도널드 트럼프 당선 이후 1,400원 돌파
감세·고관세 정책 현실화 가능성↑
금리인하 실기 시 내수도 제약, 한은 고심

‘트럼프 트레이드’에 급격히 떨어졌던 달러당 원화값이 1,390원대 중반 수준으로 올라왔다. 엔화가 오르면서 달러 강세는 한풀 꺾이고 원화 가치가 상승한 것으로 풀이된다. 다만 불확실성이 여전한 만큼 머지않아 원화값이 다시 1,400원대로 내려앉을 것이란 시각이 우세한 분위기다.

원달러 환율 연이틀 1,390원대

18일 오전 서울 외환시장에서 달러당 원화값은 1,395~1,397원 사이 등락을 거듭하고 있다. 이날 달러당 원화값은 전 거래일보다 2.8원 오른 1,396.0원에서 출발했다. 전 거래일 새벽 2시 종가는 1,399.5원이었다. 이날 원화값은 트럼프 트레이드의 차익 실현에 따른 엔화 강세와 달러 약세가 가져온 결과로 분석된다.

장중 시장 분위기에 따라 1,390대 초반까지 오를 가능성도 점쳐진다. 달러당 엔화값은 이날 오전 현재 전 거래일보다 1% 넘게 오른 154~155원 수준인데, 추가 상승도 가능하다는 관측이다.

반면 원화값은 지속 하락할 것이라는 전망이 지배적이다. 도널드 트럼프 미국 대통령 당선에 따른 영향이 내년 초까지 이어질 확률이 높은 데다 글로벌 불확실성 또한 여전히 크기 때문이다. 지난 9월 말 1,300대 초반에 머물던 원화 가격은 미국 대선의 당선 유력 후보가 누구냐에 따라 오르내렸다. 이후 개표가 시작되고 트럼프의 당선 가능성이 확실해지자 원화는 순식간에 1,400원대를 뚫고 내려갔다.

환율 상단 1,500원까지 열어둬야

시장에선 향후 트럼프 당선인이 공약대로 보호무역주의 강화 정책 관련 발언을 계속 내놓을 경우 원화값이 이달 중 1,430원대까지 하락할 가능성도 점치고 있다. 당분간 미국은 차별적인 성장세가 예상되는 반면, 우리나라는 수출과 내수가 동시에 위축될 수 있어서다.

환율 1,400원대는 과거 1997년 IMF(국제통화기금) 외환위기와 2008년 글로벌 금융위기와 같은 '시스템 리스크'가 닥쳤을 때나, 2022년 미국이 가파른 금리 인상을 단행하면 ‘킹달러’를 기록했던 시기의 수준이다. 더욱이 직전에 1,400원대를 기록했던 올해 4월 환율 상승의 원인이 '원화 약세'였다면 이번엔 달러 강세와 원화 약세가 겹치면서 위로 향하려는 힘이 한층 더 강하다. 이에 일각에선 단기적으로 1,500원대까지 상단을 열어둬야 한다는 전망까지 나온다.

하지만 외환 당국은 크게 힘을 못 쓰고 있는 상황이다. 지난 14일 최상목 경제부총리가 구두개입성 발언을 내놨지만, 당시 시장은 하락 출발 후 이내 반등해 1,410원 선을 위협하는 등 안정되지 않는 모습을 보였다.

통화정책 불확실성 확대

이런 가운데 올해 마지막 금융통화위원회를 앞두고 한국은행의 고심도 깊어지고 있다. 원화 약세 기조 속에서 추가 금리 인하를 단행할 경우 외국인 자금 유출과 원화 가치 하락이 가속화될 수 있기 때문이다. 그렇다고 기준금리 인하를 적시에 못하면 회복세를 보이던 내수까지 다시 제약될 수 있다. 그야말로 진퇴양난이다.

더군다나 환율 상승이 지속되면 수입물가를 자극해 소비자물가 상승으로 이어질 수 있다. 한은의 통화정책 최우선 목표인 물가안정 측면에서 최근의 원달러 환율 추세가 기준금리 인하의 발목을 잡는 가장 큰 요인으로 부상한 이유도 여기에 있다. 이창용 한은 총재도 지난달 말 미국에서 기자들을 만나 “최근 환율이 우리가 원하는 것보다 높게 올라 있고 상승 속도도 빠르다”며 “지난번까지 고려 요인이 아니었던 환율이 고려 요인으로 들어왔다”며 오는 28일 회의에서 고려할 요소가 많다는 것을 토로한 바 있다.

이렇다 보니 금융권에서는 한은이 해를 넘겨 기준금리를 내릴 것으로 바라보는 시각이 적지 않다. 금융 전문가들은 트럼프 당선인이 공식 취임을 하는 내년 1월 20일 이후 한은이 기준금리를 추가 인하할 가능성이 높을 것으로 보고 있다.

러시아, 자국 경제 ‘서방 국가 압도’ 주장
실제 인플레이션, 발표 수치의 ‘2배 이상’ 추정
실질 GDP는 ‘역성장’ 확실

더 이코노미(The Economy) 및 산하 전문지들의 [Deep] 섹션은 해외 유수의 금융/기술/정책 전문지들에서 전하는 업계 전문가들의 의견을 담았습니다. 본사인 글로벌AI협회(GIAI)에서 번역본에 대해 콘텐츠 제휴가 진행 중입니다.

러시아는 서방 국가들의 경제 제재에 흔들리지 않을 만큼 자국 경제가 건재하며 오히려 서구를 압도하고 있다고 주장하고 있다. 하지만 러시아의 주장이 우크라이나 전쟁을 지원하는 우방국들의 단결과 의지를 와해시키려는 거짓임이 연구를 통해 드러났다. 무리한 재정 부양책(fiscal stimulus)이 경제 성장이 아닌 인플레이션을 부추기는 상황에서 러시아 중앙은행(Central Bank of Russia, CBR)은 막대한 전쟁 피해 복구를 위해 안간힘을 쓰는 모습이다. 여기서 주목할 사항은 우크라이나의 승리를 뒷받침할 만큼 우방국들의 경제력이 러시아를 압도하고 있다는 것이다.

러시아, 서방 제재에도 전시 경제 ‘건재 주장’

러시아의 선전전은 서방 국가들의 우크라이나 원조와 대러시아 경제 제재가 자국 경제와 전쟁 수행력에 영향을 미치지 못함을 강조하는 것에 집중돼 있다. 하지만 전쟁이 교전국 간 상대적 전력 차이에 의해 판가름 난다는 관점에서 볼 때 러시아의 경제 규모는 상대국인 우크라이나보다 10배가 더 크지만, 우크라이나 편에 선 우방국들의 규모를 모두 합친 경제 규모는 러시아의 25배에 해당한다는 점을 잊어서는 안 된다.

여기에 러시아 경제는 에너지 수출 의존도가 매우 높고 전쟁 수행 물자 공급을 위해 첨단 기술 부품들을 다량 수입해야 한다는 약점을 가지고 있다. 이를 간파한 전 세계가 러시아산 에너지 수입 금지와 대러시아 수출 규제로 대응하고 있음에도 러시아는 여전히 자국 경제가 서구를 능가하는 것은 물론 경제 제재 조치도 아무런 효과를 발휘하지 못하고 있다고 대내외에 강조하고 있다.

인플레이션, 공식 발표 수치의 ‘두 배 이상’

스톡홀름 경제대학원(Stockholm School of Economics)의 스톡홀름 전환경제연구소(Stockholm Institute of Transition Economics, SITE)가 펴낸 보고서는 러시아가 자국 경제 관련 통상적인 수치들을 내놓지 않는 가운데 유일하게 발표하는 인플레이션과 실질 국내총생산(GDP) 수치가 현실을 호도하고 있다고 역설한다. 인플레이션은 축소하고 실질 GDP 성장률은 과장하고 있다는 것이다.

우선 러시아의 실질 GDP 성장은 최근 30년간 원유 수출 가격 등락에 좌우돼 왔다. GDP 성장률의 60~90%가 유가 변동이라는 단일 변수로 움직인다는 연구까지 발표된 바 있다.

또한 러시아 내 독립 시장 조사 업체 ROMIR 리서치가 집계한 실제 인플레이션 예상은 러시아 당국 자료의 두 배를 넘어, 공식 발표 수치가 심각하게 축소 왜곡됐음을 드러내고 있다. 여기에 공식 발표한 인플레이션이 지난 9월까지 8.6%에 머물고 있음에도 러시아 중앙은행이 최근 정책 금리를 21%로 인상한 것은 적어도 실질 인플레이션이 12% 수준을 넘어섰음을 보여주고 있다.

실질 GDP 성장률은 실제 ‘마이너스 수준’

이에 따라 러시아의 실제 인플레이션이 적어도 공식 발표 수치의 두 배 이상이라는 합리적 추론이 충분히 가능하다. 여기에 러시아 중앙은행의 온갖 조치에도 불구하고 최근 2년간 러시아 루블(ruble)화가 눈에 띄게 평가절하된 것도 이 같은 추정을 뒷받침한다. 또한 보고서가 인플레이션율 조정을 거쳐 2023년 달러화 표시 기준으로 추정한 실질 GDP 성장률도 -2~-10%로 작년 공식 성장률인 3.6%와 크게 대비된다.

전쟁 수행 위한 무리한 재정 지출이 인플레이션 불러

러시아의 공식 발표 GDP는 전쟁 수행을 위한 엄청난 정부 지출 및 재정 부양의 결과인 것이 확실하다. 하지만 관련 수치가 작년 GDP 발표 자료에 포함돼 있지 않을뿐더러, 공급 차질 상황에서의 재정 부양은 경제 성장이 아닌 인플레이션으로 직결된다는 것이 거시경제 원칙이다.

결론적으로 러시아 경제는 전혀 건재하지 않다. 경기 부양책은 성장이 아닌 물가 상승을 부추기고 중앙은행은 전쟁으로 인한 민간 경제 피해 복구에 노력하지만 실효를 거두지 못하고 있는 상황이다. 이보다 더 중요한 사실은 우방국들이 우크라이나가 전쟁에서 승리하는 데 필요한 경제력에서 러시아를 압도한다는 것이다. 러시아의 선전전에 속지 않고 정치적 의지를 유지한다면 우크라이나의 승리에 필요한 모든 자원을 충분히 공급할 수 있다. 이는 우선적으로 우크라이나를 위한 일이지만 한편으로는 전 세계 모든 민주 국가와 국민들을 위한 일이기도 하다.

원문의 저자는 토르비욘 베커(Torbjörn Becker) 스톡홀름 전환경제연구소(Stockholm Institute of Transition Economics) 소장입니다. 영어 원문은 Russia’s economic war propaganda | CEPR에 게재돼 있습니다.

“주요 경제국 중 미국 성장 단연 최고”
생산자물가지수↑, 금리 인하 늦추나
10월 ‘고용 쇼크’에 경기 침체 우려도

미국 금융 시장 내 12월 금리 동결설이 힘을 얻는 모습이다. 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 기준금리 인하를 서두를 필요가 없다고 밝히면서다. 파월 의장은 미국 경제가 생각보다 탄탄하다는 평가와 함께 이같이 발언했다.

“각종 경제 지표, 느리게 가라고 해”

15일(현지 시각) 월스트리트저널(WSJ) 등 다수의 현지 매체에 따르면 파월 의장은 전날 텍사스주 댈러스에서 열린 댈러스 연방준비은행 주최 행사에 참석해 “미국 경제는 우리가 금리 인하를 서두를 필요가 있다는 그 어떤 신호도 보내고 있지 않다”고 말했다. 연준이 이달 초 기준금리를 내린 데 이어 12월에도 내릴 것으로 예상한 당초 시장의 전망과는 상반된 발언이다.

그는 “미국 경제의 견조한 성장 덕분에 정책 입안자들이 금리 인하 속도를 조절할 여유가 생겼다”며 “이같은 성장은 전 세계 주요 경제국 중 단연 최고”라고 평가했다. 실제로 미국 상무부에 따르면 지난달 미국 소매판매는 전월 대비 0.4% 오른 7,189억 달러(약 1,003조원)를 기록해 여전히 탄탄한 소비 동향을 보였다. 또 상무부는 9월 소매판매 증가율을 기존 0.4%에서 0.8%로 상향하기도 했다.

파월 의장은 “각종 경제 지표가 우리에게 느리게 가도록 한다면 그렇게 하는 게 옳다고 본다” 며 “현재 통화정책은 다소 제약적이지만, 얼마나 제약적인지는 확실하지 않다”고 말했다. 이어 “경제가 약화하면 금리를 내릴 가능성이 있다”면서도 “신중하게 인내심을 갖고 중립적인 통화정책을 검토해야 한다”고 덧붙였다.

PPI 등 각종 경제 지표도 상승세

파월 의장의 이번 발언은 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 재선 이후 인플레이션이 재발하면서 연준이 금리 인하 속도를 늦추는 것 아니냐는 시장의 관측이 커진 가운데서 나왔다. 앞서 트럼프 당선인은 취임 후 10~20%의 보편관세와 60% 이상의 대중국 관세를 부과하겠다고 공언한 바 있다.

미국의 생산자물가지수(PPI) 또한 시장의 전망치를 상회하면서 인플레이션 상승세에 힘을 보탰다. 미국 노동부에 따르면 10월 미국의 PPI는 전월 대비 0.2% 상승했다. 이는 시장 전망치인 2.3%를 크게 웃돈 수준으로, 전년 대비로는 2.4% 상승한 수치다. 특히 변동성이 심한 에너지와 식품 가격을 제외한 근원 PPI는 전월 대비 0.3% 상승했다. 이는 전월의 0.1% 상승보다 가팔라진 상승률이다.

PPI는 소비자물가지수(CPI)의 선행지표로, 기업 간 대량 거래에서 형성되는 모든 상품의 가격 변동을 측정해 산출한다. 이같은 PPI는 CPI, 개인소비지출(PCE) 등과 함께 연준 연방공개시장위원회(FOMC)가 각종 통화 정책을 결정할 때 가장 중요하게 참고하는 경제지표다. 통상 이들 물가지수가 높을수록 연준의 금리인하는 그만큼 늦어진다.

금리 인하 앞당기는 고용 둔화세 포착

변수는 고용 지표다. 고용 지표는 연준이 기준금리 인하 여부 등을 결정할 때 각종 물가지수와 함께 중요하게 참고하는 지표로, 고용이 위축될 조짐이 있으면 FOMC는 기준 금리를 하향 조정해 시장 내 거래되는 통화량을 늘려 경기를 부양한다. 반대로 고용이 과열 양상을 띠면 기준금리를 올리는 방식으로 통화량을 줄인다.

문제는 고용 증가가 둔화하며 경기 침체에 대한 우려가 시장을 떠나지 않고 있는 것이다. 미 노동부에 따르면 지난 9월 기준 미국 내 비농업 일자리는 전월 대비 1만2,000명 증가하는 데 그쳤다. 이는 코로나19 팬데믹 여파로 고용이 대폭 감소했던 2020년 12월 이후 3년 10개월 만에 가장 적은 증가 폭이자, 다우존스가 집계한 전문가 전망치(11만 명)를 크게 밑도는 수준이다.

시장에서는 미국 동남부를 휩쓴 허리케인 여파와 보잉사의 파업 등 일시적 요인이 이번 고용 둔화의 원인이라는 분석이 나온다. 이에 대해 미 노동부는 “허리케인에 의해 일부 업종의 고용이 영향을 받았을 가능성이 있다”면서도 “고용 설문은 극단적인 기상 이벤트의 효과를 제외할 수 있도록 설계되지 않았기 때문에 전국적인 고용과 급여 추정치에 미친 순영향을 측정하는 것은 불가능하다”고 부연했다.

파월 의장 역시 “지난달 비농업 부문 신규 고용이 시장의 전망치에 한참 미치지 못했지만, 이는 동남부 지역이 허리케인 헐린으로 피해를 본 데다 보잉 노조가 파업하는 등 일시적 요인 때문”이라고 일축하며 금리 동결을 시사했다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 의하면 파월 의장의 이날 발언 직후 금리 선물시장은 12월 FOMC 회의에서 연준이 금리를 동결할 확률을 38%로 조정했다. 이는 전날 17%에서 급상승한 수치다.

삼성전자, 연일 52주 신저가 경신
홍 전 관장, 상속세 납부 차원 주담대
담보 못 맞추면 반대매매 위험

이재용 삼성전자 회장의 모친 홍라희 전 삼성미술관 리움 관장이 삼성물산 주식을 담보로 지금을 조달한 것으로 알려졌다. 홍 전 관장은 고(故) 이건희 삼성그룹 회장 별세에 따른 상속세 납부 목적으로 주식담보대출(주담대)을 받은 상태인데, 이를 유지하기 위해 삼성전자 주식을 추가 담보로 제공하고 일부는 삼성물산 주담대로 갈아탄 것이다.

홍라희, 추가 담보 넣고 물산 주식으로 대환대출

16일 삼성전자와 삼성물산 지분 변동 보고에 따르면 홍 전 관장은 지난 13일 한국증권금융과 삼성전자 주식을 담보로 맡기고 일으킨 2건의 대출 계약에 대해 추가 담보를 제공했다. 2,850억원 대출에 대한 담보 주식을 기존 619만 주에서 711만 주로 늘리고, 1,000억원 규모 대출에 대해서는 217만 주에서 249만 주로 담보를 확대했다.

같은 날 삼성물산 주식 140만 주를 담보로 넣고, BNK투자증권에서 1,000억원의 대출도 새로 일으켰다. 앞서 홍 전 과장은 BNK투자증권에 삼성전자 주식 235만 주를 담보로 1,000억원을 빌린 상태였는데, 해당 대출은 삼성물산 주담대 과정에서 해소됐다. 삼성물산 주담대로 대환한 셈이다.

BNK투자증권의 대출 변경이 있기 전까지 삼성가(家) 오너들은 삼성전자 주식을 담보로 총 2조3,188억원의 대출을 일으킨 상태였다. 상속세 재원을 대출로 마련한 것이다. 홍 전 관장이 1조8,200억원으로 가장 많았고, 이부진 호텔신라 사장 2,500억원, 이서현 삼성물산 사장 2,488억원순이었다.

삼성전자 주가, 주담대 담보유지비율 하회

그런데 홍 전 회장이 추가 담보를 넣은 지난 13일 이부진 사장의 1,000억원 대출을 제외하고 세 모녀의 주담대 전부가 담보유지비율을 하회했다. 홍 전 관장의 경우 주담대는 △채권자 하나증권, 담보유지비율 140%, 담보 삼성전자 주식수 911만6,809주, 대출금액*담보유지비율 5,600억원, 담보 주식가치 4,831억9,088만원 △신한투자증권, 140%, 704만1,000주, 4,200억원, 3,731억7,300만원 △한국투자증권, 140%, 456만4,000주, 2,450억원, 2,418억9,200만원 △한국투자증권, 140%, 391만1,000주, 2,100억원, 2,072억8,300만원 △BNK투자증권, 140%, 1,400억원, 1,243억9,100만원 등에서 담보유지비율 보다 담보 평가액이 부족했다.

통상 담보유지비율을 맞추지 못할 경우에는 담보물인 주식을 강제로 처분하는 '반대매매'를 당할 수 있다. 게다가 삼성 오너 일가의 주담대 중 일부 계약은 "담보유지비율 미달 시 해당 계좌 내 잔여 담보 주식 또는 예수금 등에 대해 담보유지비율 부족분만큼 인출이 제한되는 등 담보 효력이 추가될 수 있다"고 경고하고 있다. 삼성전자 입장에서는 개인 투자자 보호는 물론 삼성 오너 일가의 자산을 보호하기 위해서 주가 방어에 적극 나서야 하는 상황에 직면한 것이다.

삼성전자, 10조 규모 자사주 매입 공시

업계는 최근 삼성전자가 자사주를 매입하고 있는 것도 이와 무관치 않은 것으로 보고 있다. 삼성전자는 15일 1년 내 10조원 규모 자사주 매입 계획을 공시했다. 3개월 안에 3조원 규모의 자사주를 매입하고 소각도 진행키로 했다. 나머지 7조원어치 자사주에 대해서는 자사주 취득을 위한 개별 이사회 결의 시 주주가치 제고 관점에서 활용 방안과 시기 등에 대해 다각적으로 논의해 결정키로 했다. 삼성전자가 자사주 매입 소각에 나선 것은 지난 2017년 이후 7년 만이다. 당시 9조3,000억원 규모 자사주 매입 소각키로 결의했고, 2018년 11월 소각까지 마쳤다.

삼성전자 주가는 외국인의 거듭된 매도 속에 14일 4만9,900원까지 떨어지며 4년 5개월만 최저를 기록했다. 다만 이날 모처럼 7.21% 폭등한 가운데 자사주 매입 소식이 전해지자 마지막 시간외 거래에서 플러스로 전환, 3.17% 급등세로 마감했다. 이에 우선은 삼성전자가 강력한 주가 방어 의지를 보여줬다는 평가다. 하지만 도널드 트럼프 2기 행정부에 따른 '무역분쟁' 타격과 '반도체 위기론' 등에 따라 향후 주가 전망은 여전히 비관론이 우세한 상황이다.

임종훈 대표 지분 9.27%→7.85% 축소
주주명부 폐쇄 완료, 의결권 유지
28일 임시 주총 앞두고 표심 확보 박차

경영권 분쟁을 빚고 있는 한미그룹 창업자 일가의 차남 임종훈 한미사이언스 대표이사가 상속세 재원 마련을 위해 보유 주식 일부를 매각했다. 임 대표가 지분 매각의 배경으로 모친 송영숙 한미그룹 회장의 미상환 대여금 문제를 거론한 가운데, 한미사이언스는 송 회장을 필두로 한 ‘3자 연합’을 고발하고 나서는 등 경영권 분쟁이 격화하는 모습이다.

341억원 규모 주식 블록딜로 처분

16일 한미사이언스에 따르면 임 대표는 한미사이언스 주식 105만 주를 14일 시간 외 대량매매(블록딜) 방식으로 매각했다. 이는 14일 한미사이언스 주식 종가인 3만2,500원을 기준으로 341억2,500만원에 달하는 규모다. 이번 매각으로 임 대표의 한미사이언스 지분은 기존 9.27%에서 7.85%로 1.42%p 축소됐다. 다만 이번 매각에도 오는 28일로 예정된 임시 주주총회에서 임 대표의 의결권은 유지될 것으로 예상된다. 한미사이언스의 주주총회 의결권을 결정하는 주주명부 폐쇄기한은 지난 10월 22일로, 임 대표가 주주명부 폐쇄기한 이후에 보유 주식을 매각했기 때문이다.

한미사이언스는 이번 주식 매각 사유로 한미그룹 송 회장의 미상환 대여금 문제를 언급했다. 임 대표가 2022년부터 올해까지 자녀의 주식까지 담보로 잡아 총 296억원에 달하는 자금을 송 회장에게 대여했으나, 상환이 이뤄지지 않아 주식 매각이 불가피했다는 설명이다. 한미사이언스는 “송 회장이 임 대표에게 갚을 돈 약 296억원을 변제하지 않아 보유 지분 매각이 발생했다”며 “최근 송 회장이 신동국 한양정밀 회장에게 일부 지분을 매각하는 등 대량의 자금이 발생했음에도 임 대표의 변제 요청을 외면했다”고 설명했다.

한미사이언스 측은 또 한미그룹 오너 일가가 국세청에 제출한 상속세 납부 기한을 연장하기 위한 결정이라고도 했다. 앞서 임 대표를 비롯한 상속인들(송영숙·임종윤·임주현)은 지난 5월 고(故) 임성기 한미그룹 전 회장이 남긴 주식에 대한 상속세 납부기한 연장을 신청하며 외부 투자자 유치를 통해 상속세를 해결할 계획을 제시한 바 있다. 상속세 재원 충당을 위해 ▲5월 말까지 투자자 협의 ▲6~8월 실사 및 계약 조건 협의 ▲9월 말까지 지분 매각 대금 수령 및 상속세 납부를 완료한다는 내용이다. 임 대표는 “시장 충격을 최소화하기 위해 꼭 필요한 물량을 블록딜로 매각했다”며 “어쩔 수 없는 결정이었지만, 주주들께 매우 죄송한 마음”이라고 말했다.

극단 치닫는 경영권 분쟁

이런 가운데 한미사이언스는 송 회장, 신 회장, 임주현 한미그룹 부회장 등 3자 연합을 고발하고 나서 눈길을 끌었다. 이들 대주주 3인과 이들로부터 의결권 권유업무를 위임받아 대행하는 업체 대표 등이 허위 사실을 퍼트려 업무를 방해했다는 주장이다. 한미사이언스는 15일 서울 강남경찰서에 고소장을 접수했다고 알리며 “3자 연합이 의결권 대리행사 권유업체와 공모해 거짓된 정보를 주주들에게 퍼뜨리고 있는 사례들이 속속 확인됐다”고 그 이유를 밝혔다.

한미사이언스는 “최근 3자 연합이 의결권 대리행사를 권하는 과정에서 다양한 불법행위가 일어나고 있다고 판단해 법률 검토에 착수했다”며 “제보 내용에는 ‘국민연금이 3자 연합으로 돌아섰다’, ‘유상증자를 추진 중이다’ 등 결정되거나 확인되지 않은 내용이 대거 존재했다”고 말했다. 3자 연합 측이 이같은 미확인 사실을 주주들에게 전달해 잘못된 판단을 종용하고 있다는 게 한미사이언스의 주장이다.

회사의 로고를 불법 도용했다는 점도 지적했다. 3자 연합 측 의결권 대리업체가 주주들을 방문하며 제공한 인쇄물과 명함 등에 한미사이언스의 로고가 버젓이 인쇄됐고, 확인된 대면 및 유선통화 내용에는 자사 경영진에 대한 명예훼손성 비방이 난무했다는 것이다. 한미사이언스는 3자 연합 측이 이같은 거짓 정보를 주주들이 믿도록 하기 위해 국민연금 등 공공기관까지 인용하고 있어 법적 조치가 불가피하다는 판단을 내렸다고 말했다.

이에 3자 연합 측은 한미사이언스의 고발에 절차상 문제가 있다고 맞섰다. 회사 이사회 규정에 따라 중요한 소송의 제기는 이사회의 의결을 거쳐야 하는데, 해당 규정을 따르지 않았다는 지적이다. 3자 연합 측은 한미사이언스의 보도자료 배포 이후 약 30분 뒤 반박 자료를 내고 “한미사이언스 최대주주 및 사내이사를 형사고발하는 행위는 당연히 중요한 소송의 제기에 해당하며, 이에 의결을 거쳐야 한다”고 짚으며 “하나를 보면 열을 안다는데, 오로지 형제의 입김에 좌우돼 불법과 위법을 넘나드는 독재 경영의 민낯을 보여주는 사례”라며 강하게 비판했다. 이어 “앞에선 화합을, 뒤에서는 고소·고발을 남발하는 형제들의 민낯을 본 주주님들께서 이번 임시주총을 통해 꼭 심판해 달라”고 덧붙였다.

“전문경영인 체제 도입” vs. “기업가치 제고”

이처럼 경영권을 둘러싼 오너 일가의 분쟁이 갈수록 격화하는 가운데 시장의 눈은 오는 28일 열리는 한미사이언스의 임시 주주총회에 쏠리고 있다. 이날 표결에 따라 형제 측(임 대표·임종윤 한미사이언스 사내이사)과 3자 연합의 경영권 확보 향방이 결정될 전망이기 때문이다. 이날 예정된 안건은 ▲이사회 인원을 10명에서 11명으로 늘리는 정관 변경 건 ▲신동국 회장·임주현 부회장 2인의 이사 선임 건 등이다. 현재 한미사이언스 이사회는 총 9명으로 형제 측 5명, 3자 연합 측 4명으로 구성돼 있다.

3자 연합 측은 이들 안건을 모두 통과시켜 11명 중 6명의 이사진을 확보하고 자신들에게 유리한 구성을 만들겠다는 전략이다. 이를 위해 14일 보도자료를 내고 글로벌 제약사 머크와 같은 전문경영인 체제를 도입하겠다고 밝히기도 했다. 대주주는 이사회에서 회사를 지원하고, 전문경영인이 선두에서 사업을 이끌어 가는 구조를 구축하겠다는 설명이다. 3자 연합 측은 “28일 열리는 한미사이언스 임시 주총은 한미그룹이 한국에서는 유례없는 전문경영인 체제의 모범이 되는 초석을 다지는 자리”라며 “선진화된 지배구조를 통해 거버넌스 쇄신과 국내 경영계 혁신을 주도해 나갈 수 있도록 역할을 다하고자 한다”고 힘줘 말했다.

3자 연합에 맞선 형제 측은 대규모 투자를 통한 기업가치 제고를 전면에 내세웠다. 임 대표는 지난 7일 기자회견을 열고 8,150억원 투자 계획과 함께 ▲정신질환 및 신경계 관련 사업 확대 ▲R&D(연구·개발) 역량 개선 ▲헬스케어 밸류체인 사업 다각화 등 사업 전략을 공개했다. 2028년까지 연평균 주주환원율을 25%까지 올리는 동시에 연평균 현금배당을 20% 확대하겠다는 게 임 대표의 청사진이다.

주주들은 아직 표심을 확정하지 못한 분위기다. 한미사이언스 소액주주연대는 이달 1일 3자 연합 공개지지를 선언했으나, 이튿날 곧바로 철회했다. 소액주주연대의 3자 연합 지지 선언이 시장에서 경영권 분쟁 재료 소멸로 해석되면서 주가하락으로 이어진 탓이다. 한미사이언스 주가는 3자 연합 지지 선언이 나온 1일 종가 기준 3만6,250원을 기록, 전 거래일보다 24.1%(1만1,500원) 하락했다. 이후 등락을 반복하다가 15일 장중 3만1,000원대까지 밀렸다.

형제 측의 불확실한 비전에 실망감을 표하는 주주도 적지 않다. 이들이 내세운 8,150억원 투자 계획의 현실성이 떨어진다는 게 그 이유다. 한미사이언스의 올 3분기 말 유동자산은 2,868억원으로, 이 가운데 현금 및 현금성 자산은 506억원에 그친다. 투자 규모인 8,150억원을 한참 밑도는 수준이다. 형제 측은 구체적인 투자 재원 확보 방안에 대해 다수의 투자자와 협의를 진행하고 있다고 주장했지만, 구체적인 진척 상황에 대해서는 알려진 바 없다.

이에 주주들은 어느 한쪽에 힘을 실어주지 않으며 상황을 관망하고 있다. 한 주주는 “3자 연합을 반대하는 건 아니지만, 그렇다고 형제 측을 지지하는 것도 아니다”라면서도 “심사숙고해 이번 주총에서 의결권을 행사할 예정”이라고 밝혔다. 또 다른 주주는 “3자 연합과 형제 측 모두 불필요한 갈등은 멈추고 주가 부양을 위해 공개매수를 서두르길 바란다”고 말했다.