비덴트 상폐 절차 1심서 상폐로 심의 
비덴트 보유 빗썸 지분 향방에 영향
IPO 재도전 빗썸, 지배구조 투명화 숙제

국내 2위 가상자산거래소 빗썸의 최대주주인 비덴트가 상장폐지 위기 첫 관문에서 고배를 마셨다. 이번 결정은 비덴트가 보유한 빗썸 지분 향후 처리 방향에도 영향을 미칠 전망이다. 비덴트는 단일 최대 주주인 강종현씨가 지난해 11월 횡령․배임 혐의로 기소되면서 상장적격성 실질심사 대상이 된 상태다.

기심위, 비덴트 상폐 결정

24일 금융투자업계에 따르면 한국거래소는 22일 기업심사위원회를 열고 비덴트에 대해 상장폐지로 심의했다. 이날 결정은 상장폐지 절차의 1심 격으로, 거래소는 향후 20영업일 이내인 내달 23일까지 코스닥시장위원회를 열고 실제 상폐 여부 또는 개선기간 부여 여부를 최종 의결하게 된다. 만약 2심에서도 상폐 결정이 내려질 경우, 비덴트는 이의신청을 통해 재심(3심) 기회를 한 차례 더 받을 수 있다.

비덴트는 2023년 감사보고서에서 외부감사인으로부터 의견거절을 받아 상장폐지 사유가 발생했다. 의견거절 사유로는 특수관계자 거래의 적정성 문제와 자산·부채 관련 정보 부족이 지적됐다. 이에 따라 약 2년 2개월간 코스닥 시장에서 거래가 정지된 상태다.

비덴트는 국내 2위 가상자산거래소인 빗썸 운영사 '빗썸코리아'의 지배회사인 빗썸홀딩스 지분 34.22%를 보유한 최대주주다. 비덴트는 현재 강지연 대표가 소유한 투자회사 이니셜 산하에 있으며, 지배구조는 여전히 불투명하다. 이니셜을 통해 간접적으로 연결된 버킷스튜디오, 인바이오젠, 이니셜1호투자조합 등의 실질 소유주는 이정훈 전 빗썸홀딩스·빗썸코리아 이사회 의장으로 알려져 있다. 한때 강종현씨가 실소유주로 알려지기도 했으나 검찰은 이정훈 전 의장의 사기 혐의를 수사하면서 실질적인 오너는 이 전 의장이고, 강씨는 오너가 아니라는 결론을 내렸다.

비덴트는 2023년 약 510억원을 횡령한 혐의로 전·현직 임직원 4명이 재판에 넘겨지기도 했다. 비덴트는 횡령 사건 이후 사외이사 교체, 정관 정비, 사업목적 축소, 특수관계인 거래 차단 등 다양한 개선 조치를 추진해 왔다. 지난해 말에는 금융감독원 출신 임정근 대표를 선임하며 대외 신뢰 회복에 나섰고 외부 감사 기능 강화, 회계 재검증 등도 병행하고 있다.

빗썸, 인적분할 후 상장

업계는 비덴트의 실질심사 결과에 따라 비덴트가 빗썸 지분을 유지할지, 외부 투자자에게 매각할지가 결정될 것으로 보고 있다. 현재 빗썸은 숙원 사업인 기업공개(IPO) 진행에 속도를 내고 있다. 이를 위해 지난달 21일 증권신고서를 금융위원회에 제출하고 인적분할을 위한 절차에 돌입한 상태다. 존속법인 빗썸은 가상자산거래소 운영 등 핵심사업에 집중한다는 계획이다.

빗썸이 보유한 투자사업 관련 회사의 주식은 분할신설법인으로 이전된다. 일부 투자 계열회사 주식은 세법상 적격 분할요건을 충족한 후 이전될 예정이다. 거래소 사업 관련 회사의 주식은 존속회사 빗썸에 남는다. 빗썸은 분할 효과에 대해 "비거래소 사업의 리스크를 원천 차단하고 이용자 자산을 엄격하게 보호해 시장의 신뢰를 확보할 것"이라며 "금융권 수준의 규제 수준 역량과 내부통제·리스크 관리 체계를 구축한다"고 했다. 이어 "각 사업부문의 전문성과 경쟁력을 제고해 기업가치를 극대화하고 책임경영체계를 확립한다"고 밝혔다.

지배구조·내부통제 등 잡음 제거해야

다만 이런 상황에서 최대주주인 비덴트의 상장 유지 여부는 IPO 일정과 구조 설계에 직접적인 변수로 작용할 수 있다. 한국거래소 상장심사가이드에 따르면 기업의 경영 투명성이 주요 심사 대상이기 때문이다. 특히 △기업 지배구조 △내부통제제도 △공시체제 △특수관계인과 거래 등이 중점적으로 심사한다.

빗썸은 2020년 코스닥 시장 상장에 도전했다가 중도 포기했다. 가상자산에 대한 법·제도·회계기준 등이 아직 마련되지 않아 상장심사가 이뤄질 수 없다고 판단해서다. 이 전 의장 사법 리스크도 발목을 잡았다. 이 전 의장은 2018년 김병건 BK메디컬그룹 회장에게 빗썸 인수·공동경영을 제안하는 과정에서 BXA 토큰 상장 보장을 이유로 금품을 수수하는 등 사기혐의로 형사 기소됐다. 이로 인해 그는 지난 4년간 재판을 받아 왔다. 올해 초 대법원의 무죄 판결이 나왔지만 여전히 관련된 법적 리스크는 남아 있다.

빗썸 본업인 거래소 사업 이외 자회사들이 대부분 적자를 내고 있다는 점도 우려 사항이다. 이에 빗썸은 거래소 외 사업을 '빗썸에이'로 이관해 본체인 빗썸 상장을 원활히 하는 전략을 택했지만, 이달 2일 금융당국은 내용 불충분을 이유로 빗썸이 제출한 인적분할 증권신고서에 제동을 걸었다.

빗썸의 수익성도 의심스러운 부분이다. 빗썸의 지난해 매출액은 4,963억원으로 전년보다 254.4% 증가했다. 문제는 매출의 90% 이상이 가상 자산 거래를 통한 수수료 수익이란 점이다. 가상 자산 시장은 주식에 비해 가격 변동성이 크다. 실제로 지난해 매출 대부분은 도널드 트럼프 대통령 집권 전후인 지난해 4분기에 나왔다. 회사 수익성은 향후 IPO 수요예측에도 영향을 미칠 수 있다. 빗썸이 자회사 투자 수익성을 다시 평가하고 시장 전망 등을 면밀히 분석해야 하는 이유다. 또한 공시 의무를 지니게 된 만큼 내부거래 구조 재정비도 선택이 아닌 필수가 됐다.