๋ถ๋ ์๊ธฐ์๋ ํํ์น '3๋ถ๊ธฐ ์์ค' ๊ฐ์, ์ค์ง ํ์ '๋ชฉ์ '
์ ๋ ฅ
์์
์ฐ๊ฐ 1์กฐ์ ์ ์์์ ์ฌ 3๋ถ๊ธฐ ์์ค 27์ต์์ผ๋ก
2๋ถ๊ธฐ ์์ค ๊ท๋ชจ์ ๋น๊ตํด๋ ํฌ๊ฒ ๊ฐ์
๊ตฌ์กฐ์กฐ์ ยท๊ฒฝ์ ํจ์จํ ์์ ์ผ๋ก ๊ตฐ์ด ๋นผ๊ธฐ ์ฑ๊ณต

์ฟ ํก์ด ์ฌํด 3๋ถ๊ธฐ ์ฌ์ ์ต๋ ๋งค์ถ์ ์ฌ๋ฆฐ ๊ฐ์ด๋ฐ, ์จ๋ผ์ธ ๋ช ํ 1์ธ์์์ 1์กฐ์์ ์ ์๋ฅผ ๋ด๋ ํ์ฌ๋ก ์ถ๋ฝํ ํํ์น๋ ์ฟ ํก์ ์์์ ์ด์๋๊ณ ์๋ค. ์ฌํด ์ด 5์ต ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 6,500์ต์)๋ฅผ ํฌ์ํด ์ธ์๋ฅผ ์๋ฃํ ์ดํ ์์ต์ฑ ๊ฐ์ ์๋ง ์ง์คํ ๊ฒฐ๊ณผ๋ค.
๊น๋ฒ์ ์์ฅ โ3๋ถ๊ธฐ ์์ต๋ถ๊ธฐ์ ๊ฐ๊น์ด ์์ต์ฑ ๋ฌ์ฑโ
6์ผ ๊น๋ฒ์ ์ฟ ํกInc ์์ฅ์ ์ฌํด 3๋ถ๊ธฐ ์ค์ ๋ฐํ ์ปจํผ๋ฐ์ค์ฝ์์ ์ฌ ์ด ์ธ์ ์์ ์ ๋ง์น ํํ์น์ ์ ์ ํญ์ด ์ด๋ฒ ๋ถ๊ธฐ ํฌ๊ฒ ๊ฐ์ถ๋ ์ ์ ๊ฐ์กฐํ๋ค. ๊น ์์ฅ์ โ์ ํฌ์ ์ด๋์ ํฐ๋ธ๋ ์ฌํด ๋ด๋ด ๊ธ์ ์ ์ธ ๊ถค์ ์ ๊ทธ๋ฆฌ๋ฉฐ ํํ์น์ ํจ๊ป ์ง์์ ์ผ๋ก ๋ฐ์ ํ๊ณ ์๋ค"๋ฉฐ "์ฟ ํก์ ์ฒด๊ณ์ ์ธ ์คํ์ ํตํด ์ด์ ํจ์จ์ฑ์ ๋์ด๋ ๋ฐ ์๋นํ ์ง์ ์ ์ด๋ฃจ๊ณ ์๋คโ๊ณ ๋งํ๋ค. ์ด์ด โ์ฌํด ์ด์ ๋ง์๋๋ ธ๋ฏ, ์ฐ๋ฆฌ ๋ชฉํ๋ ์ฐ๋ง๊น์ง ์์ต๋ถ๊ธฐ์ ์ ๊ฐ๊น์ด ์์ต์ฑ์ ๋ฌ์ฑํ๋ ๊ฒ์ด์๋๋ฐ ์ด๋ฒ ๋ถ๊ธฐ์ ๊ทธ ๋ชฉํ๋ฅผ ๋ฌ์ฑํ๋คโ๊ณ ๋ง๋ถ์๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ฉด์ "ํํ์น์ ๊ฐ์ ์๋น์ค๋ค์ ์ฌ ํ ํด ๋์ ๊ธ์ ์ ์ธ ๊ถค์ ์ ๊ทธ๋ฆฌ๋ฉฐ ๊ณ์ ์ ์งํ๊ณ ์๋คโ๋ฉฐ โ์ด๋ ์์ง ์ฌ์ ์ ์ด๊ธฐ ๋จ๊ณ์ ์์ง๋ง, ํ ๊ฑธ์ ํ ๊ฑธ์ ๋์๊ฐ ๋๋ง๋ค ๊ณ ๊ฐ์๊ฒ ์๋ฏธ ์๋ ๊ฐ๋์ ์๊ฐ์ ์ ์ฌํ๊ณ ๋งค๋ ฅ์ ์ธ ์์ต์ ์ ๊ณตํ ์ ์๋ ์ ์ฌ๋ ฅ์ ๋์ฑ ํ์ ์ป๊ฒ ๋๋ค๋ ์ ์ ์ฃผ๋ชฉํ๋ ๊ฒ์ด ์ค์ํ๋คโ๊ณ ์ ํ๋ค.
์ธ์ ์ดํ ๋น ๋ฅธ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ ์ฐฉ์
ํํ์น๋ ์ ์ธ๊ณ 1,400๊ฐ ๋ช ํ ๋ธ๋๋๋ฅผ ๋ฏธ๊ตญ, ์๊ตญ ๋ฑ 1,490๊ฐ๊ตญ ์๋น์๋ค์๊ฒ ํ๋งคํ๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ช ํ ๊ธฐ์ ์ผ๋ก, ๊ณผ๊ฑฐ ํํ์น์ ๋ช ํ ์๋นํ์ฑ ๊ณ ๊ฐ์ 400๋ง ๋ช ์ ๋ฌํ์ง๋ง, ์ง์๋ ์์ค ๊ฐ์ค์ผ๋ก ์๊ฐ์ด์ก์ด 2021๋ 230์ต ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 30์กฐ์)์์ 2์ต5,000๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 3,200์ต์)๋ก ํ๋ฝํ ๋ถ๋ ์๊ธฐ ์ํ์๋ค. ๋ฏธ๊ตญ ์ฆ๊ถ๊ฑฐ๋์์ํ(SEC)์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ํํ์น์ ์์ ์ ์๋ 2022๋ 8์ต4,716๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 1์กฐ1,680์ต์), 2023๋ ์๋ฐ๊ธฐ 4์ต643๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 5,600์ต์)์ ๋ฌํ๋ค.
์ฟ ํก์ ํํ์น๋ฅผ ์ธ์ํ ์งํ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ ๊ณผ ๊ฒฝ์ ํจ์จํ ์์ ์ ์งํํ๋ค. ์ด ๊ณผ์ ์์ ํํ์น์ ๋งค์ถ ๊ท๋ชจ๋ ์ง๋ 2๋ถ๊ธฐ 4์ต6,000๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 6,369์ต์)์์ ์ด๋ฒ ๋ถ๊ธฐ 4์ต3,900๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 5,966์ต์)๋ก ์ค์ด๋ค์์ง๋ง ์์ค ํญ๋ ๊ฐ์ํ๋ค. ๋๋งยท์ฟ ํก์ด์ธ ยทํํ์นยท์ฟ ํกํ๋ ์ด ๋ฑ ์ฑ์ฅ ์ฌ์ ๋ถ๋ฌธ์ 3๋ถ๊ธฐ ๋งค์ถ์ 9์ต7,500๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 1์กฐ3,250์ต์)๋ก, ์ ๋ ๋๋น ๋ฌด๋ ค 356% ์ฑ์ฅํ๋ค. ์ด ๊ฐ์ด๋ฐ ์ฑ์ฅ ์ฌ์ ์ ์กฐ์ (EBITDAยท์๊ฐ์ ์์ ์ด์ต) ์์ค์ 1์ต2,700๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 1,725์ต์)๋ก, ์ ๋ ๋๊ธฐ 1์ต6,082๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 2,107์ต์)์ ๋น๊ตํด ๋ฌ๋ฌ ๊ธฐ์ค 21%๊ฐ๋ ์ค์ด๋ค์๋ค.
์ฑ์ฅ ์ฌ์ ๋ถ๋ฌธ์ ์๋๋ ฅ์ ํํ์น์ ์์ค ๊ฐ์ถ์ด์๋ค. ํํ์น์ ์กฐ์ EBITDA ์์ค์ ์ง๋ 2๋ถ๊ธฐ 3,100๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 4,330์ต์) ๋๋น ์ด๋ฒ ๋ถ๊ธฐ 200๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 27์ต์)๋ก ๊ฐ์ํ๋ค. ํํ์น์ ์์์ค ๊ท๋ชจ๋ ์ง๋ 1๋ถ๊ธฐ 1์ต1,300๋ง ๋ฌ๋ฌ์์ ์ด๋ฒ ๋ถ๊ธฐ 4,400๋ง ๋ฌ๋ฌ(์ฝ 615์ต์)๋ก 61% ๊ฐ์ํ๋ฉด์ ์ค์ง์ ์ธ ํ์ ์ ํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์ฝ์์ ๋๊ฒ ๋๋ค.

ํฌ๋ธ์ค "์ฟ ํก, ์ณ์ ์ผ ํ๊ณ ์๋ค" ํ๊ฐ
์ฟ ํก ์ ์ฅ์์ ํํ์น ์ค์ ์ ์๋นํ ์ค์ํ๋ค. ๊น ์์ฅ ์ฃผ๋๋ก ์ธ์ํฉ๋ณ(M&A)ํ ํ์ฌ๋ผ ๋ฆฌ๋์ญ ์ธก๋ฉด์์ ์ฃผ๋ชฉ๋ฐ์ ๋ฟ๋ง ์๋๋ผ ์ฌ์ ์ฑ๊ณผ๊ฐ ๋๋ถ๋ถ ํ๊ตญ์์ ๋์ค๋ ์ฟ ํก๊ณผ ๋ฌ๋ฆฌ ํํ์น๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ํ๋ซํผ์ด๋ ์ ์์ ์ ์ธ๊ณ ํฌ์์๋ค์ ๊ด์ฌ์ด ์ง์ค๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ํนํ ๊ฐ์ฑ๋น ์ํ์ ์ฃผ๋ก ํ๋งคํ๋ ์ฟ ํก์ด ๋ญ์ ๋ฆฌ ์ํ์ ๋ค๋ฃจ๋ ํํ์น๋ฅผ ์ฑ๊ณต์ ์ผ๋ก ๊ฒฝ์ํ๊ธฐ ์ด๋ ค์ธ ๊ฒ์ด๋ ์ฐ๋ ค์ ๋ชฉ์๋ฆฌ๊ฐ ์ปธ๋ ๋งํผ ์ด๋ฅผ ๋ถ์์์ผ์ผ ํ ํ์๋ ์๋ค.
์ค์ ๋ก ๊ธ๋ก๋ฒ ์ ํต์ ๊ณ์์๋ ์ฟ ํก์ด ํํ์น๋ฅผ ์ธ์ํ ๋๋ง ํด๋ โ์ธ์๊ธ์ก์ ํฐ ํธ์ด ์๋์ง๋ง, ์ ์ํ๊ฐ ๊ฐ๋ฅํ ์ง์ ๋ํด์ ์๋ฌธโ์ด๋ ๋ฐ์์ด ์ ์ง ์์๋ค. ์ผ๋ถ ํํ์น ํฌ์์๋ค์ ๋ฐ๋ ์ฑ๋ช ์ ๋ด๊ธฐ๋ ํ๋ค. ์ด๋ค์ 2027๋ ์ ๋ง๊ธฐ ๋๋ ํํ์น ์ ํ ์ ์์ ์ฑ๊ถ 3.75%๋ฅผ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋ ๊ธฐ๊ด ํฌ์์์ 50% ์ด์์ ๋ํํ๋ ํฌ์์ ๋จ์ฒด๋ก, ์์ฐ์ด์ฉ๊ท๋ชจ(AUM)๋ง 1์กฐ ๋ฌ๋ฌ ์ด์์ผ๋ก ์๋ ค์ ธ ์๋ค.
ํ์ง๋ง ์ง๋ํด 3๋ถ๊ธฐ๋ง ํด๋ ์ค์ ๋ฐํ๋ฅผ ๋ชปํ ์ ๋๋ก ๊ฒฝ์ ์ํฉ์ด ์ ํ๋๋ ํํ์น๋ฅผ ์ฟ ํก์ด ์ธ์ํ ํ ์ ์ฐจ ์ค์ ์ด ๊ฐ์ ๋๋ ๋ชจ์ต์ ๋ณด์ด์ ์ธ๋ถ์ ํ๊ฐ๋ ์ฐํธ์ ์ผ๋ก ๋ฐ๋๋ ๋ถ์๊ธฐ๋ค. ์ด์ ๊ด๋ จํด ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ ์ ๋ฌธ์ง ํฌ๋ธ์ค๋ โ์๋ ๋ง ์ฟ ํก์ด ํํ์น๋ฅผ ์ธ์ํ์ ๋๋ ๋ฌด๋ฆฌ์๋ก ๋ณด์์ง๋ง, ์ง๊ธ์ ์ฟ ํก์ด ํํ์น์ ๊ด๋ จํด ๋ฌด์ธ๊ฐ ์ณ์ ์ผ์ ํ๊ณ ์๋ ๊ฒ์ด ๋ถ๋ช ํ๋คโ๊ณ ํ๊ฐํ๋ค.
์์ฅ์์๋ ํฅํ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ฒฝ๊ธฐ๊ฐ ํธ์ ๋ ๊ฒฝ์ฐ ํํ์น์ ์์ต์ฑ์ด ๋ณธ๊ฒฉ์ ์ผ๋ก ์ข์์ง ๊ฒ์ด๋ผ๋ ๊ธฐ๋๊ฐ๋ ์ปค์ง๊ณ ์๋ค. ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ฐ์ดํฐ ๋ถ์ ์ ์ฒด ์๋ฐ๋ฌ์น์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ํํ์น ํ๋ซํผ์ ์ฌํด ์๋ฐ๊ธฐ ์๊ฐ ํ๊ท ๋ฐฉ๋ฌธ์์๋ 2,610๋ง ๋ช ์ ๊ธฐ๋กํ๋ค. ์ด๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ช ํ ํ๋ซํผ ์์ฅ์์ ํํ์น์ ๊ฒฝ์ ์ค์ธ ๋ฆฌ์คํธ(840๋ง ๋ช ), ๋ง์ดํ ๋ ์ฌ(640๋ง ๋ช ), ๋คํํฌ๋ฅดํ (630๋ง ๋ช )๋ฅผ 3~4๋ฐฐ ์ด์ ์๋ํ๋ ์์ค์ด๋ค. ํฌ๋ธ์ค๋ โํํ์น๋ ๊ฒฝ์์ฌ 3๊ณณ์ ํฉ์น ๊ฒ๋ณด๋ค ๋ ๋ง์ ๋ฐฉ๋ฌธ์ ์๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ๊ณ ์๋คโ๋ฉฐ โ๊น ์์ฅ์ ์ฃผ๋ ์๋ ๋งค์ค ๋ง์ผ(์ฟ ํก) ๋ฟ๋ง ์๋๋ผ ๋ช ํ ์์ฅ์์๋ ์ ์ฌ๋ ฅ์ ๋ฐํํ ์ง ์ฃผ๋ชฉ๋๋คโ๊ณ ํ๊ฐํ๋ค.