수십 년간 경제학 모델은 인플레이션을 수요 차원에서 분석해 왔다. 경기가 과열되면 물가가 오른다는 간결한 원칙이다. 중앙은행들도 필립스 곡선(Phillips curve, 실업률과 인플레이션의 반비례 관계를 나타냄)으로 대표되는 이 논리를, 반세기를 넘는 기간 통화정책의 기반으로 삼아 왔다.

한국은행이 기준금리를 인하했음에도 불구, 시중은행의 주택담보대출 금리는 오히려 상승하고 있는 것으로 확인됐다. 금리 산정 기준이 되는 지표금리가 오른 가운데, 은행들이 대출 수요 조절을 위해 자체적으로 금리를 상향 조정한 결과다.

SK그룹 계열사들이 시장의 예상을 뒤엎고 대규모 회사채 발행에 연이어 성공한 가운데, 그 배경에 비정상적 영업 구조가 작동한 것 아니냐는 의혹이 제기됐다. 회사채로는 이례적인 10년 장기물까지 청약 수요가 몰리면서 이 같은 의혹은 한층 짙어지는 양상이다. 금융당국은 실수요가 아닌 내부 수요 기반의 매입 구조가 자본시장 전체의 투명성에 중대한 위협이 될 수 있다고 지적하며 대대적인 조사에 착수한 상태다.

한국은행이 미국 트럼프 2기 행정부 들어 원화와 위안화의 가치가 같은 방향으로 움직이는, 이른바 ‘동조화’ 현상이 심화했다는 분석을 내놨다. 두 통화가 글로벌 자금 흐름과 달러 방향성에 대해 유사한 반응을 보이며 높은 상관관계를 유지 중이라는 설명이다. 그러나 실제 시장에서는 원화의 약세 폭이 위안화보다 두드러지게 나타나면서 기존 동조화 흐름이 점차 이탈하고 있다는 평가가 나온다.

저축은행업계 구조조정이 지지부진한 가운데 OK금융그룹이 상상인저축은행과 페퍼저축은행의 동시 인수를 추진하며 구원투수로 나설 전망이다. 현재 OK금융은 두 저축은행 모두를 인수하는 쪽으로 가닥을 잡고 협상에 속도를 내고 있다. 금융당국이 인수합병(M&A) 규제를 한시적으로 완화한 상황에서 두 저축은행이 정리대상으로 언급되는 만큼 구조조정에 선제적으로 나서겠다는 의지를 드러낸 것으로 해석된다.

2023년 8월 피치 레이팅스(Fitch Ratings, 신용 평가 기관)가 미국 국채 신용등급을 하향 조정했을 때 상징적 의미는 엄청난 것이었다. 부동의 글로벌 벤치마크 자산(benchmark asset)이 완벽히 안전하지 않다는 것이고, 이는 전 세계 자본 비용의 상승을 의미했다. 실제 해당 조치로 연간 270억 달러(약 37조원)의 추가 비용이 대출 및 파생상품 거래에 적용돼 기업 재무제표에 영향을 미치는 것으로 추산된다.

해외 수출 기업들이 미국의 수입 업체들에 달러화가 아닌 자국 통화로 결제할 것을 요청하는 사례가 증가하는 등 국제 거래에서 달러를 기피하는 현상이 확산하고 있다. 도널드 트럼프 미국 행정부가 고율 관세를 비롯한 여러 정책을 일방적으로 밀어붙이면서 달러화에 대한 신뢰가 흔들리고 있는 가운데, 학계에서는 향후 4년 내에 달러의 기축통화 지위에 중대 위기가 발생할 수 있다는 경고마저 나온다.

그리스의 공공 부채 규모가 국내총생산(GDP)의 153.6%에 이르며 유럽연합(EU) 최고 수준을 기록했다. 이렇게 되자 부채 위기는 예산상의 제약을 넘어 경제적 마비를 부르고 있다. 그리스의 모든 지출 결정은 유권자가 아닌 채권국의 눈치를 볼 수밖에 없다. 사회 기반 시설과 혁신, 기후 문제 해결을 위한 투자가 시장 신뢰 유지를 위한 긴축에 자리를 내주고 침체의 악순환이 바닥을 향하고 있다.

기준금리 인하에 대한 시장의 기대감과 대출 규제 강화라는 시점이 맞물리면서 자산시장 전반에서 대출 수요가 폭증하고 있다. 특히 부동산을 중심으로 주식, 가상자산까지 투자 열기가 번지면서 2021년을 연상케 하는 ‘영끌’ 현상이 다시 재현되는 분위기다. 이에 따라 한국은행의 통화정책 방향에도 부담이 커지고 있으며, 정책 신뢰도에 대한 우려 역시 고조되는 양상이다.

최근 5년 사이 먹거리 물가가 대폭 상승한 것으로 확인됐다. 특히 외식 품목 대부분의 가격이 급등하면서 '런치플레이션'(런치+인플레이션·점심값 상승) 현상이 눈에 띄게 심화하는 양상이다. 가중되는 식비 부담을 이기지 못한 직장인들은 '가성비' 식사를 위해 편의점, 구내식당 등을 찾고 있다.

이달 초 새 정부 출범 이후 서울을 중심으로 집값 상승세가 심상치 않게 번지면서 금융당국과 정책 당국이 일제히 대응에 나섰다. 시장에서는 주택담보대출 급증, 패닉바잉 재현, 규제 완화 후폭풍 등이 동시에 겹치면서 규제 강화 가능성에 힘이 실리는 분위기다. 전문가들은 과거 일본의 정책 실패 사례를 거론하며 구조 개혁 없는 단기 부양책에만 의존할 경우 장기적으로 더 큰 시장 왜곡을 초래할 수 있다는 경고의 메시지를 내놨다.

우리나라 국민의 가계부채가 소득보다 약 1.7배 높다는 분석 결과가 나왔다. 즉, 빚 갚는 데 쓰는 돈이 늘었다는 것이다. 이는 글로벌 금융위기 등을 겪고도 구조개혁을 통한 ‘부채 다이어트’ 없이 부동산으로 자금 쏠림이 지속된 탓이 크다. 이 같은 가계대출 증가는 부동산 거품만 일게 할 뿐 장기적으론 독약이나 다름없다. 가계대출 상환 부담이 커지면 소비 여력이 줄고 결국 내수 침체로 이어지는 악순환이 반복되기 때문이다.

금리 하락 기대와 새 정부 출범에 따른 자산가격 상승 기대감이 겹치면서 ‘영끌’(영혼까지 끌어모은 대출) 열기가 재점화되고 있다. 특히 고가 주택을 중심으로 대출 증가 속도가 가팔라지며, 하반기에도 가계대출 급증세가 이어질 가능성이 커졌다. 이에 금융당국은 전 은행권을 긴급 소집해 ‘대출 조이기’를 주문하고 나섰다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장을 “멍청이(numbskull)“라고 비난하며 기준금리 인하 압박 수위를 재차 끌어올렸다. 파월 의장의 임기는 내년 5월까지지만, 트럼프 진영이 사실상 파월의 조기 퇴진을 유도하려는 정치적 공세에 나선 것이라는 분석이 지배적이다. 트럼프 대통령이 '그림자 연준 의장(shadow Fed chair)'을 내정해 시장에 미리 금리 인하 기대감을 조성하려 한다는 해석이다.

이창용 한국은행 총재가 경기 부양에 앞서 구조개혁이 선행돼야 한다며 금리 인하에 신중한 입장을 밝혔다. 섣부른 기준금리 인하가 부동산 시장 과열로 이어질 수 있다는 우려 속에서 서울과 수도권 외곽 지역에서는 경매 증가와 함께 가격 하락이 현실화하고 있다. 이 총재는 통화정책만으로는 실물 경제의 회복을 기대하기 어렵다고 강조하며 노동시장과 기업 생태계 개혁이 함께 이뤄지지 않으면 정책 효과가 자산시장에만 집중될 수 있다는 점을 지적했다.

올해 서울 아파트 일반분양 물량이 4년 만에 가장 적은 수준으로 떨어질 전망이다. 전국 분양 물량은 여전히 계획 대비 실적 달성률이 낮은 가운데, 서울은 공급 부족 속 치열한 청약 경쟁이 지속되는 이중적 양상을 띄고 있다. 올해 공공·민간 공급 여건이 모두 악화된 상황에서 서울 쏠림과 지방 침체의 양극화도 더욱 뚜렷해지는 분위기다.

최저임금 인상과 관련한 노동계와 자영업자들의 의견이 '평행선'을 달리고 있는 것으로 확인됐다. 노동계는 물가 상승률 등을 고려해 내년도 최저임금을 10% 이상 인상해야 한다고 주장한다. 반면 자영업자들은 현재의 인건비 지출도 버티기 어려운 수준이라며 최저임금 동결·인하 필요성을 호소하고 있다.

홈플러스의 청산가치가 계속기업가치보다 1조2,000억원 많은 3조7,000억원으로 평가되면서 지분 100%를 기준으로 한 매각가는 계속기업가치(2조5,000억원)와 청산가치 사이에서 결정될 전망이다. 특히 회생계획에 따라 각종 채무와 비용을 탕감받으면 실질적인 매각 거래 대금은 청산가치보다 크게 떨어져 1조원대가 될 수 있다는 관측이 나온다. 단 법원이 이른 시점에 회생계획 인가 전 인수합병(M&A)을 승인하더라도 원활히 매각이 이뤄지지 못할 경우 약 2만 명의 고용에 미칠 파장은 상당할 것으로 보인다.

미국이 유럽산 수입품에 대한 일괄 관세를 예고한 상황에서 두려워할 것은 최종 소비재에 붙는 관세가 아니다. 중간재에 부과하는 관세가 글로벌 공급망을 와해해 훨씬 큰 피해를 미친다. 그렇다면 유럽을 비롯한 미국의 관세 대상국은 보복 관세로 맞서지 말고 더 정밀하고 효과적인 조준점을 찾을 필요가 있다.

일본은행이 2026년 이후에도 국채 매입 축소를 이어가겠다는 방침을 밝히면서 금리 인상 기조를 한층 강화했다. 이는 수십 년간 저물가에 갇혀 있던 일본이 최근 물가 상승세에 자신감을 갖고 시도하는 긴축으로, 이 과정에서 발생한 막대한 손실조차 감수하겠다는 의지를 함께 담고 있다.