의료 서비스 격차 없어도 소득 계층 간 ‘건강 차이’ 여전
40대부터 만성 질환 유병률 차이 뚜렷하게 나타나
경제적·지역적 요인이 ‘흡연, 음주’보다 불평등에 큰 영향

더 이코노미(The Economy) 및 산하 전문지들의 [Deep] 섹션은 해외 유수의 금융/기술/정책 전문지들에서 전하는 업계 전문가들의 의견을 담았습니다. 본사인 글로벌AI협회(GIAI)에서 번역본에 대해 콘텐츠 제휴가 진행 중입니다.

소득 격차에 따른 의료 서비스 차이가 사실상 존재하지 않는다고 알려진 네덜란드에서도 부유층과 빈곤층 사이 기대 수명(life expectancy)에 커다란 차이가 있는 것으로 나타났다. 빈부 간 기대 수명 격차는 유럽 전역과 미국에서도 마찬가지로 컸는데, 사망률 차이가 명확해지는 노년에 이르기 훨씬 전부터 만성 질환(chronic illness) 유병률 차이로 모습을 드러냈다. 또한 흡연, 음주 등 개인 건강 습관보다 사회경제적 지위(socioeconomic status), 지역적 격차(geographic disparities) 등이 만성 질환과 계층 간 ‘건강 불평등’(health inequality)에 월등히 큰 영향을 미쳤다.

소득 계층 간 ‘건강 불평등’, 의료 혜택 동일해도 여전

저소득층의 0.4%만이 필요한 의료 서비스를 받지 못한다고 보고될 정도로 의료 혜택이 공평하게 제공되는 네덜란드는 사회경제적 지위에 상관없이 국민이 고른 건강 상태를 보일 것으로 예상하는 사람이 많았다. 하지만 저소득층 여성들의 기대 수명은 고소득층 여성에 비해 7.6년 낮았고, 저소득층 남성과 고소득층 남성 간 기대수명 차이는 여성보다 더 큰 11.6년에 이르는 것으로 밝혀졌다. 이러한 빈부 건강 격차는 네덜란드를 포함한 유럽 전체와 미국에서도 비슷한 패턴을 보였다.

그동안 빈부 간 건강과 기대 수명 차이로 정의되는 ‘건강 불평등’은 건강에 영향을 미치는 요소들이 복합적인 데다 이들을 측정할 방법도 제한적이어서 명확한 원인을 규명하는 데 어려움을 겪어 왔다. 노벨상을 수상한 경제학자 앵거스 디튼(Angus Deaton)은 “건강 불평등의 근본 원인에 대한 의견 일치가 전혀 이뤄지지 않았고, 합의된 의견들조차 구체적 증거보다는 반복되는 주장에 근거하고 있다”고 밝힌 바 있다.

‘만성 질환’이 ‘빈부 간 사망률 차이’ 최대 원인으로 밝혀져

카베 다네쉬(Kaveh Danesh) UC 샌프란시스코(San Francisco) 내과 레지던트, 조너선 콜스타드(Jonathan Kolstad) UC 버클리(Berkeley) 하스(Haas) 경영대학원 부교수, 윌리엄 파커(William Parker) 런던 경제정치대학원(LSE) 박사과정생, 요하네스 스핀뉴진(Johannes Spinnewijn) 동 대학원 교수로 구성된 연구진은 한 개인의 인생 주기에서 건강 불평등이 발현되는 패턴을 만성 질환에 중점을 둔 연구를 통해 분석했다.

연구 결과 심혈관 질환, 당뇨병, 호흡기 질환 등으로 대표되는 만성 질환이 빈부 간 사망률 차이에 상당한 영향을 미치는 것은 물론 이미 젊은 나이부터 미래에 나타날 건강 불평등을 정확하게 예견하는 지표인 것으로 드러났다. 연구진은 2006년 이후 네덜란드 전역에서 발행된 방대한 처방전 자료에 담긴 만성 질환 관련 기록을 추적해 이 같은 결론을 도출했다.

가장 특기할 만한 발견은 노년층 빈부 간 사망률 차이 원인의 30~40% 정도가 만성 질환 유병률 차이에 있다는 사실이다. 빈부 간 의료 서비스 차이가 사실상 없는 네덜란드의 경우 저소득층이 부유층보다 질 낮은 치료나 오진을 받는 경우가 드문데도 저소득층 인구가 더 이른 나이에 더 높은 빈도로 만성 질환에 걸리는 것으로 나타났다. 의료 혜택이 공평하더라도 빈부 간 만성 질환 유병률 차이가 나타나고 이것이 건강 불평등으로 연결된다는 의미다.

저소득층이 만성 질환 더 일찍, 더 많이 걸리는 ‘노화 속도 차이’가 주원인

여기서 연구진은 은퇴 연령 이후 뚜렷하게 나타나는 사망률 차이는 사실상 결과에 불과하고 건강 불평등의 근본 원인은 삶의 훨씬 이른 시기에 뚜렷하게 자리 잡는다고 설명한다. 40세 정도가 되면 70세에 갖게 되는 기대수명의 절반 정도에 해당하는 원인이 이미 생겨 있다는 것이다.

이는 두 가지 패턴으로 나타나는데 하나는 저소득층이 더 일찍, 더 많이 만성 질환에 걸리는 것이고, 다른 하나는 만성 질환에 걸린 국민들이 시간이 지나며 저소득층에 편입될 가능성이 높아지는 것이다. 여기서 저소득층의 건강 상태가 더 빠른 속도로 악화하는 것으로 정의되는 ‘노화 속도 차이’(differential ageing)가 빈부 간 건강 격차를 만들어 내는 주원인으로, 만성 질환자의 저소득층 ‘질병 편입 효과’(health-based sorting)보다 건강 불평등에 미치는 영향이 40% 더 높은 것으로 나타났다.

‘사회경제적·지역적 차이’가 ‘건강 습관’보다 건강 불평등에 훨씬 큰 영향

연구에서 도출된 또 하나의 주목할 결론은 흡연, 음주, 운동 같은 건강 습관이나 직업 등의 요소가 빈부 건강 격차의 주원인이 아니라는 사실이다. 연구진이 설문조사와 행정 문서 등의 데이터를 분석한 결과에 따르면 ‘사회경제적 지위’와 ‘지역 간 불균형’이 각각 만성 질환 원인의 1/3을 차지하는 데 반해 건강 습관은 큰 영향 요소가 아닌 것으로 밝혀졌다. 연구진은 이 결과에 따라 공중 보건 정책의 초점이 지금까지처럼 개인의 건강 습관보다는 보다 광범위한 사회적 변수에 맞춰져야 한다고 주장한다. 또한 사회경제적, 지역적 변인을 무시하고 건강 습관에만 집중해 온 그간의 연구들이 오류를 야기했을 수 있다고 덧붙인다.

결론을 통해 연구진은 보건 정책의 방향이 치료에서 예방으로 전환돼야 한다고 강조한다. 이미 발생한 질병 치료도 필요하지만 건강 불평등을 줄이기 위한 예방 정책에 초점을 맞추는 것이 더 중요하다는 사실을 연구가 증명한다는 것이다. 또한 만성 질환이 저소득 인구의 생애 주기에서 상당히 젊은 시기부터 발현된다는 사실에 주목하고, 사회경제적 상황을 개선하고 지역 간 격차를 해소하는 등 건강에 영향을 미치는 사회적 원인을 해결하는 것이 건강 불평등 해소에 훨씬 큰 효과를 발휘할 수 있다고 정책 당국자들에게 조언한다.

원문의 저자는 카베 다네쉬(Kaveh Danesh) UC 샌프란시스코(San Francisco) 내과 레지던트 외 3명입니다. 영어 원문은 Closing the health gap: How chronic illness drives health inequality early on | CEPR에 게재돼 있습니다.

쿠팡이츠, 배민 겨냥해 "이중가격제 확산은 특정 업체 때문"
쿠팡이츠 '저격'에 전면 반박 나선 배민, 법적 대응 시사도
"플랫폼끼리 탓하고 있을 땐가" 신음하는 소비자들 

외식업주가 매장 가격보다 배달 가격을 높게 설정하는 ‘이중가격제’가 확산하는 추세다. 배달 애플리케이션(앱) 업계의 수수료 인상이 이중가격제 보편화의 주요 원인으로 지목되는 가운데, 배달 앱 시장 '양대 산맥' 배달의민족과 쿠팡이츠는 책임 소재를 두고 치열한 공방전을 벌이고 있다.

쿠팡이츠, 배달의민족 '정조준'

26일 유통업계에 따르면 쿠팡의 배달앱 서비스 쿠팡이츠는 지난 24일 이중가격제와 관련한 입장을 밝혔다. 쿠팡이츠 측은 “이중가격제는 특정 배달 업체에서 무료배달 비용을 외식업주에게 전가하고 수수료를 인상한 것이 원인으로 지적되는데 당사 등 배달 업체 전반의 문제인 것처럼 오인되고 있다”고 지적했다. 특정 배달 업체의 명칭을 직접적으로 밝히지는 않았으나, 사실상 요금제를 변경하고 중개 수수료를 6.8%에서 9.8%로 인상한 배민을 정조준한 것으로 풀이된다.

쿠팡이츠는 “쿠팡 와우회원 무료배달 혜택은 고객 배달비 전액을 쿠팡이츠가 부담하며 업주에게는 어떠한 부담도 전가하지 않는다”며 “쿠팡이츠는 기존 수수료를 동결하고 방문 포장 수수료를 받지 않는 반면, 타사는 요금제 변경·포장 수수료 유료화·중개 수수료 인상 및 고객 배달비 업주 부담 등으로 무료배달에 따른 비용을 외식업주와 소비자에게 전가하고 있다는 지적이 제기된다”고 강조했다.

배달의민족의 전면 반박

쿠팡이츠의 도발에 배민 운영사인 우아한형제들은 반박 입장을 내놓으며 '맞불'을 놨다. 우아한형제들은 25일 설명자료를 배포해 “당사가 제공하는 배민배달(배민 라이더가 배달을 수행하는 건)과 가게배달(업주가 배달대행사와 자율적으로 계약해 배달)을 섞어 (쿠팡이츠가) 사실을 왜곡하고 있다”며 “이는 소비자와 외식업주를 오인시킬 수 있는 여지가 크다”고 반발했다. 그러면서 “무료배달 혜택과 관련해 타사와 동일한 자체배달 상품인 배민배달은 현재 경쟁사와 동일하게 고객 배달 팁을 당사에서 부담하며, 업주가 부담하는 중개이용료는 9.8%이고 업주 부담 배달비는 2,900원(서울 기준)으로 모두 경쟁사와 동일하다”고 강조했다.

우아한형제들은 또 “경쟁사에는 없는 가게배달은 고객 배달 팁을 업주가 직접 설정하며, 당사는 가게배달 업주가 무료배달을 선택할 시 배달비를 건당 2,000원씩 지원하고 있다"며 "이때 중개 이용료는 6.8%로 경쟁사보다 3%p 낮으며 가게배달의 중개 이용료는 최근 변동된 바 없다”고 설명했다. 이어 “이러한 사실 관계에도 불구하고 (쿠팡이츠가) 왜곡된 자료로 여론을 호도하는 데 유감”이라며 “이 같은 주장을 지속할 경우 법적 대응도 적극 검토할 것”이라고 경고했다.

소비자 피해 '일파만파'

쿠팡이츠와 배민이 치열한 책임 공방전을 벌이는 가운데, 이중가격제 확산으로 인한 피해는 고스란히 소비자들의 몫이 됐다. 곽도성 소비자주권시민회의 정책팀장은 "배달비 무료라는 홍보를 믿고 플랫폼 사업자를 선택한 소비자들은 이중 가격으로 결국 배달비를 부담하게 되는 꼴"이라며 "제품에 배달 서비스에 대한 비용을 합쳤기에 소비자는 제품의 원래 가격을 알 수 없게 됐고 이는 합리적인 선택을 방해받는 결과로도 이어질 수 있다"고 지적했다.

다수의 업체가 매장 가격과 배달 가격에 차이가 있다는 사실을 소비자에게 고지하지 않고 있다는 점도 문제로 지목된다. 이중가격제가 소비자의 알 권리와 선택권을 침해하고 있다는 비판이다. 배달 앱 플랫폼의 무료 배달 서비스를 이용 중이라는 한 소비자는 "배달비가 무료라서 당연히 지출을 줄였다고 생각했는데, (이중가격제를 알게 된 뒤로) 뒤통수를 맞은 느낌이었다"며 "매장과 배달 가격이 다를 것이라고 미처 생각하지 못하는 소비자가 많을 텐데, 이건 사실상 기만 아닌가"라고 지적했다.

일각에서는 이중가격제가 전반적인 외식 물가 상승세를 부추길 수 있다는 우려도 흘러나온다. 한 업계 관계자는 "이중가격제는 결국 소비자의 외식 물가 상승으로 이어지고 있다"며 "이중가격제가 빠르게 확산하며 소비자의 배달음식 주문 부담이 지속적으로 확대될 경우, 외식 산업 자체가 위축되며 자영업자들도 막심한 피해를 볼 수 있다"고 말했다.

구글 "MS 애저 반독점법 위반, 경쟁사 클라우드로의 이동 제한 해제해야"
AI로 점유율 확보한 구글·MS, 지난해 4분기 구글 점유율 11%·MS 24%
시장 주도권 장악하던 AWS는 신세대 클라우드 기업 '맹추격'에 속수무책

구글이 반독점법 위반 혐의를 들며 마이크로소프트(MS)를 유럽연합(EU)에 신고했다. MS가 자사 클라우드 컴퓨팅 플랫폼 애저(Azure) 외 다른 경쟁사 클라우드 플랫폼으로의 이동·변경을 제한하는 건 공정한 경쟁을 해치는 행위라는 것이다.

구글, EU에 MS 반독점법 위반 신고서 제출

25일(현지 시각) 구글은 자사 홈페이지를 통해 EU 집행위원회에 MS의 반독점법 위반 신고서(Formal complaint)를 제출했다고 밝혔다. 구글은 "MS의 클라우드 라이선스 조건은 고객이 경쟁사 클라우드로 옮길 때 기술적 장벽이 없는데도 이를 제한하거나 400%에 달하는 (위약금 성격의) 가격을 부과하고 있다"고 지적했다. 이어 "이런 전략을 사용하는 클라우드 공급 업체는 MS가 유일하다"며 "이는 유럽 기업과 정부에 막대한 피해를 주고 있다"고 목소리를 높였다. 그러면서 "MS와 직접 소통을 시도했으나 MS는 소수 기업과 일회성 합의만 타결하고 있다"며 "결국 고객과 업계 전반의 불만에 해결책을 모색하고자 EU에 정식 신고한 것"이라고 신고 경위를 설명했다.

구글이 MS의 독점적 지위 남용을 비판한 건 이번이 처음이 아니다. 지난해 6월에도 구글은 미 연방거래위원회(FTC)에 서한을 보내 "MS가 공정하지 않은 라이선스 조항을 이용해 클라우드 컴퓨팅 시장을 통제하려 한다"고 주장했다. MS의 라이선스 제한 행위가 중대한 국가 안보 및 사이버 보안 위험을 초래한다며 '솔라윈즈' 사태를 거론하기도 했다. 솔라윈즈는 네트워크 관리 솔루션 제공 기업으로, 당시 사이버 공격을 받아 서비스를 이용하던 기업 수백 곳이 피해를 본 바 있다. MS의 폐쇄성이 광범위한 손실을 초래할 수 있음을 실제 사례를 들어 부각한 것이다.

구글-MS 간 클라우드 경쟁에 '고전 강자' AWS는 뒷전

구글과 MS 간 신경전이 본격적으로 불거지기 시작하자, 업계에선 "클라우드 컴퓨팅 시장의 판도가 격변했음이 단적으로 드러난 것"이라는 평가가 나온다. 글로벌 클라우드 시장에서 오랜 기간 1위를 지켜 온 아마존웹서비스(AWS)가 '신세대 경쟁 라인'에서 밀려나고 있단 시선에서다.

AWS는 2002년 초대형 유통 기업인 아마존의 새로운 사업부로 출범해 2006년 플래그십 S3 스토리지 및 EC2 컴퓨팅 제품을 출시한 이래 줄곧 클라우드 컴퓨팅 플랫폼 시장에서 선두 그룹을 벗어나지 않았다. 실제 시장조사기관 시너지리서치에 따르면 2020년 기준 AWS는 MS 애저의 시장 점유율 18%의 2배에 가까운 33%를 점유했다. 퍼블릭 클라우드 서비스 시장에서도 역시 MS의 11.7%보다 앞선 13.2%를 점유한 것으로 나타났다. 시장 주도권 자체가 AWS에 있었던 셈이다.

AI 기술에 사실상 무너진 AWS

그러나 최근 클라우드 서비스에 생성형 AI 사업이 접목되기 시작하면서 AWS의 왕좌가 무너지기 시작했다. 시너지리서치에 따르면 지난해 4분기 기준 AWS의 점유율은 31%로 챗GPT 등장 이후 조금씩 하락세를 보이고 있다.

반면 MS와 구글은 AI 기술을 앞세워 매분기 시장 점유율 최고치를 갈아치우는 모양새다. MS는 현재 생성형 AI 시장을 선도하고 있는 오픈AI에 선제적 투자를 이뤄 독점 라이선스를 확보, 애저에 오픈AI의 챗GPT 기술을 접목했다. 그 결과 애저의 지난해 4분기 점유율은 24%까지 상승했다. 2018년 기준 점유율 15% 수준에서 불과 5년 만에 9%p를 끌어올린 것이다.

구글도 지난해 말 자체 대규모언어모델(LLM) '제미나이'를 출시하고 AI 애플리케이션 개발 플랫폼 '버텍스 AI'를 도입하는 등 AI 기술 확보에 주력하고 있다. 이 덕에 구글의 지난해 4분기 점유율은 11%로 사상 최고치를 기록했다. 클라우드 시장에서 후발주자인 구글의 점유율은 2018년 4분기까지만 하더라도 7%로 한 자릿수에 불과했다. AI 기술력을 위시한 기업의 성장성이 그만큼 높다는 의미다.

SK하이닉스 3분기 영업이익 컨센서스 7조, 삼성 메모리는 5조~6조 수준
범용 D램 수요 하락세, HBM은 AI 산업 영향으로 강세 유지
SK는 엔비디아에 HBM3E 8단 납품 시작, 삼성은 퀄테스트 통과도 지지부진

SK하이닉스가 삼성전자 메모리사업부의 영업이익을 넘어설 수 있다는 전망이 나왔다. 스마트폰 수요 악화 등 영향으로 삼성전자의 주력 제품인 범용 D램 가격이 하락한 가운데 고대역폭메모리(HBM)는 여전히 수요가 견조하기 때문이다. HBM은 SK하이닉스의 주력 사업 부문으로 꼽힌다.

삼성전자-SK하이닉스 영업익 '역전' 가능성 제기

26일 금융정보 업체 에프앤가이드에 따르면 SK하이닉스의 올 3분기 영업이익 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 연결기준 6조9,000억원으로 집계됐다. 직전 분기 대비 26.2% 증가한 수준이다. 삼성전자 메모리사업부의 영업이익이 5조~6조원 수준으로 추산되고 있음을 감안하면 3분기 들어 SK하이닉스가 삼성전자의 아성을 넘어설 가능성이 제기된 셈이다.

SK하이닉스가 삼성전자 대비 높은 성장성을 보인 배경엔 재고자산이 있다. SK하이닉스의 반기보고서를 보면 2분기 기준 재고자산은 13조3,549억원으로 1분기 때와 견줘 5,000억원가량 줄었다. 메모리 반도체 업황이 반등하면서 수요가 공급을 초과하며 재고를 줄일 수 있었던 것이다.

그러나 삼성전자는 업황 호재에도 오히려 재고자산이 늘었다. 업계에 따르면 삼성전자의 2분기 재고자산은 32조3,308억원으로 1분기(32조318억원) 대비 3,000억원가량 증가했다. 회계상 재고평가 충당금(재고 가격이 취득원가보다 낮아질 경우를 대비해 미리 하락분을 반영하는 금액)이 4조원 늘어나면서 재고자산이 덩달아 커진 것으로 분석된다.

실적 저조한 범용 D램, HBM 수요는 여전히 견조

범용 D램 시장이 악화한 점도 양 사의 명운을 갈랐다. 시장조사업체 D램익스체인지에 따르면 PC용 DDR4 8Gb 1Gx8 D램의 지난 8월 평균 고정거래 가격은 전월 대비 2.38% 하락한 2.05달러로 집계됐다. 시장조사업체인 옴디아는 내년 범용 D램 성장률이 12%로 올해에 견줘 57%가량 둔화할 것으로 전망하기도 했다.

이처럼 범용 D램에 부정적인 지표가 거듭 나오는 건 스마트폰과 PC 등 소비용 IT 기기에 탑재되는 메모리 반도체 수요가 기대에 미치지 못하고 있기 때문이다. 그동안 IT 수요 침체가 이어지며 고객사 메모리 반도체 재고가 쌓인 탓에 공급량이 예상치를 밑돌고 있다는 게 전문가들의 분석이다. 김동원 KB증권 연구원은 "AI 서버 기업들과 달리 스마트폰과 PC 업체들은 지난해 3분기부터 메모리 재고 축적을 지속했다"며 "3분기 신제품 출시에도 수요가 예상을 하회하고 있어 하반기 메모리를 비롯한 부품 구매에 보수적인 전략을 택할 것으로 전망된다"고 설명했다. 범용 D램이 전체 매출에서 차지하는 비중이 높은 삼성전자로선 실적에 타격을 입을 수밖에 없는 상황이다.

반면 SK하이닉스는 범용 D램 악재에 대한 타격이 크지 않았다. SK하이닉스의 D램 응용처별 매출 비중을 보면 서버용 D램이 40% 이상, AI와 고성능컴퓨팅(HPC)에 활용되는 그래픽용 D램이 약 20%다. 범용 D램에 대한 의존도가 그만큼 낮다는 의미다. 더군다나 그래픽용 D램과 HBM을 포함한 그래픽용 D램은 AI 서버에 주로 탑재되는 만큼 수요 자체가 견고하다. 같은 환경에서도 SK하이닉스가 삼성전자 대비 높은 수익성을 유지할 수 있었던 이유도 여기에 있다. 결과적으로 범용 D램을 중심으로 발생한 악재가 오히려 SK하이닉스의 주력 제품인 HBM의 시장 강세를 부각하는 효과를 낸 셈이다.

HBM 시장 지배력으로 삼성 앞서, SK하이닉스 강세 이어질 듯

SK하이닉스의 HBM 부문 시장 지배력이 삼성전자를 앞서고 있는 만큼, 업계에선 SK하이닉스의 강세가 당분간 이어질 것이란 전망이 나온다. 실제 SK하이닉스는 이전부터 AI 반도체 시장의 '큰 손'으로 꼽히는 엔비디아에 4세대 HBM인 HBM3를 독점 공급해 온 바 있고, 지난 3월엔 메모리 업체 중 최초로 5세대 HBM인 HBM3E 8단 제품도 납품하기 시작했다. 또 HBM3E 12단 제품은 올해 3분기 양산에 돌입해 4분기 본격 출하할 예정이며 6세대인 HBM4는 내년 하반기 12단 제품부터 공급할 계획이다. 이미 견고한 HBM 부문 청사진이 마련돼 있단 의미다.

반면 삼성전자는 5세대 HBM 퀄테스트에 통과하지 못한 탓에 엔비디아에 대한 HBM 제품 공급을 제대로 이루지 못하고 있다. 당초 업계에선 늦어도 8월까진 삼성전자의 HBM3E 8단 제품의 퀄테스트 통과가 이뤄질 것이란 관측이 나왔으나 현재까지도 무소식인 상황이다. 그나마 최근 4세대 HBM3가 퀄테스트를 통과해 중국 판매용 AI 가속기에 일부 공급된 것으로 알려지긴 했지만, 물량 자체가 적은 만큼 실적 향상에 유의미한 수준은 아니라는 게 업계의 대체적인 평가다.

이렇다 보니 시장에선 하반기 삼성전자의 HBM3E 양산 여부가 실적 희비를 가를 최후의 변수가 될 것이란 의견이 나온다. 삼성전자가 HBM 기술력 및 생산량을 급격히 늘리면 HBM 제품의 가격은 다소 하락할 수밖에 없다. SK하이닉스 입장에선 기대 수요 물량과 제품 가격 모두 우하향하면서 실적에 큰 타격을 입을 수 있다는 얘기다.

다만 일각에선 회의적인 목소리도 적잖이 쏟아진다. HBM 부문에서 후발주자 격인 삼성전자가 퀄테스트 통과 등 산적한 과제를 단숨에 해결할 수 있을지 의문이라는 것이다. 한편으론 이미 SK하이닉스의 접근을 상당 부분 허용한 만큼 다시 격차를 벌리기 어려울 것이란 전망도 있다. 실제 양 사의 상반기 영업이익을 보면 삼성전자 메모리사업부는 8조3,600억원, SK하이닉스는 8조3,545억원으로 그 격차가 55억원에 불과하다. 결국 여러 지표를 고려하면 당장은 SK하이닉스의 손을 들어줄 수밖에 없단 것이다.

마이크론 매출 77억5,000만 달러, 시장 전망치 상회
산제이 메로타 CEO “인공지능이 메모리 판매 이끌어”
모건스탠리 '메모리 겨울설' 불식? "완전 빗나간 분석은 아냐"

세계 3위 메모리 반도체 업체인 미국 마이크론 테크롤로지가 예상을 상회한 실적 가이던스를 발표하면서 주가가 13%가량 급등했다. 최근 업계를 덮친 ‘겨울론’이 무색하게, 메모리 풍향계는 겨울의 반대편을 가리키는 모습이다.

마이크론, 4분기 매출 전년比 93% 급증

25일(현지시간) 마이크론은 2024년 회계연도 4분기(~8월 29일) 매출이 77억5,000만 달러(약 10조3,400억원)로 전년 대비 93%, 직전 분기 대비 14% 증가했다고 밝혔다. 영업이익도 17억4,500만 달러(약 2조3,300억원)로 전년 동기의 적자에서 흑자 전환했고, 직전 분기보다 85% 늘었다. 주당 순이익 역시 1.18달러로 가이던스 범위를 넘어섰다.

마이크론은 향후 가이던스도 낙관적으로 내놨다. 상승 모멘텀이 이번 분기에도 계속될 것이며, 매출과 조정 수익이 모두 애널리스트 전망치를 상회할 것이란 전망이다. 마이크론이 제시한 다음 분기 매출 예상치는 증시 전문가들이 내다본 83억 달러(약 11조원)를 넘어서는 85~89억 달러다. 산제이 메로타 마이크론 CEO(최고경영자)는 “우리는 마이크론 역사상 최고의 경쟁력을 갖춘 채 2025 회계연도에 접어들고 있다”고 밝혔다.

월가 예상을 웃도는 양호한 실적에 마이크론의 주가도 껑충 뛰었다. 25일(현지시간) 마이크론 주가는 장중 1.88% 오른 95.77달러에 마감했다. 시간 외 거래에선 14% 넘게 상승하며 109달러 선까지 올라서기도 했다.

범용 D램 제품, 재고 소진 둔화

마이크론의 이번 실적은 최근 미국 투자회사 모건스탠리가 내놓은 '메모리 겨울론(Winter looms)'과는 배치된다. 다만 모건스탠리의 전망이 완전히 빗나간 것만은 아니라는 시각도 일각에선 나온다. 모건스탠리가 반도체 시장을 어둡게 보는 첫 번째 이유는 D램 가격 하락이다. 스마트폰과 컴퓨터(PC) 판매 부진이 계속되는 데다 인공지능(AI) 수요도 불투명한 만큼, D램 가격이 내년 초부터 떨어지며 불황을 이끌 것이라는 분석이다.

실제로 코로나19 팬데믹 이후 글로벌 경기가 이전만큼 회복하지 못하면서 PC와 스마트폰의 재고 소진 속도가 둔화되고 있다. 여기에 일부 소비자들이 AI 기반의 고성능 신제품을 기다리는 등 제품 구매가 지연되면서 당초 하반기 반등을 예고했던 D램 가격도 요지부동이다. 시장조사업체 D램익스체인지에 따르면 PC용 D램 범용 제품인 DDR4 8Gb 1Gx8의 평균 고정거래가격은 지난달 대비 2.38% 하락한 2.05달러를 기록했다. D램 고정거래가격이 하락한 것은 지난해 8월 이후 1년 만이다. 이후 D램 가격은 오름세를 유지하다 5월부터 3개월간 보합세를 유지했다.

이에 하반기에 메모리가 반등할 것으로 점쳤던 시장조사기관 트렌드포스도 전망을 수정했다. 트렌드포스는 “메모리 제조사들이 D램 재고를 지난해 3분기부터 늘려왔지만, 전자제품 수요가 예상만큼 회복되지 않으면서 메모리 현물가격이 하락했다”고 설명했다. 그러면서 “소비자 수요 부진이 지속된다면 메모리 가격 상승이 예상치에 미치지 못할 수 있다”고 분석했다. 일반적으로 고정거래가격은 현물가격을 4~6개월 후행한다.

메모리도 양극화, ‘HBM’ 날고 D램은 하락

범용 D램 제품의 가격 하락은 메모리 업체의 실적에도 악영향을 끼칠 것으로 보인다. AI 투자 확대로 고대역폭메모리(HBM) 매출은 늘고 있지만 아직 대부분 업체의 경우 범용 제품이 매출에서 차지하는 비중이 크기 때문이다. 엔비디아에 가장 많은 HBM을 공급하는 SK하이닉스는 올해 2분기 HBM 매출이 전년 동기 대비 250% 증가했지만, 연간 D램 매출에서 HBM이 차지하는 비중은 20%대에 그친다. 아직 엔비디아에 HBM 공급을 본격화하지 못한 삼성전자는 HBM 매출 비중이 한 자릿수에 머물 것으로 추정된다.

모건스탠리가 메모리 다운사이클을 전망한 두 번째 근거인 HBM 공급 과잉도 이 같은 양극화에 기인한 것으로 분석된다. 모건스탠리가 부정적 의견을 내놓은 가장 큰 이유는 공급 과잉에 따른 실적 감소다. 반도체 기업들이 AI 서버 구축에 필요한 HBM 수요 급증으로 가격이 높게 형성된 HBM 생산에 집중하면서 공급이 내년 수요를 넘어설 것이라는 주장이다.

외국계 투자은행 BNP파리바도 모건스탠리와 동일한 분석을 내놨다. BNP파리바는 HBM 시장을 삼분하고 있는 SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론의 HBM 생산능력이 현재 웨이퍼 투입량 기준, 월 31만5,000장으로, 내년에는 40만 장이 될 것이고 이는 내년 고객사 수요 예측치인 16만8,000장보다 두 배를 웃돈다고 강조했다. 지나친 생산 경쟁이 공급량을 크게 늘려 수요량을 앞서가, HBM 시장에 불균형을 초래할 것이란 분석이다. 이 분석대로 HBM 공급량이 수요량보다 크게 높으면 시장의 원리대로 가격이 내려간다.

베인 "반도체 수요 이상 20% 증가 시 수급 불균형 우려"
GPU 등 데이터센터용 칩·온디바이스 칩 등 수요 급증
AI 반도체 시장 연 40~55% 성장, 3년 후 1조 달러 육박

인공지능(AI) 수요가 급증하면서 전 세계적으로 반도체 부족(chip shortage) 사태가 발생할 수 있다는 전망이 나왔다. 거대 AI 모델의 학습에 필수적인 GPU(그래픽처리장치)와 스마트폰, 노트북 등 AI 지원기기에 대한 수요가 급증하는 데다 지정학적 긴장까지 고조되면서 전 세계적으로 반도체 칩 부족 현상이 재연될 수 있다는 분석이다.

거대 AI모델 개발과 AI 지원기기 탑재 물량 급증

25일(현지 시각) 글로벌 컨설팅업체 베인앤드컴퍼니(이하 베인)는 연례 글로벌 기술 보고서에서 "AI 반도체와 스마트폰, 노트북에 대한 수요가 급증하면서 전 세계적으로 반도체 칩 부족 현상이 다시 일어날 수 있다"고 전망했다. 코로나19 팬데믹 기간 중 발생한 반도체 칩 공급 대란이 재연될 수 있다는 우려다. 당시 부품 공급망이 붕괴된 상황에서 재택근무의 확산으로 노트북을 비롯한 가전제품 수요가 급증하면서 전 세계가 칩 부족에 시달린 바 있다.

보고서에 따르면 AI와 관련한 하드웨어와 소프트웨어의 도달 가능한 시장이 적어도 향후 3년간 매년 40~55%씩 성장해 2027년에는 7,800억~9,900억 달러 규모로 커질 것으로 전망된다. 특히 AI 훈련과 추론에 쓰이는 그래픽처리장치(GPU)의 수요가 급증하며 시장의 성장을 견인할 것으로 보인다. 베인은 보고서에서 지난해 엔비디아의 주력 GPU인 H100의 출하량은 150만 개였는데 2026년에는 차세대 주력 GPU GB200의 출하량이 300만 개로 확대될 것으로 추산했다.

이미 글로벌 빅테크들은 AI 반도체 시장 1위 엔비디아의 GPU 등을 대거 사들이고 있다. 엔비디아는 데이터센터용 AI 칩 시장에서 점유율이 80%에 이르는데 이 중에서도 GPU는 챗GPT와 같은 애플리케이션의 기반이 되는 거대 AI모델 훈련에 필수적이다. 또 퀄컴 등은 스마트폰과 PC에 탑재돼 클라우드가 아닌 기기 자체에서 AI 앱을 실행할 수 있는 온디바이스 칩을 설계하는데 이 칩은 삼성전자, 마이크로소프트 등이 생산하는 AI 지원 기기에 탑재된다.

주요국 무역 제재 등 지정학적 긴장도 불안 요인

베인은 다양한 생산요소가 유기적으로 연계된 반도체 산업의 특성상 AI 기반의 전자기기와 GPU 등의 수요 변화가 칩 부족을 야기하고 나아가 글로벌 공급망 전반에 영향을 미칠 것으로 분석했다. 베인의 기술 실무 책임자인 앤 호커는 "GPU 수요 급증으로 반도체 공급망 내 특정 요소에 공급 부족이 발생했다"며 "GPU 수요 증가에 AI 지원기기의 교체 주기를 가속화하는 흐름이 더해지면 칩 공급에 더 큰 제약이 있을 수 있다"고 우려했다.

다만 아직은 소비자들이 AI 기기 구매에 신중한 태도를 보이고 있어 AI 지원기기와 관련한 수요가 얼마나 될지는 불확실한 상황이다. 보고서는 "반도체 공급망은 매우 복잡해 AI 수요가 20% 이상 증가하면 균형을 깨고 칩 부족 사태를 초래할 가능성이 높다"며 "그런데 대규모 시장이 합류하는 지점에서 AI 수요가 폭발적으로 증가하면 임계점을 넘어 공급망 전반에 걸쳐 병목 현상이 발생할 수 있다"고 지적했다.

현재 반도체 공급망은 한 회사가 아닌 여러 회사에 걸쳐 분산돼 있다. 미국의 엔비디아가 GPU를 설계하고 대만 TSMC가 이를 생산하며, TSMC는 네덜란드 ASML에 칩 제조 도구를 의존한다. 또 최첨단 칩의 경우 삼성전자와 TSMC에서만 대량 생산이 가능한 상태다. 이렇게 각 요소가 연동돼 있다 보니 수요가 급증해 이 중 어느 한 곳에서 문제가 발생하면서 전체 공급망을 마비시킬 가능성이 있다.

주요국 정부가 반도체를 전략적 기술로 간주하고 있는 상황에서 지정학적 요인도 칩 부족을 촉발하는 요인이 될 것이라고 베인은 설명했다. 특히 미국은 중국을 상대로 수출 제한 등의 제재를 통해 최첨단 칩에 대한 접근을 막고 있다. 보고서는 "지정학적 긴장, 무역 제재, 다국적 기술 기업의 중국 공급망 분리는 반도체 공급에 심각한 위험을 초래하고 있다"며 "반도체 공장 건설 지연, 자재 부족 등 기타 예측할 수 없는 요소도 핀치 포인트를 만들 수 있다"고 분석했다.

블랙웰 양산 돌입, SK도 HBM3E 12단 본격 출하

엔비디아의 AI 반도체 블랙웰의 양산도 반도체 공급망의 변수가 될 것으로 보인다. 차세대 주력 GPU GB200도 바로 블랙웰의 아키텍처를 기반으로 한 고성능 AI 칩이다. 블랙웰은 한때 생산이 지연돼 내년 1분기에나 대량 생산에 돌입할 것이란 전망이 있었지만, 패키징을 변경해 HBM3E 12단을 채택하며 일정대로 생산하는 데 성공했다. 문제는 HBM3E 12단의 공급 물량이다. HBM3E 12단은 최고 수율 90%에 달하는 D램과 달리 수율이 50% 안팎에 불과해 블랙웰의 공급량도 제한적일 수밖에 없기 때문이다.

모건스탠리에 따르면 엔비디아는 현재 차세대 AI 반도체 블랙웰의 대량 생산에 돌입했다. 수요 또한 매우 강력한 상태로 블랙웰 칩은 4분기 출하량 45만 개를 기록하며 100억 달러의 매출을 올릴 것으로 추산된다. 이러한 매출 목표가 현실화하기 위해서는 무엇보다 HBM3E 12단의 안정적인 수율 확보가 우선돼야 한다. 실제로 그동안 SK하이닉스, 삼성전자 등은 HBM3E 12단 제품 시장을 선점하기 위해 수율 안정화에 공을 들여왔으며 엔비디아 역시 블랙웰의 양산을 위해 이들과 협력해 온 것으로 전해졌다.

블랙웰에 탑재되는 HBM3E 12단 제품의 수요는 HBM 시장 1위 SK하이닉스가 선점할 것으로 보인다. 26일 SK하이닉스는 HBM3E 12단 신제품을 세계 최초로 양산에 돌입했다고 밝혔다. 지난 3월 8단 제품에 이어서 또 ‘최초’ 자리를 선점한 것이다. SK하이닉스의 12단 제품은 기존 8단 제품보다 D램 4개를 더 쌓아 올려 저장 용량이 50% 늘어났다. 그럼에도 두께는 이전과 동일하고 방열 성능은 이전 세대보다 10% 높다. 엔비디아가 HBM3E 12단의 비중을 확대하기로 한 만큼 향후 실적을 견인할 성장동력이 될 것으로 기대된다.