포스코, HMM 인수 위해 대규모 자문단 꾸려
포스코는 신성장 동력, 산은은 BIS 비율 리스크 해소 노린다
물류 시너지 기대하는 포스코, 증권가 등은 '갸우뚱'

포스코그룹이 HMM 인수에 속도를 내고 있다. 본업인 철강 사업이 좀처럼 힘을 쓰지 못하자, 수십 년 만에 해운업으로 눈길을 돌리며 새로운 성장 동력을 모색하기 시작한 것이다. 다만 전문가들은 HMM과 포스코의 사업 형태를 고려하면 양 사 간 유의미한 시너지가 발생하기는 사실상 어려울 것이라는 비관적 전망을 내놓는다.

HMM 인수 시동 거는 포스코

5일 투자은행(IB)업계에 따르면, 최근 포스코는 HMM 인수 준비를 위해 삼일PwC, 보스턴컨설팅그룹 등과 계약을 맺고 대규모 자문단을 꾸렸다. 회계법인과 로펌, 컨설팅 업체를 대거 고용해 HMM의 사업성을 검토하고 구체적인 인수 전략을 세우기 시작한 것이다. 현재 HMM의 대주주는 산업은행(36.02%)과 한국해양진흥공사(35.67%)다. HMM의 자사주 공개매수가 이달 중순 마무리되면 산은과 해진공 보유 지분은 각각 30%대 초반으로 떨어진다.

포스코는 산은이 보유한 HMM 지분 약 30% 인수를 추진 중인 것으로 전해졌다. HMM의 거대한 몸집으로 인해 인수 부담이 상당한 만큼, 산은의 지분만을 확보해 지분 매각 의사가 크지 않은 해진공과 공동 경영 체제를 구축하겠다는 구상이다. 실제 HMM 시가총액은 약 23조원에 달한다. 산은 지분만을 매입한다고 해도 포스코는 약 7조원에 달하는 비용을 지출해야 하는 셈이다. 

포스코가 막대한 자금을 투입하며 HMM 인수에 나선 것은 신성장 동력이 절실한 상황이기 때문이다. 현재 포스코는 본업인 철강 사업에서 부진을 면치 못하고 있으며, 신사업인 2차전지 소재에서도 별다른 성과를 거두지 못한 상태다. 이에 장인화 포스코 회장은 올해 신년사에서 “철강 및 2차전지 소재와 시너지를 이루며 그룹 사업 포트폴리오의 한 축으로 자리매김할 수 있는 미래 신사업을 육성할 것”이라고 강조하기도 했다. 포스코가 택한 '미래 신사업'이 곧 해운업인 셈이다. 포스코가 해운업에 뛰어드는 것은 포항제철 시절인 1995년 거양해운을 한진해운에 매각한 이후 30년 만이다.

HMM 주가 오르면 산은이 운다?

지분 매각에 나선 산은 측 역시 원금 회수가 필요한 입장이다. 산은과 해진공이 HMM에 자본 형식으로 투자한 금액은 총 4조2,000억원으로 추정된다. 2016년 당시 현대상선 구조조정 과정에서 산은 등 채권단이 대주주로 전환되며 1조6,000억원 상당의 출자 전환이 이뤄졌고, 2020년 7,200억원 규모 영구 전환사채(CB) 인수와 유상증자 참여 등으로 2조6,000억원가량이 추가 투입됐다. 이에 따라 산은은 HMM 지분 36.02%(3억6,919만 주)를 보유한 최대 주주로 등극했다.

문제는 HMM의 덩치가 커지며 산은이 BIS 규정에 따른 위험가중치를 부과받게 됐다는 점이다. BIS는 은행이 자기자본 대비 특정 기업 지분을 15% 이상 보유할 시 15%가 넘는 지분에 위험가중치 1,250%를 매긴다. HMM 주가는 5일 오전 10시 40분 기준 2만3,050원으로, 이를 기준으로 계산한 HMM 지분 총액은 8조5,100억원에 달한다. 이는 지난 1분기 말 기준 산은 총자본(47조7,045억원)의 15%를 훌쩍 웃도는 규모다.

BIS 비율은 위험 가중 자산이 자기자본에서 차지하는 비율로, 위험 가중치가 높아지면 위험 가중 자산이 늘어 BIS 비율이 낮아진다. 금융당국은 BIS 비율을 13% 이상으로 유지하도록 권고하고 있다. BIS 비율이 13% 밑으로 떨어지면 산은은 건전성 관리에 더 많은 노력을 기울여야 하며, 기업 대출을 늘리기도 어려워진다. HMM 주가가 오를수록 산은의 BIS 비율이 하락하며 정책금융 공급 여력이 위축되는 구조인 셈이다. 이에 금융감독원은 지난 7월 HMM의 지분 가치가 산은 자기자본의 15%를 초과하더라도 향후 3년간 초과액에 대해 위험가중치를 적용하지 않겠다는 내용을 담은 비조치 의견서를 발급하기도 했다.

양 사 시너지 창출 가능할까

포스코는 HMM 인수를 통해 그룹의 오랜 고민거리인 물류 불확실성과 비효율 문제를 해결할 수 있을 것으로 기대하고 있다. HMM의 선박을 활용해 물류 대란 등에서 발생하는 리스크를 최소화하겠다는 구상이다. 현재 포스코그룹 계열사들은 유연탄과 철강재, 배터리 소재 원료 등을 수입하기 위해 연간 3조원에 달하는 물류비용을 쓰고 있다. 포스코플로우(옛 포스코터미날)로 그룹 물류 업무를 모아 효율화를 꾀했지만 역부족이었다.

다만 증권가에서는 양 사가 유의미한 사업 시너지를 창출하기는 어려울 것이라는 비관적 전망도 제기된다. 최용현 KB증권 연구원은 "포스코는 국내 해운 물동량의 10% 이상을 차지하고 있어 물류비 절감을 노린 인수 명분은 있지만, 포스코가 주로 활용하는 벌크선과 달리 HMM 매출의 80% 이상은 컨테이너선에서 발생해 직접적 시너지는 제한적"이라며 "포스코인터내셔널이 운영 중인 LNG 터미널을 활용한 벙커링 수요 확대도 기대할 수 있으나, HMM의 LNG 추진선은 현재 2척에 불과하다"고 짚었다. 아울러 "해운법상 특정 대량 화물 화주가 해운 사업에 진출할 경우 해양수산부 정책자문위 허가가 필요한 점도 잠재적 걸림돌로 꼽힌다"고 덧붙였다.

일각에서는 포스코 측이 대규모 자문단을 꾸린 것이 이 같은 한계를 뛰어넘기 위한 전략이라는 분석도 나온다. 한 시장 전문가는 "인수합병(M&A)에 착수하는 기업들이 외부의 유명 컨설팅 회사에 의뢰해 시너지 분석을 실시하는 것은 결국 내부 반발을 피하기 위한 것"이라며 "전문가의 의견을 빌려 거래의 '명분'을 만들고, 주주를 비롯한 이해관계자들을 납득시키는 과정"이라고 짚었다.

‘현금 왕국’ 일본, 엔화 담보 스테이블코인 발행 추진
스테이블코인 연구 막았던 중국도 활용으로 선회
'페트로 위안화 굴기' 전략, 달러 패권 도전 가속

금융 분야 디지털 전환이 늦고 현금 거래량이 비교적 많아 ‘현금 왕국’으로 불리는 일본에서 첫 엔화 스테이블코인 승인이 임박한 가운데, 중국에서도 달러 견제를 위해 위안화 기반 스테이블코인 발행 움직임이 빨라지고 있다. 중국은 2021년 암호화폐 전면 금지 이후 스테이블코인에 대해서도 강경 기조를 유지했으나, 이를 ‘페트로 달러’를 흔들 수 있는 잠재적 도구로 인식해 입장을 선회한 모습이다.

日 금융청, 엔화 스테이블코인 첫 승인 예정

4일(이하 현지시간) 암호화폐 전문매체 코인데스크US에 따르면 일본 금융청(FSA)은 빠르면 올가을 첫 엔화 표시 스테이블코인을 승인할 예정이다. 도쿄 기반 핀테크 기업 JPYC가 이달 중 자금이체업 등록을 추진 중이며, 스테이블코인 JPYC는 1JPYC=1엔으로 설계돼 엔화 연동 스테이블코인 출시를 주도할 예정이다. JPYC는 일본 국채도 사들일 방침이다. 일본 국채를 코인 발행의 재원으로 삼겠다는 의미다. 오카베 노리타카 JPYC 대표는 “스테이블코인 발행이 늘지 않는 국가의 국채 금리는 앞으로 점점 올라갈 것”이라고 말했다.

JPYC 외에도 도쿄 소재 금융서비스사 모넥스그룹 역시 국제 송금 및 기업결제를 위한 엔화 스테이블코인 발행을 검토 중이다. 모넥스그룹 회장 마쓰모토 오키는 현지 언론에 "스테이블코인 발행에는 막대한 인프라와 자본이 필요하지만, 우리가 하지 않으면 뒤처질 수 있다"고 전했다. 앞서 일본 금융청은 2023년 6월 시행된 자금결제법(PSA) 개정을 통해 스테이블코인을 전자 결제 수단으로 인정했다. 해당 법에는 스테이블코인의 정의와 발행 주체, 취급 라이선스 등에 관한 내용이 상세히 규정돼 있다.

스테이블코인은 달러, 유로, 엔화 등 외부 자산에 가치를 고정한 암호화폐인 만큼 가격 안정성이 확보될 수 있다. 이는 무역·투자·송금·국제결제 등에서 자본 이전을 원활히 하고 기존 암호화폐의 변동성을 회피하는 수단으로 기능한다. 반면 비트코인 가격의 경우 가격 변동성이 여전히 커 안전자산인 엔화를 담보로 한 스테이블 코인에 대한 수요는 더욱 커질 전망이다.

중국, 스테이블코인 규제에서 입장 선회

그간 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발행에 몰두해 온 중국도 위안화 기반 스테이블코인 발행 검토에 나섰다. 로이터통신 등에 따르면 중국 국무원은 지난달 말 톈진에서 열린 상하이 협력 기구(SCO) 정상회의에서 일부 국가와 국경 간 무역 및 지불에 위안화와 스테이블코인 사용을 확대하는 방안을 논의한 것으로 알려졌다.

이는 디지털 자산에 대한 중국의 접근 방식에 큰 변화가 생겼다는 의미로 해석된다. 중국은 금융 시스템 안정성에 대한 우려로 2021년에 암호화폐 거래와 채굴을 금지했다. 더군다나 스테이블코인에 대해서는 지난달 초까지만 해도 관련 연구와 세미나를 금지하는 등 규제를 강화해 왔다. 이와 관련해 싱가포르의 대표 은행 OCBC의 크리스토퍼 웡 통화전략가는 "중국 정부는 개인 투자자들이 스테이블코인을 투기적으로 활용하는 것을 막으려 한다"고 분석했다. 실제 해당 규제 중국이 암호화폐 규제를 강화하는 흐름 속에서 나온 조치로, 당국은 은행들에 암호화폐 관련 거래를 모니터링하고 불법 금융활동을 차단하도록 요구했다.

다만 홍콩은 예외적으로 스테이블코인 발행을 허용하는 규제 샌드박스로 활용되고 있다. 최근 스탠다드차타드(SC) 홍콩 지사는 웹3 소프트웨어 기업 애니모카브랜즈와 협력해 홍콩달러 기반 스테이블코인을 개발할 계획을 발표했다. 웹쇼핑 플랫폼 징동닷컴과 알리페이 운영사인 앤트그룹도 홍콩에서 스테이블코인 발행을 추진 중이며, 중국의 벨트앤로드 이니셔티브와 연계된 위안화 기반 스테이블코인도 개발되고 있다. 그러나 해당 스테이블코인은 해외 시장만을 겨냥한 것으로, 스테이블코인 규제를 강화하면서도 홍콩을 활용해 글로벌 디지털 화폐 시장에 영향력을 확대하는 이중 전략을 펼친 셈이다.

'페트로 위안화' 전략으로 달러 패권 도전

스테이블코인에 대한 중국의 입장 변화 이면에는 페트로 달러를 무너뜨릴 수 있는 도구가 될 수 있다는 판단이 작용한 것으로 분석된다. 홍콩 사우스차이나모닝포스트(SCMP)에 따르면 현재 중국 정부는 스테이블코인을 위안화의 글로벌 영향력을 확장할 유망한 도구로 보고 있다.

이미 중국 정부는 달러 패권을 흔들고, 위안화 영토를 확장하기 위해 100년 계획을 세운 바 있다. 여기엔 '페트로 위안화' 전략 등 과거 미국이 달러 패권을 유지하기 위해 썼던 방법도 모방되고 있다. 특히 중국은 러시아와의 거래에서 페트로 위안 접근 방식을 적극 사용하고 있다. 월스트리트저널(WSJ)에 의하면 2024년 말 기준 양국 간의 무역의 90%가 위안화와 루블로 결제돼 달러를 우회한 것으로 파악됐다.

최근 중국이 위안화 스테이블코인을 석유 거래에 사용하는 가능성을 모색하고 있는 움직임도 같은 맥락이다. 석유 결제는 전통적으로 지배적인 글로벌 통화의 영역이었다. 석유 거래와 같은 글로벌 결제 채널이 확보되면 위안화의 점유율이 크게 증가할 수 있다. 현재 국제금융망인 SWIFT에서 위안화는 국제 결제의 2.88%만 차지하고 있는데, 이는 달러의 47.19%에 비해 매우 낮은 수치다.

최근 들어 중국 국영 에너지기업인 중국석유천연가스집단유한공사(CNPC)가 홍콩 금융관리국의 스테이블코인 라이선스 동향을 면밀히 모니터링하고 있는 것도 페트로 위안화 전략의 일환이다. 이는 스테이블코인 발행자가 되려는 의도로, CNPC와 같은 최상위 에너지 기업이 스테이블코인을 국경 간 거래에 사용할 경우 결제 시간과 비용이 크게 줄어드는 것은 물론, 석유 거래에서의 달러 지배력을 약화할 수 있다.

올해 미국 관세, 인플레이션율 0.4% 추가
최대 피해자는 미국 수입업체와 소비자
저소득 가구 피해도 ‘무시 못 해’

본 기사는 스위스 인공지능연구소(SIAI)의 SIAI Business Review 시리즈 기고문을 한국 시장 상황에 맞춰 재구성한 글입니다. 본 시리즈는 최신 기술·경제·정책 이슈에 대해 연구자의 시각을 담아, 일반 독자들에게도 이해하기 쉽게 전달하는 것을 목표로 합니다. 기사에 담긴 견해는 집필자의 개인적 의견이며, SIAI 또는 그 소속 기관의 공식 입장과 일치하지 않을 수 있습니다.

관세에 대한 정치적 논쟁은 흔히 무역 상대국에 대한 응징이나 국내 산업 보호라는 명분으로 포장되고는 한다. 하지만 미국 의회예산처 추산에 따르면 최근 미국의 관세 조치가 올해와 내년에 걸쳐 0.4%의 연간 인플레이션을 추가할 것이라고 한다. 결국 가장 큰 피해자는 미국 내 가구와 기업이라는 얘기다.

미국 관세 최대 피해자, 중국 아닌 ‘미국 기업과 가구’

숫자 자체만 보면 매우 작아 보이지만 이 정도면 미국 중위 소득 가구의 일주일 치 실질 임금에 해당한다. 관세 때문에 통장에 들어와 보지도 못하고 사라지는 근로자들의 소득이다. 관세로 인한 직접적인 비용도 해외 수출기업이 아닌 미국 수입업체와 학교, 가구가 대부분을 부담하게 된다.

미국 국제 무역 위원회가 2018~2021년 기간의 관세를 분석한 결과에 따르면 수입 물가는 거의 정확하게 관세율을 따라 오른다. 미국 정부가 관세를 인상하자마자 해당 비용이 공급망을 따라 흘러내리는 것이다. 현재 도입되고 있는 신규 관세의 영향도 마찬가지다. 연방 정부의 자산 상태는 더 견고해 보이겠지만 가구와 학교의 예산은 압박을 받을 것이다.

이렇게 미국 정부의 관세 정책은 교묘하게 세금 부담 주체를 바꾼다. 정책 당국은 소득세 과세 구간에 대한 부담스러운 논의를 피하고 이름만 바꾼 소비세라고 할 수 있는 관세를 통해 국고를 채우고 있다. 또 다른 연구에 따르면 올해 도입된 일련의 관세 조치들이 미국 가구당 연간 1,300달러(약 181만원)의 추가 부담으로 작용할 것이라고 한다. 관세의 시기와 구성에 따라 물가 역시 1.8~2.3%의 상승 영향을 받을 것이라고 한다.

역진세 성격으로 저소득 가구에 더 큰 피해

여기에 관세는 역진세적 성격이 강하다. 일반재에 해당하는 의류, 신발, 식료품 등에 가장 큰 영향을 미쳐 저소득 가구가 더 많은 비용을 부담할 수밖에 없다. 부자에 대한 과세를 원칙으로 하는 정부라면 완전히 반대 방향의 정책이다.

교육 예산에 대한 영향도 무시할 수 없다. 철강 및 알루미늄 관세는 학교 건설 비용을 증가시키고, 전자제품 및 반도체에 대한 과세는 크롬북이나 STEM(과학, 기술, 공학, 수학) 분야 연구실 장비 비용을 치솟게 한다. 관세가 경제 전체에 적용되기 때문에 학교 당국은 더 싼 구매처를 찾기도 어렵다. 양이나 질 중 하나를 포기하거나, 시설 업그레이드를 연기하거나, 지역 주민들에게 추가 세금을 거두는 수밖에 없다.

그리고 숫자는 이미 바뀌는 중이다. 올해 상반기 재고가 소진된 이후 소매 기업들은 관세를 내세워 통조림류, 하드웨어 장비, 전자제품 가격을 올렸다. 수입 물가는 수요가 냉각되는 시점인데도 소비자들의 주머니를 압박하고 있다.

관세 절반이 미국 수입업체에 전가

결국 관세 비용을 부담하는 쪽은 정해져 있다. 지난 관세를 연구한 결과들은 한결같이 관세 인상이 거의 대부분 수입품 가격과 소비자 물가에 반영된 결과를 입증한다. 이 틈을 타 관세와 무관한테도 제품 가격을 올리는 국내 기업들도 있다.

올해 상반기도 마찬가지다. 대략 절반의 관세가 미국 내 수입업체에 비용으로 전가됐고, 소비자들도 상당한 비용을 떠안았다. 해외 수출업자의 부담은 그렇게 크지 않다. 정치인들이 상대국을 벌준다며 발의한 정책의 부작용을 국민들이 감당하는 모습이다.

대규모 소비세 인상과 ‘다를 바 없어’

관세 지지자들은 중국의 생산 과잉에 대한 대응 및 연방 정부 예산 문제 해결 등 전략적 목표 달성을 위해 관세가 불가피하다고 주장한다. 하지만 광범위한 관세 조치는 전면적인 세금 인상과 다를 바 없이 가구와 학교, 대학의 구매력을 끌어내린다. 따라서 포괄적 관세는 특별한 이유가 증명되지 않는 이상 일정 기간 후 자동 소멸하는 게 맞다.

또 관세 수입의 일부는 타이틀 1(Title I, 저소득 학생 지원 프로그램), 장애인 교육법(IDEA), 펠 그랜트(Pell Grant, 저소득 학생 보조금) 등을 조정해 학교를 포함한 공익 구매자들을 위한 충당금에 사용돼야 한다. 그리고 진짜 목표가 상대국의 덤핑이나 보조금을 통한 경쟁 전략을 봉쇄하는 것이라면 관세보다는 구체적인 목표에 근거한 정책 수단을 사용하는 것이 바람직하다.

결론적으로 현재의 관세 조치는 미국 역사상 최대 규모의 일반 소비세 인상 효과로 모양이 잡혀가고 있다. 물가는 소리 없이 올라 누적되고 있으며 그로 인한 부담은 가계를 향하고 있다.

본 연구 기사의 원문은 Tariffs Are Taxes—And the Bill Lands at Home을 참고해 주시기 바랍니다. 본 기사의 저작권은 스위스 인공지능연구소(SIAI)에 있습니다.

8월 강남구 아파트 경매 낙찰률 0%
서초구는 1건, 송파구도 4건에 그쳐
다만 집값 하락 신호로 보긴 어려워

정부가 '6·27 대출 규제'를 통해 대출 한도를 최대 6억원으로 묶으면서 지난달 서울 아파트 경매 시장이 크게 위축됐다. 특히 '불패'로 불리던 강남권의 낙찰률이 급감했다. 강남구는 단 한 건도 낙찰되지 않으면서 낙찰률 0%를 기록했고 서초구와 송파구도 각각 1건과 4건에 그쳤다. 다만, 전문가들은 부동산 시장의 선행지표로 여겨지는 경매 시장의 주요 지표가 주춤함에도 이를 집값 하락의 신호로 해석하기는 어렵다고 지적한다. 강도 높은 규제로 거래가 막혔을 뿐 수요가 여전히 살아 있어, 향후 정부의 부동산 대책에 따라 시장 흐름이 달라질 수 있다는 전망이다.

서울 아파트 낙찰률 3.1%p 하락한 40.3%

4일 경·공매 전문기업 지지옥션에 따르면 8월 한 달간 서울 경매 시장에 나온 아파트 221가구로 이 중 89가구가 낙찰됐다. 낙찰률은 40.3%로 전월(43.4%) 대비 3.1% 포인트 하락했다. 평균 경매 응찰자도 7.79명에서 7.76명으로 소폭 감소했다. 낙찰가율은 96.2%로 전월 95.7%와 비교해 0.5% 포인트 높아졌다. 업계에서는 6·27 대출 규제가 경매 시장 위축에 영향을 미쳤다고 분석한다. 수도권 주택 경매 자금 조달 한도를 6억원으로 제한한 데다, 낙찰 후 6개월 내 전입 의무까지 부과되면서 투자 수요가 위축됐다는 평가다.

자치구별로 보면 강남구의 낙찰률이 0%를 기록했다. 8월 한 달간 강남구에서는 삼성동 힐스테이트 2단지, 청담동 청담린든그로브, 삼성동 그라나다 등이 매물로 나왔으나 모두 유찰됐다. 7월에는 23건 중 4건이 낙찰됐으나, 이달에는 한 건도 팔리지 않았다. 서초구에서는 반포동 삼호가든맨션 1건만 매물로 나와 두 차례 유찰 끝에 감정가의 약 73%인 4억5,100만원에 낙찰됐다. 송파구는 8건 중 4건이 낙찰됐다. 잠실르엘 등 인기 단지에서 낙찰 사례가 나왔으나, 일부 아파트에서는 감정가보다 낮거나 비슷한 수준에서 낙찰됐다.

반면, 성동·동작구 등 한강변 단지나 재건축 단지처럼 투자 가치가 높다고 평가되는 곳에는 '미래 가치'를 노린 현금 부자들이 몰려 감정가를 크게 웃도는 고가 낙찰이 이어졌다. 낙찰가율이 가장 높은 곳은 리모델링 추진 단지인 동작구 사당 극동아파트 전용 47㎡(131.8%)로, 지난달 13일 경매에서 8억9,900만원에 팔렸다. 성동구 금호동에 위치한 전용 85㎡ 두산아파트도 감정가의 116%인 12억7,600만원에 낙찰됐다. 재건축을 추진하는 양천구 목동 신시가지 14단지 전용 108㎡는 감정가의 114.1%인 23억 8,500만원에 낙찰됐다.

6.27 규제 전까지는 아파트 경매 시장 활기

6.27 대출 규제 전까지만 해도 '강남 3구(강남·서초·송파구)'에 수요가 몰리며 경매 시장이 활기를 보였다. 실제로 지난 5월 강남구에서만 9건의 경매에서 낙찰이 이뤄졌는데 매각가율이 103.4%를 기록했다. 매각가율이 100%를 넘었다는 것은 감정가보다 비싸게 낙찰됐다는 의미로, 일반적으로 경매 매물의 수요자가 많아질수록 매각가율은 높아진다. 이 시기 진행된 서울 강남구 래미안포레 전용 101㎡ 경매에는 20명이 몰리며 18억2,150만원에 매각됐다. 같은 면적의 래미안포레가 최근 일반 매매에서는 17억원에 거래됐다.

송파구도 같은 달 99.8%의 높은 매각가율을 기록했다. 4월 한 달간 송파구에서 이뤄진 아파트 경매 9건의 매각가율은 108.8%였다. 이 기간 서울 평균 아파트 경매 매각가율이 87.5%였던 것과 비교하면 강남권의 투자 수요가 집중된 것을 확인할 수 있다. 당시 여의도와 목동에도 경매로 아파트를 낙찰받으려는 수요가 몰렸다. 지난 4월 서울 여의도 시범아파트 전용 157㎡는 40억8,000만원에 낙찰되며 최고가를 경신했다. 전월 같은 면적의 일반 매매가 39억~40억원 사이로 거래된 점을 감안하면 시세보다 비싸게 낙찰된 셈이다.

다만 당시 과열된 경매 시장과 달리 일반 매매 시장은 한산한 분위기를 이어갔다. 서울부동산정보광장의 자료를 분석해보면 지난 4월 서울 강남구 아파트 매매는 105건으로 전월(750건) 대비 약 86% 거래가 감소했다. 같은 기간 송파구도 751건에서 123건으로 거래가 급격하게 줄었다. 서초구는 같은 기간 620건에서 48건으로 매매가 급감했다. 전문가들은 올해 3월 토지거래허가구역(토허구역)이 확대 재지정되면서 실거주 의무가 생긴 강남 3구 아파트를 중심으로 투자자들이 경매 시장으로 눈길을 돌린 것으로 분석했다.

지난해 말 탄핵정국에는 경매 시장 얼어붙어

부동산 매수 심리는 이전에도 정부의 부동산 정책과 대출 규제, 정치적 불확실성에 민감하게 반응했다. 지난해 말에는 12.3 비상계엄에 따른 탄핵 정국이 본격화하면서 서울 아파트 경매 시장이 움츠러들었다. 지지옥션에 따르면 지난해 12월 서울 아파트 경매는 총 244건 진행됐는데, 이 중 103건만 낙찰됐다. 낙찰률은 42.2%로 전월(48.2%) 대비 6%포인트가량의 큰 낙폭을 보였다. 낙찰가율도 한 달 전 94.9%보다 3.0%포인트 떨어진 91.9%로 집계됐다. 응찰자 수 역시 6.21명으로 한 달 전과 비교해 0.4명 줄었다.

불황기에도 불패라 불리던 강남3구 대단지 아파트에서도 이 시기 유찰되는 사례가 나왔다. 지난해 12월 중순 경매로 나온 송파구 대장주인 잠실엘스 전용 119㎡는 응찰자가 없어 유찰됐다. 대치동 강남구 대치아이파크 전용 120㎡도 계엄령 직후인 지난해 12월 5일 경매를 진행했으나 새 주인을 찾는 데 실패했다. 감정가가 38억9,000만원으로 40억원대 수준인 같은 평형대 시세 대비 1억원가량 저렴했고, 마찬가지로 실거주 의무를 피할 수 있었지만, 정치적·경제적 불확실성이 확대되면서 응찰자는 나타나지 않았다.

업계에서는 지난해 말부터 이어진 정치적 혼란에 더해 새 정부의 강도 높은 대출 규제와 스트레스 총부채원리금상환비율(DSR) 3단계 시행 등으로 인해 경매 시장의 불확실성이 단기간에 해소되기는 어려울 것으로 보고 있다. 이달 중 정부가 부동산 공급대책을 발표할 예정이라는 점을 고려하면 당분간 관망세가 이어질 것이란 전망도 나온다. 다만 전문가들은 강남3구 경매 침체를 곧바로 집값 하락 신호로 연결 짓기는 어렵다고 입을 모은다. 대출 규제의 영향으로 거래가 제한됐을 뿐 수요 자체가 사라진 건 아니라는 설명이다. 실제로 고가 아파트가 잇따라 유찰됐음에도 인근 매매가격은 뚜렷한 하락세를 보이지 않고 있다.

결국 향후 시장 흐름은 규제의 지속 여부에 달려 있다. 시장에서는 정부가 대출 규제를 완화할 경우, 강남권의 낙찰률은 빠르게 반등할 것으로 보고 있다. 반대로 규제가 장기화되면 유망 단지를 중심으로 한 국지적 과열만 심화되고 일반 단지는 거래 절벽에 갇히는 양극화 구조가 고착될 수 있다는 우려도 제기된다. 한 업계 관계자는 “강남 낙찰률 0%는 시장이 무너졌다기보다 정부 규제로 거래 자체가 봉쇄된 결과”라며 “규제 완화 여부가 경매시장 정상화의 분수령이 될 것”이라고 말했다. 또 다른 관계자는 “재건축 단지 쏠림이 심해지면 일반 아파트와의 가격 격차가 벌어지고, 실수요자들은 더욱 밀려날 수 있다”고 경고했다.