하이브, 멀티레이블 시스템에 중점 둔 신사업 전략 발표
하이브-어도어 갈등으로 멀티레이블 허점 드러났다?
위축된 투자 심리, 4차 사모 CB 셀다운 '우려' 

국내 대형 연예 기획사 하이브(HYBE)의 성장을 견인해 온 멀티레이블(Multi-Lable) 시스템에 대한 시선이 엇갈리고 있다. 하이브와 산하 레이블 '어도어'의 갈등으로 멀티레이블 시스템 특유의 허점이 가시화한 영향이다. 쏟아지는 시장 비판에도 불구, 하이브 측은 지속 가능한 성장을 위해서는 멀티레이블 시스템이 필수불가결하다는 입장을 고수하고 있다.

'멀티레이블 고도화'에 힘 싣는 하이브

11일 엔터테인먼트 업계에 따르면 하이브는 차후 중장기적 성장 동력을 확보하기 위해 특유의 멀티레이블 시스템을 고도화해나갈 예정이다. 멀티레이블이란 엔터사 산하에 여러 레이블을 배치해 각각의 아티스트를 체계적으로 관리하는 시스템을 일컫는다. 현재 하이브는 방탄소년단(BTS)이 소속된 빅히트뮤직을 비롯해 빌리프랩, 쏘스뮤직, 플레디스, 케이오지(KOZ)엔터테인먼트, 어도어, 이타카홀딩스 등 국내외 11개 레이블을 산하에 두고 있다.

하이브의 멀티레이블 시스템 육성 의지는 지난달 발표된 신규 사업 전략 '하이브 2.0'에서도 고스란히 드러난다. 하이브 2.0 전략의 핵심은 음악 사업 부문에서 멀티 레이블 사업 성장 및 혁신에 필요한 전략과 프로세스 강화, 자원 투자, 음악 서비스 기능 고도화 등을 총괄하는 '하이브 뮤직그룹 APAC'를 신설하는 데 있다. 하이브 뮤직그룹 APAC의 초대 대표는 신영재 빅히트뮤직 대표가 맡는다. 신 대표는 2020년부터 빅히트뮤직 대표를 맡아 레이블 시스템 고도화를 이끌어온 인물이다.

해당 전략 발표 당시 하이브는 주주들에게 보낸 서한에서 "멀티레이블 시스템은 지속 가능한 성장을 위해서는 필수불가결한 구조"라며 "최근 일련의 사건을 통해 멀티레이블 시스템에 보완이 필요한 사항은 없는지 다시 살펴봤다"고 밝혔다. 이어 "그 결과 음악사업의 본질을 강화하기 위해 하이브 뮤직그룹 APAC을 신설했다. 아티스트와 팬들에 대한 더 깊은 이해를 기반으로 음악 사업을 추진할 것"이라고 밝혔다.

멀티레이블 시스템의 허점

문제는 최근 관련 시장에서 하이브 멀티레이블 시스템의 ‘허점’에 대한 비판이 쏟아져 나오고 있다는 점이다. 한 엔터테인먼트 업계 종사자는 "멀티레이블 시스템은 하이브의 가파른 성장세를 견인해 왔지만, 동시에 소속 연예인과 임직원 개개인의 일탈 및 논란에 취약하다는 문제점이 있다"며 "최근 시장의 주목을 받은 민희진 전 어도어 대표의 해임 논란은 멀티레이블 시스템의 빈틈을 보여주는 대표적인 예"라고 지적했다.

하이브와 어도어의 분쟁은 올해 상반기 모회사와 자회사가 이해 상충 문제를 둘러싸고 설전을 벌이는 형태로 시작됐다. 지난 4월 어도어는 빌리프랩(하이브 산하 레이블) 산하 여성 5인조 아이돌 그룹 ‘아일릿’이 어도어 산하 아이돌 그룹인 '뉴진스'를 여러 방면에서 모방하고 있다는 주장을 내놨다. 민 대표와 어도어 측은 입장문을 통해 “하이브는 여러 레이블이 독립적으로 자신의 음악을 만들고 이를 통해 문화적 다양성을 추구하기 위해 멀티 레이블 체제를 운영하고 있다. 어도어는 그 레이블 중 하나”라면서 “그런데 어도어 및 그 소속 아티스트인 뉴진스가 이룬 문화적 성과는 아이러니하게도 하이브에 의해 가장 심각하게 침해되고 있다”고 지적했다.

이들은 “방시혁 의장이 아일릿 데뷔 앨범의 프로듀싱을 한 만큼, 아일릿의 뉴진스 카피는 빌리프랩이라는 레이블 혼자 한 일이 아니며 하이브가 관여한 일”이라며 “뉴진스는 현재 5월 컴백을 준비하고 있다. 그런데 아류의 등장으로 뉴진스의 이미지가 소모됐고, 이러한 사태를 만들어 낸 장본인은 하이브와 빌리프랩이건만 피해는 어도어 및 뉴진스의 몫”이라고 날을 세웠다.

이후 이어진 공방전 끝에 하이브는 지난 5월 임시 주주총회를 열고 어도어 사내이사를 기존 민희진 사단 2인에서 하이브 측 C레벨 인사 3인으로 교체, 민 전 대표를 경영에서 사실상 배제했다. 지난달 27일에는 어도어가 민 대표를 해임한 뒤 김주영 어도어 사내이사(하이브 CHRO·최고인사책임자)를 신임 대표이사로 선임하기도 했다.

4,000억원 전환사채 셀다운 어쩌나

방 의장과 민 전 대표의 충돌은 고스란히 하이브의 기업 이미지 훼손으로 이어졌다. 지난 4월 19일까지만 해도 주당 23만원을 웃돌았던 하이브 주가는 현재 16~17만원대에서 등락을 반복하고 있다. 한 증권업계 관계자는 "민희진 전 어도어 대표의 해임 논란, 방시혁 하이브 이사회 의장과 회사 소속 연예인들의 사생활 논란 등 (하이브를 둘러싼) 악재가 끊이지 않고 있는 상황"이라며 "하이브를 둘러싼 논란은 주가는 물론, '큰손' 투자자들의 투자 심리에도 영향을 미치고 있다"고 전했다.

투자은행(IB) 업계에서는 오는 10월 발행 예정인 하이브의 4,000억원 규모 4회차 사모 전환사채(CB)가 투자 심리 위축으로 인해 발행 후 셀다운(Sell down, 인수후 재매각)에 난항을 겪을 수 있다는 우려도 흘러나온다. 하이브의 4회차 사모CB의 만기는 발행일로부터 5년이며, 표면금리(쿠폰금리)와 만기이자율 모두 0%인 소위 '빵빵채권'이다. 전환가액은 현 주가수 대비 20%가량 할증이 붙으며, 주가 하락에 따른 전환가격 조정 조건(리픽싱)은 없다.

한 IB 업계 관계자는 "하이브의 성장을 견인하던 멀티레이블 시스템이 어도어 사태 이후 오히려 '독'이 됐다"며 "이미 일부 운용사가 4차 사모 CB 인수 논의를 중단한 것으로 알고 있다"고 전했다. 그러면서 "향후 투자자들을 대상으로 셀다운은 쉽지 않을 것이라는 게 업계의 대체적인 전망"이라고 말했다. 이와 관련해 하이브 측은 "현재 CB 차환과 관련된 어떤 내용도 확인해 줄 수 없다"며 말을 아꼈다.

대명소노그룹-예림당 지분율 차이 2.67%p, 경영권 분쟁 초읽기
해외 사업 확장 타진하는 대명소노, "티웨이항공 포기할 이유 없어"
운항 지연 등 논란 잦은 티웨이, 현 경영진 책임론 불거질 수도

국내 저비용항공사(LCC) 티웨이항공이 대명소노그룹을 2대 주주로 맞으면서 예림당과 대명소노그룹 간 지분율 차이가 3%대 이하까지 좁혀졌다. 시장 관계자들은 조만간 두 회사 간 경영권 분쟁이 본격화할 것으로 보고 있다.

대명소노그룹, 티웨이항공 2대 주주 등극

11일 금융감독원 전자공시에 따르면 대명소노그룹은 지난 6월 JKL파트너스가 보유하던 티웨이항공 주식 5,766만4,209주(26.77%)를 총 1,897억원에 취득했다. 종합 리조트 회사인 소노인터내셔널(옛 대명호텔앤리조트)이 3,209만1,467주(14.9%)를 주당 3,290원(1,056억원)에 장외매수하고 주식매매계약에 따라 부여받은 콜옵션(매도청구권)을 행사해 나머지 주식(11.87%)을 추가 취득한 것으로 알려졌다. 콜옵션 물량은 통합구매대행(MRO) 계열사인 대명소노시즌과 함께 받았다.

특기할 만한 부분은 대명소노그룹이 콜옵션을 조기 발동했단 점이다. 당초 콜옵션 행사 기한은 이달 말까지로 넉넉했지만 대명소노그룹은 지난달 1일 JKL파트너스 보유분 잔여 주식을 다소 급하게 인수했다. 이에 시장에선 대명소노그룹이 티웨이항공 경영권을 노리고 있는 것 아니냐는 목소리가 새어 나오고 있다.

티웨이항공의 최대 주주인 티웨이홀딩스와 예림당의 지분율은 지난달 말 기준 각각 27.74%, 1.7%(합산 29.44%) 정도다. 대명소노그룹의 총지분율이 26.77%임을 고려하면 두 대주주 간 지분 격차는 2.67%p에 불과하다. 단순 계산으로 대명소노그룹이 180억원가량만 투입하면 최대 주주 지위를 빼앗을 수 있다는 의미다.

13년 전 고배 마신 대명소노, 이번엔 기회 잡나

대명소노그룹은 13년 전 한 차례 티웨이항공 인수를 추진한 바 있다. 2011년 3월 대명엔터프라이즈(현 대명소노시즌) 대표이사에 오른 서준혁 현 소노인터내셔널 회장은 그해 11월 티웨이항공 인수를 본격 추진하고 나섰다. LCC 인수를 통해 신사업을 전개하겠단 취지였지만, 인수 가격에 접점을 찾지 못하면서 티웨이항공 인수 및 항공 사업 진출 계획 전반이 무위로 돌아갔다.

그런데 올해 초 예림당이 티웨이항공 지분 확대를 포기하면서 상황이 바뀌었다. JKL파트너스가 엑시트(투자금 회수) 창구로 대명소노그룹을 선택해 티웨이항공 인수 길이 재차 열린 것이다. 그러잖아도 미국, 프랑스 등의 호텔·리조트를 인수하며 해외로의 사업 확장을 시도 중이던 대명소노그룹 입장에서 티웨이항공은 시너지를 낼 수 있는 좋은 옵션이다. 대명소노그룹으로선 굴러들어 온 기회를 놓칠 이유가 없는 셈이다.

흔들리는 티웨이, 현 경영진 '아킬레스건' 드러났다

물론 올해도 상황은 녹록지 않다. 예림당과 함께 티웨이홀딩스 지분 46.91%를 보유한 나성훈 티웨이항공 부회장이 경영권 사수에 대한 강력한 의지를 드러내고 있어서다. 결국 지분 싸움을 통한 경영권 분쟁이 불가피할 것으로 보이는데, 이 경우 대명소노그룹은 기타 주주들의 지분을 추가로 매입하는 등 부담을 안게 될 가능성이 높다.

다만 시장 관계자들은 경영권 분쟁 발생 시 대명소노그룹이 승리를 거머쥘 확률이 클 것으로 보고 있다. 현재 티웨이항공에 대한 신뢰가 다소 낮은 상태기 때문이다. 최근 티웨이항공은 운항 지연과 결항을 반복하고 있다. 지난 6월 인천발 오사카행 TW283편이 11시간 운항 지연된 사례가 대표적이다. 당시 티웨이항공은 크로아티아 자그레브에 보낼 항공기에 기체 이상이 발생하자 오사카행에 배치됐던 같은 기종 항공기를 자그레브행에 투입하는 등 주먹구구식 운영을 자행한 것으로 알려졌다.

지난 8월엔 파리행 항공편 TW402편이 기체 결함을 이유로 결항하기도 했다. 해당 사태로 해당 항공편을 예약한 승객 143명의 발이 공항에 묶였고, 이들은 무려 21시간이 지나서야 대체 편에 탑승할 수 있었다. 티웨이 측은 안전상의 이유로 불가피하게 결항 조치를 했다고 밝혔지만, 시장에선 '결함 항공사'라는 힐난이 쏟아졌다.

일련의 사건으로 기업에 대한 신뢰가 떨어지면서 현 티웨이항공 경영진들의 입지도 좁아졌다. '티웨이항공 경영진 책임론'이 불거지기 쉬운 환경이 조성됐단 얘기다. 결국 대명소노그룹이 티웨이항공 경영진의 '아킬레스건'을 잘 조준하기만 하면 경영권 분쟁 과정에서도 유리한 고지를 점할 수 있을 것이라는 게 시장 관계자들의 시선이다.

미 법무부 "구글 경쟁사 인수해 독점적 지위 강화, 불법 관행 일삼아"
EU·영국도 압박 강화, 구글 둘러싼 법적 리스크 심화 양상
토종 기업 지배력 높은 한국 시장, 반독점 소송 영향력 제한적일 듯

미국 정부가 구글을 상대로 제기한 검색엔진 시장 관련 반독점 소송에서 지난 5월 승소한 가운데, 구글의 온라인 광고 시장을 겨냥한 별도의 반독점 소송이 시작됐다. 미 법무부는 구글이 경쟁사 인수를 통해 독점적 지위를 얻은 뒤 자사 플랫폼을 우대하는 등 불법 관행을 일삼아 온 것으로 보고 있다. 구글은 이번 소송마저 패소할 경우 광고 관리 플랫폼 등이 강제 매각될 가능성이 높다. 구글의 법적 리스크가 더욱 커진 셈이다. 다른 국가에서 구글에 대한 전방위적인 압박을 가하고 있단 점도 부담이다. 유럽연합(EU)은 지난해 구글의 반독점법 위반 관련 심사보고서를 발부했고, 영국은 규제 당국 차원에서 구글의 시장 독점 상황을 지적하고 있다.

구글 온라인 광고 사업 반독점 소송 본격화

10일(현지 시각) 외신에 따르면 미 법무부는 전날 버지니아 연방 법원에서 진행된 첫 재판에서 "구글이 경쟁사와 고객사를 제어하며 온라인 광고 기술의 모든 부문을 지배하고자 했다"고 밝혔다. 구글이 경쟁사 인수를 통해 온라인 광고 시장을 사실상 독점해 왔다는 게 법무부 측의 주장이다.

미 법무부에 따르면 구글은 2008년 온라인 광고 회사 더블클릭에 이어 2011년 디스플레이 광고 업체 애드멜드를 잇달아 인수했다. 법무부는 구글이 타 광고 업체를 적극적으로 인수함으로써 온라인 광고 시장 초기 단계의 경쟁사를 사실상 제거했다고 봤다. 인수 이후 광고 경매에서 자사 광고 판매 플랫폼을 우대함으로써 시장 지배력을 유지했다며 "구글이 (온라인 광고 시장에서) 지금의 위치에 있는 건 단순히 규모가 커서가 아니라 커다란 덩치를 이용해 경쟁을 뭉개버렸기 때문"이라고 역설하기도 했다. 구글은 현재 미국 내 광고 판매 플랫폼 시장의 87%를 점유하고 있다.

법무부는 광고주와 광고 게시자들의 수수료 부담이 급증한 것도 구글의 영향이라고 봤다. 법무부 측은 "구글은 광고 구매 및 판매 전반에서 소프트웨어에 대한 우위를 점함으로써 퍼블리셔(콘텐츠 제작·배포사)와 광고주 간의 판매를 중개할 때 1달러당 최대 36센트를 챙겼다"고 설명했다. 그러면서 "높은 수수료는 콘텐츠 품질 저하에도 영향을 미칠 수 있는 중대사인 만큼 시정이 필요하다"고 강조했다.

EU도 반독점 소송 타진, 영국선 불법 관행 지적 받기도

이번 소송은 미국 법무부가 구글을 상대로 진행하는 두 번째 반독점 소송으로, 앞서 구글은 온라인 검색 시장 분야 반독점 소송에서 패소한 바 있다. 그런 만큼 이번 소송에서도 패소할 경우 구글의 부담은 더욱 커질 것으로 전망된다. 광고를 관리하는 플랫폼인 구글 애드 매니저(Google Ad Manager)가 강제 매각될 수 있어서다. 구글은 현재 광고 수익에 매출의 대부분을 의존하고 있다. 지난 2분기 전체 매출 847억4,000만 달러 중 검색 엔진을 통한 광고 매출만 646억2,000만 달러에 이를 정도다.

미국 외 다른 국가에서 반독점 소송이 예정돼 있단 점도 악재다. 앞서 지난해 6월 EU는 구글의 반독점법 위반 혐의에 대한 심사보고서(statement of objections)를 발부했다. 심사보고서는 반독점법 위반 관련 예비 조사를 통해 확인된 법적 위반 사항을 담은 공식 문서다. 심사보고서에서 EU는 구글이 직접적인 디지털 광고 판매자이면서 광고 중개자의 역할을 동시에 담당하고 있음을 지적했다. 그러면서 "구글이 이런 막강한 시장 지배력을 자사 온라인 광고 판매소인 '애드 익스체인지(AdX)'에 유리하도록 하는 데 남용했을 가능성이 있다"고 꼬집었다. 근거로는 과거 구글의 광고 입찰 과정을 꼽았다. 앞서 구글이 자사 광고 서버인 DFP를 통해 광고 입찰을 진행하는 과정에서 경쟁사의 입찰 제시가를 AdX 측에 미리 알려주는 등 행위를 자행했단 것이다.

이와 관련해 마르그레테 베스타게르 EU 경쟁 담당 집행위원은 "이런 행위는 구글 경쟁자뿐 아니라 광고주들의 비용 증대로 이어질 가능성이 있다"며 "(추가 조사를 통해) 최종 확인될 경우 이런 관행은 불법"이라고 경고했다. 그러면서 "위원회의 예비적 견해는 구글이 일부 서비스를 의무적으로 매각해야만 경쟁 우려를 해결할 수 있다는 것"이라고 덧붙였다. EU 차원에서 구글에 광고 사업 일부 매각을 명령할 가능성이 있음을 직접 시사한 셈이다.

영국에서도 규제 당국으로부터 지적을 받았다. 10일 영국의 규제 당국 CMA(Competition and Markets Authority)는 "구글이 사용자가 웹사이트에서 보는 광고와 관련하여 경쟁을 방해하기 위해 시장 지배력을 사용하고 있다는 사실을 잠정적으로 발견했다"며 구글의 온라인 광고 시장 독점 상황을 짚었다. 그러면서 구글의 광고 기술 사업이 통합된 탓에 경쟁 퍼블리셔 광고 서버가 DFP에 경쟁할 수 없게 됐다고 꼬집었다. CMA는 "구글의 불법적 관행은 콘텐츠를 저렴하게 제공하려는 기업에 피해를 준다"며 "이는 궁극적으로 영국 전역의 사용자에게 피해를 줄 수 있다"고 강조했다.

'구글 독점'서 자유로운 한국, "파급 적을 수밖에 없어"

구글에 대한 전방위적 압박이 심화하는 가운데 한국 시장에도 적잖은 파급 효과가 나타날 것이란 분석이 나온다. 미국의 반독점 소송이 성공적으로 마무리되면 우리 정부도 구글에 대한 규제 강화에 나설 가능성이 있어서다. 공정거래위원회 차원에서 구글의 시장 지배력을 경계하는 모습을 보인 바 있기도 하다. 앞서 지난해 11월 공정위는 디지털 광고시장의 사업 실태 조사를 위한 연구용역을 발주했다. 국내 디지털 광고시장의 구조와 운영 실태를 분석해 구글이 가진 시장 지배력을 가늠해 보고 조사 범위와 수위를 정하겠단 취지였다. 올해 업무 추진 계획에 '플랫폼의 지배력 남용과 불공정거래에 대한 감시를 강화하겠다'는 내용도 담겼다. 사실상 구글을 직접 조준한 것이다.

다만 한국 시장엔 반독점 소송의 영향이 제한적일 것이란 의견도 적지 않다. 애초 한국 시장은 구글보단 네이버 등 토종 기업의 지배력이 더 큰 상황이기 때문이다. 실제 비즈니스 데이터 플랫폼 스태티스타(statista)가 발표한 2023년 한국의 검색엔진 월간활성사용자 점유율 자료를 보면 네이버가 57.91%로 1위를 차지했고, 구글 32.7%, 다음 4.27%, MSBing 2.69% 등 기업이 그 뒤를 이었다.

이렇다 보니 일각에선 구글의 패소가 우리 토종 기업의 호재로 작용할 수 있단 전망이 나오기도 한다. 구글이 미국으로부터 광고 기술 사업 분리 등 제재를 받으면 향후 구글의 광고 수익 모델은 흔들릴 수밖에 없다. 이 경우 한국을 포함한 다른 국가에서도 광고 정책과 전략이 변화할 수 있고, 광고비를 낮추는 등 방어적인 전략을 수립할 수도 있다. 토종 기업이 점유율을 끌어올릴 만한 환경이 조성될 가능성이 있단 의미다.

건자재업계 '건설경기 악화'에 고전, 실적 위기 상황
프리미엄 전략 강화로 시장 불확실성 정면 돌파
강남 등 상급지, 하이엔드 제품 아니면 관심 없어

코로나19 사태 이후 인테리어에 대한 관심이 커지면서 급성장한 건자재업계가 최근 들어 고급 시장과 B2B(기업 간 거래) 시장으로 눈을 돌리고 있다. 상대적으로 진입 장벽이 낮아 출혈 경쟁이 갈수록 심화하는 B2C(기업과 소비자 간 거래)·중저가 시장 대신 규모의 경제 효과를 발휘할 수 있는 '큰 물'을 승부처로 삼겠다는 전략으로 풀이된다.

X하우시스·KCC, 고급 자재 갤러리 오픈

11일 건자재업계에 따르면 LX하우시스는 최근 서울 강남구 삼성동에 B2B 고객을 대상으로 한 전시장 ‘론첼 갤러리(LONCHEL Gallery)’를 열었다. 전용면적 1,057㎡(320평) 3층 규모의 대형 전시장으로으로 꾸며진 론첼 갤러리는 시스템창호·중문·주방가구·포세린·이스톤·바닥재 등 LX하우시스의 B2B 시장용 하이엔드 건축자재와 인테리어 제품을 한눈에 살펴볼 수 있도록 구성됐다.

특히 창호존에는 최고급 시스템창호인 '론첼 창호'와 '페네스트'(FENEST)를 전시해 B2B 시장을 정조준했다. 론첼 창호는 알루미늄(AL)-PVC 복합소재 창호로 서울 강남 및 수도권, 전국 주요 광역시 재개발·재건축 현장에서 수주를 휩쓸고 있는 재건축 창호시장 1위(LX하우시스 자체 추정치 기준) 제품이며, 페네스트는 최근 리조트·호텔·고급 주거단지로 공급을 늘려가고 있는 제품이다.

주방존 역시 LX하우시스가 최근 국내 독점 판매 계약을 체결한 이탈리아 주방가구 브랜드 '쿠치네 루베'(Cucine LUBE)와 '라스텔리'(rastelli) 제품들이 전시됐다. 쿠치네 루베는 이탈리아 주방가구 시장 1위 브랜드며 라스텔리는 카림 라시드와 페루치오 라비아니 등 세계적인 거장들의 디자인으로 이름을 알린 고가 브랜드다.

KCC도 서울 서초동 본사에 전시장 ‘더 클렌체 갤러리(The Klenze Gallery)’를 열었다. 프리미엄 창호에 대한 수요자들의 관심이 높아지자 고객이 제품에 대한 설명을 직접 듣고 체험해 볼 수 있는 전시 공간을 마련한 것이다. 현대L&C는 프리미엄 벽장재 ‘보닥 스톤보드’ 등 신제품 2종을 최근 선보였다. 보닥 스톤보드는 화강암 등 무기질을 원료로 하는 8㎜ 두께의 보드에 인테리어 필름 '보닥 데코'(Bodaq Deco)를 래핑한 벽면 마감재로, 아파트 등 주거 시설 및 다양한 상업·공공 시설에 두루 적용할 수 있는 B2B용 벽장재다.

B2B·프리미엄 제품에 공들이는 이유

이처럼 국내 건자재 기업들이 시장 공략 전략을 바꾼 데는 최근의 트렌드 변화가 주효하게 작용했다. 과거 대량 납품으로 이윤을 남기던 건자재 시장에서는 원가 경쟁력이 가장 중요하게 여겨졌으나 최근에는 양상이 바뀌었기 때문이다. 특히 인테리어 앱 등으로 저가 인테리어 시장이 열리면서 시장 진입장벽이 낮아진 탓에 기존 국내 기업이 만들던 대중 상품의 경쟁력이 크게 떨어진 상태다.

또 서울 강남 등지를 중심으로 고급 인테리어에 대한 관심이 커지면서 기존 하이엔드 시장뿐만 아니라 B2B 시장도 고급화로 방향을 튼 것으로 분석된다. 수도권 내에서도 상급지와 하급지 간 양극화가 심화하고 있어 상급지 수요를 집중 공략하는 방향으로 전략을 선회한 것이다. 익명을 요구한 한 건자재업계 관계자는 “요즘 강남에서는 멀쩡한 싱크대 다 떼어 내고 고급 수입 주방 가구를 넣는 집들이 상당히 많다”면서 “재건축 아파트 조합원들 역시 하이엔드 인테리어를 선호하니 시공권을 따내려는 건설사 역시 이 부분을 어필할 수밖에 없어지는 것”이라고 짚었다.

건축·부동산 시장 위축도 건자재 기업들의 시장 확대 전략에 일조했다. 국토교통부 주택통계 자료에 따르면 국내 주택 착공 규모는 2021년 58만5,000호 이후 내리막길을 걷고 있으며, 지난해에는 20만9,000호까지 급감했다. 게다가 아직 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 위기 상황이 지속되고 있어 자재 수요가 줄어들 가능성이 더욱 커졌다. 건자재 업체는 건설사와 계약을 맺어 자재를 납품하는데, 건설사가 부동산 PF 위기로 인해 타격을 입으면 계약이 무산될 수 있기 때문이다. 기존 시장에만 집중해서는 위기를 타개하기 어려운 현실이다.

해외 진출 통한 활로 모색도

이에 건자재업계는 프리미엄 시장 공략은 물론, 주거용 시장 일변도에서 벗어나 상업용 시장 확대에도 공을 들이고 있다. 부동산 경기 영향이 큰 주거용 시장과 달리 상업용 시장은 비교적 안정적인 성과를 거두는 것이 가능하다는 판단에서다. 특히, 병원, 호텔, 공항 등 건자재의 기능성과 디자인 경쟁력이 중요시되는 상업용 공간을 타깃으로 차별화된 신제품을 선보이고 있으며, 일부 기업은 관련 업무협약을 체결하는 등 상업용 시장 확대에 적극적인 모습을 보이고 있다.

해외 시장에서 활로를 모색하는 기업도 늘고 있다. 먼저 미국과 유럽, 동남아시아 개척에 나선 KCC글라스는 최근 인테리어 전문 브랜드 ‘홈씨씨 인테리어’를 통해 주거용 LVT(럭셔리비닐타일)바닥재 ‘센스하우스’를 선보인 데 이어 동남아 시장에도 진출했다. 첫 해외 공장인 인도네시아 공장은 이르면 오는 10월 말 본격 양산에 들어간다.

LX하우시스는 2011년 미국 조지아주에 생산공장 설립 이후 캐나다 판매법인 설립(2017년), 엔지니어드 스톤 3호 생산라인 증설(2020년), 뉴욕 쇼룸 오픈(2023년) 등 철저한 현지화 전략을 펼치며 북미 지역에서 인조대리석 사업 경쟁력을 지속 강화하고 있다. 현대L&C는 올해 초 북미 최대 규모 주방·욕실 박람회인 ‘KBIS 2024’에 참가했다. 올해 13번째 참가로, 이번 박람회에서는 프리미엄 엔지니어드 스톤인 ‘칸스톤’과 인조대리석 ‘하넥스’ 등을 비롯한 120여 종의 제품을 소개한 것으로 알려졌다.

데크플레이트 국내 1위 기업인 덕신하우징도 최근 96.5%에 달하는 국내 매출 비중을 줄이고, 해외 매출을 늘리는 것을 주요 과제로 삼고 있다. 13년 전 일본 시장에 처음 진출한 덕신하우징은 2015년 베트남 법인 설립에 이어 올해는 튀르키예와 미국 시장을 본격적으로 공략하는 모습이다. 연내 미국 조지아주 공장이 완공되면 미국 판매에 본격 나설 계획이다.

美 "HBM 역량, 미국과 동맹국 위해 활용해야"
미국의 HBM 수출 통제 움직임, 수개월 전부터 확인
네덜란드 등 동맹국, 대중국 제재 수준 높이며 통제 동참

미국 정부 고위 관계자가 한국 기업이 생산하는 고대역폭 메모리(HBM) 제품이 중국이 아닌 미국과 동맹국에 공급돼야 한다는 의견을 내놨다. 삼성전자·SK하이닉스 등 국내 반도체 기업에 대(對)중국 수출 통제 동참을 종용하고 나선 것이다. 시장에서는 미국이 중국의 인공지능(AI) 기술 발전으로 인해 발생할 수 있는 안보적 위협을 고려, 선제적으로 대중국 제재 수위를 높여가고 있다는 평이 나온다.

美 산업안보차관, 'HBM' 직접 언급

앨런 에스테베스(Alan Estevez) 미국 상무부 산업안보차관은 10일(현지시간) 워싱턴 DC에서 열린 한·미 경제 안보 콘퍼런스에서 "중국이 미국과 동맹의 안보를 위협하는 첨단 기술을 확보하지 못하게 해야 한다"며 동맹국의 반도체 대중 수출에 대한 경각심을 표출했다. 에스테베스 차관은 AI 기술이 군사 목적으로 이용될 경우의 위험성을 언급하며 "미국과 동맹국이 함께 이 문제에 공동 대응해야 한다"고 강조했다. 엔비디아의 AI 칩과 같은 최첨단 그래픽처리장치(GPU)를 중국이 구입할 수 없도록 제한, 중국의 대규모언어모델(LLM) 훈련을 막아야 한다는 강경한 입장을 드러낸 것이다.

GPU의 핵심 부품인 HBM과 관련한 발언도 이어졌다. 그는 "세계에 HBM을 만드는 기업이 3곳 있는데 그중 2곳이 한국 기업"이라며 "그 역량을 미국과 우리 동맹의 필요를 위해 개발하고 사용할 수 있게 하는 것은 중요한 문제"라고 강조했다. 미국의 마이크론과 함께 글로벌 HBM 시장을 이끄는 '핵심 플레이어'로 꼽히는 한국의 SK하이닉스와 삼성전자를 정조준한 셈이다. 

이와 관련해 정인교 산업통상자원부 통상교섭본부장은 이날 행사 후 기자들과 만난 자리에서 "미국에서 확정한 것이 없어서 우리가 먼저 이야기하는 것이 적절하지 않다"며 "공식적으로 미국이 요청하면 그때 말할 수 있을 것"이라고 말을 아꼈다. 다만 그는 "관련 당국 간에 그런 이슈에 대해 미국이 협의를 요청할 것으로 알고 있다"고 덧붙였다.

HBM 수출 통제 본격화할까

주요 외신 소식통에 따르면 미국은 수개월 전부터 자국 및 동맹국 기업에 대중국 HBM 수출 통제를 검토해 온 것으로 알려졌다. 앞서 지난 7월 블룸버그통신은 미국이 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 테크놀로지가 중국 기업에 HBM을 공급하지 못하도록 하는 대중국 반도체 제재 방안을 공개할 수 있다고 보도한 바 있다. 특히 HBM3(4세대 HBM), HBM3E(5세대)를 비롯해 HBM2(3세대) 이상의 첨단 AI 메모리 및 이를 제조하는 데 필요한 장비 규제가 유력하게 검토되고 있다는 전언이다. 

당시 블룸버그는 추가 제재가 해외직접제품규칙(FDPR)을 기반으로 이뤄질 가능성이 있다고 전했다. FDPR은 해외 기업이 만든 제품이더라도 미국 기술이 사용됐다면 수출을 금지할 수 있도록 하는 규칙이다. 국내 주요 HBM 제조사인 삼성전자와 SK하이닉스는 현재 어플라이드머티어리얼즈와 같은 미국의 반도체 장비와 케이던스, 시놉시스 등 EDA(전자설계자동화)를 사용하고 있는 만큼 FDPR 기반 제재가 이뤄질 경우 충분히 수출 통제 범위에 들 수 있다는 의미다.

다만 업계는 해당 제재가 실제 시행된다 해도 삼성전자와 SK하이닉스가 큰 타격을 입지는 않을 것이라 보고 있다. 이들 기업의 HBM 물량 대부분이 엔비디아, AMD 등의 미국 기업에 공급되고 있기 때문이다. 특히 엔비디아는 AI 반도체 시장에서 80% 이상의 점유율을 확보하며 대부분의 HBM 물량을 소화하고 있는 상황이다. 현재 SK하이닉스는 HBM3과 HBM3E 8단을 사실상 엔비디아에 독점 공급하고 있으며, 삼성전자 역시 엔비디아가 중국 수출용으로 성능을 낮춰 개발한 GPU H20에 HBM3을 공급하고 있다.

수출 통제 동참하는 동맹국들

한편 미국의 수출 통제 압박은 이미 네덜란드 등 첨단 반도체 시장에서 강력한 경쟁력을 갖춘 국가에도 광범위한 영향을 미치고 있다. 네덜란드 정부는 2019년부터 반도체 장비 기업 ASML의 극자외선(EUV) 장비 수출을 통제 중이다. ASML은 글로벌 반도체 노광장비 분야에서 독보적 경쟁력을 인정받는 기업으로, 7나노 이하 첨단 반도체 공정에 활용되는 EUV 장비를 사실상 독점 생산·공급하고 있다.

이에 더해 네덜란드 정부는 최근 EUV 장비 대비 기술 수준이 낮은 심자외선(DUV) 노광장비까지 수출 통제 범위를 확대, 대중 규제 수위를 한층 높이기도 했다. 외신에 따르면 지난 6일(현지시간) 네덜란드 대외무역·개발협력부는 새 수출 통제 규정을 발표, '국가 안보'를 이유로 7일부터 심자외선 노광장비를 수출할 때 정부의 허가를 받아야 한다고 밝혔다. 리넷 클레버 네덜란드 대외무역·개발협력부 장관은 “기술 발전으로, 특히 현재의 지정학적 맥락에서 특정 제조 장비의 수출과 관련한 보안 위험이 증가하고 있다”며 통제 강화 이유를 설명했다. 해당 조처로 영향을 받게 되는 제품은 ASML의 트윈스캔(TWINSCAN) NXT:1970i, 1980i 심자외선 액침(immersion) 노광 장비 등 2종이다.

네덜란드 정부의 이 같은 조치에 중국 정부는 즉각 불만을 표출하고 나섰다. 중국 관영 신화통신에 따르면 지난 9일 중국 상무부는 "최근 중국과 네덜란드는 반도체 수출 통제 문제에 대해 각급에서 여러 차례 소통 협의를 진행했다"며 "네덜란드가 지난해 반도체 수출 통제 조치에 이어 노광장비 규제 범위를 확대한 데 대해 불만을 표한다"고 설명했다. 이어 "최근 몇 년간 미국은 자국의 글로벌 패권을 유지하기 위해 국가 안보 개념을 일반화하고 개별 국가에 반도체 및 장비 수출 통제 조치를 강화하도록 강요했다"며 "이에 따라 반도체 산업 공급망의 안정성을 심각하게 훼손하고 관련 국가 및 기업의 정당한 권익을 손상했다"고 지적했다.

한 번에 시장 나온 에어프로덕츠·SK스페셜티, 같은 날 예비입찰 진행
"두 기업, 닮은 듯 다르다" 산업용 가스·특수가스의 차이
 유력 인수 후보는 KKR·브룩필드자산운용 등 사모펀드 운용사

올해 인수합병(M&A) 시장의 최대어로 꼽혀온 가스 업체 에어프로덕츠코리아와 SK스페셜티가 매물로 나왔다. 양사는 13일 나란히 입찰을 진행, 시장의 실질적 매수 수요를 확인할 예정이다. 시장에서는 콜버그크래비스로버츠(KKR), 브룩필드자산운용 등을 비롯한 사모펀드(PEF) 운용사를 유력 인수 후보로 지목하고 있다.

가스 업체 2곳, 13일 동시에 입찰

10일 투자은행(IB) 업계에 따르면 에어프로덕츠코리아 매각주관사인 씨티글로벌마켓증권은 이달 13일 잠재적 인수 후보로부터 구속력 없는 가격 제안(논바인딩 오퍼)을 받을 예정이다. 거래 대상은 에어프로덕츠코리아와 계열사들이 보유한 지분 100%이며, 매각가는 최대 5조원 수준에 달할 것으로 추산된다. 이는 지난해 에어프로덕츠코리아의 상각 전 영업이익(EBITDA)인 2,328억원에 20배가량의 멀티플(배수)을 적용한 데 더해 삼성전자 평택 반도체5공장(P5) 가스공급자로 선정될 수 있다는 점을 감안한 값이다.

SK스페셜티의 경영권 매각을 추진 중인 SK㈜도 이달 13일까지 잠재적 인수 후보로부터 인수의향서(LOI)를 받기로 했다. 거래 대상은 SK㈜가 보유한 SK스페셜티 지분 100%다. SK스페셜티의 매각가는 약 3조~4조원으로 거론된다. 이는 지난해 SK스페셜티의 EBITDA(약 2,400억원)에 멀티플 20배가량을 적용한 가격이다.

양 사 가스 사업, 어떻게 다를까

시장은 유사한 사업을 영위하는 두 업체가 동시에 M&A 매물로 나왔다는 점에 주목하고 있다. 한 시장 관계자는 "두 개의 가스 업체가 동시에 M&A 시장에 나와서 같은 날 입찰을 진행하는 만큼 이목이 집중될 수밖에 없다"면서도 "에어프로덕츠코리아는 산업용 가스 제조사, SK스페셜티는 특수가스 제조사로, 동종업계 기업이긴 하지만 구체적 사업 측면에서는 분명한 차이가 있다"고 설명했다.

실제 영향력 있는 산업용 가스 제조사인 에어프로덕츠코리아는 반도체, 석유화학, 철강 등 제조업 전반에 가스를 공급한다. 산소와 질소, 아르곤 등을 공기분리장치(ASU)로 정제한 뒤 삼성전자, SK하이닉스, 삼성디스플레이 등 국내 유수의 대기업에 제공하는 구조다. 에어프로덕츠코리아의 강점으로는 △폭넓은 생산 품목과 다양한 고객군 △10~20년의 장기계약을 기반으로 한 안정적 실적 △삼성전자 평택 P5 가스 공급자 선정 가능성 등이 꼽힌다.

SK스페셜티는 반도체와 디스플레이 패널 제조 과정에서 쓰이는 삼불화질소(NF3), 육불화텅스텐(WF6), 모노실란(SiH4) 등 특수가스를 생산하는 업체로, 삼성전자, 삼성디스프레이, LG디스플레이 등 국내 주요 반도체 또는 디스플레이 제조사에 제품을 공급한다. 사업의 주축은 1년 단위 단기 계약 등 스폿성(일시적) 거래이지만, SK하이닉스라는 '핵심 고객'을 확보하고 있어 여타 특수가스 업체들에 비해 안정적이라는 평가를 받는다. 지난해 SK하이닉스에서 발생한 SK스페셜티의 매출은 전체(6,817억원) 중 18.9%(1,290억원)에 달한다.

유력 인수 후보는?

현재 양 사의 유력한 인수 후보로 거론되는 것은 KKR, 브룩필드자산운용 등을 비롯한 PEF 운용사다. 한 증권업계 관계자는 "두 운용사 모두 SK스페셜티보다는 에어프로덕츠코리아에 무게를 두고 있는 것으로 알고 있다"면서도 "비교적 부담이 적은 예비입찰 단계에서는 (운용사들이) 양쪽 모두에 도전장을 던질 수도 있다"고 분석했다.

해당 관계자는 KKR이 팀을 나눠 두 개의 딜을 모두 검토할 수 있다고 봤다. 김양한 파트너가 이끄는 인프라팀에서 에어프로덕츠코리아를, 박정호 대표가 주도하는 바이아웃 펀드 쪽에서 SK스페셜티를 담당하는 방식이다. 에어프로덕츠코리아의 산업용 가스는 파이프라인을 깔아놓고 판매하는 인프라성 자산인 반면, SK스페셜티의 특수가스는 인프라로서의 성격이 상대적으로 약하다. 다만 브룩필드자산운용의 경우 상대적으로 인력이 적고 한 팀에서 인프라 딜과 바이아웃 딜을 모두 검토하는 만큼, 차후 한 쪽의 인수에 집중하는 전략을 택할 가능성이 크다.

이와 관련해 익명을 요구한 한 IB업계 관계자는 “13일 진행되는 것은 어디까지나 예비입찰로 매각 측에서는 허수라도 가급적 많은 후보가 참여하길 원하는 상황”이라며 “예비입찰은 각 후보가 제시하는 매각가와 실질적인 매수 의사, 각 원매자의 자문사 선정 노력 등을 꼼꼼히 살펴보는 단계가 될 것으로 보인다. 각 사는 원매자들의 입장을 충분히 고려한 뒤 우선협상대상자를 정하게 될 것”이라고 말했다.