'매출 공백' 숨기고 투자유치 단행
경영진, 프리IPO 때 매도차익도
금감원, IPO 주관사 전수 점검키로

지난해 ‘뻥튀기 상장’ 논란에 휩싸였던 코스닥 상장사 파두와 기업공개(IPO) 업무를 맡았던 주관사 NH투자증권 관계자들이 검찰로 넘겨졌다. 이들은 상장 준비 과정에서 발주가 중단된 사실을 숨기고 공모가 등을 산정한 것으로 드러났다.

파두 결국 檢 송치

22일 금융감독원 자본시장특별사법경찰(특사경)은 파두와 주관사 관계자들을 검찰에 기소의견으로 송치했다고 밝혔다. 앞서 금감원은 올해 2월 이 사건을 증권선물위원회 패스트트랙으로 검찰에 통보한 바 있다. 금감원은 지난해 11월 파두 실적 발표로 주가가 급락한 것을 계기로 이 사건을 인지해 조사·수사를 실시했다.

금감원은 파두가 투자자들에게 재산상 피해를 입혔을 뿐더러 상장을 준비 중인 기업들에 대한 시장의 신뢰를 떨어뜨리고 기업들이 제시하는 향후 예상 매출전망 등에 대한 투자자들의 불신을 야기했다고 보고 있다. 특히 이번 사태를 계기로 지난 5월 IPO 주관업무 제도 개선 간담회를 개최하는 등 후속 조치가 이뤄졌다. 현재 금감원은 발행사 제시 자료에 대한 주관사의 실사 항목, 방법, 검증 절차 등을 규정화하고, 이를 준수하지 않았을 때 제재 근거 마련을 추진 중이다. 또 공모가 상정시 과도한 추정치 사용, 부적절한 비교기업 선정 등을 막고 공모가 산정방식 일관성이 유지되도록 주관사가 공모가 결정을 위한 내부기준과 절차를 마련하도록 했다.

매출 급감 예상하고도 숨겼다

반도체 설계 기업인 파두는 지난해 7월 기술특례로 코스닥시장에 입성했다. 상장을 위한 투자설명서상 파두의 지난해 1분기 매출액은 176억6,000만원 상장 당시 시가총액은 1조5,000억원이었다. 하지만 정작 상장 직후 공개된 2분기 매출액은 5,900만원, 3분기 매출액은 3억2,100만원에 불과했다. 이에 몸값을 부풀려 뻥튀기 상장을 한 것이 아니냐는 논란이 일면서 주가가 폭락했다.

특사경에 따르면 파두 경영진은 이미 2022년 말부터 주요 거래처의 발주가 끊기거나 감소하면서 매출 급감을 예상할 수 있었던 것으로 드러났다. 그러나 이들은 이 사실을 숨기고 지난해 2월 상장 전 투자를 유치(프리IPO)하는 과정에서 보유주식을 매도해 차익을 챙기는 한편, 지난해 3∼6월 상장예심과 증권신고서 제출 과정에서도 매출 급감 가능성을 반영하지 않고 예상 매출액과 공모가를 산정했다.

NH투자증권은 상장예비심사시 기재한 예상 매출액보다 더 큰 금액을 증권신고서에 기재하고 이를 근거로 공모가를 산정하는 과정에서 파두와 공모한 혐의가 적용됐다. 파두 주가는 지난해 상장 직후 시장 예상에 현저히 못 미치는 실적이 담긴 분기보고서 공시 후 3일간 주가가 45% 하락했고, 현재까지 실적 발표 전 주가를 회복하지 못하고 있는 상황이다.

경영 정상화 자신에도 "시장 신뢰 회복 어려울 것"

뻥튀기 상장 사태와 관련해 파두 측은 여러 차례 사과했다. 이지효 파두 대표는 지난 3월 주주총회 자리에서 소통 부재를 인정하고 주총 이후 적극적으로 주주와 소통하겠다고 약속하며, 그 일환으로 기자 및 개인투자자 대상으로 Q&A 시간을 진행한 바 있다. 당시 이 대표는 "지난 2022년에 글로벌 고객(메타)이 나오면서 자신감이 과했던 부분이 있었다"며 "지난해 실적은 거시적 사이클에 대해 예측을 못했었던 부분이 있다"고 사과했다. 이어 "상장 이후에 내부적으로 반성을 많이 했다"고 부연했다.

다만 회사의 중장기적 성장성이 훼손된 것은 아니라고 해명했다. 이 대표는 "SK하이닉스 외 낸드 고객을 확보했다"며 "5개 거대 낸드 업체에서 80% 시장을 가지고 있는 상황에서 낸드 업체가 가져갈 수 있는 점유율은 10~20% 정도인데, 향후 그 업체(신규 고객사)를 통해 그 정도의 점유율까지는 갈 수 있겠다는 기대를 하고 있는 상황"이라고 자신했다. 이어 "Gen5 SSD 컨트롤러의 경우 올해부터 판매가 시작될 것"이라고 밝혔다.

이외에도 전력관리반도체(PMIC), 컴퓨트익스프레스링크(CXL) 스위치 등 개발을 진행 중이라고 설명했다. 이 대표는 "PMIC의 경우 지난해 (6월) 개발을 완료했고, 파두 SSD컨트롤러 컴패니언칩으로 파두 SSD 제품에 탑재돼 검증이 진행 중이라며 다수의 고객들과 논의를 시작했다"며 "2025년부터 양산이 이뤄질 수 있을 것으로 기대한다"고 말했다.

최근에는 고성능 고용량 기업용 SSD 시장의 회복을 반영해 올해 하반기부터 경영이 정상화되고 있다는 입장도 밝혔다. 파두 측은 “4분기부터 낸드플래시 메모리 제조사들을 위한 컨트롤러 양산 매출이 본격화되면서 수익성 개선을 기대하고 있다”고 했지만, 시장의 신뢰를 다시 얻기는 사실상 불가능하다는 게 전문가 중론이다.