파월 연준 의장의 억양은 발언 내용 못지않게 금융시장, 특히 은행의 리스크 분포에 강한 영향을 미치는 새로운 정책 변수로 부상했다.

미국에서 인플레이션이 9%까지 치솟은 지 2년이 지났고 이제는 어느 정도 안정을 찾은 것으로 보인다. 하지만 정책 당국이 목표하는 2% 수준까지는 내려오지 않고 3% 근처를 고집스럽게 맴돌고 있다. 높은 인플레이션 기대치와 식지 않은 노동 시장, 에너지 및 자동차 가격 변동성 등이 주범으로 꼽힌다.

롯데건설이 5%가 넘는 고금리를 제시하고도 회사채 1,100억원어치를 단 한 건도 팔지 못했다. 신용등급 한 단계 하향 조정이라는 변수가 있긴 했지만, 시장은 신용보다 우발채무 보증 구조와 현금흐름 리스크를 더 크게 보는 모양새다. 미분양 등 여러 요인으로 유동성 개선이 쉽지 않다는 진단이 주를 이루면서 시장에서는 롯데건설의 자력 회복 가능성에 대한 회의가 커지는 모습이다.

SK와 재무적투자자(FI)들이 매각을 추진 중인 11번가가 인수자를 찾지 못하며 장기 표류 조짐을 보이고 있다. 유통업 전반의 침체와 시장 심리가 급격히 위축된 가운데, 오아시스·이마트 등 과거 인수 후보들은 각각 티몬 인수 및 알리익스프레스 협업으로 11번가를 등졌다. 지난해부터 이어진 수익성 회복 시도에도 FI의 회수 전략은 사실상 차단된 상태이며, 현재로선 헐값 매각 외에 현실적인 대안이 없는 실정이다.

부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실이 국내 저축은행업권을 깊은 침체로 몰아넣고 있다. 고금리와 경기 둔화 속에 연체율이 치솟고, 실적 악화가 이어지는 가운데, 지점과 인력은 줄어드는 등 외형마저 급격히 위축되고 있다. 이처럼 한국 업권의 암울한 전망 속에 업계 1위 SBI저축은행의 모회사인 일본계 금융그룹 SBI홀딩스도 회사를 9,000억원에 매각하고 국내 사업에서 단계적으로 철수하는 수순을 밝고 있다.

채권발행시장(DCM) 내 캡티브 영업 행태가 갈수록 노골적으로 변하고 있다. 주관사 자리를 둘러싼 증권사들의 경쟁이 치열해지자, 발행사들이 이를 약점 삼아 금리 수준·참여 계열사·인수 물량 등을 직접 지정하기 시작한 것이다. 이에 금융감독원은 증권사들을 향해 칼을 빼들며 시장 왜곡을 최소화하기 위해 움직이고 있다.

도널드 트럼프의 관세 정책으로 물가 상승 우려가 고개를 들고 있지만, 미국 경제는 당장 인플레이션 충격보다는 견조한 성장 흐름을 유지하고 있는 것으로 나타났다. 미국 경제지표는 여전히 확장 국면을 이어가고 있으며, 관세 영향은 아직 제한적이고 일시적인 수준에 머무르고 있다는 분석이 우세하다.

평균이 아닌 가능성 낮은 경로에 주목하는 부채 위험(DaR) 개념이 전 세계 재정 위험에 대한 새로운 경고로 떠오르고 있다.

수십 년간 기업 대출이 필요하면 일단 찾는 곳은 은행이었다. 하지만 지금은 경제 위기 상황에서의 대출(crisis lending) 대부분이 은행이 아닌 비은행 금융업체에 의해 이뤄진다. 민간 신용 기금(private credit fund), 보험사 투자 부문, 비즈니스 개발 회사(business development companies) 등으로 불리는 이들이다. 그런데 정식 규제 범위 밖에 존재하는 이들을 어떻게 관리하고 있을까?

최근 시장 매물로 나온 롯데카드가 인수 후보군인 금융지주사들로부터 외면받고 있다. 롯데카드의 건전성이 나날이 악화하는 가운데, 카드업 비중 확대가 오히려 '리스크'로 작용할 것이라는 인식이 금융지주사 사이에서 확산한 결과다.

지난해 전국 빈집이 13만 호를 훌쩍 웃돌면서 정부와 국회가 관련 문제 해결을 위해 빈집세, 빈집등록제 등 제도 도입을 검토하고 나섰다. 다만 지방 소멸이라는 구조적 배경 속에서 기존의 공공 주도 개발이 반복적으로 실패한 만큼 이제는 민간 자본의 참여를 유도하는 방식으로 정책 방향이 이동해야 한단 지적 또한 제기된다. 실제로 강원 홍천, 전남 고흥 등에선 세컨하우스 전용 단지가 조성되는 등 민간 활용 모델이 본격화하는 움직임을 보이고 있다.

아시아 시장에 투자하는 글로벌 투자자들이 중국을 떠나 일본으로 눈을 돌리고 있다. 중국 부동산 시장의 침체 상황이 장기화하는 가운데, 일본에서 부동산 호황 조짐이 관측되자 투자 수요가 대거 이동하기 시작한 것이다. 시장은 특히 중국 본토 부동산에 대규모 자금을 쏟아붓던 홍콩 투자자들의 '변심'에 초점을 맞추고 있다.

최대 2조원의 몸값으로 평가받는 SK플라즈마가 상장 주관사 선정 등 본격적인 기업공개(IPO) 절차에 돌입했다. 2021년 제3자배정 유상증자 당시 전략적투자자(SI)·재무적투자자(FI)에게 약속했던 '2026년 상장' 계획을 현실화하는 수순으로 풀이된다. 특히 이번 상장에서는 2대 주주인 사모펀드(PEF) 운용사 한앤컴퍼니가 상장 이후 구주 매출을 통해 투자금을 회수할 것으로 예상된다. 이에 시장에서는 한앤컴퍼니의 엑시트 규모가 IPO 흥행에 주요 변수로 작용할 것이란 분석이 나온다.

SK오션플랜트의 경영권 매각이 표류하고 있다. 대주주 SK에코플랜트는 현재 2대주주로 남아있는 창업자들의 지분까지 묶어서 팔고자 하는데, 이들의 눈높이가 워낙 높아 기업가치에 대한 입장 차를 좁히지 못하고 있기 때문이다. SK에코플랜트와 2대주주 사이에는 드래그얼롱(동반매각요구권)이나 태그얼롱(동반매각참여권)이 없다. SK 측이 2대주주 지분을 묶어서 함께 팔 권한이 없어, 이들이 매각하지 않겠다고 버틴다면 SK의 지분만 따로 팔아야만 하는 상황이다. 이 경우 지분율이 30%대에 불과해 인수 매력이 떨어진다.

지난 4월 치솟은 미국의 무역 정책 불확실성 지수(Trade Policy Uncertainty, TPU)는 미국 무역 정책의 진정한 폐해를 드러냈다. 전 세계에 드리운 불안은 관세 때문이 아니라 도널드 트럼프(Donald Trump) 미국 대통령의 무역 정책이 가진 ‘예측 불가능성’ 때문이었다. 그것이 수많은 기업을 망설임으로 몰아넣고 투자 계획을 동결하게 만드는 지연 비용(latency tax)으로 모습을 드러냈다.

대부분의 국가가 복수 언어를 국가 관리상의 부담으로 여기지만 스위스는 이를 무역 발전의 동력으로 활용했다. 그런데 독일, 프랑스, 이탈리아 등 인접국들과 상대방 언어로 교역할 수 있는 스위스의 역량은 우연히 얻어진 것이 아니다. 헌법에 규정된 다언어주의(multilingualism)에 따라 복수 언어를 교육과 정부 조직, 상업 거래에 내재화한 노력 때문이다. 스위스가 수많은 격변 속에서도 국내총생산(GDP)의 8%에 이르는 경상수지 흑자를 지속적으로 기록하는 원동력도 이것이다.

미국과 유럽의 징벌적 관세와 방어 조치에도 불구하고 중국 제품들은 확실한 가격 우위를 유지하고 있다. 평균적으로 서구 경쟁업체 대비 ㎏당 0.2유로(약 317원)가 싼 데, 이를 하루 무역량으로 환산하면 수십억 유로에 달한다. 정부 보조금과 위안화에 대한 인위적 평가절하, 환적(trans-shipment) 등으로 서구의 조치를 무력화하는 셈이다.

LG전자가 지난 4월 중단했던 인도법인의 기업공개(IPO)를 이르면 오는 9월 재추진할 것이란 보도가 나왔다. 앞서 상장을 철회했던 배경에는 미국발 통상 이슈보다는 투자자들의 밸류에이션 반발이 더 크게 작용한 것으로 알려졌다. 비슷한 시기 인도에서 시도한 가전 구독 서비스가 실패로 막을 내리며 시장 오판이 드러나긴 했지만, 상장 이전 실패를 경험했다는 점에서 충격을 피할 수 있었다는 평가가 나온다.

올해 들어 국내 카드사의 연체율이 2%에 근접하며 위험 수위에 도달했다. 일찌감치 부실채권을 대거 매각하며 위험 최소화에 만전을 기울였지만, 연체율 증가세를 막기엔 역부족인 모양새다. 카드론과 현금서비스 같은 고금리 금융상품이 부실의 주된 원인으로 지목되는 가운데, 개별 카드사들은 추심 인력을 확충하고 조직을 재편하며 자금 회수에 팔을 걷어붙였다. 다만 다중채무자가 몰린 취약 차주 중심으로 부실이 번지면서 실질적 회수는 담보할 수 없는 실정이다.

미국 정부는 현재 연간 도로 건설 비용보다 많은 돈을 한 달 이자 지급에 사용하고 있다. 연방 정부의 올 한 해 고속도로 건설 예산이 628억 달러(약 85조9천억원)인데 작년 12월 이자 지급액만 820억 달러(약 112조원)였으니 놀라울 정도다. 미국에서 그동안 큰 걱정거리로 취급되지 않던 채무 상환 문제가 이제 재정 안정을 위협하는 중심 의제로 떠올랐다.