마이크론 매출 77억5,000만 달러, 시장 전망치 상회
산제이 메로타 CEO “인공지능이 메모리 판매 이끌어”
모건스탠리 '메모리 겨울설' 불식? "완전 빗나간 분석은 아냐"

세계 3위 메모리 반도체 업체인 미국 마이크론 테크롤로지가 예상을 상회한 실적 가이던스를 발표하면서 주가가 13%가량 급등했다. 최근 업계를 덮친 ‘겨울론’이 무색하게, 메모리 풍향계는 겨울의 반대편을 가리키는 모습이다.

마이크론, 4분기 매출 전년比 93% 급증

25일(현지시간) 마이크론은 2024년 회계연도 4분기(~8월 29일) 매출이 77억5,000만 달러(약 10조3,400억원)로 전년 대비 93%, 직전 분기 대비 14% 증가했다고 밝혔다. 영업이익도 17억4,500만 달러(약 2조3,300억원)로 전년 동기의 적자에서 흑자 전환했고, 직전 분기보다 85% 늘었다. 주당 순이익 역시 1.18달러로 가이던스 범위를 넘어섰다.

마이크론은 향후 가이던스도 낙관적으로 내놨다. 상승 모멘텀이 이번 분기에도 계속될 것이며, 매출과 조정 수익이 모두 애널리스트 전망치를 상회할 것이란 전망이다. 마이크론이 제시한 다음 분기 매출 예상치는 증시 전문가들이 내다본 83억 달러(약 11조원)를 넘어서는 85~89억 달러다. 산제이 메로타 마이크론 CEO(최고경영자)는 “우리는 마이크론 역사상 최고의 경쟁력을 갖춘 채 2025 회계연도에 접어들고 있다”고 밝혔다.

월가 예상을 웃도는 양호한 실적에 마이크론의 주가도 껑충 뛰었다. 25일(현지시간) 마이크론 주가는 장중 1.88% 오른 95.77달러에 마감했다. 시간 외 거래에선 14% 넘게 상승하며 109달러 선까지 올라서기도 했다.

범용 D램 제품, 재고 소진 둔화

마이크론의 이번 실적은 최근 미국 투자회사 모건스탠리가 내놓은 '메모리 겨울론(Winter looms)'과는 배치된다. 다만 모건스탠리의 전망이 완전히 빗나간 것만은 아니라는 시각도 일각에선 나온다. 모건스탠리가 반도체 시장을 어둡게 보는 첫 번째 이유는 D램 가격 하락이다. 스마트폰과 컴퓨터(PC) 판매 부진이 계속되는 데다 인공지능(AI) 수요도 불투명한 만큼, D램 가격이 내년 초부터 떨어지며 불황을 이끌 것이라는 분석이다.

실제로 코로나19 팬데믹 이후 글로벌 경기가 이전만큼 회복하지 못하면서 PC와 스마트폰의 재고 소진 속도가 둔화되고 있다. 여기에 일부 소비자들이 AI 기반의 고성능 신제품을 기다리는 등 제품 구매가 지연되면서 당초 하반기 반등을 예고했던 D램 가격도 요지부동이다. 시장조사업체 D램익스체인지에 따르면 PC용 D램 범용 제품인 DDR4 8Gb 1Gx8의 평균 고정거래가격은 지난달 대비 2.38% 하락한 2.05달러를 기록했다. D램 고정거래가격이 하락한 것은 지난해 8월 이후 1년 만이다. 이후 D램 가격은 오름세를 유지하다 5월부터 3개월간 보합세를 유지했다.

이에 하반기에 메모리가 반등할 것으로 점쳤던 시장조사기관 트렌드포스도 전망을 수정했다. 트렌드포스는 “메모리 제조사들이 D램 재고를 지난해 3분기부터 늘려왔지만, 전자제품 수요가 예상만큼 회복되지 않으면서 메모리 현물가격이 하락했다”고 설명했다. 그러면서 “소비자 수요 부진이 지속된다면 메모리 가격 상승이 예상치에 미치지 못할 수 있다”고 분석했다. 일반적으로 고정거래가격은 현물가격을 4~6개월 후행한다.

메모리도 양극화, ‘HBM’ 날고 D램은 하락

범용 D램 제품의 가격 하락은 메모리 업체의 실적에도 악영향을 끼칠 것으로 보인다. AI 투자 확대로 고대역폭메모리(HBM) 매출은 늘고 있지만 아직 대부분 업체의 경우 범용 제품이 매출에서 차지하는 비중이 크기 때문이다. 엔비디아에 가장 많은 HBM을 공급하는 SK하이닉스는 올해 2분기 HBM 매출이 전년 동기 대비 250% 증가했지만, 연간 D램 매출에서 HBM이 차지하는 비중은 20%대에 그친다. 아직 엔비디아에 HBM 공급을 본격화하지 못한 삼성전자는 HBM 매출 비중이 한 자릿수에 머물 것으로 추정된다.

모건스탠리가 메모리 다운사이클을 전망한 두 번째 근거인 HBM 공급 과잉도 이 같은 양극화에 기인한 것으로 분석된다. 모건스탠리가 부정적 의견을 내놓은 가장 큰 이유는 공급 과잉에 따른 실적 감소다. 반도체 기업들이 AI 서버 구축에 필요한 HBM 수요 급증으로 가격이 높게 형성된 HBM 생산에 집중하면서 공급이 내년 수요를 넘어설 것이라는 주장이다.

외국계 투자은행 BNP파리바도 모건스탠리와 동일한 분석을 내놨다. BNP파리바는 HBM 시장을 삼분하고 있는 SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론의 HBM 생산능력이 현재 웨이퍼 투입량 기준, 월 31만5,000장으로, 내년에는 40만 장이 될 것이고 이는 내년 고객사 수요 예측치인 16만8,000장보다 두 배를 웃돈다고 강조했다. 지나친 생산 경쟁이 공급량을 크게 늘려 수요량을 앞서가, HBM 시장에 불균형을 초래할 것이란 분석이다. 이 분석대로 HBM 공급량이 수요량보다 크게 높으면 시장의 원리대로 가격이 내려간다.

베인 "반도체 수요 이상 20% 증가 시 수급 불균형 우려"
GPU 등 데이터센터용 칩·온디바이스 칩 등 수요 급증
AI 반도체 시장 연 40~55% 성장, 3년 후 1조 달러 육박

인공지능(AI) 수요가 급증하면서 전 세계적으로 반도체 부족(chip shortage) 사태가 발생할 수 있다는 전망이 나왔다. 거대 AI 모델의 학습에 필수적인 GPU(그래픽처리장치)와 스마트폰, 노트북 등 AI 지원기기에 대한 수요가 급증하는 데다 지정학적 긴장까지 고조되면서 전 세계적으로 반도체 칩 부족 현상이 재연될 수 있다는 분석이다.

거대 AI모델 개발과 AI 지원기기 탑재 물량 급증

25일(현지 시각) 글로벌 컨설팅업체 베인앤드컴퍼니(이하 베인)는 연례 글로벌 기술 보고서에서 "AI 반도체와 스마트폰, 노트북에 대한 수요가 급증하면서 전 세계적으로 반도체 칩 부족 현상이 다시 일어날 수 있다"고 전망했다. 코로나19 팬데믹 기간 중 발생한 반도체 칩 공급 대란이 재연될 수 있다는 우려다. 당시 부품 공급망이 붕괴된 상황에서 재택근무의 확산으로 노트북을 비롯한 가전제품 수요가 급증하면서 전 세계가 칩 부족에 시달린 바 있다.

보고서에 따르면 AI와 관련한 하드웨어와 소프트웨어의 도달 가능한 시장이 적어도 향후 3년간 매년 40~55%씩 성장해 2027년에는 7,800억~9,900억 달러 규모로 커질 것으로 전망된다. 특히 AI 훈련과 추론에 쓰이는 그래픽처리장치(GPU)의 수요가 급증하며 시장의 성장을 견인할 것으로 보인다. 베인은 보고서에서 지난해 엔비디아의 주력 GPU인 H100의 출하량은 150만 개였는데 2026년에는 차세대 주력 GPU GB200의 출하량이 300만 개로 확대될 것으로 추산했다.

이미 글로벌 빅테크들은 AI 반도체 시장 1위 엔비디아의 GPU 등을 대거 사들이고 있다. 엔비디아는 데이터센터용 AI 칩 시장에서 점유율이 80%에 이르는데 이 중에서도 GPU는 챗GPT와 같은 애플리케이션의 기반이 되는 거대 AI모델 훈련에 필수적이다. 또 퀄컴 등은 스마트폰과 PC에 탑재돼 클라우드가 아닌 기기 자체에서 AI 앱을 실행할 수 있는 온디바이스 칩을 설계하는데 이 칩은 삼성전자, 마이크로소프트 등이 생산하는 AI 지원 기기에 탑재된다.

주요국 무역 제재 등 지정학적 긴장도 불안 요인

베인은 다양한 생산요소가 유기적으로 연계된 반도체 산업의 특성상 AI 기반의 전자기기와 GPU 등의 수요 변화가 칩 부족을 야기하고 나아가 글로벌 공급망 전반에 영향을 미칠 것으로 분석했다. 베인의 기술 실무 책임자인 앤 호커는 "GPU 수요 급증으로 반도체 공급망 내 특정 요소에 공급 부족이 발생했다"며 "GPU 수요 증가에 AI 지원기기의 교체 주기를 가속화하는 흐름이 더해지면 칩 공급에 더 큰 제약이 있을 수 있다"고 우려했다.

다만 아직은 소비자들이 AI 기기 구매에 신중한 태도를 보이고 있어 AI 지원기기와 관련한 수요가 얼마나 될지는 불확실한 상황이다. 보고서는 "반도체 공급망은 매우 복잡해 AI 수요가 20% 이상 증가하면 균형을 깨고 칩 부족 사태를 초래할 가능성이 높다"며 "그런데 대규모 시장이 합류하는 지점에서 AI 수요가 폭발적으로 증가하면 임계점을 넘어 공급망 전반에 걸쳐 병목 현상이 발생할 수 있다"고 지적했다.

현재 반도체 공급망은 한 회사가 아닌 여러 회사에 걸쳐 분산돼 있다. 미국의 엔비디아가 GPU를 설계하고 대만 TSMC가 이를 생산하며, TSMC는 네덜란드 ASML에 칩 제조 도구를 의존한다. 또 최첨단 칩의 경우 삼성전자와 TSMC에서만 대량 생산이 가능한 상태다. 이렇게 각 요소가 연동돼 있다 보니 수요가 급증해 이 중 어느 한 곳에서 문제가 발생하면서 전체 공급망을 마비시킬 가능성이 있다.

주요국 정부가 반도체를 전략적 기술로 간주하고 있는 상황에서 지정학적 요인도 칩 부족을 촉발하는 요인이 될 것이라고 베인은 설명했다. 특히 미국은 중국을 상대로 수출 제한 등의 제재를 통해 최첨단 칩에 대한 접근을 막고 있다. 보고서는 "지정학적 긴장, 무역 제재, 다국적 기술 기업의 중국 공급망 분리는 반도체 공급에 심각한 위험을 초래하고 있다"며 "반도체 공장 건설 지연, 자재 부족 등 기타 예측할 수 없는 요소도 핀치 포인트를 만들 수 있다"고 분석했다.

블랙웰 양산 돌입, SK도 HBM3E 12단 본격 출하

엔비디아의 AI 반도체 블랙웰의 양산도 반도체 공급망의 변수가 될 것으로 보인다. 차세대 주력 GPU GB200도 바로 블랙웰의 아키텍처를 기반으로 한 고성능 AI 칩이다. 블랙웰은 한때 생산이 지연돼 내년 1분기에나 대량 생산에 돌입할 것이란 전망이 있었지만, 패키징을 변경해 HBM3E 12단을 채택하며 일정대로 생산하는 데 성공했다. 문제는 HBM3E 12단의 공급 물량이다. HBM3E 12단은 최고 수율 90%에 달하는 D램과 달리 수율이 50% 안팎에 불과해 블랙웰의 공급량도 제한적일 수밖에 없기 때문이다.

모건스탠리에 따르면 엔비디아는 현재 차세대 AI 반도체 블랙웰의 대량 생산에 돌입했다. 수요 또한 매우 강력한 상태로 블랙웰 칩은 4분기 출하량 45만 개를 기록하며 100억 달러의 매출을 올릴 것으로 추산된다. 이러한 매출 목표가 현실화하기 위해서는 무엇보다 HBM3E 12단의 안정적인 수율 확보가 우선돼야 한다. 실제로 그동안 SK하이닉스, 삼성전자 등은 HBM3E 12단 제품 시장을 선점하기 위해 수율 안정화에 공을 들여왔으며 엔비디아 역시 블랙웰의 양산을 위해 이들과 협력해 온 것으로 전해졌다.

블랙웰에 탑재되는 HBM3E 12단 제품의 수요는 HBM 시장 1위 SK하이닉스가 선점할 것으로 보인다. 26일 SK하이닉스는 HBM3E 12단 신제품을 세계 최초로 양산에 돌입했다고 밝혔다. 지난 3월 8단 제품에 이어서 또 ‘최초’ 자리를 선점한 것이다. SK하이닉스의 12단 제품은 기존 8단 제품보다 D램 4개를 더 쌓아 올려 저장 용량이 50% 늘어났다. 그럼에도 두께는 이전과 동일하고 방열 성능은 이전 세대보다 10% 높다. 엔비디아가 HBM3E 12단의 비중을 확대하기로 한 만큼 향후 실적을 견인할 성장동력이 될 것으로 기대된다.

위고비·오젬픽 가격, 유럽보다 10배 이상 비싸
샌더스 상원의원 "미국 국민에게 바가지 씌워"
노보노디스크 "높은 가격은 의료시스템 문제"

미국 상원이 노보노디스크의 가격 책정 관행에 대한 조사를 시작한 지 5개월 만에 열린 청문회에서 비만 치료제 위고비와 당뇨약 오젬픽의 높은 가격을 비판하며 가격 인하를 촉구했다. 문제를 제기한 의원은 노보노디스크가 오젬픽과 위고비의 약값을 높게 책정해 막대한 마진을 취하고 있다고 비판하며 이런 관행이 미국 전체 의료시스템을 망가뜨릴 수 있다고 지적했다.

샌더스 의원 "위고비·오젬픽 매출 대부분 美에서 발생"

24일(현지 시각) 미국 상원 보건교육노동연금위원회(HELP) 위원장인 버니 샌더스(Bernie Sanders) 상원의원은 이날 열린 청문회에서 노보노디스크의 비만약이 유럽에 비해 가격이 높다며 문제를 제기했다. 앞서 샌더스 상원의원은 지난 6월 노보노디스크의 비만 치료제 오젬픽과 위고비의 높은 약값이 미국 전체 의료시스템을 망가뜨릴 수 있다고 발언한 바 있다. 이보다 앞선 지난 4월에는 라스 푸르어가르드 예르겐센(Lars Fruergaard Jørgensen) 노보노디스크 최고경영자(CEO)에게 가격 조사를 알리는 서한을 보내기도 했다.

샌더스 상원의원에 따르면 미국에서 보험 적용 전 위고비와 오젬픽 한 달 사용분 가격은 각각 1,350달러(약 179만원), 969달러(약 128만원)에 달하는 반면, 영국에서는 위고비를 92달러(약 12만원)에, 독일에서는 오젬픽을 59달러(약 8만원)에 살 수 있다. 샌더스 상원의원은 "오젬픽을 100달러 미만으로 판매해도 충분히 이익을 남길 수 있다"며 "노보노디스크는 위고비와 오젬픽으로 500억 달러(약 66조원)의 매출을 올렸는데 대부분 매출이 미국에서 발생했다"고 지적했다.

위고비와 오젬픽에 지출되는 비용이 미국 공공 의료보험을 파산시킬 수 있다는 우려도 나왔다. 미국 상원 보건위원회는 미국인의 절반이 노보노디스크와 경쟁사 일라이릴리의 비만 치료제를 복용할 경우 연간 4,110억 달러(약 546조원)의 비용이 발생할 것으로 추산했다. 이는 2022년 미국인이 전체 처방약에 지출한 금액보다 50억 달러(약 6조6,000억원) 더 많은 수치다.

노보 "R&D와 제조시설 투자 확대, 마진 40% 줄어"

이날 청문회에 참석한 요르겐센 CEO는 미 의회의 공세에 대해 복잡한 미국 의료 시스템을 문제 삼으며 단일 회사의 노력만으로는 방대하고 복잡한 정책적 과제를 해결할 수 없다고 반박했다. 그는 앞서 제출한 서면 증언에서도 "노보노디스크 의약품의 높은 정가에 대한 책임은 처방약급여관리업체(PBM)에 있다"며 "PBM은 수억 명 미국인이 필요한 의약품을 저렴한 가격에 구입할 수 있는 능력을 거의 전적으로 통제하고 있다"고 비판한 바 있다.

실제 PBM은 보험사와 협력해 처방약 목록을 관리하고 약가 협상 등을 수행한다. 주로 제약사로부터 받는 리베이트로 수익을 얻는데, 가격이 낮은 약은 상대적으로 리베이트도 적기 때문에 PBM의 보장 범위에서 벗어날 수 있다. 이에 제약사들은 리베이트를 감안해 약의 정가를 더 높게 설정하는 성향이 있다. 지난 7월 미국 연방거래위원회(FTC)가 대형 PBM 3곳을 제소한 것도 이런 이유에서였다.

노보노디스크는 높은 마진을 취하고 있다는 샌더스 의원의 주장에 대해서도 반박했다. 요르겐센 CEO는 "지난해부터 300억 달러 이상을 제조 능력 확장에 투자했으며, 이는 미국 전역의 제조시설 확장 규모보다 더 많은 금액"이라며 "2020년 이후 연구개발(R&D) 지출이 두 배 이상 증가해 당뇨병과 비만 치료제 R&D에만 42억 달러를 지출했다"고 설명했다. 그러면서 리베이트를 제외한 오젬픽의 순가격은 2018년 이후 40% 감소해 마진의 축소가 있었다고 덧붙였다.

위고비 사보험 비율 90% 육박, 부인부 빈익빈 심화

한편 고가 논란에도 불구하고 위고비와 오젬픽이 불티나게 팔리면서 미국 내에서는 비만에도 불평등 시대가 도래할 것이란 전망이 나온다. 저소득층과 장애인이 주로 가입한 공공 의료보험이 비만 치료제를 보장해 주지 못하기 때문이다. 지난달 디마 카토(Dima Qato) 서던캘리포니아대 임상약학부 교수는 "공공 의료보험 메디케이드(Medicaid)와 메디케어(Medicare) 사용자의 오젬픽, 위고비 사용량이 사보험보다 적었다”는 연구 결과를 발표했다.

연구진에 따르면 오젬픽의 처방건수는 2년 새 392% 증가했다. 특히 위고비는 미국 식품의약국(FDA) 승인을 받은 2021년 6월 이후 지난해 12월까지 처방이 무려 1,361% 폭증했다. 보험별로는 오젬픽과 위고비를 사보험으로 처방받은 비율이 높았다. 오젬픽의 사보험 처방 비율은 전체의 61.4%며 위고비는 그 비중이 89.5%에 이른다. 반면 공공보험인 메디케어 처방률은 오젬픽이 28.5%, 위고비는 1.2%에 그쳤다. 메디케이드의 경우 두 치료제 모두 처방이 10% 미만을 기록했다.

연구진은 두 치료제의 가격이 높은 상황에서 처방이 사보험에 집중되면서 약물 접근성의 격차가 발생할 수 있다고 지적했다. 연구진은 "최근 미국의 체중 감량 약물에 대한 공공 지출이 증가했지만, 위고비 처방은 사보험에 가입한 사람들을 위한 것"이라며 "메디케어와 메디케이드의 제한이 필수 약물에 대한 접근성 격차에 어떤 영향을 미치는지 살펴봐야 한다"고 강조했다.

다음 달 위고비 국내 출시, 건강보험 적용 어려워

일각에서는 비만 치료제를 둘러싼 고가 논란이 국내에서도 벌어질 수 있다는 분석이 제기된다. 위고비는 지난해 4월 식품의약품안전처로부터 허가를 받아 다음 달 출시 예정이다. 아직 국내 출시 가격이 정해지지 않은 상태지만 국민건강보험 급여를 적용받기는 어려울 것으로 제약업계는 보고 있다. 현재 국내에서 같은 GLP-1 계열인 노보노디스크의 삭센다가 비만 치료제로 판매되고 있는데, 건강보험이 적용되지 않는 비급여 의약품으로 한 달에 30만~50만원이 든다.

다만 미국과 달리 한국은 고도 비만 환자가 적어 위고비의 가격이 지나치게 높게 책정될 경우 삭센다 대신 사용할 유인이 크지 않다. 또 위고비의 국내 출시가 경쟁 약물인 마운자로의 출시를 자극할 수도 있다. 미국 제약사 일라이릴리가 개발한 비만 치료제 마운자로는 지난달 만성 체중 관리 보조제로 식약처에서 허가를 받고 출시 일정을 검토 중이다. 위고비와 동일한 주 1회 주사 방식이지만 효과는 더 뛰어나다고 평가받는다. 실제 임상 3상 시험에서 72주간 투여한 결과 체중이 최대 22.5% 줄었다.

디지털 시대 ‘통화 정책’ 유지 위해 ‘중앙은행 디지털 통화’ 주목
관건은 신규 결제 수단 이용에 드는 ‘전환 비용’ 극복
‘사용자 편의성 장착’, ‘홍보’, ‘네트워크 효과’가 키워드

더 이코노미(The Economy) 및 산하 전문지들의 [Deep] 섹션은 해외 유수의 금융/기술/정책 전문지들에서 전하는 업계 전문가들의 의견을 담았습니다. 본사인 글로벌AI협회(GIAI)에서 번역본에 대해 콘텐츠 제휴가 진행 중입니다.

최근 디지털 지불 방식이 인기를 얻으며 중앙은행 통화의 역할 감소에 대한 우려가 적지 않은 상황에서 각국 중앙은행들은 CBDC(중앙은행 디지털 통화, central bank digital currency)가 디지털 시대 통화의 역할을 이어 주기를 기대하고 있다. 이런 가운데 현금, 카드, 결제 앱 등에 익숙한 사용자들이 CBDC를 수용하기 위해서는 기존 결제 수단이 가진 사용자 편의성을 그대로 장착하고, 혜택과 기능을 적극적으로 알리면서, 사용자 증가가 더 많은 이용자를 양산하는 네트워크 효과(network effects)를 활용해야 한다는 연구 결과가 나왔다. 또한 사업장에서 CBDC 결제를 의무화하는 등 입법 정책을 통한 지원도 필수적이라고 짚었다.

중앙은행 발행 통화 역할 유지 목적 ‘디지털 현금 통화’ 관심

CBDC를 현금이나 다른 디지털 결제 수단과 함께 사용 가능하도록 하는 문제는 각국 중앙은행들의 핵심 관심 사항 중 하나다. 디지털 결제가 증가하며 현금의 역할이 줄어들고 있지만, 중앙은행 발행 화폐는 각국 통화 제도를 받쳐 주는 주춧돌이기 때문에 ‘디지털 현금 통화’의 발행을 고민할 수밖에 없는 것이다. 유럽중앙은행(European Central Bank, ECB)이 이미 디지털 유로(digital euro) 발행에 돌입한 것을 필두로, 국제결제은행(Bank for International Settlements, BIS)이 2022년 실시한 조사에 따르면 전 세계 대부분의 중앙은행이 거래 편의성과 안전성 증대를 위해 CBDC 도입이 필요하다고 답한 것으로 나타났다.

이러한 CBDC 도입 주체들의 고민은 두 가지로 요약되는데 신규 화폐에 대한 수요가 예상을 뛰어넘을 경우와 반대로 아무도 관심을 가지지 않는 상황이다. 생각해 볼 것은 지나친 수요도 혼란을 초래하겠지만 수요가 아예 없다면 중앙은행들은 근본적인 고민에 빠질 수밖에 없다는 것이다. 그럼에도 그간의 연구들은 CBDC의 지나친 인기가 기존 은행 산업에 미칠 부정적 영향 등 ‘과다 수요’ 측면에만 초점을 맞추고 있는 것이 사실이다.

루카 노치올라(Luca Nocciola)와 알레한드로 자모라-페레스(Alejandro Zamora-Pérez) 등 두 명의 유럽중앙은행(European Central Bank) 이코노미스트는 CBDC가 도입됐는데도 소비자들이 별 관심을 보이지 않을 경우에 주목했다. 새 지불 수단에 관심이 없다는 것은 기존 방식을 고수한다는 뜻이므로, 소비자들이 기존 결제 수단의 어떤 요소를 선호하는지 알면 도입을 방해하는 원인도 파악할 수 있기 때문이다. 이를 위해 연구진은 유로 화폐를 사용하는 17개국 4만 명 이상을 대상으로 한 2022년 ‘유로 지역 소비자의 결제 태도에 대한 연구’(Study on Payment Attitudes of Consumers in the Euro Area, SPACE) 설문조사를 통해 소비자들이 결제 수단에서 가장 중요하게 생각하는 특성이 무엇인지 분석했다.

기존 결제 수단에서 CBDC로의 ‘전환 비용’ 극복해야

연구진은 연구 목적에 대한 부연 설명으로 CBDC의 성공적인 도입은 소비자들이 현금이나 카드 등 지금까지 사용해 온 지불 수단을 고수하려는 경향을 극복하는 것이 관건이라고 언급한다. 고객들 입장에서 CBDC 등 신규 결제 수단으로 교체하는 것은 새로운 사용법을 익히는 데 필요한 노력, 시간, 적응 등 전환 비용(switching cost)이 발생함을 의미한다. 따라서 기존 수단에 만족하고 있는 소비자들이 새 방식으로 갈아타도록 하려면 전환 비용을 능가하는 커다란 장점들이 있어야 한다는 것이다. 게다가 소비자들이 CBDC를 새 결제 수단으로 선택(adoption)했다 쳐도 기존 지불 수단에 지나치게 익숙해져 있다면 지속적인 이용(usage)으로 이어지는 것도 쉽지 않다.

SPACE 설문조사 연구를 통해 연구진이 발견한 주요 시사점은 앞으로 CBDC 도입이 겪을 어려움은 지금까지 모바일 결제 앱이 겪은 문제점들과 유사할 것이라는 예상이다. 대부분의 국가에서 모바일 결제 앱이 소개된 지 꽤 많은 시간이 지난 최근에야 일정 수준의 저변이 생긴 것은 기존 결제 수단에 비해 복잡하고 어렵다는 인식 때문이었는데, 중앙은행들이 CBDC 도입에 있어 같은 인식을 극복하지 못한다면 소비자들은 모바일앱의 경우와 같이 CBDC 사용을 꺼릴 것이라는 얘기다.

소비자 선호 요소 결합 및 효과적인 홍보가 CBDC 확산의 핵심 전략

결국 주요 결제 수단이 되기 위해 CBDC가 갖춰야 할 첫 번째 요소는 소비자들이 기존 지불 수단에서 중요하게 생각하는 요소들을 결합해 장착하는 것인데, 카드의 사용 편의성과 속도, 현금의 정보 보호 및 비용 관리 용이성 같은 것들이 이에 속한다. 이러한 장점들이 잘 어울려 디자인된 CBDC만이 기존 결제 수단과의 차이를 쉽게 극복하고 빠르게 보급될 수 있다는 것이다.

연구진은 CBDC의 장점과 기능을 널리 알리는 노력도 도입을 가속화하는 주요 요소라고 강조하면서 코로나19 팬데믹이 모바일 앱을 포함한 신규 지불 수단 보급에 미친 영향을 예로 든다. SPACE 조사 결과 팬데믹 상황으로 인해 어쩔 수 없이 신규 결제 수단을 알게 된 많은 소비자가 2년이 지난 후에도 같은 결제 수단을 사용하는 것으로 나타났는데, 목표 고객에 맞춰 CBDC의 장점을 알리는 홍보 전략을 잘 사용한다면 이와 비슷한 효과를 발휘할 수 있다는 것이다.

주장을 증명하기 위해 연구진은 소비자 선호 요소들을 CBDC에 결합한 경우와 그렇지 않은 경우 소비자들의 CBDC 선택과 이용이 얼마나 차이를 보일지 비교 분석했다. 그 결과 선호 요소를 장착한 CBDC가 그렇지 않은 경우에 비해 소비자 이용 가능성이 2.5배 가까이 높은 것으로 나타났다. CBDC의 장점과 기능을 알리려는 노력이 더해졌을 때도 그렇지 않은 경우보다 소비자 선택과 이용에서 의미 있는 차이를 보이는 것으로 파악됐다.

법령 제정과 ‘보편성’ 확보 통한 ‘네트워크 효과’도 중요

한편 특정 재화에 대한 수요가 일단 만들어지면, 다른 사람들의 상품 선택에 훨씬 폭넓게 영향을 미치는 ‘네트워크 효과’도 CBDC 사용을 촉진하는 데 중요한 역할을 할 수 있다. 연구 결과에 따르면 모바일 결제 앱이 이미 저변을 확보한 국가들이 CBDC 도입률과 속도에서도 상당 부분 앞서갈 것으로 예상되고 있다. 더 많은 소비자가 신규 결제 수단을 사용하는 환경에서는 CBDC를 선택할 확률도 높다는 사실을 중앙은행들도 인식하고 활용할 필요가 있다는 것이다.

아울러 연구진은 CBDC 사용자 확산에 있어 법령의 역할도 결코 무시할 수 없다고 강조한다. 사업장들이 CBDC를 사용한 지불을 받도록 의무화하는 등 소비자들의 사용 확대를 촉진하는 환경을 입법을 통해서도 조성할 수 있다는 것이다. 또한 CBDC가 다양한 거래 상황에서 사용될 수 있도록 ‘보편성’(universality)을 보장하는 것도 중요하다고 덧붙였다.

원문의 저자는 루카 노치올라(Luca Nocciola) 유럽중앙은행(European Central Bank) 이코노미스트 외 1명입니다. 영어 원문은 Consumer demand for central bank digital currency as a means of payment | CEPR에 게재돼 있습니다.

소프트뱅크그룹 산하 10개사, 디지털 포인트로 급여 지급
디지털 급여 지급 플랫폼 1호는 소프트뱅크 계열사 '페이페이'
日 캐시리스 결제 비중 증가세, 디지털 급여로 날개 달까

일본에서 현금 대신 디지털 포인트로 월급을 받는 시대가 열렸다. 근로자에게 우리나라의 카카오페이와 유사한 서비스를 제공하는 ‘페이페이(PayPay)’ 포인트를 급여로 지급하는 방식이다. 시장에서는 이 같은 '디지털 급여' 제도가 캐시리스(무현금) 결제 비중을 끌어올리기 위한 현지 정부 전략의 일환이라는 분석이 나온다.

소프트뱅크그룹, 디지털 급여 제도 도입

25일 니혼게이자이신문(닛케이)은 소프트뱅크그룹 10개 회사의 직원에게 이날 처음 현금 대신 페이페이 포인트로 월급이 지급됐다고 보도했다. 일본 정부는 지난해 4월부터 디지털 급여 지급을 허용했으며, 지난달 소프트뱅크그룹 계열사인 페이페이를 최초의 디지털 급여 지급 플랫폼으로 선정했다. 앞서 일본 후생 노동성에 디지털 지불 사업 인가를 신청한 기업은 페이페이를 포함해 4곳이다.

아직은 소프트뱅크그룹 계열사 직원만 디지털 급여를 받을 수 있지만, 노사가 합의할 경우 어느 회사라도 디지털 급여를 지급할 수 있다. 사업자가 기존과 마찬가지로 은행 계좌로 급여를 입금하면 직원의 페이페이 계정에 포인트가 충전되는 식이다. 사업자 측이 별도로 시스템을 개발하거나 페이페이와 계약을 맺을 필요는 없다. 페이페이 측은 현재 대기업부터 중소 물류회사, 이사센터, 인재 파견 회사 등 300개 이상의 회사가 디지털 급여 지급 도입에 대해 문의했다고 밝혔다.

'페이페이'의 현지 영향력

1호 디지털 급여 지급 플랫폼으로 선정된 페이페이는 2018년 소프트뱅크와 야후재팬이 합작해 설립한 기업으로, QR코드를 활용한 디지털 결제 시스템을 기반으로 현지 시장에서 가파른 성장세를 기록하고 있다. 2024년 8월 10일 기준 페이페이의 사용자 수는 6,500만 명에 달한다. 일본 인구의 약 2명 중 1명 이상, 일본의 스마트폰 사용자의 약 3명 중 2명이 페이페이를 이용하고 있다는 의미다. 페이페이의 2023년도 결제 취급액은 10조 엔(약 92조3,000억원), 결제 횟수는 63억6,000회에 육박한다.

페이페이는 대형 체인점은 물론 중소 규모의 점포나 자동판매기, 대중교통, 온라인 결제 등으로 서비스 범위를 꾸준히 확대하고 있다. 2023년 10월 기준 페이페이 잔고 충전을 할 수 있는 금융기관은 1,000개사 이상이며, 페이페이 및 페이페이 카드로 쇼핑을 할 수 있는 가게·장소는 1,000만 개 이상이다. 페이페이의 코드 결제 서비스가 일본 국민의 일상 전반에 녹아들어 있는 셈이다.

'캐시리스' 정책의 일환

이런 가운데 관련 업계에서는 일본 정부의 페이페이를 활용한 디지털 급여 제도 도입이 캐시리스 결제 비중 제고를 위한 전략의 일환이라는 분석이 나온다. 일본 정부는 2018년 ‘캐시리스 비전’을 발표하고 캐시리스 결제 비중을 2025년까지 40%, 최종 80%까지 늘리겠다고 발표한 바 있다. 2021년에는 총리실 직속 '디지털청'을 출범, '디지털 전환'을 범정부적 핵심 과제로 내세우기도 했다.

일본 정부의 정책 기조 전환 이후 현지 캐시리스 결제 규모는 빠르게 성장하기 시작했다. 경제산업성 집계에 따르면 지난해 비현금 결제액은 126조7,000억 엔(약 1,167조원)에 달했다. 2019년 26.8%에 그쳤던 현지 캐시리스 결제 비율 역시 2021년 32.5%, 2022년 36.0% 등으로 꾸준히 증가하는 추세다. 지난해 기준 일본의 캐시리스 결제 비율은 39%로 일본 정부의 2025년 목표치인 40%에 근접해졌다.

다만 일본의 캐시리스 결제 비율은 한국(95.3%), 중국(83.8%), 호주(72.8%) 등과 비교하면 여전히 부진한 수준이다. 이와 관련해 한 업계 관계자는 "일본은 전통적인 현금 선호 문화와 고령화 등으로 인해 결제 시스템이 디지털 전환이 비교적 더딘 상황"이라며 "차후 일본 사회에서 디지털 급여 지급이 보편화될 경우, 페이페이의 핵심 모델인 QR코드 결제를 중심으로 캐시리스 결제 비중이 확대될 가능성이 있다"고 말했다.

'가성비'로 각광받은 가상인간 인플루언서, 기술적 한계에 결국 역사의 뒤안길로
가상인간에 '불쾌함' 느끼는 소비자들, 기업의 이미지 브랜딩에 오히려 손해
'버추얼 캐릭터' 사업 급부상, "'인간 대체'에서 'IP 창출'로 사업 주안점 옮겨간 것"

한때 마케팅 업계를 강타했던 가상인간 인플루언서가 최근 시들한 분위기다. 다소 부자연스럽게 구현된 가상인간 인플루언서의 모습이 소비자로 하여금 불쾌감을 느끼게 하는 등의 기술적 한계가 부각된 영향으로 풀이된다.

자취 감춘 가상인간 인플루언서

25일 업계에 따르면 최근 마케팅 시장에서 가상인간 인플루언서를 찾아보기가 어려워졌다. 지난 2021년 롯데홈쇼핑이 선보인 '루시'가 대표적이다. 루시는 쇼호스트 없이 단독으로 '루시 톡 라이브'를 진행하는 등 활발한 활동으로 대중들의 관심을 끌어모은 바 있지만, 최근 들어선 활동이 뜸해져 소식도 알기 어려운 상태다.

싸이더스스튜디오(현 로커스엑스)가 개발한 '로지'의 상황도 크게 다르지 않다. 로지는 지난 2021년 7월 신한라이프 광고에서 자연스럽게 춤추는 모습으로 처음 공개된 이후 100건이 넘는 협찬과 광고로 한 해 동안에만 15억원 이상의 돈을 벌어들였다. 그러나 지난해 광고 등 활동이 눈에 띄게 줄면서 자연스럽게 화제성을 잃었고, 올해 들어선 인스타그램 게시물을 게재하는 것 외엔 활동이 모두 끊겼다.

이외 영국 사진작가 캐머런 제임스 윌슨이 만든 '슈두', LG전자 전속 모델로 활동한 '김래아씨', 스타트업 브러드(BRUD)가 만든 '릴 미켈라' 등 역시 대중들의 관심을 크게 받지 못하고 있다. 사실상 가상인간 인플루언서 시대의 막이 내린 것이다.

적은 비용에 '인간 대체' 기대감 커졌지만

당초 올해 초까지만 해도 가상인간 인플루언서에 대한 전망은 긍정적이었다. 글로벌 인플루언서 마켓 플랫폼 마켓스앤마켓스는 인간 인플루언서 시장이 2020년 7조6,000억원에서 2025년 13조원으로 약 2배 성장할 동안 가상 인플루언서 시장은 2조4,000억원에서 14조원으로 6배 이상 가파르게 성장할 것으로 추정하기도 했다. 2025년엔 인간과 가상인간의 시장 규모가 아예 역전될 것으로 예측한 셈이다.

이처럼 가상인간 인플루언서가 시장에서 주목받은 건 인간 인플루언서 대비 비용이 적게 들어서다. 기업이 모든 사업 채널에서 인간 톱스타를 활용하려면 매번 최소 억대의 비용을 지불해야 한다. 반면 가상인간 인플루언서는 초기 개발 비용을 지불하면 이후 기업이 원하는 모습으로 시공간의 제약 없이 활약할 수 있다. 소위 '가성비(가격 대비 성능)' 면에서 가상인간 인플루언서의 강점이 컸다는 의미다.

그러나 가상인간 인플루언서 프로젝트를 진행할수록 기술적 한계가 드러났다. 2022년 7월 한국광고홍보학보에 기재된 '가상 인플루언서의 특성이 구매 의도에 미치는 영향' 논문에 따르면, 소비자들은 불쾌한 골짜기 효과로 인해 가상인간 인플루언서 및 그가 광고하는 브랜드에 거부감을 표하는 경우가 잦았다. 불쾌한 골짜기란 인간과 유사하나 완벽하게 닮지는 않은 존재를 접할 때 느끼는 혐오감과 섬뜩함을 뜻한다. 가상인간 인플루언서가 기업의 이미지 브랜딩에 오히려 손해가 될 수 있다는 것이다.

'인간 대비 저렴한 비용'이라는 강점도 사실상 사라졌다. 롯데홈쇼핑에 따르면 루시를 한 번 방송에 띄우기 위해선 수천만원가량의 비용이 필요하다. 루시가 가상인간 인플루언서로서 그 이상의 매출을 내야만 수지타산에 맞는 셈이지만, 실상은 루시보단 톱 쇼호스트를 방송에 내는 편이 이익이 더 크다. 한 업계 관계자는 "실시간 채팅으로 소비자의 질문에 바로 답하는 등 '소비자와의 신뢰 관계 구축'에 초점을 맞추는 게 최근 트렌드인데, 루시는 기술적 한계상 실시간 소통을 이루기 어렵다"며 "가상인간 인플루언서의 한계가 여실히 드러난 것"이라고 상황을 전했다.

최근 트렌드는 '버추얼 캐릭터' 사업

이렇다 보니 최근 업계는 가상인간 인플루언서보단 '버추얼 캐릭터' 사업에 집중하는 모양새다. 버추얼 캐릭터는 컴퓨터그래픽이나 AI를 통해 2D·3D 형식으로 구현된 가상 속 캐릭터다. '가상의 몸'을 사용한다는 점에선 가상인간과 같지만, 실제 인간이 가상의 몸을 컨트롤한다는 점에서 가상인간과는 궤가 다르다. 사업의 주안점이 '가상인간을 만들어 인간을 완전히 대체하는 것'에서 '버추얼 기술로 새로운 IP를 창출하는 것'으로 옮겨간 셈이다.

IP 창출을 중심으로 하는 버추얼 캐릭터 사업은 이미 성공적으로 시장에 안착했다는 평가를 받는다. 실제 콘텐츠 기업 블래스트(VLAST)가 제작한 5인조 버추얼 아이돌 '플레이브(PLAVE)'는 지난해 3월 데뷔 이래 꾸준히 대중들의 관심을 받으며 성장하고 있다.

성과도 거듭 나타나는 모양새다. 지난 8월엔 앨범 '펌프 업 더 볼륨!'을 발매해 당일 멜론 차트 HOT·TOP100 정상에 올랐고, 이 앨범으로 지상파 음악방송 1위에 등극한 바도 있다. 또 내달 5일부터 6일 개최되는 '헬로, 아스테룸!' 앙코르 콘서트 티켓은 오픈과 동시에 전석 매진된 것으로 알려지기도 했다.