신 회장, 22일까지 ICC에 평가보고서 제출해야
어피니티 측, 제3의 평가기관 후보 즉시 제출 예정
가격 산정 절차 1분기 내 마무리될 듯

신창재 교보생명 회장이 풋옵션(주식매수청구권) 행사가격이 담긴 평가보고서를 제출해야 할 마감 시간이 ‘1월 22일’인 것으로 파악됐다. 지난 12월 23일 신 회장 측이 중재 결과를 받은 만큼, 이로부터 30일 후인 1월 22일이 풋옵션 가격 제출 마감기한이 되는 것이다. 빠른 분쟁 종결을 원하는 FI 측은 즉각 제3의 평가기관 선정 절차에 돌입한 상태다.

풋옵션 가격 제출 데드라인 22일

22일 투자은행(IB)업계에 따르면 신 회장은 지난달 나온 국제상업회의소(ICC) 2차 중재 결과에 따라 22일까지 풋옵션 가격을 산정해 ICC에 제출해야 한다. 이를 제출하지 않으면 하루에 20만 달러(약 2억9,000만원)의 간접 강제금을 내야 한다. 신 회장 측은 외부 평가기관을 선정해 이미 풋옵션 가격 산정 절차를 밟은 것으로 전해졌다.

신 회장은 지난 2012년 교보생명 지분을 매입한 FI인 어피너티컨소시엄(어피니티에쿼티파트너스, IMM프라이빗에쿼티, 베어링 PE, 싱가포르투자청)로부터 1조2,000억원의 투자금을 유치하면서, 풋옵션 권리가 포함된 주주 간 계약을 체결했다. 주주 간 계약에 따르면 2015년 9월 말까지 교보생명 기업공개(IPO)가 이뤄지지 않는 경우 FI가 주당 24만5,000원에 인수한 교보생명 주식에 대해 풋옵션을 행사해 신 회장에게 지분을 되팔 수 있다는 내용이 명시돼 있었다.

그러나 계약 기한 내에 교보생명의 IPO가 진행되지 않았고 FI들은 지난 2018년 10월 안진회계법인을 통해 산출한 공정시장가격(FMV)을 근거로 풋옵션 행사(주당 40만원)를 시도했다. 하지만 신 회장이 산정된 가액이 과하게 높다며 풋옵션 행사를 거부하자 FI들은 이듬해 ICC에 중재를 신청했다.

당시 FI들은 신창재 회장이 주당 41만원에 주식을 사줘야 한다고 주장했으나 중재판정부는 이를 받아들이지 않았다. 풋옵션의 유효성과 신 회장의 주주 간 계약 위반은 인정했지만 풋옵션 행사 가격이 유효하지 않다고 봤다. 앞서 신 회장은 가격을 제시하지 않았는데, 이 경우 가격을 어떻게 산정할 것인지 주주 간 합의가 없었다는 점이 발목을 잡았다.

FI 입장에선 중재에서 신창재 회장의 의무 위반과 풋옵션의 유효성을 인정받고도 실효적인 권리 행사 수단은 확보하지 못한 상황이 됐다. 국제중재는 단심제로 이뤄지며 곧바로 확정 판결력을 가지기 때문에 FI가 구제책을 찾기 어려울 것이란 시각이 지배적이었다. 합의의 틈새를 파고든 신 회장 측의 '판정승'이란 평가도 따랐다.

신 회장, 2차 중재서 '판정패'

이에 FI들은 2022년 2차 중재에 들어갔다. 신 회장이 가격을 내도록 하는 것이 주요 청구사항이었다. 결국 지난달 17일(현지시간) 최종 ICC 중재판정부는 신 회장이 FI의 풋옵션 행사가격을 산정할 감정평가인을 선정하고 평가보고서를 제출하라는 판정을 내렸고, FI들은 '승소' 선언을 했다.

신 회장 측이 22일까지 외부 평기기관을 통한 풋옵션 보고서를 제출하게 되면 해당 가격과 FI 측이 제시한 풋옵션 가격을 비교해 보게 된다. 양자 간 10% 이상 차이가 날 경우 FI 측이 안진회계법인을 통해 제3의 평가기관 3곳을 2월 중에 제시하고 3월에 신 회장이 이 중 1개사를 택하게 된다. 선택된 외부 평가기관이 4월 중 가격을 산출하고, 5월 중에 신 회장이 이를 이행해야 한다. 안진회계법인은 이미 세 곳의 후보를 추리는 절차를 마무리했다.

어피니티 측은 신 회장 측이 풋옵션 가격을 제시하면 즉시 세 곳의 평가기관 후보를 제출할 예정이다. 제3의 평가기관이 풋옵션 가격을 산정하면 어피니티 측은 해당 가격과 교보생명 주식을 취득한 가격인 주당 24만5,000원 중에서 더 비싼 가격을 고를 수 있다. 어피니티 측은 최소한 원금 회수를 보장받고, 제3의 평가기관이 산정한 가격에 따라 투자 수익률이 결정된다.

또 FI에 손 내미나

최종 풋옵션 가격 산정 절차는 늦어도 1분기 안에 마무리될 것으로 전망된다. 간접 강제금과 별개로 풋옵션 가격 산정 절차가 마무리되면 신 회장의 풋옵션 행사 가격에 연 6%대 지연 이자도 붙기 시작한다. 신 회장 입장에선 1년에 700억원이 넘는 지연 이자를 감안하면 하루빨리 풋옵션을 받아주기 위한 작업에 착수해야 한다.

복수의 시장 관계자에 따르면 현재 신 회장 측은 교보생명 기업가치를 최대한 낮게 책정해 줄 기관을 찾고 있다. 이에 따라 신 회장이 제시한 가격이 FI 측 요구 금액인 주당 41만원과는 차이가 클 것으로 예상된다. 신 회장 측은 20만원 안팎의 가격을 원하는 것으로 알려졌다.

다만 양측이 제시한 가격이 10% 이상 차이 날 경우 신 회장은 FI 측이 제시한 감정평가기관 3곳 중 하나를 선정해 풋옵션 가격을 산정받아야 한다. 책정되는 교보생명 기업가치는 지난 2018년 풋옵션 행사 당시가 기준이다. 이 경우 결국 FI 측이 제시한 가격에 가까운 금액이 책정될 확률이 높다는 것이 시장 관계자들의 공통된 의견이다.

신 회장이 앞으로 풋옵션 자금을 어떻게 마련할지도 관심사다. 현 교보생명 기업가치로는 신 회장이 지분을 모두 팔아도 풋옵션 대금을 대기에 부족하다. 새로운 FI를 확보하는 것이 현실적이지만 투자자들과 분쟁을 겪은 만큼 자금을 넣길 꺼리는 곳이 많을 것이라는 의견이 많다. IB 업계 한 관계자는 “앞으로도 시간이 많이 걸릴 것으로 예상되지만 결국은 FI 측이 원하는 수준과 비슷하게 풋옵션 가격이 책정될 것으로 예상된다”며 “신 회장이 자금을 어떻게 마련할지가 관건”이라고 말했다.

지난해 4Q 매출 19.7조·영업익 8조 전망
범용 메모리 시장 침체에도 HBM 매출 비중 확대
상반기 HBM3E 16단 샘플 인증 예정, 시장 우위 지속

SK하이닉스가 지난해 3분기에 이어 4분기에도 '분기 최대 실적' 기록을 경신할 것으로 전망된다. 전방 정보기술(IT) 수요 둔화에 따른 메모리 가격 하락에도 인공지능(AI) 열풍으로 수요가 증가한 고대역폭메모리(HBM)의 판매 비중을 늘린 결과로 분석된다.

4분기 역대급 실적 달성 눈앞

22일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 SK하이닉스의 지난해 4분기 영업이익 컨센서스(증권사 전망치 평균)는 8조210억원으로, 1년 전(3조5,941억원)보다 두 배 이상 높다. 매출액 전망치 평균은 19조7,001억원으로 1년 전(14조8,402억원)보다 30% 이상 늘었다. 연간 기준으로도 사상 최대가 될 것으로 예상된다. 시장에서는 SK하이닉스의 지난해 연간 영업이익을 23조4,119억원으로 추정한다. 이는 반도체 슈퍼 호황기로 꼽히는 지난 2018년 성적표(영업이익 20조8,438억원)를 뛰어넘는 액수다.

호실적의 배경엔 AI 시대를 맞아 늘어난 AI 수요 증가가 있다. 범용 메모리 가격의 경우 중국의 저가 공세에 따른 공급 과잉으로 수익성이 크게 떨어졌지만 AI 수요가 탄탄하게 이어지면서 HBM 등 고수익 제품에 집중한 SK하이닉스의 실적이 날개를 달았다는 평가다. HBM의 판매단가는 기존 D램보다 4~5배 이상 높은 것으로 알려졌다.

현재 SK하이닉스는 AI칩 시장을 주도하는 미국 반도체 업체 엔비디아에 사실상 HBM을 독점 공급하고 있다. 업계는 SK하이닉스의 글로벌 HBM 시장점유율을 50% 이상으로 파악하고 있다. 아울러 최근에는 HBM뿐 아니라 고용량 더블데이터레이트(DDR5) 모듈, 기업용솔리드스테이트드라이브(eSSD) 등 데이터센터용 제품 수요에도 적극 대응하며 흑자 규모를 늘리고 있다.

상당수 증권사는 4분기 SK하이닉스의 D램 매출 중 HBM의 비중이 40% 선을 넘어선 것으로 보고 있다. DS증권은 최근 보고서에서 "SK하이닉스의 HBM 매출 비중은 4분기 D램 내 42%까지 증가할 전망"이라며 "2024년 연간으로는 전사 매출 비중의 20%, D램 내 매출 비중의 30%를 차지할 것"이라고 밝혔다. IBK증권 역시 SK하이닉스의 2023년 1분기 D램 매출 중 HBM 비중이 7%에 그쳤지만, 2023년 4분기 16%로 올라선 후 2024년 1분기 17%, 2분기 20%, 3분기 31%, 4분기 41%로 늘었다고 분석했다. 증권사들이 추정하는 SK하이닉스 HBM의 영업이익률은 50%가 넘는다.

삼성 DS사업부 영업익 3조 안팎, SK는 D램 전체 영업익 7조

4분기 영업이익이 컨센서스에 부합할 경우, SK하이닉스는 분기 최대 실적을 경신하게 된다. SK하이닉스는 지난해 3분기 영업이익 7조300억원을 기록하며 최대 실적을 거둔 바 있다. 5개 분기 만에 흑자전환에 성공한 2023년 4분기 영업이익 3,460억원과 비교하면 7조원 이상 늘어난 호실적이다.

특히 이 같은 수치는 경쟁사인 삼성전자를 뛰어넘는 기록이다. 앞서 삼성전자는 영업이익 6조5,000억원의 4분기 잠정 실적을 발표했는데, 반도체 사업을 담당하는 DS부문의 영업이익은 3조원대 안팎으로 추정된다.

삼성전자 관계자는 “메모리 사업은 PC·모바일 중심 Conventional(범용) 제품 수요 약세 속 고용량 제품 판매 확대로 4분기 메모리 역대 최대 매출 달성에도 불구, 미래 기술 리더십 확보를 위한 연구개발비 증가 및 선단공정 생산능력 확대를 위한 초기 램프업 비용 증가 영향으로 실적이 감소했다”고 설명했다.

올해도 생산 물량 확대, D램 경쟁력 강화에도 속도

이런 가운데 SK하이닉스는 올해도 HBM 제품 판매 비중을 확대하며 실적 개선 흐름을 이어간다는 방침이다. SK하이닉스는 이달 초 미국 라스베이거스에서 열린 'CES 2025'에서는 지난해 11월 개발을 공식화한 HBM3E(5세대) 16단 제품의 샘플을 공개했다. 해당 제품은 '어드밴스드 MR-MUF 공정'을 적용해 업계 최고층인 16단을 구현하면서도 칩의 휨 현상을 제어하고 방열 성능을 극대화했다. 이를 통해 기존 제품 대비 AI 학습 성능은 최대 18%, 추론 성능은 32% 향상시켰다. SK하이닉스는 올해 상반기 중 관련 샘플을 엔비디아 등 고객사에 공급해 인증 절차를 진행할 계획이다.

이밖에 주력사업인 D램 제품 경쟁력 강화에도 속도를 내고 있다. SK하이닉스는 이르면 다음 달 10㎚(나노미터·10억분의 1m) 급 6세대(1c) 미세공정을 적용한 D램을 세계 최초로 양산할 예정이다. 차선용 SK하이닉스 미래기술연구원장(부사장)은 지난 15일 임직원 소통 행사에서 10나노급 6세대 D램과 관련해 "14일 매스퀄이 났다"고 말했다. 매스퀄은 양산 인증을 의미하며, 회사에서 생산한 6세대 D램의 품질과 수율이 본격 양산할 수준까지 향상됐다는 뜻으로 해석할 수 있다. 업계에서는 6세대 D램을 데이터센터에 적용하면 전력 비용을 이전보다 최대 30%까지 줄일 수 있을 것으로 보고 있다. SK하이닉스는 이 기술을 향후 7세대 HBM인 HBM4E 등에도 적용할 방침이다.

중앙은행 통화정책에 담긴 정서, ‘온건’, ‘중립’, ‘강경’
언론 통한 ‘정서’가 대중 인플레이션 기대치에 ‘높은 영향’
경제적 불확실성 시기에 더 큰 영향력

더 이코노미(The Economy) 및 산하 전문지들의 [Deep] 섹션은 해외 유수의 금융/기술/정책 전문지들에서 전하는 업계 전문가들의 의견을 담았습니다. 본사인 글로벌AI협회(GIAI)에서 번역본에 대해 콘텐츠 제휴가 진행 중입니다.

정책 입안과 실행에서 커뮤니케이션이 핵심적인 역할을 하는 시대니만큼 중앙은행들도 언론 매체를 통해 그들의 의사결정에 대해 설명하고 대중의 인플레이션 예상에 영향을 미치려 한다. 그렇다면 미국 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee, 이하 FOMC)가 언론매체를 활용해 통화정책 방향을 전달하는 방식은 어떻게 대중의 인식에 영향을 미치고 있을까? 최근 30년 가까운 기간 동안 14,000개의 기사를 분석한 한 연구가 FOMC가 내는 메시지와 언론 보도, 대중 인플레이션 기대 간의 관계를 들여다봤다.

금융 위기 이후 통화 정책 전달 관련 ‘복잡성 증가’

전반적으로는 언론 매체가 FOMC의 통화정책에 포함된 정서를 정확하게 전달한다고 할 수 있다. 하지만 정확성의 정도는 시간과 상황에 따라 변한다. 여기서 정서란 ‘온건’(dovish)과 ‘중립’(neutral), ‘강경’(hawkish)으로 구분되는, 현 경제 상황에 대한 인식과 대처 방안의 강도라고 할 수 있는데 연구는 GPT-4와 같은 첨단 대형 언어 모델(large language model, LLM)을 활용해 FOMC의 커뮤니케이션과 언론 기사에 담긴 정서들을 추출했다.

세월을 거치며 FOMC 메시지에 담긴 정서를 전달하는 매체의 방식도 변화를 겪었다. 먼저 2008년 금융 위기 이후 낮은 금리에서도 경기 부양책을 써야 하는 필요성 때문에 양적 완화(quantitative easing, 중앙은행이 국채나 회사채 등을 매입하여 시중에 유동성을 공급), 미래 지침(forward guidance, 통화 정책 의도에 대한 정보 제공) 등 새로운 통화정책 수단들이 등장하면서 소통의 복잡성이 증가했다.

기자회견 및 연준 의장 취임 초기에도 ‘의사소통 불일치’ 늘어

이러한 복잡성은 2011년 FOMC 미팅 직후에 기자회견을 도입하며 개선됐다. 기자들이 연방준비제도이사회(Federal Reserve) 의장에게 직접 질문을 통해 정책에 대한 이해도를 높이고자 한 기자회견은 전반적으로 긍정적인 효과를 가져왔으나 한편으로는 질문과 답변을 통해 전달되는 정서가 당초 FOMC의 보도자료와 달라지는 현상도 생겼다. 이 차이는 기자들이 잘못 이해한 부분을 바로잡거나 쏟아지는 질문들에 실시간으로 답하는 과정에서 생긴 것으로 분석된다. 기자회견이 언론 보도에서 차지하는 비중이 큰 만큼 불일치가 발생하면 커뮤니케이션 양상 자체가 바뀔 수도 있는 것이다.

여기에다 새로 취임한 연준 의장은 자신의 메시지와 언론 보도를 일치시키는 데 어려움을 겪는다는 사실도 드러났다. 의장 취임 초기에 FOMC의 정서가 미디어를 통해 정확히 전달되는 정도가 줄어든 것이다. 신뢰성을 쌓고 본인의 의사소통 방식을 정립하는 데 시간이 걸린다는 것을 보여주는 대목이다.

통화 정책에 담긴 ‘정서’, 인플레이션 기대치에 ‘높은 영향’

그렇다면 통화정책에 담긴 정서는 가구들의 인플레이션 예상에 어느 정도나 영향을 줄까? 뉴욕 연방준비은행(New York Fed)이 실시하는 소비자 기대 조사(Survey of Consumer Expectations) 자료를 활용한 연구는 매체가 전달하는 정서가 대중의 인플레이션 인식에 심대한 영향을 준다고 지적한다.

예를 들어 언론 보도가 보다 강경한 입장을 취하면 시청자들은 자신들의 중기(medium-term) 인플레이션 기대치를 낮춘다는 것이다. 구체적으로 ‘강경 정서’가 1표준편차 증가하면 향후 3년간 인플레이션 기대치가 0.18%P 낮아지는 것으로 나타났다. 상당히 높은 수치로 FOMC가 언론 보도를 통해 대중의 기대치에 크게 영향을 미칠 수 있음을 나타낸다.

이에 더해 언론 보도의 영향력은 경제적 불확실성이 고조된 시기에 확대되는 것으로 드러났다. 팬데믹 이후 물가 급등기와 같이 가구들이 통화정책 관련 뉴스에 촉각을 곤두세우는 상황에서는 언론이 전달하는 정서의 영향력이 증폭되는 것이 당연하다. 경제적 변동성이 큰 시기일수록 명확하고 일관된 소통이 필요함을 보여준다.

하지만 FOMC의 직접 성명은 가구의 인플레이션 기대에 별 영향을 미치지 않는다. 일반 대중은 FOMC 성명이나 기자회견보다는 언론 보도를 통해 통화 정책을 이해하기 때문으로 분석된다.

결론적으로 중앙은행은 언론 보도를 통해 대중의 인플레이션 기대감에 영향을 미칠 수 있다. 여기서 FOMC 정책에 대한 정확하고 일관된 언론 보도는 핵심적 요소이며 갈수록 중요성을 더하고 있다. 따라서 일반 대중이 통화정책의 신호를 효과적으로 해석하고 올바르게 대응할 수 있도록 투명하고 이해하기 쉬운 메시지 전달이 필요하다. 대중의 인플레이션 기대치를 효과적으로 형성할 수 있다면 중앙은행의 정책 능력도 그만큼 올라가는 셈이기 때문이다.

원문의 저자는 피오렐라 드 피오레(Fiorella De Fiore) 국제결제은행(Bank For International Settlements) 연구 고문 외 3명입니다. 영어 원문 기사는 Monetary policy in the news: The FOMC’s media coverage and inflation expectations | CEPR에 게재돼 있습니다.

국내 주요 건설사, 2024년 연간 실적 부진 예상
올해도 업황 부진 지속 전망, 공급 줄이는 건설사들
"전멸은 아니었다" 두산, 신규 수주 역대 최대치 기록

국내 건설업계가 2024년 연간 실적 공개를 앞두고 있는 가운데, 시장 곳곳에서 비관적인 실적 전망치가 쏟아져 나오고 있다. 업계 불황으로 인해 대다수 건설사의 영업이익이 전년 대비 감소했을 것이라는 분석이다.

건설업계 연간 실적 전망은?

21일 금융감독원과 건설업계에 따르면 이날까지 2024년 연간 실적 공개일을 확정한 국내 건설사는 삼성물산과 현대건설, GS건설, DL이앤씨다. 22일 연간 실적을 공개하는 삼성물산 건설부문은 작년 19조원대의 매출을 기록했을 것으로 전망된다. 구체적으로 교보증권은 19조4,170억원, 흥국증권은 19조6,820억원의 매출 전망치를 제시했다. 이는 전년 19조3,110억원보다 1,060억~3,710억원 늘어난 수치다. 연간 영업이익 전망치는 흥국증권 기준 9,870억원, 교보증권 기준 1조660억원 수준으로 비교적 증권사별 전망치 편차가 컸다.

같은 날 실적을 발표하는 현대건설은 지난해 연간 33조5,883억원의 매출을 기록했을 것으로 예상된다. 이는 전년(29조6,514억원) 대비3조9,369억원(13.2%) 증가한 수준이다. 다만 연간 영업이익은 같은 기간 7,854억원에서 5,830억원으로 25.7%(2,024억원) 급감할 것으로 전망된다.

2월 초에는 대우건설, GS건설, DL이앤씨도 지난해 실적을 공개한다. 대우건설의 지난해 매출액은 전년(11조6,478억원)보다 10.35% 줄어든 10조4,421억원으로 전망된다. 영업이익은 같은 기간 6,625억원에서 3,571억원으로 46.1% 줄어들 것으로 보인다. DL이앤씨의 경우 지난해 매출액은 8조909억원으로 전년(7조9,911억원)보다 1.25% 늘었을 것으로 예상되나, 영업이익은 전년보다 17.83% 줄어든 2,717억원에 그쳤을 것으로 전망된다. GS건설은 지난해 12조7,375억원의 매출, 3,179억원의 영업이익을 기록했을 것으로 추산된다.

2025년 업황도 '먹구름'

건설사들의 실적이 줄줄이 휘청이는 가운데, 전문가들은 올해도 건설업계 불황이 지속될 것이라는 비관적 분석을 제시하고 있다. 대한건설정책연구원이 지난해 11월 ‘2025년 건설·주택 경기전망’ 세미나에서 발표한 바에 따르면, 올해 건설 투자는 연간 1.2% 감소하며 금액 기준으로 300조원을 하회할 것으로 전망된다. 지난 2022~2023년 건축 착공이 큰 폭으로 줄어든 만큼, 내년까지 건설 경기 부진은 불가피하다는 분석이다.

위기에 내몰린 건설업계는 '생존'에 방점을 찍고 줄줄이 공급을 축소하고 있다. 최근 부동산R114가 국내 25개 주요 시공사의 분양 물량을 전수조사(지난해 12월 24일 기준)한 결과에 따르면, 올해 전국 158개 사업장에서 총 14만6,130가구(민간 아파트 분양 기준·임대 포함)가 분양될 예정이다. 해당 조사에 포함되지 않은 3개 건설사(GS건설·롯데건설·HDC현대산업개발)의 분양 예정 물량(1만1,000가구)을 포함한 분양 예정 물량은 약 15만7,100가구에 그친다. 이는 관련 통계가 집계된 2000년 이후 역대 최저치이자, 분양 물량이 가장 적었던 2017년(17만2,670가구)보다도 적은 수준이다.

올해 전국 계획 물량 대비 미정 물량 비중은 33%로 전년(32.7%·부동산R114) 대비 0.3%p 증가했다. 현재 분양이 계획돼 있는 물량 중 3분의 1은 정확한 분양 시점이 불분명하다는 의미다. 지역별로 살펴보면 시장 침체의 골이 깊은 지방의 불확실성이 수도권보다 더 컸다. 수도권의 미정 물량 비중은 32.8%로 전년 대비 1.4%p 감소한 반면, 지방은 2.4%p 급증했다.

시장 공급이 얼어붙자 전국 아파트 분양전망지수도 하향곡선을 그리고 있다. 주택산업연구원에 따르면 이달 전국 아파트 분양전망지수는 71.4로 전달 대비 10.6p 미끄러졌다. 전국 모든 시도의 아파트 분양전망지수가 기준치(100.0)를 밑돈 결과다. 해당 지수는 지난해 10월 99.3을 기록한 이후 3달 연속 하락했다.

두산건설의 '나 홀로 성장세'

다만 모든 건설사가 혹한기를 맞이한 것은 아니다. 두산건설의 경우 지난해 업계 불황 속에서도 역대급 실적을 기록하며 눈에 띄는 성장세를 보였다. 두산건설의 지난해 3분기 연결 기준 누적 매출액은 전년 대비 34% 증가한 1조6,094억원, 영업이익은 전년 대비 20% 증가한 879억원 수준으로 확인됐다. 2024년 신규 수주 금액 역시 총 4조1,684억원으로 역대 최고치를 기록했다.

두산건설이 불황을 돌파한 비결로는 이정환 두산건설 대표의 '전략'이 지목된다. 지난 2022년 말 두산건설의 재무 위기 상황 속 취임한 이 대표는 주택 브랜드 '위브'의 브랜드 파워 강화 등을 통해 두산건설의 분위기를 바꾼 인물이다. 특히 이 대표가 대표이사로 취임하며 공을 들였던 선별 수주 전략은 두산건설의 고공 성장을 견인했다는 평을 받고 있다.

두산건설은 이 대표 취임 이후 주택 사업의 절대적인 성공 공식으로 꼽히는 '분양성'을 판별하기 위해 외부 전문 기관과 분양 가격, 시기 등에 대한 구체적 전략을 수립하기 시작했고, 이후 얼어붙은 분양 시장에서 완판(100% 계약 완료) 행진을 이어가고 있다. 2023년부터 지난해까지 두산건설은 서울·인천뿐 아니라 △강원 두산위브더제니스 센트럴 원주 △부산 두산위브더제니스 오션시티 △경기 두산위브더제니스 센트럴 용인 등 지방과 수도권 외곽 등지에서도 성공적으로 사업을 완수했다.

가계대출 경쟁서 인터넷은행에 밀려나
시중은행 지방 침투에 부실 확대까지
특판상품 출시 통해 자금 조달 총력

금리인하 기조에 주요 은행들의 예·적금 금리가 빠르게 낮아지고 있지만 지방은행들은 상대적으로 높은 수신금리를 유지하는 것으로 나타났다. 어려워진 영업 환경 속 주요 은행에서 이탈한 수신 고객을 유치하려는 전략으로 풀이된다.

지방은행, 높은 금리 무기로 수신 확대

21일 은행연합회에 따르면 국내 은행의 적금상품(정액적립식) 15개 가운데 연 최고금리가 3.50% 이상인 상품은 모두 9개로 나타났다. 이 중에서 부산·경남·광주·전북·iM·제주은행 등 지방은행 상품이 6개다. KB국민·신한·하나·우리·NH농협은행 등 5대 시중은행에서는 우리은행 상품 1개가 전부다. 예금상품도 지방은행의 금리가 시중은행보다 높았다. 예금상품 35개 중에서 연 최고금리가 높은 10개 상품의 경우 지방은행 상품이 5개를 차지했다. 시중은행은 농협은행 상품 1개뿐이었다.

금리인하기에 접어들며 은행권의 예·적금 금리는 하락하는 추세다. 지난달 5대 은행이 예·적금 금리를 잇따라 내리면서 이들의 주요 정기예금 최고 금리는 모두 연 3.00%까지 낮아졌다. 이달 초 연 3.15~3.22% 수준에서 빠르게 하락하는 모습이다.

반면 지방은행들은 연초 특판 상품까지 선보이며 상대적으로 예·적금 금리를 높게 유지하는 분위기다. 전북은행은 최고 연 3.60% 금리 상품인 '2025년 잘되길 바라요! 특판적금'을 출시했고, 광주은행은 연 최고금리 4.70% 상품 '여행스케치_남도투어적금'을 선보였다.

'울며 겨자먹기'식 고객 유치

지방은행들이 수신금리를 높게 가져가는 배경에는 대출영업을 위한 수신자금을 확보가 있다. 최근 지방은행들은 가계대출 경쟁에서 인터넷전문은행에 밀리며 대출영업에 적극 나서야 하는 상황이다. 금융감독원에 따르면 지난해 3·4분기 기준 6개 지방은행의 가계대출 잔액은 69조4,466억원으로, 카카오뱅크·케이뱅크·토스뱅크 등 인터넷은행 3사(69조5,098억원)보다 적은 것으로 집계됐다.

지방은행의 가계대출 규모가 인터넷은행보다 뒤처진 것은 인터넷은행 출범 이후 처음이다. 인터넷은행이 플랫폼 경쟁력을 기반으로 비대면 대출, 대출 갈아타기 등 혁신 서비스를 선보이며 무섭게 성장하는 데 반해 영업 제약이 있는 지방은행들은 뒤처지고 있다.

지방은행의 강점이었던 저원가성 예금도 인터넷은행 등으로 빠져나가고 있다. 금융감독원 통계시스템에 따르면 지방은행의 요구불예금은 2021년 30조원에서 올해 3월 말 25조원으로 감소했는데, 같은 기간 인터넷은행은 17조원에서 46조원으로 불었다. 한 지방은행 관계자는 "가계대출 쪽은 시중은행이나 인터넷은행보다 경쟁력이 낮아 대출을 늘리기 쉽지 않은 상황"이라며 "예·적금 금리를 상대적으로 높여 자금 조달에 힘쓰고 있다"고 전했다.

고금리 장기화 직격탄, 연체 쌓이는 지방은행들

전문가들은 금리 경쟁력을 앞세울 수밖에 없는 지방은행들의 위기가 시중은행의 지방 침투로 한층 심화됐다고 분석한다. 이수영 하나금융연구소 연구위원은 최근 보고서에서 “기업 및 기관 영업에서 시중은행의 지방 침투가 가속화되고, 가계 부문에서 인터넷은행과의 금리 경쟁이 심화되고 있다”고 말했다. 한 지방은행 관계자도 “그간 지방은행은 지방자치단체 금고 등을 통해 저원가성 예금을 조달하고 이 자금을 지역 중소기업에 대출하는 선순환을 이뤄왔는데, 최근 시중은행들까지 자금력을 무기로 금고 유치에 뛰어들면서 위기감이 커지고 있다”고 말했다.

고금리 장기화 속 지방 경기가 얼어붙으면서 연체율이 높아진 점도 지방은행 위기를 가중시키고 있다. 금융감독원에 따르면 경남·부산·광주·전북·아이엠·제주 등 국내 지방은행 6개사의 2024년 3분기 총여신 중 무수익여신 비율은 평균 0.63%에 달했다. 지난해와 비교했을 때 0.12%포인트(p) 증가한 수치다.

무수익여신은 부실대출금과 부실지급보증액을 합친 금액으로, 금융기관이 빌려준 돈을 회수할 가능성이 없거나 어렵게 된 부실채권이다. 일반적으로 90일 이상 연체됐거나 부도 처리된 대출금이 이에 해당한다. 지역 개인사업자 등 차주들의 재정난이 갈수록 심화되며 이들의 상환 능력이 소실되자 지방은행의 무수익여신이 증가한 것이다. 한 지방은행 여신 담당 부행장은 “지방을 직접 둘러보면 체감 경기가 살얼음판 수준”이라며 “가계는 물론 줄폐업 위기에 놓인 자영업자까지 지역에서 느끼는 연체 공포는 상상 이상”이라고 말했다.