세대

31일 금융위원회 금융정보분석원(FIU)은 ‘2024년 상반기 가상자산사업자 실태조사 결과’를 발표했다. FIU가 국내 21개 가상자산 사업자를 대상으로 조사한 결과 상반기 가상자산 시가총액은 55조3,000억원으로 지난해 하반기(43조6,000억원)에 비해 27% 증가했다. 거래 가능한 이용자도 같은 기간 645만 명에서 778만 명으로 21% 늘었다. 대부분이 개인이며 법인은 161개사다.

연령대별 가상자산 투자자는 30대가 29%로 가장 많았고, 40대(28%), 20대 이하(19%), 50대(18%), 60대 이상(6%)이 뒤를 이었다. 가상자산 거래가 늘며 가격 변동성이 커지자 젊은층을 위주로 향후 수익률에 대한 눈높이가 높아진 것으로 해석된다. 상반기 가상자산 가격 변동성(최고점 대비 가격 하락률)은 70%로 지난해 하반기보다 8%포인트 증가했다. 올 상반기 코스피 변동성이 14%에 그친 데 비하면 가격대가 움직이는 범위가 컸다.

보유자산 규모는 대다수 이용자인 524만 명(67%)이 50만원 미만이다. 1,000만원 이상 보유한 이용자는 전체의 10%인 78만 명으로 지난해 말보다 0.2%p 감소했고, 1억원 이상 보유자는 10만4,000명으로 전체의 1.3%다. 국내 신고한 가상자산 거래업자 27개 영업종료 9개, 미제출 4개를 제외한 14개사의 매출은 1조518억원으로 지난해 하반기 5,800억원보다 81% 증가했다. 영업이익도 5,900억원으로 지난해 하반기보다 106% 늘었다.

국내 가상자산 거래 규모는 총 1,087조원으로 지난해 하반기 649조원에서 67%나 커졌다. 하루 평균 거래 금액도 지난해 말 3조6,000억원에서 올해 상반기 6조원으로 67% 증가했다. 다만 국내에서 거래되는 가상자산 종목 수는 554종으로 작년 말 600종에서 46종(-8%) 감소했다. 국내 거래소에만 단독 상장된 가상자산은 285종으로 작년 말 332종에서 47종 줄었다. 이 가운데 한국인이 발행했거나 국내 거래소에서 80% 이상 거래되는 이른바 '김치코인'은 102종으로 시가총액은 1조6,000억원 규모다. 지난해 말보다 김치코인의 수는 31종, 시총은 15% 줄었다.

해외로 빠져나간 투자금만 74.8조

투자금을 해외로 빼려는 움직임도 크게 늘었다. 상반기 국내 거래소에서 해외 등 외부로 출금된 가상자산 규모는 74조8,000억원으로 지난해 하반기(38조1,000억원)에 비해 96% 급증했다. 한국인이 해외에 보유한 가상자산 규모는 지난해 기준으로는 131조원에 육박한다. 이는 같은 기간 해외 주식을 포함한 내국인의 해외 금융상품 투자액 전체(약 31조원)의 4배를 넘는 수준이다. 세정 당국에 신고된 금액만 집계한 수치인 만큼 실제 규모는 더 클 가능성이 있다.

한국인들의 가상화폐 선호는 미국과 일본을 뛰어 넘는 수준이다. 블록체인 컨설팅 기업 디스프레드에 따르면 지난해 한국 투자자들의 코인에 대한 관심도는 주식보다 26.4% 높게 나타났다. 미국 투자자들은 주식에 대한 관심도가 코인보다 20배 높고, 일본 투자자들 역시 주식에 대한 관심도가 코인보다 6배 이상 높은 것과 정반대의 결과다.

한국 투자자들의 코인에 대한 관심도는 1년 동안 대부분 주식보다 높게 나타났다. 특히 지난해 2월 코인 '앱토스' 등을 필두로 비트코인을 제외한 코인들의 급등이 나타났던 시점과 지난해 12월 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)에 대한 기대감으로 가격이 급등했던 시점에 평소보다 관심도가 2배 이상 높아지는 모습을 보였다. 반면 주식에 대한 관심도는 '특징주'가 나타날 경우에만 이례적으로 높아졌다. 유일하게 주식에 대한 관심도가 코인에 대한 관심도를 뛰어넘었던 시기는 지난해 7~8월이었다. 에코프로그룹주가 단체로 급등하며 모든 투자자들의 관심을 집어삼켰던 시기다.

한국인, 투기성 화폐에 더 집중

전문가들은 이 같은 흐름의 원인을 원샷 턴어라운드(한탕주의)에서 찾는다. 한국 투자자들이 비트코인이 아닌 알트코인이나 밈코인 등 투기성 암호화폐에 더욱 집중하는 경향을 보인다는 사실이 이를 방증한다. 알트코인이란 얼터너티브 코인(Alternative coin)의 줄임말로 비트코인을 제외한 나머지 대체 가상자산을 가리킨다.

실제 국내 투자자들에게 가장 인기가 많은 가상자산은 스택스(STX)와 세이(SEI) 등 알트코인으로 파악됐다. 국내 웹3 블록체인 컨설팅 업체 디스프레드의 리서치 전담 조직 '디스프레드 리서치'는 올해 1월 1일부터 8월 25일을 기준으로 가상자산 정보분석 플랫폼 코인마켓캡에서 시가총액 상위 100위 이내의 가상자산을 토대로 가장 있기 있는 가상자산을 분석했는데, 그 결과 스택스와 세이가 종합 순위에서 각각 1위와 2위를 기록했다. 반면 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL)의 점유율은 상당히 낮게 나타났다. 이들은 순서대로 29위, 35위, 25위를 기록했다. 거래대금 자체는 높지만 국내 시장에서의 영향력은 상대적으로 낮은 셈이다.

디스프레드 리서치는 '인기 많은 가상자산'이라는 기준을 전 세계 거래대금 대비 국내 거래소가 차지하는 점유율이 높고, 평균 수준에서 일관된 점유율을 유지하고 있으며, 국내 5대 거래소에서 높은 일평균거래대금을 기록하는 자산으로 정의했다. 이를 △점유율 △점유율 일관성 △거래대금 으로 나눠 분석했으며, 이 세 가지의 분석 결과에 따라 종합 순위를 결정했다. 조사 결과 스택스와 세이는 종합 순위 분석 기준이었던 점유율, 일관성, 거래대금 순위에서 상위 10위 안에 드는 모습을 보였다. 그 다음으로는 리플(XRP), 이캐시(XEC), 시바이누(SHIB)가 분석 기준에서 균형잡힌 순위에 도달하며 3위부터 5위를 차지했다.

김동혁 디스프레드 리서치 리서처는 "일부 알트코인의 경우 평균 점유율이 40%에 달했고, 종합 순위 상위에 위치한 자산들이 비트코인 생태계, 모놀리틱 레이어, 밈코인, 인공지능(AI) 등 다양한 내러티브에 속해 있다는 점은 국내 투자자들이 글로벌 가상자산 시장의 트렌드 변화에 민감하게 반응하고 있음을 시사한다"고 설명했다.

3분기 전체 매출 79.1조, 영업익 9.18조
매출은 늘었지만 수익성 악화
반도체 부문 영업익 4조원 밑돌아

삼성전자가 올 3분기 사상 최대 분기 매출을 올렸다. 디바이스솔루션(DS) 부문에서 고대역폭메모리(HBM) 등 고부가 제품의 수요가 견조하고, 디바이스경험(DX) 부문에서도 플래그십 스마트폰 판매가 호조세를 보이며 역대급 매출을 달성한 것이다. 다만 영업이익은 시장 전망치에 못미치는 모습이다. PC와 모바일 수요 회복 지연에 따른 재고 조정과 중국산 범용 D램 물량 확대로 가격 하락 압박이 커진 영향으로 분석된다.

DS 3분기 매출 29.27조, 영업익 3.86조

31일 삼성전자는 3분기 연결기준 실적 매출 79조1,000억원, 영업이익 9조1,800억원을 달성했다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 각각 17.35%, 277.37% 성장한 수치다. 지난해 최악의 부진을 겪은 반도체 업황이 개선됐고, 전략 스마트폰과 TV 판매가 호조를 나타내며 실적을 견인했다.

DS 부문 매출은 29조2,700억원으로 전년 동기 대비 78% 증가했다. 영업이익은 3조7,500억원의 적자를 기록했던 지난해 같은 기간에서 흑자 전환한 3조8,600억원이다. 인공지능(AI)과 HBM, 더블데이터레이트(DDR)5, 서버용 솔리드스테이트드라이브(SSD) 수요 증가로 전분기와 비교해 매출이 3% 개선됐다. 반면 영업이익은 환율 영향과 성과급 충당금 등 일회성 비용 증가로 전분기의 6조4,500억원 대비 40% 줄었다. 시스템LSI사업부는 시스템온칩(SoC)과 디스플레이구동칩(DDI) 판매가 늘었지만 일회성 비용으로 이익이 하락한 영향이다. 파운드리사업부 역시 전방 수요 부진으로 고전했다.

DX 부문은 매출 44조9,900억원, 영업이익 3조3,700억원을 기록했다. 매출은 전년 동기와 견줘 2% 늘었으나 영업이익은 9.7% 줄었다. 모바일경험(MX)사업부는 스마트폰과 태블릿, 웨어러블 신제품 판매로 이익률 10% 이상을 달성했지만, 네트워크사업부는 통신사업자 투자 축소와 비수기 여파를 피하지 못했다. 영상디스플레이(VD)사업부는 네오 QLED와 유기발광다이오드(OLED), 대형 TV 판매 호조와 서비스 매출 확대로 전년 동기 대비 성장이 두드러졌다. 생활가전사업부는 '비스포크 AI' 중심의 판매 증가로 실적이 개선됐다.

삼성 DS 부문 영업익, SK하이닉스의 절반 수준

삼성전자의 3분기 실적은 경쟁사인 SK하이닉스와 크게 상반된다. SK하이닉스는 지난 24일 3분기 경영실적 설명회에서 매출 17조5,700억원, 영업이익 7조300억원을 기록했다고 발표했다. 매출 18조400억원, 영업이익 6조7,600억원이던 컨센서스를 모두 상회한 수치다.

특히 삼성전자 매출은 가전·모바일폰 등이 포함된 DX 부문과 반도체인 DS 부문이 양분하고 있는데, 삼성전자의 직전 2분기 실적을 보면 총매출 74조700억원 중 DS 부문이 38.6%(28조5,600억원)를 차지했다. 총영업이익도 10조4,400억원 중 DS 부문이 61.8%(6조4,500억원)나 됐다. 이 비율을 삼성전자 3분기 실적에 대입해 보면 DS 부문 매출과 영업이익 추정치는 각각 30조4,940억원, 5조6,238억이라는 계산이 나온다. 그러나 이 또한 메모리 반도체 사업만 하는 SK하이닉스에 비해 턱없이 낮다. 영업이익률만 보면 삼성전자 DS 부문은 18.4%로 40.0%인 SK하이닉스의 2분의 1 수준이다.

삼성전자 DS 부문 부진의 원인으로는 메모리 반도체의 가격 정체가 지목된다. DS 부문은 저장장치 D램과 낸드플래시가 속한 메모리, 시스템 반도체와 파운드리 사업 등이 포함된 비메모리로 나뉘는데 이 중 메모리 반도체가 DS 부문 전체 매출의 60~70%를 담당한다. 하지만 시장조사업체 D램익스체인지에 따르면 지난달 PC용 D램과 모바일용 낸드플래시 가격은 전월 대비 각각 17.1%, 11.4% 감소했다.

이에 비해 SK하이닉스는 HBM를 앞세워 호실적을 냈다. HBM은 방대한 데이터 처리에 특화된 D램으로 일반 D램보다 3~5배 비싼 걸로 알려졌다. 특히 방대한 양의 데이터를 생산·처리해야 하는 AI 시대에 SK하이닉스는 AI 반도체 선두주자인 엔비디아에 최신형 HBM을 독점 공급하고 있다. 이 역시 현재 엔비디아의 품질 검증을 받는 삼성전자와 대조된다.

삼성전자 신용융자잔고 1조495억, 빚투 증가

이런 가운데 국내 증시에서는 삼성전자 주가가 5만원대 횡보를 멈출 수 있을지에 관심이 쏠리고 있다. 삼성전자는 이달에만 14거래일이나 6만선을 하회했고, 최근 기준으로 11거래일 연속 5만원대에 머물렀다. 외국인의 매도 공세에 연일 ‘52주 신저가’ 기록을 세우며 5만5,700원까지 주저앉기도 했다.

삼성전자 주가가 연일 하락하자 개인투자자들은 공격적으로 저점 매수에 나섰다. 그 결과 전날 종가 기준 삼성전자 신용융자잔고는 1조495억원으로 불어났다. 삼성전자 신용융자잔고가 1조원대에 올라선 것은 지난 11일(1조156억원)이 처음이다. 유가증권시장(코스피) 전체 신용잔고 규모가 10조1,000억원 수준인 점을 고려하면, 10분의 1이 삼성전자에 몰려있는 셈이다.

신용융자잔고는 투자자가 주식 투자를 위해 증권사로부터 자금을 빌린 뒤 아직 갚지 않은 금액이다. 투자자들은 현재 주가가 저점으로 판단되고, 향후 반등 가능성이 높다고 예상할 때 '빚투(빚내서 투자)'에 나서는 경향이 있다. 주가가 하락하는 시점에 싸게 사서 추후 비싸게 팔겠다는 수요가 크다는 의미다.

앞서 삼성전자 신용잔고 규모는 코로나19 팬데믹 기간 중 벌어진 '동학개미운동'이 한창이던 2021년 8월 20일 9,418억원까지 올라섰던 적이 있다. 이후 지난해 7월 18일 2,421억원까지 쪼그라들었던 삼성전자 신용잔고금액은 올 들어 꾸준히 증가세를 보였고, 지난 8일(9,515억원) 기준으로 과거 최고치를 넘어섰다.

개인 투자자들이 순매수에 나선 데는 삼성전자 주가가 펀더멘털(기초체력)보다 과도하게 저평가됐다는 인식이 작용한 것으로 해석된다. 실제로 삼성전자의 주가순자산비율(PBR)은 1배 수준까지 내려왔다. PBR이 낮을수록 주식 가치가 저평가됐다는 뜻인데, 통상 성장기업은 PBR이 높은 데다, 경쟁사인 SK하이닉스의 PBR도 2배를 웃도는 것을 감안하면 주가가 상당히 낮게 평가되고 있는 상황이다. 지난 25일에는 삼성전자 주가가 5만5,000원대까지 떨어지면서 올해 실적 추정치 기준 주당순자산가치(BPS·5만6,413원)마저 밑돌았다. 삼성전자 시가총액이 기업의 전체 청산가치에도 못 미칠 정도로 주가가 급락했다는 얘기다.

증권가에선 삼성전자가 이미 PBR 1배 수준까지 하락한 상황인 만큼 추가 하락 가능성이 제한적이란 전망이 나온다. 김운호 IBK투자증권 연구원은 "올 3분기 영업이익은 일회성 비용으로 인해 주춤했지만, 4분기까지 실적 개선세가 지속될 것"이라며 "부진했던 낸드 수익성도 가격 반등으로 빠르게 정상화 중"이라고 분석했다. 이어 "영업이익이 개선되는 구간에 진입했으나 최근 주가는 실적 부진에 대한 우려를 지나치게 반영했다"고 평가했다.