中 SMIC 등 구형 공정서 약진하자 경쟁력 위축
글로벌파운드리·UMC 인수합병 통해 활로 모색
재정 여력·규제 당국 승인 여부는 걸림돌

세계 파운드리(반도체 위탁생산) 시장 4·5위 회사인 대만 UMC와 미국 글로벌파운드리가 합병을 추진하고 있다. 두 기업의 주력 사업인 구형(레거시) 반도체 시장에서 중국 SMIC와 화홍반도체가 빠른 속도로 점유율을 끌어올리자, 합병을 통해 활로를 모색하려는 것으로 풀이된다.

미 글로벌파운드리-대만 UMC 합병 검토

1일(현지시간) 블룸버그통신과 닛케이아시아에 따르면 글로벌파운드리는 UMC를 인수하는 방식의 합병을 검토 중이다. 본사는 미국에 두고, 생산기지는 아시아와 유럽 전역에 마련하는 방식이다. 시장조사업체 트렌드포스에 따르면 지난해 4분기 파운드리 시장 점유율은 TSMC가 67.1%로 1위, 삼성전자가 8.1%로 2위를 기록했다. 3위 SMIC는 5.5%, 4위 UMC는 4.7%, 5위 글로벌파운드리는 4.6%다.

합병이 성사된다면 레거시 생산분야에서 막강한 영향력을 행사할 수 있다. 크리스 카소 울프 리서치 애널리스트는 “합병을 통해 글로벌파운드리는 사업 경쟁력을 강화할 수 있고, UMC는 지정학적 갈등을 겪고 있는 중국과 대만 외 지역에 생산 시설을 다각화할 수 있을 것”이라며 “레거시 공정 영역에서 중국 기업들의 시장 잠식을 막고 시장 내 입지를 개선할 수 있을 것”이라고 분석했다.

양사의 합병이 성사될 경우 전체 파운드리 시장에도 적잖은 변화가 생길 전망이다. 글로벌파운드리와 UMC의 점유율은 도합 9.3%로, 삼성전자의 점유율을 넘어서게 된다. 최근 삼성전자 파운드리 팹 가동률이 레거시·첨단 공정 모두 부진한 만큼, 주요 경쟁사의 합병은 부담으로 작용할 수밖에 없다. 한 반도체업계 관계자는 "삼성전자 파운드리 사업은 올 상반기까지 전반적으로 좋지 않은 상황"이라며 "레거시 공정을 담당하는 미국 오스틴 팹의 경우도 가동률이 30~40% 수준으로 추정된다"고 밝혔다.

레거시 공정 반도체 회복력 강화 차원

글로벌파운드리와 UMC의 합병 검토는 급성장하고 있는 중국 레거시 반도체 진영에 대응하기 위한 조치로 해석된다. 파운드리 시장 3위 기업인 중국 SMIC가 현재 양산을 진행 중인 최첨단 공정은 7㎚(나노미터·10억분의 1m) 수준이다. 하지만 3㎚ 양산을 진행 중인 파운드리 시장 2위 기업 삼성전자 파운드리 사업부와의 시장 점유율 차이는 3%포인트(P)밖에 나지 않는다.

이 같은 중국 기업들의 성장세와 맞물려 글로벌파운드리와 UMC의 점유율은 위축되고 있다. 지난 2023년까지 파운드리 시장 점유율 3위를 두고 경쟁해 오던 글로벌파운드리와 UMC는 지난해 1분기부터 SMIC에 자리를 내줬다. 여기에 중국 내 파운드리 2위 기업 화홍반도체도 강력한 내수 시장을 바탕으로 점유율을 높이는 중이다.

강성철 한국반도체디스플레이기술학회 연구위원은 “SMIC와 화홍반도체는 레거시 공정 기술력 측면에서는 이미 글로벌 기업들과 격차가 없다고 봐도 무방하다”며 “중국 내수 물량까지 쏠리면서 빠르게 점유율을 끌어올리고 있다 보니, 글로벌파운드리와 UMC가 개별적으로 이들과 경쟁하기에는 녹록지 않다는 판단이 작용했을 것”이라고 전했다.

실현 가능성은 아직 불투명

다만 글로벌파운드리의 재정 여력이 걸림돌로 작용할 수 있다는 분석이 제기된다. 글로벌파운드리의 시가총액은 200억 달러(약 29조원), UMC는 170억 달러(약 25조원) 수준으로, 글로벌파운드리는 UMC를 현금으로 인수할 여력이 부족해 대규모 차입에 나서야 한다. 한 투자은행(IB) 관계자는 “기업 규모만을 단순 비교하면 글로벌파운드리가 UMC를 인수하기에는 다소 무리가 있다”며 “합병이 현실화된다면 재정을 충당하기 위한 방안을 두고 골머리를 앓을 수 있다”고 말했다.

아울러 지정학적 리스크도 거래 성사에 큰 장애물이 될수도 있다. 블룸버그 인텔리전스의 기술 애널리스트 찰스 셈과 스티븐 청은 “이런 유형의 거래는 중국 경쟁당국의 승인을 필요로 하며, 이는 상당한 장벽이 될 수 있다”고 분석했다. 대만 정부 역시 글로벌파운드리가 UMC의 주도권을 쥐는 구조에 대해 승인하지 않을 가능성이 있다.

한편 일각에서는 인텔이 글로벌파운드리·UMC 합병에 가세하는 시나리오도 나오고 있다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 최근 TSMC는 도널드 트럼프 행정부 요청에 따라 인텔 파운드리사업부를 인수하는 방안을 고려하고 있다. 2021년 파운드리사업에 진출한 인텔은 경쟁력 확보에 실패해 지난해 192억 달러(약 28조원) 순손실을 냈다.

반도체업계에선 TSMC가 인텔 파운드리사업부를 인수하는 방안, 인텔과 합작사 설립, 기술 협력 등 여러 협력 방안이 거론되고 있다. 가장 많이 나오는 안은 TSMC가 인텔 파운드리사업부 지분 20%를 인수하는 방식이다. 인텔은 중앙처리장치(CPU) 등 연 200억 달러(약 26조원)에 달하는 자사 제품을 파운드리사업부에서 생산한다. 이 물량이 TSMC로 넘어가면 TSMC 점유율은 단순 계산으로 75%에 육박한다.

하지만 실제 인수는 현실적으로 쉽지 않다는 의견이 많다. 미국 외 주요국 규제당국의 승인을 받아야 하는데 독점 문제에 직면할 가능성이 커서다. 한 반도체 기업 임원은 “인텔 파운드리를 인수하면 TSMC는 독과점 논란에 빠진다”며 “미국뿐 아니라 각국 규제당국의 승인을 받기 어려울 것”이라고 했다. 이어 “차라리 인텔 입장에서는 글로벌파운드리, UMC와 뭉쳐서 삼성전자를 제치고 TSMC에 대적할 2위로 올라서는 게 답일 수 있다”고 부연했다.

홈플러스, 효율화 차원 점포 매각
팔린 홈플러스 고층 주상복합으로 변신
4조원가량 현금, 인수금융 갚는 데 투입

건설업계가 기업회생절차에 돌입한 홈플러스의 부지에 다수의 개발 사업을 진행하고 있다. 홈플러스의 최대주주인 MBK파트너스가 인수금융 상환을 위해 알짜 점포를 줄줄이 매각하면서 부동산 시행사들이 마트 건물과 부지를 사들여 개발에 나선 것이다. 다만 부동산 시장의 불황으로 해당 개발 사업들 중 일부는 무산되거나 분양 시점을 정하지 못하는 등 진행이 어려운 상황인 것으로 전해졌다.

홈플러스 점포 매각 부지에 주상복합 등 개발

1일 유통업계와 부동산업계에 따르면 최근 서울시는 동대문구 용두동 33-1번지 일대에서 진행하는 ‘용두역세권 지구단위계획 결정(안)’을 수정가결했다. 이에 따라 용두동 홈플러스 부지에는 최고 49층 아파트 408가구와 500석 규모 공연장이 들어선다. 용도지역을 준주거지역에서 일반상업지역으로 상향하면서 용적률이 당초 400%에서 780%로 높아졌다. 부지 면적은 1만9,484㎡다.

이 땅은 당초 MBK가 일찌감치 팔았던 곳이다. MBK는 2016년 홈플러스 동대문점을 유경PSG자산운용에 매각했다. 당시 유경PSG자산운용은 가좌점과 김포점, 김해점, 북수원점 등 총 5개 점포의 세일즈앤드리스백(매각 후 재임차) 계약을 체결했다. 홈플러스 점포를 기초자산으로 하는 부동산 펀드, 리츠 등을 만든 것도 자산 유동화 측면의 결정이었던 것으로 전해졌다. 이렇게 마련된 4조원가량의 현금은 차입매수(LBO) 방식의 인수금융을 갚는 데 투입됐다. 한 투자은행(IB) 관계자는 “점포가 있는 토지·건물 등 부동산을 팔아서 (대주주가) 인수할 때 일으켰던 대출을 갚았던 것으로 알고 있다”고 설명했다.

이외에도 경기 안산, 부산 가야점·해운대점 등 10개 안팎의 지점이 문을 닫았거나 폐점을 앞두고 있다. 부지를 사들인 기업 대다수가 디벨로퍼(개발업체)라는 점을 감안하면 동대문점처럼 모두 개발사업을 진행할 가능성이 높다. 수도권에서는 안산점이 대표적이다. 국내 1세대 디벨로퍼로 통하는 화이트코리아는 2020년 6월 안산점 부지 2만7,138㎡를 3,870억원에 매입했다. 역대 MBK의 홈플러스 매각 대금 중 2위다. 이 자리에는 지하 5층~지상 49층 주상복합 아파트와 오피스텔이 생길 예정으로, GS건설이 시공한다.

홈플러스 부산 해운대점의 경우도 지하 8층~지상 54층 규모 1개동, 지하 8층 지상 50층 규모 1개동 등 총 2개동으로 개발된다. 홈플러스 해운대점은 지난 2022년 6월 이스턴투자개발 컨소시엄이 약 4,000억원에 사들였다. 시공사는 SK에코플랜트다. SK에코플랜트 관계자는 “작년 11월부터 철거 공사를 진행 중”이라며 “올해 5~6월에 본공사에 착공하는 것으로 알고 있다”고 전했다.

전국 9개 점포서 ‘매각 후 재임차’ 추진

앞서 MBK는 홈플러스를 2015년 영국 테스코로부터 7조2,000억원에 인수했다. 워낙 큰 금액인 만큼 당시 인수 자금의 대부분은 차입금으로 해결했다. 블라인드 펀드로 2조2,000억원을 마련한 뒤, 나머지 5조원을 회사를 담보로 빌리는 차입매수(Leveraged Buyout, LBO)로 마련했다. LBO란 인수하려는 기업을 담보로 투자금을 빌려 기업을 인수하는 방식을 말한다. 인수 후 기업에 부채 부담이 많이 증가하며, 이를 갚기 위해 구조조정과 비용 절감을 단행한다. 만약 기업 실적이 악화하면 부채 상환이 어려워지고 유동성 위기가 발생할 가능성이 커진다.

이미 과도한 빚을 업은 채 홈플러스 대주주가 된 MBK는 인수 이후 빌린 돈을 갚는 데 급했다. 오프라인 매장들의 이익 창출보다 빌린 돈을 갚고 엑시트(자금회수) 하기 위한 현금 창출에 더 집중했던 이유다. 문제는 남은 점포들이 대다수 중소 도시나 구도심에 위치해 상대적으로 매각이 어려운 곳들이라는 점이다. 대형마트 부지 특성상 주상복합 아파트나 오피스텔 개발로 용도 변환을 거치게 되는 경우가 일반적이다. 그러나 수도권에 비해 비교적 침체된 지방에선 수요 자체가 미미하다.

2019년 한국리테일을 통해 상장하려던 ‘한국리테일홈플러스제1호위탁관리부동산투자회사’(홈플러스 리츠)의 기업공개(IPO)도 철회되면서 홈플러스의 자금조달이 어려워지기 시작했다. 여기에 부동산 경기 악화까지 겹치자 마트 부지 매각을 통한 유동성 확보 길도 막혔다. 급기야 신용등급까지 추락하자 MBK는 법원행을 결정했다.

MBK "점포 매각 자금, 운용 자금으로 투입"

다만 MBK 측은 이번 홈플러스 인수를 둘러싼 논란에 대해 해명하며 이를 모두 부인한 상태다. 김광일 MBK 부회장은 지난 14일 서울 강서구 홈플러스 본사에서 열린 기자간담회에서 “세일즈앤드리스백은 다른 기업에서 많이 이용하는 방식으로, 점포 매각 자금을 홈플러스 운용 자금으로 투입했다”며 “홈플러스의 줄어든 매장 수는 이마트·롯데마트보다 적다”고 밝혔다.

실제 잠재 인수자를 찾을 때도 점포를 아예 매각해 몸집을 줄여놓는 것보다 재임차를 통해 적정 매출 규모를 유지하는 게 유리하다. 현재 대형마트 3사 매장 수는 이마트가 131개, 홈플러스 126개, 롯데마트 104개 순이다. 지난해 대형마트 총매출 순위도 매장 수와 비례한다. 이마트가 11조7,000억원(할인점 부문 기준)으로 가장 많고, 롯데마트는 4조7,000억원(국내마트 기준)이다. 홈플러스는 아직 연간 실적 공시 전이지만, 작년 3~11월 5조5,000억원의 총매출을 기록했다. 한 투자금융업계 관계자는 “세일앤드리스백 방식으로 가면 홈플러스는 급한 유동성을 확보할 수 있고, 매장을 유지한다는 점에서 지역사회 반발을 줄일 수 있다”며 “MBK는 이미 어떤 점포가 적합할 지 계산을 했을 것”이라고 말했다.

관건은 부동산 경기다. 홈플러스가 4조7,000억원(감정가액)의 소유 부동산 중 세일앤드리스백을 할 만한 점포를 추려내 유동화에 나서더라도, 부동산 경기가 침체돼 이를 받아낼 사업자를 찾기 어려운 상황이다. KB부동산신탁이 2020년 소유권을 확보한 홈플러스 평촌점도 매수자를 찾지 못했다. 결국 해당 지점을 자산으로 편입한 리츠는 운용기간을 2027년까지 연장했다. 한 부동산신탁업계 관계자는 “요새는 평당 2,200만원에 분양하던 곳도 ‘1,000만원 줘도 안 산다’는 판국이 됐다”며 “이런 상황에 법정관리까지 들어가면 남은 부지 매각도 쉽지는 않을 것”이라고 우려했다.

홈플러스가 기업회생절차에 돌입하면서 새로운 점포 부지 개발 사업도 당분간 멈출 것으로 보인다. 기업회생절차가 시작되면서 점포 매각 등 자산 효율화 계획은 채권단협의회를 통해 정해지게 된다. 이에 따라 홈플러스는 채권단의 동의 없이 추가적인 점포 매각 등 자산 유동화가 어렵다.

해외 신생 VC 투자 받아도 인정
ESG 경영 실적도 명시적 평가
VC 시장 상황 급변, 업계 "너무 늦었다"

벤처기업 확인을 위한 평가 기준이 글로벌 스탠다드에 한층 더 가까워진다. 벤처확인기업은 벤처기업법상 특례제도를 활용할 수 있음은 물론 세제 혜택, 기술보증기금 보증 한도 확대, 코스닥 상장 심사 기준 완화 등 다양한 정책 사업에서의 가점 및 우대조건을 제공받는다. 다만 업계에서는 최근 유동성이 급격히 줄어들고 시장이 위축되면서 스타트업들을 둘러싼 시장 상황이 급변한 만큼, 평가 기준 개편에 대한 실효성에 의구심을 나타내고 있다.

벤처기업확인요령 개정안 시행

1일 중소벤처기업부는 벤처기업 평가 기준을 개편하는 내용의 ‘벤처기업 확인 요령(중소벤처기업부고시)’ 개정안을 시행한다고 밝혔다. 개정안에 따르면 벤처기업 확인 시 국내에 많이 알려지지 않은 외국 투자회사로부터 투자유치에 성공한 경우에도 적격 투자 실적으로 인정받는 길이 열린다. 그간 ‘벤처투자유형’의 벤처 신청기업이 해외투자 유치 실적으로 인정받을 수 있는 투자 주체 요건은 한정적으로 열거돼 있었다. 이 때문에 해외 신생 벤처캐피털(VC)로부터 받은 투자 실적은 즉각 반영되기 어려웠던 불편함이 있었다.

앞으로는 중기부 장관이 국제적 신인도와 투자 실적을 갖췄다고 판단하는 외국 투자회사도 즉시 적격 투자 주체로 인정될 수 있다. 우리 벤처제도가 글로벌 VC 시장 변화 흐름에 발맞춰 기민하게 대응할 수 있게 됐다는 의미다. 특히 실리콘밸리 등 해외에서 활동하는 한인 VC와의 네트워크를 바탕으로 투자유치 및 상장 기회를 모색하는 기업들이 벤처기업 제도에 더욱 편리하게 접근할 수 있을 것으로 예상된다.

또 벤처기업 확인 시 환경·사회·지배구조(ESG)경영 도입 실적을 명시적으로 평가받을 수 있게 된다. 그동안 ‘연구개발 유형’, ‘혁신성장 유형’의 벤처 신청기업은 사업 성장성에 대한 정량·정성 평가를 반드시 거쳐야 했는데, 기존 재무 중심의 평가지표로는 ESG 경영 노력 등 비재무 실적을 간접적으로만 평가할 수 있었다. 그러나 향후에는 환경(E), 사회(S), 지배구조(G) 등 14개 세부 평가기준에 따라 ESG 경영 도입의 적절성을 공식적으로 정성 평가하게 된다. 해당 평가 요소는 창업 초기 벤처기업에 부담이 되지 않도록 가산점 부여 방식으로 운영할 계획이다.

투자 경색 심화에 폐업사 증가

다만 업계에서는 회의적인 시각이 적지 않다. 이미 국내 벤처투자 시장은 한껏 위축된 상태로, 많은 초기 스타트업들이 생존 한계에 직면해 있기 때문이다. 중소벤처기업부와 벤처캐피탈협회 등 유관 기관들에 따르면 지난해 국내 벤처투자 규모는 총 11조9,000억원으로 전년(10조9,000억원)보다 늘었지만, 7년 이상 된 후기 스타트업이 절반 이상(6조3,663억원)을 차지했다. 3년 이내 초기 스타트업에 대한 투자는 2조2,243억원으로 전체의 18.6%에 그쳤다. 최근 5년간 가장 낮은 비율이다.

벤처업계에서 첫 3년은 '데스밸리(Death Valley)'로 불린다. 초기 창업 기업이 연구개발(R&D)에 성공한 후에도 자금 부족 등으로 인해 사업화에 실패하기 쉬운 기간을 일컫는다. 그런데 최근 투자 경색이 심화하면서 이를 넘지 못하고 폐업하는 기업도 늘고 있다. 2023년 기준 전체 벤처기업의 13%(5,021곳)를 차지하던 3년 미만 초기 스타트업 수는 지난 1월 기준 11.3%(4,283곳)로 감소했다.

폐업뿐 아니라 새롭게 창업하는 스타트업도 줄어드는 추세다. 지난해 국내 창업 기업 수는 경기 둔화와 고금리 등의 여파로 전년 대비 4.5%(5만5,712개) 감소한 118만2,905개로 집계됐다. 특히 벤처 투자금이 집중되는 소프트웨어 산업은 글로벌 경기둔화 등으로 투자가 감소하면서 신규 창업이 부쩍 힘겨워졌다.

성장은커녕 '고사 위기'

2000년대 이후 한국 경제는 과감한 도전과 혁신에 기반한 벤처·스타트업들의 성장을 통해 도약해 왔다. 2013년 자본금 5,000만원으로 출발해 금융업의 역사를 새롭게 써 내려가고 있는 토스, 2002년 5억원을 종잣돈으로 시장에 뛰어들어 한국을 대표하며 글로벌 시장을 이끄는 기업으로 자리매김한 셀트리온 등 지금은 그 입지가 당연하게 인식되는 수많은 기업이 창업 초기 데스밸리를 뛰어넘고 성장한 곳들이다. 벤처투자는 이 같은 기업들의 등장과 성장을 뒷받침해 경제 전체를 살찌우겠다는 취지에서 출발했지만, 그 취지가 갈수록 무색해지고 있는 것이다.

미국 기업분석업체 씨비인사이트(CB Insights)가 집계한 글로벌 유니콘 기업 1,200여 곳 중 우리나라 기업은 단 14곳에 불과하다. 특히 지난해에는 전 세계적인 인공지능(AI) 경쟁에서 소외되며 씁쓸한 한 해를 보냈다. 미국이 생성형 AI 열풍을 주도하는 가운데 한국에선 고작 한 곳의 AI 유니콘을 배출했다. 벤처투자 시장이 해마다 위축되는 와중에 성장은커녕 생존을 걱정해야 하는 스타트업이 부지기수다.

이와 관련해 VC의 한 심사역은 “국내 스타트업도 나름대로 AI 기술을 접목한 제품이나 서비스를 개발하고 있지만 유니콘으로 인정될 정도로 시장에 파급력이 있는 기업은 찾아보기 어려운 게 현실”이라고 전했다. 업력 20년 이상의 벤처 기업들도 막대한 자금 투입이 요구되는 AI 소프트웨어 개발에 엄두를 내지 못하는 실정이다.

벤처업계에서는 올해 업황 역시 녹록지 않을 것으로 우려하고 있다. 최근 벤처기업협회 조사에 따르면 벤처 기업 455개사 중 내년 자금 사정이 올해 대비 나아질 것이라고 전망한 응답 비중은 20.9%에 그친 반면, 악화할 것이란 비중은 47.7%로 훨씬 높았다. 한상우 코리아스타트업포럼 의장은 “2025년도 벤처 시장의 분위기는 좋지 않을 가능성이 크다”면서 “위기 극복을 위해 수익성 개선에 힘을 쏟을 필요가 있다”고 조언했다.

상거래 채권 규모 300억원 수준
회생신청 발표에 입점업체 분통
제2의 티메프 사태 불안감 확산

온라인 명품 플랫폼 발란이 미정산금 문제를 해결하지 못한 채 결국 기업회생절차(법정관리)를 신청했다. 최근 입점업체들 사이에서는 발란이 대금 지급을 차일피일 미루자 몰래 법정관리를 준비하고 있는 것이 아니냐는 의혹이 제기됐는데 사실로 드러난 것이다. 발란 측은 미정산금 규모가 월 거래액으로 충분히 해소할 수 있는 수준이라며 조속히 상거래 채권을 변제한다는 입장이지만, 입점업체들은 '제2의 티메프(티몬·위메프)' 사태라며 불안감을 갖추지 못하고 있다.

발란, 수백억대 판매대금 미정산

지난달 31일 발란은 최형록 대표이사 명의로 입점업체에 공지를 발송해 "파트너사의 상거래 채권을 안정적으로 변제하고 플랫폼의 지속 가능성을 제고하기 위해 서울회생법원에 기업회생절차를 신청했다"고 밝혔다. 미정산금 등 재무적 문제와 관련해서는 "소비자에게 금전적 피해가 발생하지 않았고 미지급된 상거래 채권도 발란의 월 거래액보다 적은 수준"이라며 "3월부터는 흑자 기반을 확보한 상태"라고 설명했다. 발란에 입점한 파트너사는 1,300여 개로 월평균 거래액은 300억원이다. 현재 미정산 대금은 130억원 수준으로 추산된다.

발란이 미정산금 문제를 해결하지 못한 채 회생절차에 돌입하면서 입점업체들 사이에서는 불신과 위기감이 빠르게 확산되고 있다. 입점업체 점주 800여 명이 모인 오픈채팅방에는 '대금 정산이 지연된 상황에서 발란의 모든 공지가 거짓말인 것이 드러났다', '미정산 대금이 1조원을 넘어선 티메프 사태 때와 상황이 똑같다'는 등의 격한 반응이 쏟아졌다. 이에 대해 최 대표는 "가장 중요한 채권자는 바로 파트너 여러분"이라며 "회생 인가 전에 인수·합병(M&A)을 신속히 추진해 인수자를 유치함으로써 상거래 채권을 신속히 변제하고자 한다"고 말했다.

앞서 지난달 24일 발란은 내부 점검 과정에서 정산금이 과다 지급된 오류가 발견됐다며 당일 정산 주기가 도래한 일부 입점업체에 대금을 지급하지 못했다. 이틀 후인 26일, 재정산 작업을 마무리하고 28일까지 대금과 지연 이자 등을 포함해 확정 정산액을 지급하겠다고 공지했지만, 당일 오후부터 신규 결제를 막으며 사실상 잠정 폐업 상태에 들어갔다. 28일에는 최 대표 명의의 사과문을 통해 "조금만 기다려 달라"며 "다음 주 직접 만나 경위와 계획을 설명하겠다"고 해명했으나 결국 발란은 미정산금을 해결하지 못한 채 회생절차 신청을 공식화했다.

티메프 이어 발란까지, 이커머스 구조조정 현실화

전문가들은 지난해 티메프(티몬·위메프)에 이은 이번 사태를 계기로 이커머스업계의 구조조정이 가속화할 것으로 전망한다. 코로나19 팬데믹 기간 비대면 소비 확산으로 이커머스 침투율은 올해 2월 기준 55.6%까지 증가했다. 명품 플랫폼인 발란을 비롯해 오늘의집, 무신사, 마켓컬리 등 버티컬 커머스도 빠르게 성장했다. 통계청에 따르면 전문몰의 연간 거래액은 팬데믹 직전인 2019년 47조원 수준에서 2023년 100조원을 돌파하며 112% 급증했다. 같은 기간 네이버·쿠팡 등 종합몰 거래액은 89조원에서 141조원으로 58% 증가했다.

하지만 최근 이커머스 시장이 성숙기에 접어든 데다 알리익스프레스, 테무 등 중국 플랫폼의 공세에 경기 불황까지 더해지며 업계 전반에 칼바람이 불고 있다. 특히 우후죽순 늘었던 전문몰 중 경쟁력이 떨어지는 업체의 폐업이 잇따르는 양상이다. 오늘의집과 인테리어 플랫폼 양강 구도를 이뤘던 집꾸미기는 지난달 31일 운영을 종료했다. 지난해에는 문구 온라인 쇼핑몰 바보사랑, 가전·가구 편집숍 알렛츠, 디자인 상품 쇼핑몰 1300K 등이 문을 닫았다. 

일각에서는 티메프와 발란 사태가 이커머스업계의 '미정산 포비아'를 확산시킬 것이란 우려가 나온다. 두 사태 모두 단순히 개별 기업의 상품 경쟁력이나 마케팅 전략의 실패가 아니라, 이커머스업계의 구조적인 문제에서 비롯됐다는 분석이 지배적이다. 실제 이커머스 시장의 마케팅과 할인 경쟁이 과열되면서 대부분의 플랫폼은 단기적인 유동성을 확보하지 못하며 지속 가능한 수익 모델을 구축하지 못했다. 결국 이들은 자금 경색에 직면했고, 이로 인해 미정산 사태가 발생하며 재무 건전성 악화하는 악순환이 반복되고 있다는 지적이다.

최근 명품시장 침체 속, 정상화까지 한계 우려

특히 발란의 경우 명품 플랫폼의 특성상 경영 정상화까지는 상당한 어려움을 겪을 것으로 보인다. 최근 명품 플랫폼 시장 자체가 부진하기 때문이다. 글로벌 컨설팅 업체 베인앤드컴퍼니에 따르면 지난해 전 세계 개인 명품 시장 규모가 3,630억 유로(약 538조원)로, 전년 대비 2% 감소했다. 베인앤드컴퍼니는 "명품 시장 규모가 줄어든 건 2008년 글로벌 금융위기 이후 팬데믹 기간을 제외하고 15년만"이라며 "명품 시장이 현재 구조적 변화를 겪고 있다"고 분석했다.

국내에서도 명품 플랫폼의 운영 중단이 잇따르고 있다. 지난해 12월 이랜드글로벌이 운영하던 명품 플랫폼 럭셔리 갤러리가 운영을 중단했다. 2020년 출범한 럭셔리 갤러리는 2022년 매출이 220억원대까지 성장했지만, 이듬해 매출이 184억원대로 줄면서 120억원의 영업손실을 기록했다. 현재 이랜드글로벌은 럭셔리 갤러리에 대한 구조조정을 진행하고, 웰니스 사업으로 전환하는 방안을 모색 중이다. 명품 프리 오더 플랫폼 디코드도 올해 1월 운영을 중단했다. 앞서 문을 닫은 캐치패션과 한스타일을 포함해 1년 새 명품 플랫폼 4곳이 문을 닫았다.

이들 플랫폼의 부진에는 대형 이커머스 업체들이 명품 판매에 뛰어들면서 경쟁이 심화한 것도 영향을 미친 것으로 분석된다. SSG닷컴, 롯데온 등 백화점을 계열사로 둔 이커머스 플랫폼을 비롯해 쿠팡, 컬리 등도 고객 접점 확대와 서비스 차별화 등을 이유로 명품 판매를 강화하는 추세다. 여기에 투자 시장의 한파도 이어지고 있다. 티메프 정산 미지급 사태로 플랫폼에 대한 우려가 확산하면서 투자 유치가 더욱 어려워진 상황이다. 발란 역시 지난해 중국 알리바바그룹, 일본 조조타운 등으로부터 대규모 투자를 유치할 가능성이 제기됐지만, 결국 추가 투자로 이어지지 못했다.